Управление запасами и дебиторской задолженностью. Показатели оборачиваемости и их влияние на финансовые показатели компании.
Управление запасами и дебиторской задолженностью можно назвать основной частью всей системы управления активами любой коммерческой организации. Цель управления запасами заключается в поддержании их на таком уровне, чтобы можно было своевременно выполнять заказы потребителей и не допускать прерывания производственного процесса, а также минимизировать следующие группы, связанных с запасами затрат: -расходы на хранение; -упущенная выгода от вложения средств в запасы и отказа от более выгодных вариантов инвестиций; -расходы на возобновление запасов; - издержки, связанные с временным отсутствием запасов, нарушение производственного цикла, простои, потери заказчиков.
Управление дебиторской задолженностью подразумевает под собой: -определение некой единой политики, в плане предоставления кредитов на различную продукцию, для различных групп покупателей; -Контроль над расчетами с дебиторами, как управление краткосрочной дебиторской задолженностью, так и отслеживание более долгосрочных платежей; -Разработка приемов, способных помочь ускорить возврат долгов, уменьшить количество безнадежных долгов; -Работа над продажами, прогнозирование поступлений средств. Не стоит забывать о том, что дебиторская задолженность тесно связанна с запасами предприятия, и такие понятия как управление запасами и дебиторской задолженностью следует рассматривать вместе, так как своевременное погашение задолженностей напрямую влияет на способность предприятия продолжать производство, его стабильную работу.
|
|
|
Коэффициенты оборачиваемости (коэффициенты деловой активности) – группа коэффициентов, показывающая интенсивность использования активов или обязательств. Основными коэффициентами оборачиваемости являются: Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка / Средняя сумма активов в периоде; Фондоотдача = Выручка / Среднегодовая стоимость основных средств; Коэффициент оборачиваемости заемного капитала = Выручка от продажи / Средняя величина заемного капитала; Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая величина дебиторской задолженности.
Нефинансовые показатели деятельности фирмы включают в себя: бренд, патенты и торговые марки предприятия, а также отношения с клиентами и знания сотрудников. (про влияние своими словами)
Бюджетирование и финансовое планирование в компании. Взаимосвязь с
Бизнес-планированием в компании
Финансовое планирование — это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития организации.
Цели финансового планирования:
|
|
|
-обеспечение воспроизводственного процесса соответствующими как по объему, так и по структуре финансовыми ресурсами;-определение объекта планирования;-разработка систем финансовых планов с выделением оперативных, административных и стратегических планов;-расчет необходимых финансовых ресурсов;-расчет объемов и структуры внутреннего и внешнего финансирования, выявление резервов и -определение объемов дополнительного финансирования;-прогноз доходов и расходов предприятия.
Задачи финансового планирования:
выявление резервов увеличения доходов организации и способов их мобилизации;
эффективное использование финансовых ресурсов, определение наиболее рациональных направлений развития организации, обеспечивающих в планируемом периоде наибольшую прибыль;
увязка финансовых ресурсов с показателями производственного плана организации;
обеспечение оптимальных финансовых взаимоотношений с бюджетом, банками и другими финансовыми структурами.
Информационное обеспечение финансового планирования деятельности организации представляет собой систему сбора и обработки внешней и внутренней информации.
Качество проведения финансового планирования напрямую зависит от репрезентативности используемой информации.
|
|
|
Внешняя информация предназначена для обеспечения руководства необходимыми сведениями о состоянии среды, в которой оно действует. Сбор внешней информации предполагает накопление различных данных о ситуации на рынке (о конкурентах, клиентах и т.д.).
Внутренняя информация предназначена для анализа и оценки финансового состояния организации при принятии различного рода управленческих, инвестиционных, организационных, административных и иных решений.
Бюджетирование – это система краткосрочного планирования, учета и контроля ресурсов и результатов деятельности коммерческой организации по центрам ответственности и (или) сегментам бизнеса, позволяющая анализировать прогнозируемые и полученные экономические показатели в целях управления бизнес-процессами.
Процесс бюджетирования должен быть стандартизирован с помощью бюджетных форм, инструкций и процедур. В подготовке бюджетов, составляемых на основе прогноза объема продаж, участвуют разные подразделения компании. При составлении основных бюджетов могут использоваться два подхода:
прямой (исходя из операционных бюджетов, определения дебиторской и кредиторской задолженности, запасов сырья и готовой продукции и на этой основе определения основных соотношений финансовых потребностей и финансовых возможностей);
|
|
|
косвенный – более упрощенный (на основе сбалансирования доходов и текущих расходов, первоначальных (стартовых) затрат и внешнего финансирования).
Бюджетирование обеспечивает лучшую координацию хозяйственной деятельности, повышает управляемость и адаптивность предприятия к изменениям во внутренней (оргструктура, ресурсы, потенциал предприятия) и внешней (рыночной конъюнктуре) среде, снижает возможность злоупотреблений (например, сговор работников отдела сбыта с покупателями и т. д.) и ошибок в управлении, обеспечивает взаимосвязь различных аспектов финансово-хозяйственной деятельности, формирует единое видение планов предприятия и возникающих в процессе их осуществления проблем, обеспечивает более ответственны подход специалистов к принятию решений, лучшую мотивацию их деятельности и ее оценку.
2 блок
1. Влияние финансирования на эффективность инвестиционного проекта. Альтернативные подходы к оценке инвестиций.
Финансирование инвестиционных проектов - это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.
1. Финансирование за счет собственных средств и кредитное
инвестиционного проекта является превышение отдачи от вложенных средств над ставкой привлечения. Для принятия решения о соотношении финансирования за счет собственных фондов накопления и кредитного финансирования необходимо оценить:
- финансирование за счет собственного фонда накопления лучше с точки зрения краткой или долгосрочной платежеспособности (ликвидности и доли собственных средств в пассивах);
- кредитное финансирование лучше с точки зрения эффективности хозяйственной деятельности (отдачи на единицу собственных средств).
2. Финансирование за счет собственных средств и институциональное финансирование (покупка пакета акций, создание предприятий с участием иностранного капитала, договор о совместной деятельности). Институциональное финансирование лучше с точки зрения финансовой устойчивости, так как величина собственных средств предприятия увеличивается. С точки зрения эффективности ситуация неоднозначна, так как при институциональном финансировании и числитель, и знаменатель показателя прибыль/ собственный капитал возрастают. капитала.
3. Долгосрочное и краткосрочное кредитное финансирование. Долгосрочное кредитное финансирование может вести к ухудшению лишь общей (долгосрочной) платежеспособности предприятия (доля собственных средств в пассивах), в то время как краткосрочная платежеспособность (ликвидность) не меняется. Краткосрочное кредитное финансирование, как правило, используется только в том случае, когда показатели краткосрочной платежеспособности (ликвидность, финансовая маневренность) явно избыточны и принятие проекта не ведет к появлению дополнительных финансовых издержек в этой сфере.
4. Финансирование за счет эмиссии акций и накопленной прибыли (собственного фонда накопления). Положительной чертой финансирования за счет эмиссии акций является то, что оно, во первых, не влечет за собой выплат процентов, во вторых, не ухудшает финансовую устойчивость. Негативным моментом является то, что при этом варианте увеличивается уставный капитал и падает ожидаемая прибыль на акционерный капитал. Следует учесть, что эмиссия акций может привести к частичной потере контроля над предприятием.
Во втором случае принятие проекта требует отказа от прежнего объема текущей деятельности (валюта баланса остается неизменной), что означает появление альтернативных (вмененных) издержек. Следовательно, финансирование проекта за счет собственного фонда накопления также ведет к ожидаемому падению прибыли на единицу собственных средств, но не за счет увеличения уставного капитала, а за счет уменьшения текущих финансовых результатов.
Среди альтернативных методов наиболее известными являются:
- метод скорректированной текущей стоимости (adjustedpresentvalue — APV);
- метод добавленной экономической стоимости (economicvalueadded — EVA);
метод скорректированной текущей стоимости
1. Подготовка прогноза денежного потока (бюджета капита-ловложений).
2. Дисконтирование ожидаемого денежного потока от операций (определение NPV) после вычета налогов по ставке гЕ, равной стоимости (норме доходности) собственного капитала при условии отсутствия у фирмы долга. Правило принятия решений такое же, как и у метода NPV - если APV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.
3. Оценка приведенной стоимости последствий различных финансовых решений.
4. Определение суммарной эффективности проекта по формуле
Финансовые эффекты (APV) определяются следующим образом:
К числу наиболее значимых и распространенных на практике финансовых эффектов обычно относят:
(+) налоговый щит (процентная налоговая защита, возникающая при использовании заемного финансирования);
(+) правительственные и прочие субсидии, гранты, льготы и т. п.;
(—) эмиссионные издержки;
(—) стоимость страхования рисков;
(—) возможные издержки финансовых затруднений и банкротства и др.
При этом формула (6.12) принимает следующий вид:
Где I – платежи по заемным средствам; Т – ставка налога на прибыль; rD – доналоговая стоимость займа.
Метод экономической стоимости
В последние десятилетия был предложен ряд усовершенствованных показателей прибыли и рентабельности, наибольшее распространение из которых получил такой критерий, как экономическая добавленная стоимость (economicvalueadded — EVA) .
Базовая формула расчета экономической стоимости за период t представлена ниже.
где NOPAT - чистая операционная прибыль за вычетом налогов; WACC – средневзвешенная стоимость капитала; IC – инвестированный капитал
EVA представляет собой денежную оценку стоимости, создаваемой проектом для инвесторов за определенный период времени сверх ожидаемой нормы доходности капиталовложений с аналогичным уровнем риска
2. Внутреннее и долевое финансирование, формирование и распределение.
Долевое финансирование является предпочтительной формой финансирования первоначальных стадий крупных инвестиционных проектов. Долевое финансирование используется для:
· организации акционерного общества;
· привлечения дополнительных ресурсов для финансирования инвестиций уже существующими предприятиями на основе дополнительных эмиссий;
· для привлечения стратегического инвестора;
Привлечение долевого финансирования осуществляется путем эмиссии обыкновенных и привилегированных акций. Потенциальными инвесторами могут стать: заказчики, заинтересованные в продукции; внешние инвесторы, заинтересованные в окупаемости вложенных средств.
Привлечение средств в виде долевого финансирование имеет следующие особенности:
· функционирование акционерного общества начинается с внесения средств акционерами в форме приобретения ими акций. Строительство зданий, приобретение оборудования начинается только после этого;
· привлекаемый капитал идет на формирование уставного капитала акционерного общества, и не носит характер заемного капитала
· каждый вклад должен быть обменен только на акцию, а не на свидетельство о вкладе.
· долевое финансирование является бессрочным и др.
Экономическая заинтересованность в привлечении капитала на долевой основе на длительные сроки появилась в период индустриализации производства и технического прогресса, при появлении потребности в средствах, значительно превышающей средние размеры частных капиталов, что потребовало объединения очень многих индивидуальных капиталов.
Специфика акций в рамках долевого финансирования инвестиций состоит в том, что они:
· размещаются серийными выпусками;
· имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги;
· закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав и др.
Внутренним финансированием называется самостоятельное обеспечение всех расходов на развитие фирмы (при использовании собственных доходов). Источниками подобных поступлений могут быть:
Чистая прибыль от введения финансово-хозяйственной деятельности.
Амортизационные накопления.
Резервные фонды.
Сдача своих активов в аренду
Продажа своих активов
Соотношение собственных и привлеченных средств зависит от сферы деятельности компании, ее размера и стратегических планов.
3. Временная ценность денег. Оценка стоимости и доходности облигаций.
Временная стоимость денег — это один из основных принципов отражения операций по финансированию бизнеса. Временная стоимость денег связана с процентными ставками, сложным процентом, понятием времени и рисками в отношении денежных средств и их потоков.
В основе концепции временной стоимости денег лежит следующее: значение одной денежной единицы, которая есть в наличии в настоящее время, больше, чем значение одной денежной единицы, которую получим в будущем. Происходит это по трем причинам. Во-первых, денежная единица может быть инвестирована в настоящее время и в этом случае будут заработаны проценты на протяжении времени инвестирования. Во-вторых, деньги подвержены инфляции. В-третьих, всегда есть риск не получить вложенные деньги обратно в будущем, при этом если вы имеете денежные средства в настоящий момент, то в таком случае нет никакого риска, что это произойдет.
Концепция временной стоимости позволяет инвестору учесть вышеизложенные причины при принятии финансовых решений путем оценки денежных потоков в различные периоды времени, на основании преобразования денежных потоков на текущий момент или на будущий момент времени.
Временная стоимость денег включает в себя понятия будущей стоимости (компаундирование) и текущей стоимости (дисконтирование).
В расчетах используются четыре основных типа временной стоимости денег: будущая стоимость единовременного платежа, будущая стоимость аннуитета, приведенная стоимость единовременного платежа, приведенная стоимость аннуитета.
В финансовом учете используется дисконтирование денежных потоков, чтобы обеспечить сопоставимость данных финансовой отчетности разных компаний, разных отчетных периодов. Кроме того, дисконтирование позволяет четко определить финансовые расходы за отчетный период с учетом особенности финансирования конкретной компании.
В целом операции дисконтирования сводятся к формуле дисконтирования:
PV = FV / (1 + i)n,
где PV — текущая стоимость; FV — будущая стоимость; i — ставка дисконтирования; n — срок (число периодов).
Для того чтобы определить будущую стоимость, следует преобразовать формулу:
FV = PV × (1 + i)n,
Облигация — это долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношения займа между его владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим облигацию (заемщиком). Она имеет два основных компонента:
обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении определенного срока сумму, указанную на лицевой стороне облигации;
обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
На облигации обычно указывают следующие основные реквизиты: наименование эмитента, тип облигации, номинальную стоимость, год выпуска, срок погашения, права при погашении, ставка процента, дата и место выплаты процентов
Облигации имеют номинальную (нарицательную) цену и рыночную цену.
Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (или уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации.
Рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, которая сложилась на рынке облигаций и на финансовом рынке в целом к моменту продажи. Рыночная цена облигации зависит и от ряда других условии, важнейшее из которых — надежность вложении, т. е. степень риска, уровень процентной ставки, период обращения облигации, срок до погашения и др.
В общем виде текущую цену облигации можно представить как стоимость ожидаемого денежного потока, приведенного к текущему моменту. Денежный поток состоит из двух компонентов купонных выплат и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении.
Цена облигации определяется по формуле:
PV = ∑ n t=1К / (1 + r)n+ Н /(1 + r)n
где PV — текущая стоимость (приведенная стоимость); К — купонные выплаты; r — ставка дисконтирования; Н — номинал стоимости облигации; n — число периодов, в течение которых осуществляется выплата купонных доходов.
Следует иметь в виду, что номинальная стоимость разных облигаций различна и часто возникает потребность в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Для этого используют такое понятие, как курс облигации.
Курс облигации (Кобл) — это значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу:
Кобл = (Цр / Н) *100%,
гдеЦр — рыночная цена облигации, руб.; Н — номинальная цена облигации, руб.
Доходность облигаций
На практике решение об инвестировании средств должно пройти экспертизу с точки зрения эффективности вложений, которую можно определить путем изучения доходности той или иной операции. Под доходностью понимают величину дохода от вложения финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода.
В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, который приходится на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную доходность облигаций.
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно затрат на ее покупку.
Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:
dтек = (Д / Ц) * 100%, До
гдеdтек — текущая доходность облигации, %; Д — доход (сумма, выплачиваемая в год, % в рублях); Ц — курс стоимости облигации, по которой она была приобретена, руб.
Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Однако этот показатель не отражает еще один источник дохода — изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта она приносит.
Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации.
Показатель конечной доходности (или полной доходности) рассчитывается по формуле:
dкон = [(Дсов + Р) / (Кр * Т)] *100%
гдеdкон — конечная (полная) доходность облигации, %; Дсов — совокупный процентный доход, руб.; Р — величина дисконта по облигации (т.е. разница между ценой приобретения и номинальной ценой облигации), руб.; Кр — курс стоимости облигации, по которой она была приобретена, руб.; Т — число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.
Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина Р представляет собой разницу между ценой продажи и ценой приобретения облигации. Кроме того, существуют два фактора, влияющих на доходность облигаций. Это — инфляция и налоги. Поэтому реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию.
Дата добавления: 2018-06-01; просмотров: 3587; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!