Контрольные задания для обсуждения
1.Зачем необходимо дисконтировать денежные потоки?
2.Какое условие эффективности инвестиций в проект должно соблюдаться?
3.Для каких целей оценивается финансовая реализуемость проекта?
4.Почему при подсчете ЧДД необходимо вычитать Кс?
5.Как определяется сальдо от инвестиционной, основной и финансовой деятельности?
6.В чем особенность определения срока окупаемости с учетом дисконтирования?
Расчёт ЧДД заключается в прогнозировании денежных потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности предприятия, расчёте сальдо от всех видов деятельности по годам расчётного периода, расчёте суммарного сальдо от всех видов деятельности, расчёте коэффициентов дисконтирования для каждого года расчётного периода и расчёте дисконтированных суммарных сальдо. Полученные значения должны быть просуммированы.
Капитал предприятия
15.1. Принципы формирования капитала предприятия
Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.
С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов.
|
|
|
1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс
формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его
хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования
предприятия, но и в ближайшей перспективе. Обеспечение этой перспективности формирования капитала предприятия достигается путем включения всех расчетов, связанных с его
формированием, в бизнес-план проекта создания нового предприятия.
2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему
формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия
основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая
потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две
группы предстоящих расходов; 1) предстартовые расходы: 2) стартовый капитал.
Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и хотя требуют определенных затрат капитала, в составе общей потребности в нем обычно занимают незначительную долю.
|
|
|
Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности (последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов).
При определении общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия используются обычно два основных метода:
Прямой метод расчета общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчета исходит из алгоритма; общая сумма активов равна обшей сумме инвестируемого капитали. Поэтому расчет общей потребности в активах позволяет получить представление об общей потребности в капитале для создания нового предприятия. Так как расчет потребности в активах создаваемого предприятия осуществляется в трех вариантах (минимально необходимая сумма активов; необходимая сумма активов, обеспечивающая достаточные размеры страховых запасов по отдельным их видам; максимально необходимая сумма активов), он позволяет дифференцировать и общую потребность в капитале нового предприятия в границах от минимальной до максимальной.
|
|
|
Косвенный метод расчета общей потребности в капитале основывается на использовании показателя ., капиталоемкость продукции". Этот показатель дает представление о том. какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведение (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.
Использование косвенного метода расчета общей потребности в капитале для создания нового предприятия осуществляется лишь на предварительных этапах до разработки бизнес-плана. Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких
факторов являются: а) размер предприятия: б) стадия жизненного цикла предприятия; в) прогрессивность используемой технологии: г) прогрессивность используемого оборудования: д) степень физического износа оборудования; е) уровень использования производственной мощности предприятия и ряд других. Поэтому более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предпритиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов).
|
|
|
3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.
Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.
Структура капитала, используемого предприятием, определяв многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков) и в конечном счете формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.
Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:
1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного
капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются
собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других
хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности,
т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его
платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска
банкротства.
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками
формирования капитала.
3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного
капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения
невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности
Деятельности предприятия над экономической.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет
наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но
ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка)
и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Дата добавления: 2018-09-22; просмотров: 168; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!