Факторы и ограничения, определяющие дивидендную политику.
Дивидендная политика- составная часть общей политики управления пибыли,заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации прибыли. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определённой степени сигнализируют о том, что коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно.
В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени, регулирующие различные сторона хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Приведём наиболее характерные факторы, влияющие на дивидендную политику.
Факторы определяющие дивидендную политику:
1)Влияние внешних условий: определенные нормативные документы, нац.традиции содержания дивидендной политики.
2)Ограничения правового характера,
Собственный капитал компании состоит из трех крупных элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В большинстве стран законом разрешена одна из двух схем — на выплату дивидендов может расходоваться либо только прибыль, либо прибыль и эмиссионный доход. В России дивидендная политика акционерными обществами должна строиться в соответствии с законодательством, в частности основным регулятивом является закон «Об акционерных обществах». Согласно российскому Положению об акционерных обществах процедура объявления дивиденда проводится в два этапа: промежуточный дивиденд объявляется директоратом и имеет фиксированный размер; окончательный дивиденд утверждается общим годовым собранием, по результатам года с учетом выплаты промежуточных дивидендов.
|
|
|
Величина окончательного дивиденда в расчете на 1 акцию предлагается на утверждение собранию директоров общества.Размер дивиденда не может быть больше предложенного директорами,но может быть уменьшен собранием.Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям (как и % по облигациям) устанавливается при их выпуске.
3)Ограничения контрактного характера. Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда коммерческая организация хочет получить долгосрочную ссуду. Для того чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой прибыли. В России подобной практики нет; некоторыми аналогами ее являются обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 10% уставного капитала общества и закрепленное за советом директоров право ограничения сверху размера выплачиваемых дивидендов, которым администрация и может воспользоваться при необходимости, в частности, при получении долгосрочной ссуды.
|
|
|
4)Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью. Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в том случае, если у компании есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты. Таким образом предприятие может быть прибыльным,но не готовым к выплате дивидендов по причине отсутствия реальных денежных средств.
5) Ограничения в связи с расширением производства. Многие компании, особенно на стадии становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников для целесообразного расширения производственных мощностей. Дополнительные источники финансовых ресурсов нужны как компаниям, наращивающим объемы производства высокими темпами, — для приобретения дополнительных производственных мощностей, так и компаниям с относительно невысокими темпами роста — для обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. Т.е. для развития предприятие отвлекает ср-ва на расширение производства, приобретение ОС.
|
|
|
6) Ограничения в связи с интересами акционеров. Величина доходов акционеров складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций.Определяя оптимальный размер дивиденда,совет директоров и акционеры должны оценивать как величина дивиденда может повлиять на цену предприятия в целом. Цена предприятия выражается в рыночной цене акции которая зависит от темпа их роста,ст-ти чистых активов,величины прибыли,размера выплачиваемых дивидендов,состояния платежеспособности и др. В условиях постоянного ростадивиденда рыночная цена акций может быть рассчитана по формуле Гордона:PV = (с*(1+g)) / r – g , где с – дивиденд, g – темп роста прибыли, r – норма доходности (ст-ть акционерного капитала)
7) Ограничения рекламно-информационного характера. В условиях рынка информация о дивидендной политике компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому необходимо проводить аналитическую работу по оценке дивидендных ожиданий инвесторов и отбору информации о тенденциях дивидендного дохода для публикации.
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 258; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!