Соглашения о разделе продукции
Соглашение о разделе продукции (СРП) – договор, в соответствии с которым Российская Федерация в лице государственных органов исполнительной власти возмездно и на определенный срок предоставляет иностранному инвестору исключительные права на поиск, разведку, добычу минерального сырья на оговоренном в СРП участке недр и на проведение связанных с этим работ. Указанные работы иностранный инвестор выполняет за свой счет и на свой риск.
Предоставление инвестору подобных исключительных прав осуществляется по результатам аукционов, на которые под заключение СРП разрешается выставлять не более 30% разведанных и учтенных государственным балансом запасов полезных ископаемых. СРП является особой формой ПИИ, когда возмещение капитальных (разведка, освоение) и текущих (добыча) затрат инвестора осуществляется не только за счет прибыли от реализации им своей доли добытых полезных ископаемых (рис. 2.4), но еще и за счет 
Рис. 2.4. Схема и пример раздела продукции по СРП
компенсационной доли(там же) иностранного инвестора в объеме этой добычи, как возвращаемого ему регресса.
Предельный уровень получаемой иностранным инвестором доли не должен превышать 75%, а при добыче на континентальном шельфе России – 90% общего объема произведенной продукции (добытого минерального сырья). Платежи за пользование недрами включают разовые (бонусы) при заключении СРП и регулярные (роялти) выплаты в процентном отношении от объема добычи.
|
|
|
Помимо стандартных требований о рациональном использовании и охране недр и природной среды, о безопасном ведении работ СРП предусматривает следующие обязательства иностранного инвестора:
- предоставление российским юридическим лицам преимущественного (при прочих равных условиях) права на участие в работах в качестве подрядчиков, поставщиков, перевозчиков и т.п.;
- комплектование персонала, работающего по СРП, не менее чем на 80% российскими гражданами;
- использование российского технологического оборудования в объеме, не менее 70% от суммарной стоимости основного капитала.
Иностранные инвестиции в форме вложений в ценные бумаги российских эмитентов
Публичное размещение акций российских предприятий
Публичное размещение акций, или IPO (от англ. Intial Public Offering) – это процедура подготовки, осуществления и последующего сопровождения первичной продажи акций компании-эмитента на фондовом рынке. Под публичным размещением понимается предложение этих акций большому числу инвесторов и последующее прохождение листинга либо на торговой площадке (бирже), либо на внебиржевом рынке.
|
|
|
Цель IPO – не столько получение внешнего финансирования (акционерного капитала), сколько объективная международная рыночная оценка бизнеса российского эмитента, выход на качественно новый уровень развития путем получения статуса публичной компании, акции которой свободно обращаются на биржах и которая, благодаря этому, становится более ликвидным, чем до IPO, активом в силу следующих причин:
- публичная компания, как правило, имеет значительные масштабы деятельности и все признаки крупной организации, иначе IPO вообще не имеет смысла как весьма дорогостоящее (до 5% от привлеченного капитала) мероприятия;
- повышенное внимание к такой компании множества заинтересованных сторон и постоянное ее пребывание на виду и на слуху, т.е., рост потенциала бизнеса публичной компании;
- в результате IPO для публичной компании снижается на 0,4-0,7% ставка по краткосрочным кредитам и увеличивается число банков, готовых предоставить ей финансирование;
- для российских компаний стремление стать публичными – это наиболее эффективный (правда, и самый дорогой) способ защиты от присущих отечественному частному бизнесу рисков.
Таким образом, публичность, приобретаемая в результате IPO – это такой же обязательный элемент эффективности бизнеса, как технологии управления и планирования. Если компания подобный резерв не использует – она проигрывает.
|
|
|
Процедура подготовки IPO (может занимать период длительностью до 4 лет) предполагает выполнение компанией – будущим эмитентом следующих условий:
· изменение своей юридической структуры в соответствии с требованиями законодательства о ценных бумагах той страны, где будет производиться размещение;
· наличие соответствующей МСФО и прошедшей международный аудит отчетности не менее чем за последние три года;
· построение адекватной системы корпоративного управления с независимым советом директоров, эффективно работающими службами внутреннего аудита, взаимодействия с инвесторами и т.д.;
· формирование состава участников сделки – выбор андеррайтера (банка или синдиката банков – гаранта размещения акций), юридического и финансового консультантов, аудитора, консультанта по работе с инвесторами.
Второй этап IPO или, собственно, сама сделка (см. определение IPO в начале подраздела) включает в себя:
· подготовку и регистрацию проспекта эмиссии акций (инвестиционного меморандума) – главного маркетингового инструмента IPO, который рассылается потенциальным инвесторам;
|
|
|
· работу компании-эмитента с инвесторами и сбор андеррайтером их заявок на покупку акций;
· согласование (в зависимости от выявленного спроса) эмитентом и андеррайтером объема выпуска акций и их цены, а также выпуск окончательной версии проспекта эмиссии;
· распределение акций среди подавших заявки инвесторов и объявление о вступлении IPO в силу;
· листинг и начало торговли акциями компании, прошедшей IPO, на фондовой бирже.
В России, согласно требованиям ФСФР, лишь 25% акций, выпущенных российскими эмитентами, могут торговаться на зарубежных площадках, т.е., если отечественная компания не использует офшорных (см. раздел 2.6) схем, она публичной может стать только на РТС и (или) на ММВБ.
После завершения IPO сопровождение сделки заключается в регулярном раскрытии и публикации компанией обязательной информации о своей деятельности, в работе с биржевыми аналитиками, которые ведут эту компанию, в постоянном диалоге с участниками рынка, где обращаются ее акции и т.д.
Депозитарные расписки
Депозитарные расписки – это свободно обращающиеся на фондовом рынке вторичные (производные) ценные бумаги на акции иностранного эмитента, депонированные в банке страны, резидентом которой является этот эмитент, и переведённые данным банком в банк страны выпуска и размещения депозитарных расписок (в виде сертификатов или в бездокументарной форме). Представляют собой более дешевый и более простой, чем IPO (см. подраздел 2.4.1), способ выхода эмитентов акций на зарубежные фондовые рынки с целью привлечения иностранного капитала.
Существуют американские (ADR, АДР), глобальные (GDR, ГДР), европейские (EDR, ЕДР) и международные (IDR, МДР) депозитарные расписки. Принципы выпуска и обращения у всех примерно одни и те же, разница же в том, что ADR торгуются только в США, а другие – вне территории Штатов.
Схема выпуска ADR (как самых распространенных) российским эмитентом приведена на рис 2.5. К ней можно только добавить, что банк-кастодиан (от англ. custodian – хранитель) принимает на хранение ценные бумаги эмитента, оказывая тем самым ему кастодиальные услуги по приему акций, переводимых для выпуска депозитарных расписок. По нормативным актам ФСФР депозитарные расписки должны быть выпущены на более чем 35% общего количества депонированных акций.
| российское предприятие-эмитент | |||
| перевод акций | 
| 
| деньги |
| российский банк-субдепозитарий (банк-кастодиан) | |||
| подтверждение наличия акций на счете | 
| 
| деньги |
| американский банк-депозитарий | |||
| выпуск ADR | 
| 
| деньги |
| американский брокер | |||
| продажа ADR |
|
| деньги |
| иностранный инвестор | |||
Рис. 2.5. Схема выпуска американских депозитарных расписок (ADR)
Как мера противодействия «бегству капитала» (уходу российских эмитентов на зарубежные финансовые рынки) в 2007 г. был установлен порядок выпуска и продажи российских депозитарных расписок (РДР). Завышенных ожиданий по поводу того, кто из эмитентов захочет воспользоваться этой возможностью, нет, но РДР могут оказаться востребованными для иностранных компаний с российскими корнями («Евраз», Великобритания; «Ритейл групп», Нидерланды и прочих), а также для эмитентов из стран ближнего зарубежья – Украины, Казахстана и др.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 1272; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!