ДВУХФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА
Z= -0.3877 — 1.073*X 1 + 0.0579*X 2
X1 – Коэффициент текущей ликвидности,
Х2 – Коэффициент капитализации (самофинансирования).
При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.
Так как двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия, чаще используют более расширенную модель, разработанную в 1983 г.
ПЯТИФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА
Z* = 0.717*X 1 + 0.847*X 2 + 3.107*X 3 + 0.420*X 4 + 0.998*X 5
Оценка по пятифакторной модели Альтмана
Если Z**>2,6 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона). Если 1,1<Z**<2,6 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z**<1,1 – зона финансового риска («красная» зона).
Точность пятифакторной модифицированной модели Альтмана – 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за 1 год до его наступления.
ЗАДАНИЕ 7 - Используя финансовые данные предприятия, исследуемого в кейсе, проведите расчет на определение вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана. Сделайте выводы о полученных данных по результатам расчета модели и определите находится и предприятие в красной зоне риска. Результаты зафиксируйте на флип - чарте.
Таблица 9- Расчет коэффициентов вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана
| Коэффициент | Формула расчета | 2017г. | 2018г. | 2019г. |
| X1 | (Оборотный активы-Краткосрочные обязательства) / Активы | |||
| Х2 | Чистая прибыль/Активы | |||
| Х3 | Прибыль до налогообложения/Активы | |||
| Х4 | Собственный капитал/ Обязательства | |||
| Х5 | Выручка/ Активы |
Подставляем полученные данные коэффициентов в формулу расчета
|
|
|
Z = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5
Таблица 10- Итоговый расчет вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана
| Год | Формула расчета для подстановки коэффициентов | Итоговое значение | ||||||
| 2014г. | Z = 0,717*( | )+ 0,847*( | ) + 3.107*( | ) + 0,420*( | ) | + 0,998*( | ) | |
| 2015г. | Z = 0,717*( | )+ 0,847*( | ) + 3.107*( | ) + 0,420*( | ) | + 0,998*( | ) | |
| 2016г. | Z = 0,717*( | )+ 0,847*( | ) + 3.107*( | ) + 0,420*( | ) | + 0,998*( | ) | |
Смотрим полученные значения и определяем, находится ли предприятие в зоне риска.
МЕСТО ДЛЯ ЗАМЕТОК и ВЫВОДОВ
 |
МОДЕЛЬ ЗАЙЦЕВОЙ О.П.
Модель Зайцевой – одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства предприятий, появившихся в 90-х годах 20 века. Модель О.П. Зайцевой имеет вид:
где:
К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6
· Х1 – Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
|
|
|
· Х2 – Кз – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
· Х3 –Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
· Х4 – Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
· Х5 – Кфл – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) — отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;
· Х6 – Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.
Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:
Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6прошлого года
Если все сократить, то получается:
К норматив =1.57 + 0.1 * К 6прошлого года
Вывод по модели оценки риска банкротства Зайцевой:
|
|
|
· Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия,
· Если меньше — то вероятность банкротства незначительна.
ЗАДАНИЕ 8 - Используя финансовые данные предприятия, исследуемого в кейсе, сделайте расчет на определение вероятности банкротства по модели Зайцевой
Таблица 11– Расчет коэффициентов вероятности банкротства по модели Зайцевой
| Показа- тель |
Формула расчета |
Норматив | 2017г | 2018г | 2019г |
| Фактический уровень показателя | Фактический уровень показателя | Фактический уровень показателя | |||
| k1 | Прибыль (убыток) до налогообложения / Собственный капитал | 0 | |||
| k2 | Кредиторская задолженность / Дебиторская задолженность | 1 | |||
| k3 | Краткосрочные обязательства / Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения | 7 | |||
| k4 | Прибыль до налогообложения / Выручка | 0 | |||
| k5 | Заемный капитал / Собственный капитал | 0,7 | |||
| k6 | Активы / Выручка | К 6 =К 6 прошлого года |
Подставляем полученные данные коэффициентов в формулу расчета
|
|
|
К факт = 0.25*К 1 + 0.1*К 2 + 0.2*К 3 + 0.25*К 4 + 0.1*К 5 + 0.1*К 6
Таблица 12–Итоговый расчет вероятности банкротства по модели Зайцевой
| Год | Формула расчета для подстановки коэффициентов | Итог |
| 2017 | Кфакт = 0.25*( ) + 0.1*( ) + 0.2*( ) + 0.25*( ) + 0.1*( ) + 0.1*( ) | |
| 2018 | Кфакт = 0.25*( ) + 0.1*( ) + 0.2*( ) + 0.25*( ) + 0.1*( ) + 0.1*( ) | |
| 2019 | Кфакт = 0.25*( ) + 0.1*( ) + 0.2*( ) + 0.25*( ) + 0.1*( ) + 0.1*( ) |
Проводим сравнение фактическое значение интегрального показателя с нормативным. Кфакт сравнивается с Кнорматив. Нормативное значение Кнорматив рассчитывается по формуле:
Кнорматив =1.57 + 0.1 * К 6прошлого года
Таблица 13–Расчет нормативного значения коэффициентов вероятности банкротства
| Год | Формула расчета для подстановки коэффициентов | Итог |
| 2018 | Кнорматив =1.57 + 0.1 * ( ) | |
| 2019 | Кнорматив =1.57 + 0.1 * ( ) |
Если К факт> К норматив, то высока вероятность банкротства предприятия. Если наоборот, то риск банкротства незначительный.
Дата добавления: 2020-04-25; просмотров: 224; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!