Понятие инвестиционного рынка. Основные элементы, характеризующие состояние конъюнктуры рынка
Инвестиционная деятельность неразрывно связанна с оценкой состояния и прогнозирования развития инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок состоит из:
- Рынка объектов реального инвестирования.
- Рынка инструментов финансового инвестирования.
Рынок объектов реального инвестирования в свою очередь состоит:
1) рынок прямых капитальных вложений (новое строительство, производство);
2) рынок приватизируемых объектов (объекты, предоставляемые государством для приватизации);
3) рынок недвижимости;
4) рынок прочих объектов реального инвестирования (предметы коллекционеров, шедевры, раритеты).
Рынок инструментов финансового инвестирования состоит:
1) фондовый рынок (рынок корпоративных ценных бумаг, облигаций);
2) денежный рынок (деньги).
Основные элементы, характеризующие состояние коньюктуры инвестиционного рынка: спрос, предложение, цена и конкуренция. Степень активности инвестиционного рынка, соотношение отдельных его элементов спроса, предложения, цены и конкуренции определяется путем изучения рыночной коньюктуры.
Рыночная конъюнктура– форма проявления, на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментов системы, факторов определяющих соотношение спроса, предложения, цены и уровня конкуренции. Конъюнктура рынка характеризуется: подъемом, конъюнктурным бумом, ослаблением коньюктуры, конъюнктурным спадом.
Изучение инвестиционного рынка состоит из следующих этапов:
|
|
|
Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка.
Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики.
Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности региона.
Оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм.
Данная последовательность изучения инвестиционного рынка необходима для разработки эффективной инвестиционной стратегии и формирования инвестиционного портфеля.
Понятие венчурного инвестирования
Название «венчурный» происходит от английского слова venture, что в переводе означает «рискованное предприятие или начинание». Поэтому венчурный бизнес, как правило, трактуется как рисковый бизнес. Этоодна из форм технологических нововведений. Венчурный бизнес характерен для коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких и, в первую очередь, в высокотехнологических областях, где получение эффекта не гарантировано и имеется значительная доля риска. Венчурное инвестирование осуществляется, как правило, в малые и средние частные предприятия без предоставления ими какого-либо залога либо заклада.
|
|
|
Венчурный институт может быть образован либо как самостоятельные компании, либо существующие в качестве незарегистрированных образований как ограниченное партнерство. В некоторых странах под термином «фонд» понимают ассоциацию партнеров, чем компанию как таковую.
Под венчурной фирмой понимается обычно коммерческая научно-техническая фирма, занятая разработкой и внедрением новых и новейших технологий и продукции с неопределенным заранее доходом, то есть с рискованным вкладом капитала. Сам фонд контролируется управляющей компанией или генеральным партнером. Директора и управленческий персонал фонда могут быть наняты как самим фондом, так и управляющей компанией. Управляющая компания имеет право на ежегодную компенсацию (2,5% от первоначальных обязательств инвестора). Кроме того, управляющая компания может рассчитывать на процент от прибыли фонда, достигающий до 20%.
Венчурные капиталисты (посредники между синдицированными инвесторами и предпринимателями) основывают фонд для реализации венчурных проектов. Они стоят во главе фонда или компании, но не вкладывают свои собственные средства в компании, акции которых они приобретают.
После завершения сбора средств венчурного фонда собственно начинается процесс венчурования – практическая работа по поиску, нахождению, выбору, оценке и вхождению в инвестируемую компанию.
|
|
|
Поиск и отбор инвестируемых компаний – важная составляющая процесса венчурного инвестирования. Вне зависимости от предпочтений венчурного фонда общим критерием оценки является ответ на вопрос: «Способна ли компания и бизнес, в котором она находится, к быстрому развитию».
Венчурные фонды предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами — физическими или юридическими лицами. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляется в форме инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный (на срок от 3 до 7 лет). На практике наиболее часто встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая предоставляется в форме инвестиционного кредита.
Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций компании (во всяком случае, при первичном инвестировании). И в этом его коренное отличие от стратегического инвестора или партнера. Последний зачастую изначально желает установить контроль над компанией, интересующей его по тем или иным соображениям.
|
|
|
Цель венчурного капиталиста иная. Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и пр.), за исключением финансового. Все перечисленные риски несет на себе компания и её менеджеры.
При этом еще одним предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета менеджерам компании. Имея у себя контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. Если компания в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, то есть если стоимость в течение 5—7 лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, то риски инвестиций обеих сторон оказываются оправданными, и все получают соответствующее вознаграждение. Если же компания не оправдывает ожидание венчурного капиталиста, то он может полностью потерять свои деньги (в том случае когда компания объявляет себя банкротом), либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда через 5—7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитаю всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес.
После того как компания попадает в поле зрения венчурного капиталиста, начинается процесс, который называется «тщательное изучение или наблюдение». Эта стадия является самой продолжительной стадией в венчурном инвестировании длительностью от 1,5 лет и завершается принятием окончательного решения о производстве инвестиций или отказе от них.
По результатам исследований, если принимается положительное решение, составляется инвестиционное предложение или меморандум, где суммируются все выводы и формируются предложения для инвестиционного комитета, который и выносит окончательное решение. После принятия положительного решения об инвестировании компании наступает этап фактического перевода денежных средств на счет инвестируемой компании, сопровождаемый составлением и регистрацией необходимых юридических документов. Стандартный комплект юридических документов, оформляющих сделку с венчурным фондом, включает: соглашение между акционерами и устав, оформляемые юристами; обязательство о раскрытии информации – подтверждение, подписанное всеми акционерами, того, что ими правдиво сообщены все сведения, которые могут оказать какой-либо негативный эффект на составление совместной компании с участием венчурного фонда.
Когда подготовительная работа завершена, и предприниматель со своей компанией получает инвестиции, начинается новая стадия – hands-on management или hands-on support («управлять или помогать, держа руку на пульсе»).
Сам процесс продажи в венчурном бизнесе также имеет свое название — "выход". Период пребывания венчурного инвестора в компании носит наименование «совместное проживание».
Разделение совместных рисков между венчурным инвестором и предпринимателем, длительный период «совместного проживания» и открытое декларирование обеими сторонами своих целей на самом начальном этапе общей работы — слагаемые вполне вероятного, но не автоматического успеха. Однако именно такой подход представляет собой основное отличие венчурного инвестирования от банковского кредитования или стратегического партнерства.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 698; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!