Проектируемый балансовый отчет
Проектируемый балансовый отчет представляет итоговую ведомость, в которой показаны накопленные активы (благосостояние) предприятия, реализующего проект, и каким образом это благосостояние профинансировано. При этом источники финансирования при проведении ТЭО рассматриваются как совокупные обязательства предприятия по отношению к тем, кто обеспечивает его финансовыми средствами, включая акционеров и кредиторов (владельцы акций предприятия и кредитующие банки).
Проектируемый балансовый отчет в ТЭО должен содержать оценки полных активов и пассивов предприятия, реализующего проект. По статейное содержание проектируемого баланса (активы и пассивы) обычно не отличается от стандартной формы баланса предприятия. По определению обе стороны балансового отчета (активы и пассивы) должны быть равны.
Полные активы должны учитывать все основные статьи, определяющие капитал и другие расходы (убытки) предприятия при осуществлении проекта, в том числе:
1. Внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы, доходные вложения в материальные ценности, вложения во внеоборотные активы и прочие внеоборотные активы).
2. Оборотные активы. В оборотные активы включаются запасы и затраты (сырье, материалы и другие ценности, незавершенное производство, прочие запасы и затраты). Учитываются также: налоги по приобретенным ценностям, готовая продукция и товары на складе, отгруженные товары, выполненные работы и оказанные услуги, дебиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства (на счетах и в кассе) и прочие оборотные активы.
|
|
|
Полные пассивыдолжны содержать все обязательства предприятия и источники их покрытия, включая акционерный капитал, краткосрочные обязательства и задолженность, резервы, чистую прибыль и другие источники, в том числе:
3. Источники собственных средств (собственные акции и/или доли, резервный и добавочный фонды, нераспределенная прибыль, непокрытые убытки и целевое финансирование).
4. Доходы и расходы, учитываемые в пассивах (резервы предстоящих расходов, расходы будущих периодов, прибыль и/или убыток отчетного года, прочие доходы и расходы).
5. Расчеты по обязательствам при осуществлении проекта. В разделе также учитываются: краткосрочные кредиты и займы, долгосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие виды обязательств.
Дополнительно к активам и пассивам в проектируемом балансовом отчете приводится справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансных счетах предприятия, осуществляющего проект.
Все компоненты, необходимые для формирования балансового отчета содержатся в других расчетных схемах финансовой оценки проекта. Однако ряд данных требуют корректировок, учитывающих изменения стоимости, связанные с ежегодными изменениями расчетных коэффициентов и скидок. Конкретная расчетная схема проектируемого баланса по проекту и порядок ее формирования (в том числе использования других расчетных схем финансового анализа) рассматриваются ниже (схема 11).
|
|
|
Потоки реальных денег.
Расчет потоков и сальдо реальных денег
Распределение во времени притока денежных средств (оплаченный капитал, долгосрочные и краткосрочные ссуды, поступления от продаж, банковские овердрафты или кредиторская задолженность) должно быть синхронизировано с различными расходами (оттоком реальных денег), связанными с инвестициями в проект, а так же с эксплуатацией предприятия, реализующего проект.
Отчет о чистом доходе и балансовый отчет нельзя непосредственно использовать для финансового планирования, то есть для обеспечения ликвидности предприятия в течение всего периода осуществления проекта. Для этих целей используется модель потоков реальных денег. Поток реальных денег обычно состоит из потоков отдельных видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) при осуществлении проекта. Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются отдельно, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте.
|
|
|
Рекомендуется учитывать эти потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятся поступления и платежи).В этом случае потоки реальных денег составляются раздельно для местной и иностранной валют. При необходимости (например, по требованию, отраженному в задании на ТЭО) денежные потоки выражаются в дополнительной итоговой (одной) валюте. Во многих случаях строго разграничить потоки по разным видам деятельности для конкретных проектов может оказаться затруднительным. Поэтому часто прибегают к объединению некоторых из них (например, потоков от инвестиционной и финансовой деятельности).
При принятии инвестиционного решения по проекту желательно рассматривать альтернативные варианты его финансирования. Для каждой альтернативы рассчитываются свои таблицы потоков реальных денег, чистого дохода и балансового отчета, а также финансовые соотношения и показатели эффективности проекта, которые изменяются в зависимости от структуры издержек финансирования.
|
|
|
При определении потока реальных денег обычно используются два подхода:
1. Прогноз реальных денег, основанный на отчете о доходе. Результирующая цифра относится к средствам, полученным в результате операций. Рассматривая потоки реальных денег, не выявленные в отчете о доходе, получают окончательную ситуацию с состоянием средств для проекта.
2. Отчет о поступлениях и выплатах наличности, или кассовый консолидированный бюджет, отражающий первоначальный кассовый запас наличности, поступления за определенный период, ожидаемые выплаты и конечный кассовый остаток. Этот отчет при необходимости может учитывать более короткие периоды движения наличности (месячные и, возможно, недельные или декадные интервалы).
Для финансирования проекта обычно используются различные источники средств. Каждая из сторон, заинтересованных в совместном финансировании, должны иметь свои собственные критерии оценки, в том числе приемлемую минимальную прибыль на соответствующую долю капитала. Необходимо сначала определить финансовую осуществимость инвестиционного проекта в целом и только потом оценивать индивидуальную осуществимость для каждого участвующего источника финансирования и его выгоду от участия.
Расчет потока и сальдо реальных денег.В практике технико-экономических исследований проектов обычно рассчитываются два вида потоков реальных денег (денежных средств): поток денежных средств для финансового планирования и дисконтированный денежный поток, отражающий полный инвестированный капитал.
Потоки реальных денег для финансового планирования должны быть разделены на операционные финансовые потоки, которые связаны с потоками реальных денег (расходы и поступления) при осуществлении операционной деятельности и отражают функционирование предприятия (проекта), и финансовые потоки, которые связаны с инвестированием и отражают финансирование инвестиций.
Поток реальных денег для финансового планированияопределяется как финансовый результат учета притока и оттока финансовых средств в соответствии с расчетной схемой, приведенной на рис. 7.8. Приток включает: финансовые источники (акционерный капитал, долгосрочные займы, краткосрочные кредиты), поступления от продаж, процент по ценным бумагам и прочие доходы. Отток учитывает прирост основного капитала (инвестиции в основной капитал, предпроизводственные расходы) и прирост текущих активов (оборотный капитал). В него также включаются эксплуатационные издержки, маркетинговые издержки, уплаченный корпоративный налог, уплаченный процент по финансовым обязательствам, погашение ссуды (займа) и выплаченные дивиденды. Финансовый результат расчетов (сальдо) потока реальных денег отражает излишек (или дефицит) финансовых средств и кумулятивный остаток средств на конец каждого года. При финансировании проекта в иностранной и национальной валютах денежные потоки и сальдо рассчитываются раздельно по каждой из них.
Дисконтированный поток реальных денег (полный инвестированный капитал) рассчитывается в соответствии со схемой, приведенной на рис. 7.9. Приток учитывает поступления от продаж, процент по ценным бумагам и прочие доходы. Отток включает: прирост текущих активов (оборотный капитал), эксплуатационные издержки, маркетинговые издержки и уплаченный корпоративный налог. Результатами расчетов являются: чистый поток реальных денег и чистый дисконтированный доход (ЧДД) по годам осуществления проекта, кумулятивный поток реальных денег и ЧДД (при заданной величине дисконта), а также внутренняя норма доходности проекта.
   |
7.11 Финансовые показатели проекта
В качестве финансовых показателей проекта обычно используют финансовые коэффициенты. Ниже приводятся важнейшие из них.
1. Коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств и акционерного капитала и коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств и собственного капитала характеризуют структуру капитала предприятия, реализующего проект. В то же время они являются показателями риска для акционерного и заемного капитала. Отношение задолженности к акционерному капиталу является мерой финансового рычага инвестора. Чем меньше акционерный капитал по отношению к заемному (и общему), тем выше доход на одну акцию.
2. Коэффициент покрытия, или коэффициент соотношения текущих активов и краткосрочных обязательств характеризует краткосрочную платежеспособность и является очень грубым показателем возможности предприятия выполнять свои текущие обязательства. Коэффициент покрытия (Кn) как мера ликвидности рассчитывается путем деления текущих активов на краткосрочные обязательства. При этом следует помнить, что даже «удовлетворительное» значение коэффициента не гарантирует ликвидность, если товарно-материальные запасы не могут быть проданы за наличные.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) используется дополнительно к коэффициенту покрытия для оценки способности погасить долги. Он рассчитывается путем деления наличности плюс ликвидные ценные бумаги и дисконтированные счета к получению на краткосрочные обязательства. Удовлетворительное значение коэффициентов: Кn = 2,0 – 1,2 и Кал = 1,2 – 1,0
4. Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств (Кдо) определяется как отношение годового поступления наличности к величине выплачиваемого долга. Анализ Удовлетворительное значение коэффициента Кдо = 1,5 – 3,0.
5. Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью (Ксдк) помогает выявить чрезмерную торгово-промышленную деятельность. Увеличение соотношения между кредиторской и дебиторской задолженностью сигнализирует, что поддерживается слишком высокий уровень производства при недостаточных ресурсах наличности. При не принятии мер результат может быть катастрофическим для предприятия и обычно приводит его к банкротству.
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 373; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!