Анализ хозяйственной деятельности предприятия как основа
Финансового анализа и оценки проекта
Финансовый анализ основывается на систематическом представлении и обработке соответствующей коммерческой информации об активах и пассивах, расходах и доходах, а также соответствующих потоках товаров, услуг и финансовых ресурсов.
В основе анализа хозяйственной деятельности предприятия лежит учет соответствующих показателей, характеризующих различные стороны деятельности по достигнутым результатам. Для реального предприятия такой анализ всегда проводится по результатам, зафиксированным в балансовом отчете в конкретный период его деятельности в прошлом. Использование этого подхода для оценки реализации проекта (а другого метода нет) связано с необходимостью прогноза результатов в будущем периоде. Прогноз будущих результатов, в свою очередь, связан с формированием сценариев развития проекта и моделированием ожидаемых результатов при его осуществлении по этим сценариям. При использовании разработанных методик анализа и оценки показателей результативности хозяйственной деятельности, отражающей будущую реализацию проекта, используются три основных модели:
а) потоки реальных денег;
б) потоки доходов (чистых дисконтированных доходов);
в) проектируемый баланс.
Для планирования ликвидности используется отчет о потоке реальных денег. Амортизационные отчисления рассматриваются в этом случае как статья издержек (а не статья наличности), потому что они уже учтены как инвестиции в основной капитал. Издержки финансирования (уплаченные проценты) включаются в отток реальных денег. Однако при расчете дисконтированного потока доходов (при определении ВНД и ЧДД) издержки финансирования должны исключаться, так как они составляют доход (подобно дивидендам), созданный инвестициями, и отраженный в норме дисконта. В процессе финансового анализа оценке подлежат все виды планируемых издержек, а также выявление издержек, которые могут быть критичными для осуществления проекта.
|
|
|
Отчет о чистом доходе. Определение чистого
Дисконтированного дохода
Отчет о чистом доходе используется для расчета ежегодно образующегося чистого дохода (чистых поступлений) или дефицита по проекту. Оценки проводятся для всего периода планирования работ по осуществлению проекта.
В основу отчета о доходах положена концепция накопления. Для упрощения отчета о чистом доходе в ТЭО обычно допускается, что запасы сырья, незавершенного производства и готовой продукции одинаковы в начале и в конце каждого отчетного периода времени (обычно календарного года или другого периода, принятого для оценки с учетом специфики учета в рамках конкретного проекта).
|
|
|
Отчет о чистом доходе связан с проектируемым балансовым отчетом, так как годовая прибыль (или убытки), показанная в отчете о доходе, повышает (или снижает) благосостояние предприятия, осуществляющего проект, которое отражается в балансовом отчете. Для целей ТЭО отчет о чистом доходе должен показывать, как чистые поступления распределяются между владельцами акций (между категориями владельцев), различными поставщиками ссудного капитала и налоговыми органами.
Для анализа безубыточности проекта должны быть показаны переменные издержки, переменная прибыль, постоянные издержки (включая амортизационные отчисления и издержки финансирования) и операционная прибыль.
При расчете чистого дохода определяются и учитываются:
1. Полный доход по проекту (по предприятию, реализующему проект), в том числе определяются – сумма поступлений от продаж, полученные проценты по ценным бумагам, прочие доходы.
2. Переменные издержки, связанные с затратами ресурсов на производство единицы продукции (услуг). Они включают: материалы (материальные ресурсы), оплату персонала, обеспечивающего производство продукции, маркетинговые издержки (за исключением оплаты персонала маркетинговой службы) и прочие переменные издержки. Издержки изменяются пропорционально объему производства и продаж.
|
|
|
3. Постоянные издержки, связанные с производством и сбытом продукции и не зависящие от объема производства. При определении этих издержек учитывают материалы и оплату персонала, обслуживающего и обеспечивающего выпуск продукции, а также амортизацию оборудования и прочие расходы.
4. Издержки финансирования (проценты по обязательствам и другие платежи, связанные с обеспечением финансирования, кроме обслуживания долгосрочных обязательств).
5. Налоги с продаж, НДС, налоги на прибыль, имущество и другие платежи в бюджет, и внебюджетные фонды.
6. Дивиденды, подлежащие выплате.
7. Отчисления в целевые фонды предприятия.
Конкретная расчетная схема реализации модели отчета о чистом доходе рассматривается ниже (расчетная схема 10).
Чистый дисконтированный доход по проекту определяется путем дисконтирования разницы между годовыми притоками и оттоками реальных денег (отдельно по каждому году осуществления проекта, при постоянной величине дисконта) и последующего суммирования годовых ЧДД за весь период осуществления (планирования) проекта.
С точки зрения владельцев акций чистый дисконтированный доход, который может быть выплачен по дивидендам, определяется путем вычитания полного дисконтированного оплаченного акционерного капитала из накопленного ЧДД (накопленной дисконтированной прибыли на акционерный капитал).
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 292; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!