Финансовый рынок: понятие, структура, функции
Факультет Экономики и финансов
Кафедра Финансового мониторинга и финансовых рынков
ДОПУСТИТЬ К ЗАЩИТЕ
Зав.кафедрой ФМиФР,
д.э.н., профессор
_________________Е.Н. Алифанова
«______»__________________2019 г.
ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
на тему:
«РАЗВИТИЕ СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА»
| Выполнил студент группы ЭК-549 | А.С. Матевосов | |
| Направление 38.03.01 Экономика | ||
| Профиль 38.03.01.07 Финансы и кредит | ||
| Руководитель выпускной квалификационной работы д.э.н., профессор | Ю.С. Евлахова | |
Ростов-на-Дону, 2019
СОДЕРЖАНИЕ
| ВВЕДЕНИЕ.………………………………………………………………………… | 3 | |||
| ГЛАВА 1. | Теоретические аспекты развития финансового рынка ……………………………………….……………………… | 7 | ||
| 1.1 | Финансовый рынок: понятие, структура, функции ……….............. | 7 | ||
| 1.2 | Классификация финансового рынка, его участники.…......................................................................................... | 14 | ||
| 1.3 | Виды, модели и формы регулирования финансового рынка….................................................................................................. | 24 | ||
| ГЛАВА 2. | АНАЛИЗ СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА………………………………………… | 36 | ||
| 2.1 | Эволюция регулирования российского финансового рынка ..……. | 36 | ||
| 2.2 | Деятельность Банка России как мегарегулятора на российском финансовом рынке…………………………………………………… | 44 | ||
| 2.3 | Инструменты регулирования российского финансового рынка….. | 50 | ||
| ГЛАВА 3. | ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА……………….…… | 58 | ||
| ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………………….
| 73 | |||
| СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………………. | 76 | |||
| Приложение А. Перечень основных административных правонарушений в области обеспечения информационной прозрачности ………………………. | 82 | |||
| Приложение Б. Элементы системы обеспечения прозрачности российского финансового рынка ………………………………………………………………. | 84 | |||
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Регулирование - процесс сложный, требующий детального анализа и глубокого понимания механизмов функционирования объекта регулирования, причин кризисов, предпосылки оживления, цели и инструментов регулирования.
Эволюция финансовых рынков в России, с момента перехода к рыночной экономике становится явлением естественным, закономерным, а значит, последовательно развивается и система регулирования финансового рынка в стране. Возникает потребность в образовании механизма, который наиболее полно и компетентно смог бы ответить запросам развивающегося рынка.
|
|
|
Мегарегулятор – форма надзора и организации регулирования за субъектами и инфраструктурой финансового рынка, в пределах государства, функционирующих в порядке самостоятельного государственного органа. В нашей стране в роли мегарегулятора выступает Банк России (ЦБ РФ).
Предпосылками перехода к мегарегулированию являются, в первую очередь, усложнение банковского бизнеса, возникновение финансовых групп. Также отметим, что взаимопроникновение всех сфер финансовых услуг, изменение принципов и технологий регулирования также стали объективными причинами возникновения такого экономического института, как мегарегулятор.
Степень разработанности проблемы. Проблемы развития финансового рынка и системы его регулирования рассмотрены в трудах российских учёных: О.В. Ломтатидзе, М.И. Львовой, А.В. Болотина, О.В. Саввиной, Е.В. Борисовой, О.Г. Головина, Г.Л. Толканенко, Р.А. Рыбалкина, В.И. Никольского и др.
Однако развитие системы регулирования российского финансового рынка в современных условиях требует дополнительного и обособленного исследования в контексте эволюции моделей регулирования, а также соответствия инструментов регулирования характеристикам финансового рынка.
|
|
|
Целью выпускной квалификационной работы является характеристика отдельных аспектов развития системы регулирования финансового рынка в РФ.
Для достижения указанной цели определены следующие задачи исследования:
- рассмотреть понятие, структуру и функции финансового рынка;
- представить классификацию фондового рынка, его участников;
- систематизировать виды, модели и формы регулирования финансового рынка;
- выявить особенности эволюции регулирования российского финансового рынка;
- определить роль Банка России как мегарегулятора на российском финансовом рынке;
- проанализировать инструменты регулирования российского фондового рынка;
- выявить проблемы и определить стратегические направления развития системы регулирования российского финансового рынка.
Объектом исследования является финансовый рынок Российской Федерации.
Предметом исследования – система государственного регулирования российского финансового рынка. Информационной базой работы послужили статистические материалы Банка России.
|
|
|
Теоретико-методологическую основу выпускной квалификационной работы составили фундаментальные и прикладные труды отечественных специалистов, а также научно-практические исследования в области государственного регулирования, информационно-аналитического обоснования процесса регулирования национальных финансовых рынков.
Инструментарно – методический аппарат основывается на системном подходе с использование общих методов научного познания, в том числе логико-смыслового, структурно-функционального и экономико-статистического анализа. Для достижения поставленной цели были использованы методы сравнительного анализа, метод статистических группировок, анализ и синтез, индуктивный и дедуктивный методы, используемые мировой наукой в познании социально-экономических явлений, что позволило обеспечить обоснованность реультатов оценок, аргументировать выводы и положения работы.
Информационно-эмпирическая база работы формировалась с учетом использования законодательных и нормативных актов Российской Федерации, постановлений Правительства РФ и иных документов исполнительных органов власти, влияющих на развитие финансовых рынков, с учетом привлечения опубликованных материалов в научной и профессиональной литературе, интернет-ресурсов.
Теоретическая и практическая значимость выпускной квалификационной работы заключается в том, что выводы и рекомендации, полученные в процессе работы, могут быть использованы в экономической деятельности многопрофильных коммерческих структур, которые являются участниками финансового рынка и в этом смысле подвержены регулирующему воздействию со стороны государственных органов власти и на их основе могут проводиться дальнейшие теоретические и практические исследования в области финансов и кредита.
Структура и объем работы. Выпускная квалификационная работа изложена на 82 страницах общим объемом, состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 52 источников, содержит 1 таблицу, 1 формулу, 14 рисунков, 2 приложения.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ
ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Финансовый рынок: понятие, структура, функции
Процесс формирования финансового рынка происходит параллельно с развитием системы его регулирования. Рациональный подход обуславливает наличие проблемы и путей решения, или рычагов воздействия. Реальная экономика диктует приоритеты, предлагает возможности, реагирует на изменения в экономической среде. Методы управления современным финансовым рынком видоизменялись, совершенствовались, соразмерно перспективам реальной ситуации финансовой практики.
Финансовым рынком называют среду, площадку своего рода, где происходят денежные операции купли-продажи финансового продукта или услуги. Также финансовым рынком признается механизм, ответственный за взаимодействие спроса и предложения на товары мирового финансового рынка и формирование цен. Понятие финансового рынка, как источника информации (об участниках, конъюнктуре, динамике цен и коммуникациях и т.д.), без которой существование и функционирование экономических агентов нельзя считать эффективным и целесообразным, раскрывает ещё одну грань такого сложного механизма, как мировой финансовый рынок.
Посредники, в свою очередь, как профессиональные участники финансового рынка, обеспечивают заемщиков финансированием (в частности, через эмиссию ценных бумаг, кредитами, страхованием и иными инструментами). В наиболее общем виде, финансовый рынок можно определить как «совокупность экономических отношений, возникающих между его участниками, по поводу купли-продажи финансовых инструментов и финансовых услуг, опосредует совокупность экономических отношений, возникающих между его участниками по поводу манипуляций товарами рынка». [31, с.35]
Финансовый рынок представляет собой чрезвычайно сложную систему, в которой деньги и другие финансовые активы и обязательства участников обособились от своей материальной основы и получили способность к самостоятельному обращению.
Сущность финансового рынка наиболее полно раскрывается лишь в тех функциях, которые он выполняет в экономической системе.
В общем виде, функции финансового рынка делятся на общерыночные и специфические. Общерыночные функции присущи любому рынку как некоему организующему началу. Содержание же специфических функций определяется теми особенностями, которыми обладает финансовый рынок по отношению к рынкам продукции, благ, нефинансовых услуг и т.п. (см.рис.1.1) [31, с.69]
Рисунок 1.1 – Функции финансовых рынков
Общерыночные функциивключают в себя:
1. Ценообразование.
Особенностью российского финансового рынка является высокая инерционность ценовых индикаторов многих его сегментов. Около половины вариаций процентных ставок и доходности в большинстве анализируемых сегментов рынка определяется предшествующей динамикой данных показателей. Для отдельных сегментов финансового рынка характерно также наличие значимых факторов, не связанных с другими сегментами рынка.
Наиболее важны эти неидентифицированные факторы для ставок по кредитам (долгосрочным кредитам нефинансовым организациям, краткосрочным кредитам населению и межбанковским кредитам). Вклад данных факторов в формирование названных ставок превышает 50%, что может быть связано как с нестационарностью структуры заемщиков, так и с ощутимым влиянием макроэкономических факторов на конъюнктуру кредитного рынка. Высокая роль авторегрессии и неидентифицированных факторов предопределяет сравнительно слабое влияние сегментов рынка друг на друга.
Ценообразование на финансовых рынках реализуется путём концентрации спроса на финансовые услуги и инструменты, с одной стороны, и их предложения – с другой. Тем самым обеспечивается процесс формирования рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, наиболее объективно отражающих соотношение спроса и предложения.
2. Рыночное посредничество между продавцами и покупателями финансовых инструментов и услуг.
Финансовому рынку вообще свойственно присутствие целого ряда специальных финансовых посредников, осуществляющих и облегчающих взаимодействие продавцов и покупателей на данном рынке. Может показаться, что дешевле действовать без посредников, однако в странах с развитой экономикой это не так.
За счет функционирования таких институтов, продавцы получают возможность минимизации финансового и прочих рисков, также облегчается поиск подходящих покупателей и обеспечивается разрешение проблем ликвидности.
Для покупателей преимущества наличия финансовых посредников выражаются в решении проблемы поиска продавцов, трансформации сроков и объема получения финансовых ресурсов, также, за счёт снижения рисков, стоимость самих финансовых инструментов и услуг снижается.
3. Оптимизация транзакционных издержек.
Под трансакцией понимаются отношения между экономическими агентами (хозяйствующими субъектами) по поводу отчуждения и присвоения прав собственности и вытекающих из них свобод (например, пользования, распоряжения, владения) в рамках выполнения принятых обязательств.
Базисом для введения в экономический анализ понятия транзакционных издержек, отличного от производственных издержек и их «продолжения» в сфере обращения (торговли) – издержек обращения, явилась критика положения неоклассической экономической теории о том, что обмен (трансакция) происходит без издержек. В реальной экономике любой акт обмена связан с определенными затратами, с обеспечением условий возникновения и выполнения контрактных обязательств.
Издержки обмена получили название трансакционных. Они обычно трактуются как издержки сбора и обработки информации, издержки проведения переговоров и принятия решения, издержки заключения контракта, контроля и юридической защиты исполнения контракта. В отличие от производственных издержек, транзакционные издержки не связаны с самим процессом создания стоимости; они сопряжены с присвоением, спецификацией и защитой прав собственности, заключением и обслуживанием деловых соглашений. Они представляют собой не оплату контрактных обязательств, а оплату обеспечения условий возникновения и исполнения данных обязательств.
Оптимизация транзакционных издержек достигается за счёт, так называемого, эффекта масштаба, а также за счёт концентрации операций с финансовыми инструментами и массовостью осуществляемых сделок в организационном секторе данного рынка, стандартизации отдельных видов контрактов и т.п.
4. Обеспечение ликвидности активов.
В условиях рыночной экономики, подавляющая часть финансовых активов предприятий, государства и других экономических субъектов продается через систему разнообразных институтов финансового рынка. В процессе этой свободной продажи, становится возможной конверсия разнообразных финансовых активов, непосредственно в денежную форму.
В международной практике анализом глобальной финансовой стабильности занимается Международный Валютный Фонд (МВФ). Его методика является эталоном и применяется мегарегуляторами различных стран, в качестве основы построения собственных методик. Именно поэтому целесообразно основывать первичный анализ индикаторов в РФ на методологии МВФ. Индикаторы финансовой стабильности, применяемые в анализах и исследованиях МВФ приведены в таблице 1.1.
Таблица 1.1 – Индикаторы финансовой стабильности по методологии МВФ[1]
| Обобщающий признак | Показатели |
| 1 | 2 |
| Основные показатели | |
| Для депозитариев | |
| Достаточность капитала | Регулятивный капитал к активам, взвешенным по риску Регулятивный капитал первого уровня к активам, взвешенным по риску Непроизводительные кредиты за вычетом резервов на капитал |
| Качество активов | Необслуживаемые кредиты к совокупному кредитному портфелю Отраслевое распределение кредитов на общую сумму кредитов |
| Прибыль и рентабельность | Доходность активов Рентабельность капитала Процентная маржа к валовому доходу Непроцентные расходы к валовому доходу |
| Ликвидность | Ликвидные активы к совокупным активам (коэффициент ликвидности активов) Ликвидные активы по краткосрочным обязательствам |
| Чувствительность к рыночному риску | Чистая открытая позиция в иностранной валюте к капиталу |
| Рекомендуемые показатели | |
| Депозитарии | Капитал в активах Риски для капитала Географическое распределение кредитов на общую сумму кредитов Валовое положение активов в производных финансовых инструментах к капиталу Распределение валовых обязательств по производным финансовым инструментам к капиталу Торговый доход к общему доходу Расходы на персонал к непроизводственным расходам Спред между базовым кредитованием и депозитными ставками |
Продолжение таблицы 1.1
| 1 | 2 |
| Спред между самым высоким и самым низким межбанковским курсом Вклады клиентов к совокупным (за исключением межбанковских) кредитам Кредиты, выраженные в иностранной валюте Обязательства, выраженные в иностранной валюте к совокупным обязательствам Чистая открытая позиция по акциям в капитал | |
| Иные финансовые организации | Активы к совокупным активам финансовой системы Активы к ВВП |
| Сектор нефинансовых организаций | Совокупный долг к собственному капиталу Рентабельность капитала Доходы от процентов и основные расходы Объем валютного риска на капитал Количество заявлений о защите от кредиторов |
| Домохозяйства | Задолженность домашних хозяйств к ВВП Обслуживание задолженности домашних хозяйств и основные платежи в бюджет |
| Ликвидность рынка | Средний спред спроса и предложения на рынке ценных бумаг Среднесуточный коэффициент оборачиваемости на рынке ценных бумаг |
| Рынок недвижимости | Цены на недвижимость Кредиты на жилую недвижимость к общему объему кредитов Кредиты на коммерческую недвижимость к общему объему кредитов |
Специфические функции финансовых рынков можно представить в виде:
1. Перевод сбережений экономических агентов из непроизводительной формы в производительную.
Сбережения представляют собой сложное экономическое образование, которое выражает широкий круг экономических отношений. С одной стороны, сбережения можно рассматривать вне системы.
Вместе с тем, нельзя недооценивать или игнорировать взаимосвязь между целями домашних хозяйств, их ожиданиями и социально-экономической средой, в которой они взаимодействуют, иначе сбережения будут определяться как нечто заданное и лишенное социальных аспектов, как будто они выпадают из системы экономических отношений и инвестиционной деятельности населения.
В противоположность такой позиции сбережения необходимо определять как ту часть экономической системы, которая неразрывно связана множеством общественных экономических и социальных институтов. Следует отметить, что основным функциональным значением сбережений населения является капитализация доходов, вовлечение части располагаемых доходов в хозяйственный оборот, превращение ее в капитал.
Иными словами, происходит перераспределение платежеспособного спроса из сферы потребительского рынка в сферу оборота денежных ресурсов бизнеса, что оказывает стимулирующее воздействие на экономическое развитие. Все это, в свою очередь, приводит к расширению сферы деятельности домашних хозяйств и повышает их роль в обеспечении устойчивости макроэкономического развития.
Свободный капитал, находящийся в форме сбережений государства, предприятий и домохозяйств, вовлекается, через механизм финансового рынка, отдельными его участниками, для последующего эффективного использования в экономике страны.
2. Перераспределение аккумулированного свободного капитала между его конечными потребителями.
Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение, в разрезе этих категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.
3. Обеспечение наиболее эффективного использования свободного капитала.
Механизм финансового рынка предполагает, что конечные направления использования свободных капиталов предопределяют, в первую очередь, с позиций обеспечения высокого уровня доходности. Иными словами, свободный капитал перераспределяется самим рынком в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
4. Страхование (хеджирование) ценовых и финансовых рисков участников рынка.
Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового и финансового рисков через систему специфических финансово-экономических инструментов. В современных условиях рыночной экономики, условиях нестабильности конъюнктур финансовых и товарных рынков, подобный механизм позволяет снизить коммерческий и финансовый риски продавцов и покупателей, соответственно, риски финансовых активов и реального товара, связанные с изменением цен.
5. Смена и перераспределение прав собственности на отдельные активы.
Подобные течения возможны, за счет операций на финансовом рынке с различными финансовыми инструментами, фиксирующими титул собственности.
6. Оптимизация оборота капитала.
Обеспечивая мобилизацию, эффективное распределение и использование свободного капитала, удовлетворяя, в сжатые сроки, потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, «ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода». [39, с.78]
Таким образом, функции финансового рынка отражают его сущность, раскрывают его в полной мере, как систему взаимосвязанных функциональных элементов. Общерыночные функции, в числе которых ценообразование, посредничество, обеспечение ликвидности, призваны регулировать рынок напрямую. Механизмы, по сути, классические, необходимость их, как в комплексе, так и по одному, сложно переоценить.
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 691; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!