Основные методы финансирования инвестиций

⇐ ПредыдущаяСтр 24 из 40Следующая ⇒

Метод финансирования инвестиций – это механизм привлечения финансовых ресурсов для обеспечения инвестиционной деятельности организации.

В системе финансового плана инвестиционного проекта важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования. При разработке схемы финансирования инвестиционного проекта рассматриваются основные варианты источников финансирования (рис. 2.2).

Рис. 2. 2. Основные схемы финансирования инвестиционных проектов

Полное внутреннее самофинансирование предусматривает финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных финансовых средств, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).

Собственники предприятия стоят перед выбором:

полное изъятие полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие инвестиционные проекты;
реинвестирование прибыли в полном объеме, если этот вариант представляется наиболее предпочтительным;
распределение полученного дохода на две части – реинвестированная прибыль и дивиденды.

На практике наиболее распространенными является третий вариант, основанный на компромиссе между текущим и отложенным потреблением, с помощью которого возможно обеспечить увеличение капитализированной стоимости предприятия.

Самофинансирование – наиболее надежный метод финансирования инвестиций. Однако он ограничен в объемах, поэтому используется в основном для финансирования небольших инвестиционных проектов.

Акционирование (финансирование через механизмы рынка капитала).На практике акционированиекак метод финансирования используется для реализации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Существуют два основных варианта мобилизации финансовых ресурсов на рынке капитала - долевое и долговое финансирование. В первом варианте организация осуществляет эмиссию ценных бумаг, т.е. получает дополнительные денежные средства от продажи своих акций. При долговом финансировании организация выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации).

В соответствии с критерием такого распределения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бумагам – акциям) и заемные (по долговым ценным бумагам – облигациям).

На практике немногие организации могут воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, требования к его участникам в определенной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. Роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем концентрации финансового и производственного капиталов. Рыночные механизмы ограничивают возможность привлечения необоснованных финансовых ресурсов.

В мировой практике основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций. Достоинство такой формы финансирования в том, что доход на акцию зависит от результата работы организации, а выпуск акций повышает их ликвидность. С помощью акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по его возврату.

Недостатками такой формы привлечения капитала является то, что:

во-первых, увеличение числа акционеров затрудняет управление организацией;

во-вторых, выпуск акций приводит к дроблению дохода между большим числом участников;

в-третьих, открытая продажа акций может привести к утрате контроля над собственностью.

Одним из эффективных инструментов привлечения денег являются корпоративные облигации – документированные инвестиции, осуществляемые в организации различных форм собственности в целях получения от эмитентов оговоренных форм доходов, а также погашения авансированных ранее сумм к определенному сроку. Привлекательность корпоративных облигаций заключается в том, что владелец облигаций получает фиксированный доход, не зависящий от цен на облигации на рынке, в то же время, инвесторы имеют возможность получить доход на разнице цен на вторичном рынке - номинальной и рыночной.

Выпуск облигаций выгоден и для самих организации. Эмитент привлекает заемный капитал, при этом изменения в структуре собственности организации не происходят. Новые инвесторы не вмешиваются в дела управления компанией.

В пользу выпуска облигаций также говорит тот факт, что привлеченные через них средства, как правило, обходятся дешевле, чем банковский кредит. Однако к такому методу финансирования инвестиций могут прибегать только организации с высокой деловой репутацией.

Привлечение капитала через кредитный рынок.Инвестиционный кредит выступает как разновидность банковского кредита. Экономическая сущность инвестиционного кредитования заключается в вовлечении банковского капитала в воспроизводственный процесс. Инвестиционный кредит имеет определенные отличия от других кредитных сделок, в числе которых: специфика целевого назначения кредита; длительный срок предоставления кредита; высокая степень риска. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

Для финансирования инвестиционных проектов могут предоставляться среднесрочные и долгосрочные кредиты. Процентная ставка в основном определяется сроком ссуды, а также с учетом риска, который банк берет на себя. Процентная ставка может быть как фиксированной, так и изменяющей во времени.

Основу процентной ставки составляет так называемая базисная ставка процента. С экономической точки зрения процент - это плата за использование денежных средств кредитора заемщиком.

Долгосрочные банковские ссуды имеют ряд преимуществ перед выпуском облигаций, в том числе:

· более гибкую схему финансирования. Условия предоставления кредита при получении банковской ссуды могут меняться в соответствии с потребностями заемщика;

· возможность выигрыша на разнице процентных ставок;

· отсутствие затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных

бумаг и др.

Если сравнивать финансирование инвестиций посредством банковских ссуд и облигационного займа, то долгосрочные ссуды выгодны как крупным, так и мелким организациям. Они могут рассматриваться как наилучшие средства внешнего финансирования инвестиций, когда у организации ограничены финансовые возможности, при условии, что уровень доходности по ним существенно превышает ставку процента по долгосрочному финансовому кредиту. Также заемщик имеет возможность получить кредит на условиях, более соответствующих его потребностям, чем при эмиссии ценных бумаг.

Формы предоставления инвестиционного кредита различные. Наиболее распространенными являются: срочные ссуды, возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные кредитные линии.

Срочная ссуда имеет точно установленный срок возврата, при этом заемщик может пролонгировать кредит по основному кредитному соглашению. Погашается кредит равными срочными долями или основной суммой долга равными частями с добавлением процентов – аннуитетная ссуда.

Как правило, кредитный договор содержит гарантийные обязательства – ограничения, налагаемые на заемщика кредитором. Условия ограничения определяются конкретной кредитной ситуацией в целях максимального снижения риска по предоставленной ссуде.

Важным условием выдачи кредита является его обеспечение как один из наиболее надежных способов снижения риска невозврата кредита. Основными формами обеспечения кредита в банковской сфере выступают: залог, поручительства, гарантия, неустойка.

Заемщику с устойчивым финансовым положением может быть открыт специальный ссудный счет, оформленный кредитным договором, в котором содержатся обязательства банка предоставлять кредит по мере необходимости. Такой кредит называется кредитной линией.

Кредитная линия – это юридические оформленное обязательство банка или другого кредитного института о предоставлении заемщику в течение определенного периода (до одного года) кредита в пределах согласованного лимита. Она может быть возобновляемой (револьверной) и невозобновляемой (рамочной).

Возобновляемая кредитная линия предоставляется банком, если заемщик периодически испытывает нехватку оборотных средств для финансирования текущей деятельности. Погасив часть кредита, заемщик может получить новую сумму в пределах оговоренной суммы и срока действия договора.

Риск для банка состоит в непогашении кредита из-за сокращения продаж или неоплаты счетов в срок контрагентами заемщика. Поэтому банк требует от заемщика залога основных средств или дополнительных гарантий. Как правило, при данном кредите процентная ставка несколько выше, чем при обычной срочной ссуде.

Невозобновляемая кредитная линия открывается банком для оплаты заемщиком товарных поставок в пределах одного кредитного контракта. После исчерпания лимита или погашения ссудной задолженности по конкретному объекту кредитные отношения между банком и заемщиком заканчиваются.

Открытие кредитной линии позволяет заемщику оценить перспективы расширения своей деятельности, сократить накладные расходы и потери времени, связанные с ведением переговоров и заключением каждого кредитного соглашения. Вместе с тем банк принимает на себя риск, связанный с конъюнктурой рынка ссудных капиталов.

В настоящее время для российских коммерческих банков характерны следующие условия кредитования:

· финансирование в основном предоставляется для проектов, ориентированных на экспорт;

· проект должен быть высокорентабельным;

· собственные инвестиции заемщика в проект должны превышать 30%

общей стоимости проекта.

Особой формой кредитования является кредитование с использованием векселей. Вексель–этоценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленные обязательства векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводный вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму векселедержателю. Наиболее распространены такие формы вексельного кредита, как учет векселей, кредитование векселем банка, ссуды под залог векселей.

Учет векселей - это покупка их банком с дисконтом, в результате чего векселя полностью переходят в его распоряжение, а также и право требования платежа от векселедателя.

Кредит векселем банка предоставляется в целях снижения издержек заемщика, ускорения оборачиваемости оборотных средств. Данный кредит предоставляется клиентам, имеющим устойчивое финансовое положение.

Ссуды под залог векселей предоставляются заемщику по специальному ссудному счету без установления срока или до наступления срока погашения векселя. Сумма кредита, как правило, составляет 50-90% стоимости векселя, принимаемого в обеспечение. Выдача ссуд под залог векселей может носить как разовый, так и постоянный характер.

Среди залоговых форм особое место занимают долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости – ипотечный кредит. Он представляет собой кредит на инвестиции в недвижимость, погашение которого гарантировано передачей заемщиком кредитору права на недвижимость в качестве обеспечения денежной ссуды.

Основными критериями для банка при определении размера ипотечного кредита являются цена залога, уровень доходов клиента, документально подтвержденное качество инвестиционного проекта.

Тесная связь ипотечного кредита с недвижимостью создает благоприятные условия для долгосрочного кредитования. В банковском деле в отношении кредитов инвестиционного характера действует правило, в соответствии с которым срок кредита не должен превышать срока службы объекта кредита. Поэтому сроки предоставления ипотечного кредита могут быть существенно выше, чем коммерческих кредитов.

Для классификации ипотечных кредитов решающим критерием является не срок действия договора, а цель кредитования.

В настоящее время в мировой практике сложились две основные группы кредитования под залог недвижимости.

Первую группу образуют ипотечные кредиты непредпринимательского характера.

Вторую группу образуют ипотечные кредиты предпринимательского характера в основном в области жилищного строительства.

Важный вопрос развития ипотеки – оценка недвижимости. В соответствии с законодательством ряда стран ипотечный банк сам устанавливает цену передаваемой в залог недвижимости.

Кроме обычных форм кредитования, в инвестиционной практике применяются и специфические формы кредитования. Наиболее применяемые из них: лизинг, форфейтинг, франчайзинг.

Лизингиспользуется при недостатке собственных финансовых средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с модернизацией или реконструкцией организации.

Под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

По экономическому содержанию лизинг относится к реальным инвестициям. В ходе выполнения лизинговой сделки лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты, осуществленные в материальной и денежной формах, а также выплатить определенное вознаграждение.

По экономической сути лизинговая операция – кредитная, поскольку имеет место передача имущества в пользование на условиях срочности, платности, возвратности. Фактически это товарный кредит в основные фонды пользователя. С финансовой точки зрения лизинговые операции представляют собой форму инвестирования, альтернативную банковской ссуде.

Селенг является одной из разновидностей лизинга. Селенг – это двухсторонний процесс. Он представляет собой специфическую форму обязательства, регламентируемую договором имущественного найма и состоящую в передаче собственником своих прав на пользование и распоряжение его имуществом селенг-компании за определенную плату. При этом собственник является владельцем переданного имущества и может по первому требованию возвратить его.

В качестве имущества могут выступать различные объекты права собственности: деньги, ценные бумаги, земельные участки, предприятия, здания, оборудование и т.д.

По форме финансирования селенговая деятельность близка к банковской деятельности.

Форфейтинг является формой трансформации коммерческого кредита в банковский кредит.

Сущность форфейтинга заключается в следующем. Покупатель (инвестор), не обладающий в момент заключения необходимой суммой финансовых средств, необходимых для оплаты приобретаемого крупного объекта сделки, выписывает продавцу векселя. Общая стоимость векселей равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставленный коммерческий кредит.

Полученный комплект векселей продавец учитывает в банке без права оборота на себя и получает деньги за реализованный товар. В таком случае все права, связанные с изысканием долга с покупателя товара, переходят от продавца к банку, который стал владельцем векселей. Если покупатель не является надежным должником, то банк, учитывающий векселя, может потребовать дополнительную гарантию платежа для снижения риска неуплаты от другого финансового института по приобретаемым долговым обязательствам. В этом случае инвестор (покупатель) закладывает свои активы в банке, гарантирующем оплату платежей (рис. 2. 3).

Рис. 2. 3. Основные процедуры в системе форфейтинга

Форфейтинг для покупателя (инвестора) является дорогой формой кредитования, поскольку кредит он получает через посредника (коммерческий банк).

Разница в степени кредитного риска по различным категориям должников отражается на величине дисконтной ставки, по которой долговое обязательство учитывается банком.

Франчайзинг – это способ совместных действий с зарубежным партнером на контрактной основе, связанный с продажей коммерческой или промышленной лицензии с непосредственным участием владельца современной технологии (франчайзера) в производстве и сбыте продукции на рынке своего зарубежного партнера (франчайзи).

Лицензия дает возможность использовать торговую марку известных компаний и продавать ее товары или услуги в определенном регионе. За это право держатель франшизы (лицензиат) платить компании, предоставляющей франшизу первоначальный взнос, а впоследствии вносит ежемесячную плату.

Товарный знак наиболее известных компаний, дает возможность обеспечить себе монопольное положение на соответствующем товарном рынке за счет индивидуализации продукции, что обусловливает получение относительно большего дохода на единицу реализованной продукции. Разработка и защита товарного знака со своей стороны требуют от владельца вложения инвестиций, которые направлены на:

· обеспечение высокого уровня качества товара;

· рекламу товарного знака;

· защиту товарного знака.

Таким образом, товарный знак обладает признаками капитального нематериального актива, который имеет информационную природу.

Система франчайзных договорных отношений играет большую роль в развитии среднего и малого бизнеса, особенно в сфере услуг.

Франчайзер оказывает необходимую помощь своим партнерам в выборе сферы деятельности, сегмента рынка, в организации процесса деятельности, проведения рекламной компании, подготовке квалифицированных кадров и т.п.

За использование торговой марки и предоставленный набор услуг франчайзи выплачивает фирме вознаграждение, которое состоит из следующих платежей:

· вступительный взнос;

· регулярное отчисление (роялти).

Также франчайзи оказывает услуги головной фирме в области менеджмента и маркетинга с учетом местных условий, инвестирует в эту компанию часть своего капитала.

Вступительный взнос платится при подписании контракта. Он представляет собой плату за лицензию на право продажи продукции или услуги под торговой маркой франчайзера на определенной территории.

Роялти представляют собой постепенную выплату вознаграждения франчайзеру в соответствии с договором. На величину выплаты влияет ряд факторов, среди которых наиболее важными являются:

· величина объемов продаж или оказанных услуг;

· набор дополнительных услуг;

· необходимость компенсации затрат франчайзера.

По договору франчайзи берет на себя выполнение следующих обязательств:

· обеспечивать соответствующие стандарты качества товаров и услуг;

· содействовать укреплению марки франчайзера;

· соблюдать условия, изложенные франчайзером в инструкции по проведению технологических и коммерческих операций;

· предоставлять франчайзеру право контролировать франчайзи.

В настоящее время известны различные варианты функционирования данной системы. Наиболее распространенным видом франчайзного контракта является соглашение, в котором франчайзер предоставляет франчайзи право заниматься бизнесом с использованием опыта данной компании. При этом франчайзи может выступать в качестве дилера или дистрибьютора.

Дилер – это торговый посредник, выступающий как собственник товара. Он приобретает товар у головной фирмы и затем продает покупателям в соответствующем регионе.

Дистрибьютор – это юридические или физические лица, которым предоставляются исключительные или преимущественные права на покупку или перепродажу определенных видов товаров в пределах оговоренной территории.

Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях выше перечисленных схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.

С учетом перечисленных схем финансирования отдельных инвестиционных проектов определяются пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов.

Иностранные инвестиции.Устойчивое развитие экономики любой страны невозможно без активного участия иностранного капитала. Процессы глобализации и региональной экономической интеграции способствовали резкому усилению мобильности капитала. Частью общего процесса международного движения капитала является процесс международного инвестирования в значительных масштабах.

Вывоз капитала может осуществляться в денежной или товарной форме. В современных условиях вывоз капитала в денежной форме получил преимущественное развитие по сравнению с вывозом товаров. Суть вывоза капитала сводится к изъятию части капитала из национального оборота в одной стране и включению в оборот в различных формах в другой стране. Таким образом, за рубеж переносится процесс формирования прибыли.

Привлечение иностранных инвестиций для страны имеет следующие преимущества:

страна приобретает возможность дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов;

вместе с финансовыми ресурсами в страну поступают новые технологии, методы организации производственной и финансовой деятельности;
иностранные инвестиции стимулируют рост внутренних инвестиций;
рост иностранных инвестиций способствует интеграции страны в мировое хозяйство, что является важным условием ее устойчивого экономического развития;
иностранные инвестиции способствуют росту занятости населения, повышению уровня жизни.

Иностранный инвестор – это иностранное юридическое лицо, иностранные организации, не являющие юридическим лицом, иностранный гражданин и лицо без гражданства, постоянно проживающее за рубежом, а также международные организации и иностранные государства.

В Российской Федерации иностранные инвестиции могут осуществляться путем:

долевого участия в организациях, организациях совместно с юридическими лицами и гражданами страны;
создания организации, полностью принадлежавших иностранным инвесторам;
приобретения имущества, в том числе ценных бумаг;
приобретения прав пользования землей и другими природными ресурсами;
заключения договоров с юридическими лицами и гражданами, предусматривающих иные формы осуществления иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции классифицируются по таким же признакам, как и отечественные. Деление иностранных инвестиций на прямые, портфельные и прочие является наиболее распространенным в экономической литературе.

Отличительной чертой прямых иностранных инвестиций является их производственное назначение, долгосрочность и способность обеспечить инвестору управленческий контроль над организацией.

Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» к прямым инвестициям относит:

· приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли, долей в уставном капитале коммерческой организации, созданной или создаваемой на территории Российской Федерации;

· вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации;

· осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.

Прямые инвестиции имеют приоритетное значение, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальную экономику и международный бизнес в целом. Роль прямых иностранных инвестиций заключается:

в способности активизировать инвестиционные процессы благодаря присущему инвестициям мультипликативному эффекту;
в содействии общей социально-экономической стабильности, стимулировании вложений в материальную базу;
в активизации конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса;
в ускорении развития отраслей и регионов;
в содействии росту занятости и повышению уровня доходов населения, расширению налоговой базы.

Прямое инвестирование осуществляется посредством движения капитала: приобретение инвестором за рубежом местного предприятия, создание заграничного филиала, совместного предприятия. В настоящее время прямые инвестиции все больше направляются на приобретение действующих предприятий в развитых странах, осуществляемое в форме слияния или поглощения. Это объясняется глобализацией мировых рынков, усилением международной конкуренции и необходимостью повышения прибылей в интересах акционеров.

Получило также распространение инвестирования без вложений в акционерный капитал, например заключение договора о предоставлении лицензий, торговых марок и т.п.

Портфельные иностранные инвестиции – вложения капитала в акции заграничных организации, облигации и другие ценные бумаги иностранных государств, международных валютно-кредитных учреждений, а также еврооблигации в целях получения повышенного дохода на вложенный капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов биржевых котировок и т.д.

Несмотря на то что их доля невелика (обычно 3-4%), иностранные финансовые инвестиции важны для всех фирм, которые ведут международные операции. Обычно они переводят финансовые средства из одной страны в другую для получения более высокой прибыли за счет краткосрочных капиталовложений.

Основное отличие портфельных инвестиций от прямых состоит в том, что портфельные инвесторы не ставят задачу контроля над организацией. Однако между ними нет четко определенной границы:

инвестиции, относимые в одних странах к прямым, в других считаются портфельными;
часто осуществление портфельных инвестиций связано с передачей иностранной фирме управленческого опыта, с участием в работе совета директоров, а это иногда ставит данную фирму в зависимость от инвестора.

Прочие иностранные инвестиции – торговые кредиты, кредиты международных финансовых организаций, правительств иностранных государств под гарантию правительства страны-реципиента, банковские вклады, финансовый лизинг и др. Прочие инвестиции занимают основную долю в общих инвестициях.

Венчурный капитал – специфический источник финансирования инвестиционного проекта.

В США и некоторых развитых странах Европы механизмы венчурного финансирования проектов широко используются. Венчурный капитал играет важную роль в реализации крупнейших научно-технических нововведений в области микроэлектроники, вычислительной техники, информатики, биотехнологии и других наукоемких отраслях производства.

Венчурные фонды и компании вкладывают капитал закрытых либо открытых акционерных обществ, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами в обмен на долю или пакет акций.

Принципиальным отличием данного вида финансирования является то, что необходимые денежные средства могут предоставляться под перспективную бизнес-идею без гарантированного обеспечения. Единственным залогом служит специально оговариваемая доля акций у компании.

В венчурном финансировании изначально допускается вероятность потери вложенного капитала. Инвесторы венчурного капитала разделяют ответственность и финансовый риск вместе с предпринимателем. При удаче доход от реализованных венчурных проектов значительно выше, чем от внедрения проектов при обычной схеме финансирования.

Реализация венчурного капитала осуществляется по двум основным направлениям:

инвестиции, осуществляемые в технологически ориентированные организации;
инвестиции, направляемые на реструктурирование компаний через выкуп активов собственным или сторонним менеджментом.

Значение венчурного капитала в инновационном процессе является весьма существенным для развития любой национальной экономики. Фирмы, которые лидируют в компьютерных технологиях, были профинансированы именно венчурным капиталом.

Конечным экономическим результатом использования венчурного капитала является рост стоимости капитала организации.

Отличительными чертами венчурных инвестиций является то, что:

· венчурный инвестор на равных делит риск с партнером по бизнесу;

· инвестиции предоставляются на достаточно длительный срок – от 3 до 7 лет и более;

· инвестор оказывает помощь в обеспечении профессионального менеджмента, основанного на опыте и деловых связях;

· возврат средств осуществляется в виде возросшей доли инвестора в составе собственности фирмы.

Большую часть венчурных схем представляют независимые фонды. Они привлекают капитал из финансовых институтов, вместе с тем некоторые финансовые институты сами располагают венчурными фондами.

В США индустрия предоставления и использования венчурного капитала получила большие масштабы развития. Она ориентирована на технологические секторы экономики и состоит из различных инвесторов, среди них пенсионные фонды, страховые компании и частные инвесторы. В Европе индустрия венчурного капитала ориентирована на основные секторы экономики, в качестве инвестора в основном выступают банки. Японские венчурные фирмы создаются как дочерние организации финансовых институтов. Они инвестируют капитал во вновь образуемые фирмы, обеспечивая их необходимыми кредитами.

Основным недостатком венчурного финансирования является то, что из-за повышенного риска венчурный капитал предоставляется под более высокий процент, чем кредит. Ставка выбирается из расчета 25 – 35% годовых.

В России институт венчурного финансирования находится в начальной стадии развития.

Контрольные вопросы

1. Назовите основные источники финансирования инвестиций.

2. Дайте сравнительную оценку внешним источникам финансирования.

3. Объясните, каковы принципиальные различия финансирования проекта собственными и заемными средствами.

4. Назовите основные источники формирования собственного капитала.

5. В чем состоит право и обязанность иностранного инвестора?

6. В чем различие между долевым и долговым капиталом финансирования инвестиций?

7. Дайте сравнительную характеристику достоинств и недостатков эмиссии акций и облигаций.

8. Перечислите специфические формы финансирования инвестиций.

9. Дайте характеристику лизинга как формы кредита.

10. Что собой представляет селенг? Дайте его характеристику.

11. Что представляет собой форфейтинг?

12. Дайте характеристику системы франчайзных отношений.

13. Каковы роль и значение иностранных инвестиций?

14. Дайте характеристику факторов, влияющих на объемы иностранных инвестиций.

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 542; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 19 20 21 22 232425 26 27 28 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!