Классификация иностранных инвестиций и их экономическое значение

ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Курс лекций

Содержание

1. Сущность и экономическое значение иностранных инвестиций……………	3
1.1. Механизм реализации иностранных инвестиций……………………….	3
1.2. Классификация иностранных инвестиций и их экономическое значение…………………………………………………………………..	4
Вопросы для самоконтроля……………………………………………………	9
Тесты……………………………………………………………………………	9
Литература……………………………………………………………………..	11
2. Организационные формы привлечения иностранного капитала……………	12
2.1. Классификация форм привлечения иностранного капитала…...………	12
2.2. Коммерческие организации с иностранными инвестициями…………..	12
2.3. Концессии и подрядные соглашения…………………………………….	14
2.3.1. Международный франчайзинг……………………………………..	15
2.3.2. Соглашение о разделе продукции…………………………………	19
2.4. Иностранные инвестиции в форме вложений в ценные бумаги российских эмитентов……………………………………………………..	20
2.4.1. Публичное размещение акций российских предприятий………..	20
2.4.2. Депозитарные расписки…………………………………………….	21
2.5. Свободные (особые) экономические зоны………………………………	23
2.6. Гранты и финансовая помощь иностранных государств и международных организаций……………………………………………..	25
2.7. Коммерческий (товарный) кредит………………………………………..	26
2.7.1. Международный лизинг……………………………………………	26
2.7.2. Международный факторинг и международный форфейтинг..…..	27
2.8. Денежный (банковский) кредит…………………………………………..	30
2.8.1. Внешний долг России………………………………………………	30
2.8.2. Экспортное финансирование (связанное кредитование)………...	32
Вопросы для самоконтроля……………………………………………………	33
Тесты……………………………………………………………………………	34
Литература……………………………………………………………………..	39

СУЩНОСТЬ И ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Механизм реализации иностранных инвестиций

Процессы глобализации и региональной экономической интеграции способствовали резкому усилению мобильности капитала. Частью общего процесса международного движения капитала является его вывоз в товарной или денежной форме. В современных условиях вывоз капитала в денежной форме получает преимущественное развитие по сравнению с вывозом товаров. Суть явления сводится к изъятию части капитала из национального оборота в одной стране и включению в оборот в различных формах в другой стране. Можно сказать, что за рубеж переносится не акт реализации прибыли, а сам процесс ее создания.

Большой размах вывоз капитала в денежной форме приобрел после Второй мировой войны. Этому способствовала высокая степень интернационализации капиталистического производства. Центральным звеном процесса глобального хозяйственного механизма стало развитие зарубежного производства. Опираясь на экспорт капитала, используя различные формы слияний и поглощений фирм, покупку их акций, крупные промышленные и банковские компании создали за пределами своих стран громадную сеть филиалов, отделений, дочерних компаний, зависимых акционерных обществ, систему прямого и косвенного, открытого и завуалированного участия в капиталах национальных компаний. Механизм реализации иностранных инвестиций (рис. 1.1) предполагает, что это

Рис. 1.1. Механизм реализации иностранных инвестиций

участие осуществляется вложением иностранным инвестором в объекты предпринимательской деятельности за рубежом одинаковых для гражданского законодательства любых стран следующих объектов гражданских прав:

- денег (в национальной валюте, т.е. в рублях);

- ценных бумаг (как в иностранной, так и в национальной валюте);

- иного имущества (например, ввозимого по международному лизингу (см. подраздел 2.7.1) промышленного оборудования);

- имущественных прав, имеющих денежную оценку (предоставляются, чаще всего, в рамках международного франчайзинга, см. подраздел 2.3.1);

- исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (то есть, на иностранную интеллектуальную собственность в виде патентов, лицензий, программных продуктов и технологий других стран);

- услуг и информации.

Иностранными инвесторамипо российскому законодательству могут быть:

ü иностранные юридические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, а так же иностранные граждане, гражданская правоспособность которых удостоверяется законодательством страны, где они соответственно учреждены или проживают, и которые по законодательству этой страны вправе осуществлять инвестиции на территории России;

ü лица без гражданства, постоянно проживающие за пределами Российской Федерации, гражданская правоспособность и дееспособность которых удостоверяется законодательством страны их постоянного места жительства и которые по этому законодательству вправе осуществлять инвестиции на территории России;

ü иностранные государства, осуществляющие вложение государственных средств в виде госзаймов и госкредитов, относимых на внешний государственный долг России (см. подраздел 2.8.1);

ü международные организации, которые в соответствии с международными договорами Российской Федерации вправе осуществлять инвестиции на ее территории (МВФ, группа Всемирного банка, Европейский банк реконструкции и развития и др.).

Вложения иностранного капитала могут осуществляться в следующие объекты предпринимательской деятельности на территории России:

· движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);

· предприятия, находящиеся под контролем иностранных инвесторов, или полностью принадлежащие им (дочерние компании зарубежных фирм на территории России);

· ценные бумаги российских предприятий (акции, облигации, паи, долевые участия, вклады, и др.), а также государственные и муниципальные российские ценные бумаги;

· имущественные права (в т.ч., права пользования землей и другими природными ресурсами), приобретаемые иностранным инвестором как самостоятельно, так и с участием юридических лиц и граждан России;

· права на результаты интеллектуальной деятельности, приобретаемые после покупки иностранным инвестором российских зарубежных патентов;

· права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе договора или закона.

Организационные формы привлечения, как предпринимательского, так и ссудного иностранного капитала, в силу их многочисленности, рассматриваются отдельно в главе 2.

Классификация иностранных инвестиций и их экономическое значение

Данная классификация включает следующие признаки:

1. По формам собственности на инвестируемый иностранный капитал:

1.1. государственные иностранные инвестиции– средства государственных бюджетов, направляемые за рубеж по решению правительственных и межправительственных организаций. Могут предоставляться в виде государственных займов, государственных кредитов, грантов (денежных средств, предоставляемых на безвозмездной и безвозвратной основе на осуществление конкретных программ) и финансовой помощи (финансовых ресурсов, предоставляемых на условиях, более льготных, чем коммерческие).

1.2. частные (негосударственные) иностранные инвестиции– средства частных инвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

1.3. смешанные иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые за рубежом совместно государством и частными инвесторами.

2. По характеру использования вложений иностранного капитала:

2.1. предпринимательские иностранные инвестиции– прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса за рубежом, направленные на получение тех или иных прав на извлечение прибыли в виде дивидендов.

2.2. ссудные иностранные инвестициисвязаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента.

3. По целям вложения иностранного капитала:

3.1. прямые иностранные инвестиции (ПИИ)– вложения иностранных инвесторов, дающие им право контроля и участия в управлении деятельностью предприятия (коммерческой организации) на территории другого государства.

3.2. портфельные иностранные инвестиции– вложения иностранных инвесторов в зарубежные ценные бумаги с целью получить или увеличить доходы в форме дивидендов, процентов или разницы биржевых котировок.

3.3. прочие иностранные инвестиции включают в себя кредиты, полученные от иностранных инвесторов, и банковские вклады-валютные счета этих инвесторов в банках страны-реципиента.

Классификация по последнему признаку имеет особое значение при анализе иностранных инвестиций, так как согласуется с терминологией МВФ, закрепленной в Руководстве МВФ по составлению платежного баланса страны. Этот документ, содержащий понятийно-терминологический аппарат для составления данного баланса, используется в той или иной мере большинством стран, в том числе и Россией.

Согласно определению МВФ, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – это инвестиции, осуществляемые с целью получения прибыли от инвестирования в предприятия, действующие на иностранной территории; цель инвестора — непосредственное участие в управлении предприятием. В определении ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и развития) акцент делается на «длительный интерес прямого инвестора»; идея контроля выражена неявно и заменена формулировкой «влияние на управление» предприятием с прямыми инвестициями. Наличие контроля над хозяйствующей организацией в принимающей стране, как базовый признак прямых иностранных инвестиций, подчеркивают эксперты ЮНКТАД (Комиссии ООН по торговле и развитию). Одновременно они называют еще один признак — долгосрочный устойчивый характер взаимоотношений экономических агентов — инвестора и реципиента. Определение прямых иностранных инвестиций ЮНКТАД, как видно из всего вышесказанного, является наиболее полным.

Установление контроля обеспечивается путем приобретения контрольного пакета акций зарубежного предприятия. В международной практике используются разные критерии определения размера этого пакета. Специалисты ООН считают, что контрольный пакет образуется при условии приобретения не менее 10% акционерного капитала. Резко различается величина этого пакета для разных стран: в США – не менее 10% акций, в странах ЕС - 20-25%, в Канаде, Новой Зеландии и Австралии - 50%. В соответствии с законом об иностранных инвестициях в Российской Федерации, к прямым иностранным инвестициям относится «приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ», но при нашем неразвитом фондовом рынке, а также при отсутствии прозрачности деятельности и высокой концентрации капитала российских предприятий пакет в 10%в большинстве случаев не является контрольным или дающим право влияния на принимаемые решения. Поэтому в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и законами об акционерных обществах реально получить контроль над предприятием или блокировать принятие какого-либо решения имеют возможность только инвесторы, владеющие более 25% акций.

Таким образом, доля собственности для получения контроля чётко не определена. Если акционерная собственность широко рассредоточена, то небольшой процент акций может оказаться достаточным для принятия управленческих решений. Но даже 100%-ное владение собственностью не гарантирует полного контроля, поскольку государство страны-реципиента может принимать те или иные решения, которые являются обязательными и для национального, и для иностранного инвестора.

Портфельные иностранные инвестиции - это вложения капитала в акции заграничных компаний (без приобретения контрольного пакета), облигации и другие ценные бумаги иностранных государств, МФО (международных финансовых организаций), а также еврооблигации. К портфельным инвестициям относят также венчурные капиталовложения в пилотные проекты с высокойстепенью риска. Ниже приводится классификация объектов вложений портфельных иностранных инвестиций согласно тому, как эти вложения отражаются в платежном балансе страны-инвестора:

• акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

• долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

• облигации, простого векселя, долговой расписки — денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

• инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. К ним относятся казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.;

• финансовых деривативов – имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. Таковыми являются опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Портфельные иностранные инвестиции осуществляются с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов, биржевых котировок. К ним обычно прибегают фирмы, которые ведут международные операции с целью решения чисто финансовых задач. Эти вложения носят краткосрочный характер. Считаются наиболее мобильной формой присутствия иностранного капитала в национальных экономиках, в силу чего те или иные изменения экономической или политической конъюнктуры могут привести к резким притокам и оттокам капитала в форме портфельных инвестиций, что очень наглядно показал мировой финансовый кризис («черный» сентябрь 2008 года).

В российском законодательстве отсутствует понятие портфельных инвестиций. Между тем привлечение портфельных инвестиций в российскую экономику позволяет и предприятиям, и бюджетам всех уровней путем размещения соответственно акций и долговых ценных бумаг среди иностранных инвесторов получать дополнительные средства для целей долгосрочного развития.

В структуре иностранных инвестиций страны-реципиента наименьшую долю составляют портфельные инвестиции (в среднем 3-4%), а наибольшую – прочие (более 50%).

Как любое сложное экономическое явление, вложение иностранного капитала может оказывать на экономику страны- реципиента и положительное, и отрицательное воздействие.

Так, к положительным последствиям относятся:

· увеличение объема реальных инвестиций, ускорение темпов экономического развития и улучшение платежного баланса страны;

· поступление передовой иностранной технологии, организационного и управленческого опыта, результатов инноваций, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;

· повышение уровня занятости и квалификации местной рабочей силы, а также производительности её труда;

· расширение экспорта и поступление иностранной валюты;

· увеличение налоговых поступлений;

· повышение уровня жизни и покупательной способности населения;

· использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистым технологиям, снижение уровня загрязнения окружающей среды;

· развитие инфраструктуры и сферы услуг;

· повышение инвестиционной привлекательности страны;

· усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации;

· оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и в потреблении.

Отрицательные последствия привлечения иностранного капитала заключаются в следующем:

· репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивиденды, проценты, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей стороны;

· увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;

· подавление местных производителей и ограничение конкуренции;

· усиление зависимости национальной экономики от иностранных государств, угрожающее экономической и политической безопасности страны-заемщика;

· возможная деформация структуры экономики страны - реципиента;

· упадок традиционных отраслей национальной экономики;

· усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);

· ослабление стимулов для реализации национальных инновационных проектов вследствие ввоза иностранных технологий, что, в конечном счете, может привести к усилению технологической зависимости;

· ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;

· негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций и особенностей, с насаждением чуждых принимающей стране стандартов и ценностей, а также форм организации производства и образа жизни.

При этом приоритетное значение для страны-реципиента вообще и для России в частности имеют ПИИ в силу следующих своих возможностей.

1. Позволяют покрыть дефицит денежных ресурсов отечественных компаний и фирм на ускоренное и широкомасштабное переоснащение производственной базы. Все другие виды иностранных инвестиций носят, преимущественно, спекулятивный характер и потому являются деньгами «короткими», не позволяющими реализовать подобную задачу. ПИИ являются хорошим дополнительным источником средств для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъем экономики, насыщение внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами.

2. Обеспечивают заимствование квалифицированного менеджмента, т. к. вместе с финансовыми ресурсами в страну поступает опыт зарубежного инвестора по управлению деятельностью объекта инвестирования. ПИИ представляют собой не только источник средств для внедрения новой технологии, но и возможность применения современных методов управления и маркетинга. Будучи направленными в конкретные объекты, они предполагают обучение персонала эффективным методам управления и освоению рыночных механизмов хозяйствования.

3. Активизируют инвестиционный процесс в силу присущего любым инвестициям мультипликативного эффекта, способствуют освоению и закреплению опыта функционирования рыночной экономики, присущих ей «правил игры», что приводит к притоку иностранного капитала, дает инвестору уверенность в возврате вложенных средств с достаточной прибылью и ускоряет формирование в стране инвестиционного климата, благоприятного как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов.

4. Ускоряют процесс включения региональных и отраслевых экономик в мировое хозяйство, развитие эффективных интеграционных процессов, благоприятствуют использованию преимуществ международного разделения и кооперации труда, нахождению ниш в мировом хозяйстве и рынке, ускоряют развитие отраслей и регионов, способствуют выравниванию этого развития, т.к. возможность привлечь иностранный капитал имеет любой субъект (муниципальное образование) Российской Федерации и любое предприятие страны.

5. Способствуют росту занятости и повышению социально-экономической стабильности страны (региона), т.к. создают стационарные рабочие места, что не свойственно другим видам иностранных инвестиций.

6. В отличие от займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг и даже способствуют получению средств для его погашения (например, за счет доходов от эксплуатации полученного по международному лизингу оборудования).

7. Стимулируют развитие производства импортозамещающей и экспортной продукции с высокой долей добавленной стоимости. Только прямые иностранные инвестиции реализуют задачу структурной перестройки экономики страны-реципиента, заключающейся в переходе от сырьевых отраслей к перерабатывающим и от простых видов продукции к сложным.

Вопросы для самоконтроля

1. Механизм реализации иностранных инвестиций, его объекты и субъекты.

2. Классификация иностранных инвестиций.

3. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ).

4. Портфельные иностранные инвестиции.

5. Влияние иностранных инвестиций на экономику страны-реципиента.

Тесты

1.	Иностранный инвестор - это
		• объект • субъект • объект и субъект
	процесса инвестирования иностранного капитала.


2.	Стоимостной оценке подлежат иностранные инвестиции в виде
		• имущественных прав • услуг и информации • имущественных прав, а также услуг и информации.
3.	Иностранными инвесторами могут быть
		• физические • юридические • физические и юридические
	лица.

4.	Предприятия на территории России могут
		• полностью • частично • полностью или частично
	находиться под контролем иностранных инвесторов.

5.	Имущественные права иностранный инвестор может приобретать
		• только с участием юридических лиц и граждан России • самостоятельно • как с участием юридических лиц и граждан России, так и самостоятельно.
6.	По решению правительства страны за рубежом могут размещаться средства
		• физических лиц • государственных бюджетов • физических лиц и государственных бюджетов.

7.	Право контроля за деятельностью объекта инвестирования обеспечивают
		• портфельные • прямые • прочие
	иностранные инвестиции.

8.	Формами прочих иностранных инвестиций являются
		• вложения в ценные бумаги • кредиты предприятиям • вложения в ценные бумаги и кредиты предприятиям
	страны-реципиента.

9.	Доход в форме разницы биржевых котировок обеспечивают
			• прочие • прямые • портфельные
	иностранные инвестиции.

10.	Российским законодательством минимальная величина ПИИ установлена в размере
			• 10% • 20% • 25%
	доли уставного капитала коммерческой организации.

11.	С ростом степени концентрации капитала порог ПИИ
			• увеличивается • уменьшается • не изменяется.

12.	В российском законодательстве отсутствует трактовка
			• прямых • портфельных • прямых и портфельных
	иностранных инвестиций.

13.	В структуре иностранных инвестиций страны-реципиента наибольшую долю занимают
			• прямые • портфельные • прочие
	инвестиции.

14.	Наименее экономически значимыми для экономики страны-заемщика являются
			• прямые • портфельные • прочие
	иностранные инвестиции.

15.	Создавать постоянные рабочие места могут только
			• прямые • портфельные • прочие
	иностранные инвестиции.

Литература

1. Зубченко Л.А. Иностранные инвестиции: Учеб. пособ. – М.: ООО «Книгодел», 2006. – 160с.

2. Ивасенко А.Г. Иностранные инвестиции: учебное пособие/А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – М.: КНОРУС, 2010. – 272с.

3. Орлова Е.Р. Иностранные инвестиции в России: учеб. пособие/ Е.Р. Орлова, О.М Зарянкина. – М.: Издательство «Омега-Л», 2009. – 201с.

4. Подшиваленко Г.П. Иностранные инвестиции. Курс лекций / Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2010. – 120с.

5. Хазанович Э.С. Иностранные инвестиции: учеб. пособие. – М.: КНОРУС, 2009. – 320с.

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 670; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

12 3 4 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!