Взаимосвязь инвестиционной стратегии и прибыльности предприятия
Инвестиционный процесс начинается с определения инвестиционной стратегии предприятия, выбор которой зависит от стадии жизненного цикла предприятия, общей стратегии инвестиционной привлекательности предприятия, состояния рынка инвестиционных ресурсов. Под инвестиционной стратегией понимают комплекс долгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Инвестиционная стратегия всегда формируется в рамках общей стратегии экономического развития, согласовываясь с ней по целям, этапам и срокам реализации.
Схема. Цели стадии жизненного цикла предприятия
| Стратегия | Стадия | |||
| Рождение | Рост | Зрелость | Старение (рождение) | |
| Общая | Выживание в процессе проникновения и закрепления на рынке | Расширение сегмента рынка, диверсификация деятельности и обеспечение высоких темпов роста деятельности | Отраслевая диверсификация деятельности, поддержание достигнутой нормы прибыли | Сокращение масштабов традиционной деятельности, сохранение нормы прибыли с одновременным обновлением форм и управления деятельности |
| Инвестиционная | Обеспечение достаточного объема качественных реальных инвестиций | Расширение производства и масштабов реального и финансового инвестирования | Техническое перевооружение производства, широкомасштабное финансирование инвестиций | Масштабное реальное инвестирование в новое строительство и реконструкцию производства |
|
|
|
Принятие предприятием решений относительно инвестиционной деятельности опирается на проблему выбора альтернативных вариантов, развития в конкурентной среде присущие той или иной отрасли под воздействием различного рода факторов.
Влияние инвестиционной стратегии на доходность предприятия.
Инвестирование:
1 – эффективное, 2 – активное, 3 – пассивное,
4 – среднеотраслевая доходность.
Пассивное инвестирование предусматривает поддержание неизменного уровня развития предприятия, приводит к отставанию от среднеотраслевого уровня и, будет иметь, в долгосрочном периоде те же последствия.
Активная инвестиционная стратегия, обеспечивающая рост доходности до среднеотраслевого уровня вложений предполагает отбор и реализацию инновационных проектов, активное поведение на рынке.
Эффективная или опережающая стратегия связана с инновациями, реализующими принципиально новые технологические решения, которым свойственна высокая степень риска вложения.
Формирование инвестиционной деятельности предприятия осуществляется в поле взаимных интересов предприятия и его стратегического инвестора.
|
|
|
Инвестиции представляют собой особый товар, имеющий обращение на рынке, поэтому возможность получения инвестиций во многом зависит от понимания и учета взаимных интересов партнера.
Венчурное инвестирование. Структура венчурного фонда
Название "венчурный" происходит от английского venture – рискованное предприятие или начинание. Венчурное инвестирование осуществляется, как правило, в малые и средние частные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаться в свободной продаже на фондовом рынке. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал ЗАО или АОА в обмен на долю или пакет акций либо предоставляется в форме инвестиционного кредита, обычно среднесрочного 3-7 лет. На практике, чаще всего, встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вноситься в акционерный капитал, другие предоставляются в форме инвестиционного кредита.
Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций компании. Приобретая пакет или долю, меньшую, чем контрольный (minority position) инвестор рассчитывает менеджмент компании, будут использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более рост и развитие своего бизнеса. Инвестор не берет на себя никаких рисков, кроме финансовых.
|
|
|
Если компания в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, то есть ее стоимость за 5-7 лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, риски обеих сторон оказываются оправданными и все получают соответствующее вознаграждение.
Прибыль венчурного инвестора возникает лишь тогда, когда по истечении 5-7 лет он сможет продать принадлежащий ему пакет акций по цене в несколько раз превышающей первоначальные вложения. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес. Сам процесс продажи в венчурном бизнесе имеет название exit, а период пребывания венчурного инвестора в компании living with company.
Венчурный капиталист основывает фонд или компанию для реализации венчурных проектов. Он стоит во главе фонда или компании, но не вкладывает свои собственные средства в компании акции, которых он приобретает. Венчурный капиталистэто посредник между синдицированными инвесторами и предпринимателями.
|
|
|
Типичная структура венчурного фонда.Венчурный институт может быть образован либо как самостоятельная компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство (тип коммандитного товарищества). В некоторых странах под термином «фонд» понимают ассоциацию партнеров, чем компанию как таковую. Директора и управленческий персонал фонда могут быть наняты как самим фондом, так и управляющей компанией или управляющим. Управляющая компания имеет право на ежегодную компенсацию (2,5% от первоначальных обязательств инвесторов). Кроме того, управленческие компании могут рассчитывать на % от прибыли фонда – обычно 20%. Этот процент не выплачивается до тех пор, пока инвестором не будут полностью возмещены суммы их инвестиций в фонд и заранее оговоренный возврат на их инвестиции. После завершения сбора средств венчурного фонда собственно начинается процесс венчурования –практическая работа по поиску,нахождению, выбору и оценки, и вхождению в инвестируемую компанию.
Поиск и отбор компаний важная составляющая независимо от предпочтений венчурных фондов (отрасль) общим критериям оценки для всех является ответ на единственный вопрос: «Способна ли компания и бизнес, в котором она находится, к быстрому развитию?» После того как компания попадает в поле зрения венчурного капиталиста, начинается процесс, который называется «тщательное изучение» или «наблюдение» (due diligence). Эта стадия самая длительная в венчурном инвестировании. Она продолжается до 1,5 лет и завершается принятием окончательного решения в производстве инвестиций или отказе от них. По результатам исследований, если принимается положительное решение, составляется инвестиционное предложение или меморандум,где суммируются все выводы и формируется предложение для инвестиционного комитета, который и выносит окончательный приговор.
В венчурном бизнесе принята следующая классификация компаний, претендующих на получение инвестиций:
Seed(компания для «посева») – по сути это только проект или идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок.
Start up(только возникшая компания) – компания не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование таких компаний необходимо для проведения научно-исследовательских работ и начала продаж.
Early Stage(начальная стадия) – компании, имеющие готовую продукцию и находящиеся на самой начальной стадии ее реализации. Они могут не иметь прибыли и требовать дополнительного финансирования для завершения научно-исследовательских работ.
Expansion(расширение) – компании которым необходимы дополнительные вложения для финансирования расширения объемов производства и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличения основных фондов или капитала.
Bridge financing(наведение моста) – этот тип финансирования предназначен для компаний, преобразуемых из частных в ОАО и пытающихся зарегистрировать свои акции на фондовой бирже.
Management buy-out(выкуп управляющими) – инвестиции предоставляемые управляющими и инвестором существующей компании для приобретения ею действующих производств или бизнеса в целом.
Management buy-in(выкуп управляющими со стороны) – финансовые ресурсы предоставляемые венчурным инвестором управляющему со стороны для приобретения им компании
Replacement Capital(замещающий капитал) - приобретение акций действующей компании другим венчурным институтом или другими акционерами.
Наиболее сложной проблемой на этапе «тщательного анализа» является анализ интерпретации финансовой отчетности. После принятия положения решения об инвестировании в компанию наступает этап фактического перевода денежных средств на счет инвестируемой компании, сопровождаемый составлением и регистрацией необходимых юридических документов. Стандартный комплект юридических документов оформляющих сделку с венчурных фондов включает: 1) соглашения между акционерами; 2) устав; 3) обязательства о раскрытии информации.(1,2 – оформляется юристами, 3 –всеми акционерами)
Когда подготовительная работа завершена, и предприниматель со своей компанией получает инвестиции, начинается новая стадия – hands-on managementили hands-on support(управлять/помогать, держа руку на пульсе). Приоритетные отрасли для венчурного инвестирования – компьютерные технологии, биотехнологии, интернет.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 530; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!