Основы стоимостно ориентированного управления
Стоимостно-ориентированный менеджмент — это целостная система управления, где основной целью является создание стоимости для акционеров (инвесторов). Наличие четкой стратегии, определяет дальнейшие оперативные действия, нацеленные на результат. Основной инструментарий данной концепции — это финансовые показатели, позволяющие провести анализ, который заключается в учете альтернативных вариантов вложения капитала с определенным риском и соответствующим риску экономическим эффектом, или в учете утраченного инвестиционного дохода.
Экономическая добавленная стоимость (EVA): Концепция экономической добавленной стоимости (EVA — EconomicValueAdded) была разработана Стюартом и даже зарегистрирована компанией SternStewart&Co. EVA является индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, тогда как отрицательная — о ее снижении. , где — экономическая добавленная стоимость, созданная всем инвестированным в компанию капиталом; — рентабельность инвестированного в компанию капитала; — средневзвешенная стоимость привлечения инвестированного в компанию капитала; — инвестированный в компанию капитал (стоимость активов компании), в абсолютном выражении.
Основные трудности в применении ценностно-ориентированного подхода возникают в рамках модуля оценивания. Необходимо понимать, что концепция изначально создавалась для публичных компаний, акции которых имеют свободное обращение на фондовом рынке, где соответственно изменение стоимости ценных бумаг отражается в биржевых котировках. На российском рынке одним из основных препятствий является превалирующее количество закрытых компаний. Многие руководители компаний, инвесторы знают о создании и управлении стоимостью в публичных (открытых) компаниях, где цена акций отражает реакцию рынка на результаты бизнеса. Гораздо труднее разработать успешную стратегию и правильно измерить
|
|
|
результаты работы, когда рыночного курса акций не существует, т. е. организация является закрытой . Исходя из данной основополагающей черты концепции, доминирующая доля непубличных компаний на российском рынке является серьёзным препятствием, преодоление которого, учитывая российскую специфику, представляется весьма затруднительным. При определении роста благосостояния акционеров необходимо определить рыночную (справедливую) стоимость принадлежащих им акций (долей) непубличной компании, то есть ту стоимость объекта оценки, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства . Для непубличных компаний главная проблема заключается в выборе метода оценки компании, организации процесса оценки и достоверности полученной информации, а также оценка бизнеса именно с точки зрения акционеров. Учитывая нестабильность рынка и волатильность национальной валюты, только совокупное внедрение всех составляющих ценностно-ориентированной концепции сможет оказать синергетический эффект на управление компанией в условиях неопределенности. Современный финансово-экономический кризис отчетливо продемонстрировал несостоятельность моделей, ориентированных на максимизацию рыночной стоимости компании, доказав, что «раскрученный фондовым рынком капитал достиг высокого уровня капитализации, а его связи с реальным сектором экономики оказались ничтожными». Высокая доходность ценных бумаг в оторванности финансового сектора от реальной экономики не может служить адекватным критерием стоимости бизнеса, так как рыночная стоимость акций формируется под воздействием многих факторов, в том числе случайных, конъюнктурных. При этом разработка мероприятий по повышению стоимости предприятия осуществляется в рамках организационной стратегии. Организационная стратегия представляет собой подсистему стратегии предприятия, направленную на развитие его управленческого потенциала, повышение уровня управляемости и контроля, совершенствование организационной структуры и культуры предприятия.
|
|
|
Дата добавления: 2018-06-01; просмотров: 2576; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!