БИЛЕТ 22. РАСЧЁТ И ИНТЕРПРИТАЦИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используются следующие показатели:
• простой и дисконтированный сроки окупаемости инвестиций;
• чистая текущая стоимость (NPV);
• внутренняя норма прибыли (IRR);
• рентабельность инвестиций (PI).
Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. Для того чтобы обеспечить корректность такой оценки, необходимо понимать экономическую сущность показателей и причины, обусловившие их абсолютные значения.
При описании показателей эффективности необходимо указывать условия, при которых были определены их значения. Без их указания итоговые показатели останутся безликими и не позволят провести корректную оценку степени привлекательности проекта. Одно из главных условий — период времени, которому соответствуют полученные значения. Необходимо помнить, что все показатели (за исключением периода окупаемости) — производные времени. Один и тот же инвестиционный проект на различных временных отрезках имеет разные показатели. Прочие обязательные комментарии будут представлены далее, при рассмотрении отдельных показателей эффективности.
Базой для расчета показателей эффективности проекта являются так называемые чистые потоки денежных средств (ЧПДС), включающие в себя выручку от реализации (доходы проекта), текущие (производственные, эксплуатационные) затраты, инвестиционные затраты (включая капитальные вложения и прирост потребности финансировании оборотного капитала), налоговые выплаты. При этом выручка от реализации (доход) рассматривается как приток денежных средств. Текущие и инвестиционные затраты, а также налоговые платежи рассматриваются как оттоки денежных средств. Само название "чистые потоки" говорит от том, что потоки не учитывают схему финансирования проекта — вложение собственных средств и выплату дивидендов, привлечение и возврат кредитных ресурсов.
|
|
|
Период окупаемости инвестиций (простой)
Условием экономической эффективности проекта является его способность произвести чистый доход, превышающий сумму инвестиционных вложений. Период времени, в течение которого инвестиционные затраты проекта "вернутся" в виде чистой прибыли и амортизации, носит название периода окупаемости инвестиций.
В практике инвестиционного проектирования распространены два основных метода расчета периода окупаемости. Один из них оперирует дискретными (точечными, без учета распределения по времени) данными и предполагает использование формулы
|
|
|
Период окупаемости дискретный, лет = Инвестиционные затраты I
/[(Чистая прибыль + Амортизация) за год]. Такой метод нередко используется на первых этапах проработки проекта, когда определяется в общих чертах потенциальная доходность проекта и целесообразность его дальнейшей более детальной проработки. Использование данного метода вполне оправдано, однако необходимо помнить, что при таком расчете не учитывается будущее распределение затрат и доходов по времени, в частности продолжительность инвестиционной фазы и график выхода проекта на запланированный объем продаж. Полученное таким образом значение будет характеризовать окупаемость проекта с начала выхода на запланированный объем продаж. Чтобы получить период окупаемости инвестиций с момента начала реализации проекта, необходимо прибавить к дискретному сроку окупаемости продолжительность инвестиционной фазы проекта.
Второй метод расчета предполагает использование потоков чистых денежных средств по проекту. В этом случае опасность того, что в расчеты не будут включены инвестиции для замены оборудования, обычно необходимые для продолжения эксплуатации предприятия, полностью исключается. Также этот метод учитывает начало инвестиционной фазы, т.е. с момента начала реализации проекта.
При указании периода окупаемости проекта в резюме бизнес-плана необходимо указать, какой именно период имеется в виду — с начала реализации проекта или с начала производства продукции.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 477; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!