Фундаментальный и технический анализ биржевых операций

⇐ ПредыдущаяСтр 17 из 27Следующая ⇒

Наиболее интересным для аналитика биржевого рынка является ценовой анализ, позволяющий предсказывать как дальнейшее изменение курса, так и моменты изменения тенденции. Результаты фундаментального и прикладного ценового анализа необходимы участникам рынка для принятия решений о покупке/продаже. Традиционные графические и статистические методы дополняются интенсивно развивающимися численными методами.

Внимание следует сосредоточить на следующих понятиях: ценовой анализ, фундаментальный анализ, технический анализ, статистические методы фундаментального и технического анализа, теория Доу, отслеживающие тренды, осцилляторы, характеристические индикаторы, модели поддержки и модели сопротивления, японские свечи, точечно-фигурная диаграмма.

Биржевые курсы (цены) являются исходным статистическим материалом для прогнозирования дальнейшего поведения цен. Содержание ценового анализа - прогнозирование биржевых курсов. Прогнозированием занимаются страховые компании, инвестиционные банки, вузы, специальные фирмы.

Используют два метода анализа:

фундаментальный;
прикладной (технический).

Фундаментальный анализ основан на широком использовании внебиржевой информации по состоянию экономики в целом, по конъюнктуре рынка, поданной корпорации. Применение его основано на составлении экономико-математической модели и ее статистической оценке.

Модель может содержать от одной до нескольких тысяч переменных (показателей). Основные показатели, использующиеся в качестве факторов при прогнозировании цен, подразделяются на опережающие, сопутствующие и запаздывающие.

Опережающие показатели характеризуют состояние экономики в ближайшие месяцы. Сопутствующие и запаздывающие – обладают меньшими возможностями при прогнозировании, но более достоверны, чем опережающие.

Среди показателей могут быть использованы: средняя продолжительность рабочей недели, загрузка производства, размер новых заказов на потребительские товары, задержки будущих поставок, предполагаемые объемы жилищного строительства, курсы акций ведущих компаний, уровни фондовых индексов, уровень безработицы, внешнеторговое сальдо, сбыт легковых автомобилей в стране, розничный товарооборот, объемы промышленного производства, личные доходы, ВНП, индекс потребительских цен, запланированная прибыль корпорации, ожидаемые дивиденды и др.

На состояние экономики и рынка влияют такие факторы, как уровень инфляции и безработицы. Статистические службы регулярно публикуют информацию о них в виде отчетов и индексов. Они позволяют участникам рынка сделать прогноз на ближайшую перспективу и таким образом участвуют в формировании ожиданий рынка. Реальное значение показателя заданный период неизвестно до публикации информации. Как правило, оно совпадает или незначительно расходится с ожидаемым. Если расхождение было для рынка неожиданностью, возможно резкое изменение цены в ту или иную сторону. Фундаментальный анализ во многом зависит от новостных факторов.

Новости - случайные и неожиданные. К ним относят новости политическою и природного характера, реже экономического. Особенно сильное воздействие на финансовые рынки оказывают войны.

К ожидаемым и планируемым новостям обычно относят новости экономического, реже политического характера.

Большое влияние на финансово-экономические новости оказывают министерства финансов и центральные банки стран.

Министерство финансов определяет фискальную и бюджетную политику.

Центральный банк определяет монетарную и денежную политику.

По степени важности фундаментальные факторы можно разбить на следующие группы.

Группа

BВП – валовой внутренний продукт. Один из основополагающих макроэкономических показателей, представляющий собой исчисленную н рыночных ценах стоимость произведенного страной продукта и услуг как внутри страны, так и за рубежом. Различают номинальный (и текущих ценах) и реальный ВНП (скорректированный с учетом инфляции в ценах базового года).

Торговый баланс – это данные по экспорту, которые дают представление о конкурентоспособности отечественного производителя и определяют прирост экономики, характеризуя внутреннее потребление, но при этом существенно отставая от других показателей потребления.

Ежемесячные данные по торговому балансу могут играть важную роль в прогнозе объема ВВП. Уменьшение торгового дефицита (увеличение превышения объема экспорта над объемом импорта, особенно за счет прироста экспорта) приводит к росту цен инструментов кредитного рынка, росту курса валюты, а также росту цен акций. Особое внимание уделяется торговым балансам США, Японии, Великобритании и еврозоны. Торговый баланс публикуется каждый месяц 17-20 числа.

Платежный баланс состоит из всех коммерческих и финансовых сделок резидентов страны. Увеличение баланса говорит о том, что резиденты больше денег зарабатывают за границей, чем вывозят. Платежный баланс укрепляет экономику и валюту.

Индекс цен производителя – оценивает среднее изменение цен, определяемых производителями для своей продукции на всех этапах изготовления. Не включает в себя импортные товары, услуги и налоги. Отслеживается не отдельное значение, а изменение его в течение определенного периода времени. Часто этот индекс называют индексом оптовых цен, поскольку со времени своего возникновения и до 1978 г. он назывался Wholesales Price Index (WP1). В Англии он до сих пор публикуется именно под этим названием.

Индекс цен производителя используется аналитиками как показатель будущего уровня инфляции. Как правило, рынки на появление этого индекса не реагируют, но при его росте возможно снижение цен на акции и рост доходности инструментов кредитного и денежного рынков. Большее внимание следует обращать на ядро индекса (CORE), исключающее цены на такие переменные компоненты, как энергия и продовольствие. Например, 10 сентября 1999 г. усугубилось падение курса EUR/USD вследствие опубликования индекса производственных цен США за август, который хоть и показал большой рост, но 0,5% против 0,2% в июле, но ядро имело значение -0,1% (прогноз был +0,1%). Ядро показало, что инфляции нет, а есть влияние повышения мировых цен на нефть. Обычный интервал колебаний – от -0,5% до +0,5%. Публикуется каждый месяц по вторым рабочим пятницам.

Индекс цен потребителей – оценивает среднее изменение розничных цен фиксированной корзины потребителей, за исключением изменений цен на новые товары и услуги. Включает в себя импортные товары, услуги и налоги. Предполагается, что рост данного показателя отражает усиление инфляции и, следовательно, вызывает краткосрочное ослабление национальной валюты. Большинство экономистов использует индекс цен потребителя в качестве показателя инфляции и для прогнозирования движения цен.

Рост индекса цен потребителя, как правило, влечет за собой:

падение цен акций на фондовом рынке;
увеличение ставок на кредитном рынке;
падение курса национальной валюты на валютном рынке.

Официальные учетные ставки:

· учетная ставка official discount rate (ODR) – ставка, под которую ЦБ кредитует коммерческие банки (в Великобритании – base rate);

· Repo rate – ставка, под которую ЦБ кредитует коммерческие банки под залог ценных бумаг (государственными казначейскими обязательствами);

· Lombard rate - ставка, по которой ЦБ кредитует КБ под залог недвижимости или золотовалютных резервов.

Unemployment Rate (доля безработных среди трудоспособного населения, в % (в России – уровень безработицы, определяется Росстатом). Определяется по опросу 60 ООО семей и 375 ООО предприятий. Это один из ключевых макроэкономических показателей. Используется в качества индикатора возможного инфляционного давления через увеличение заработной платы. Считается, что при низкой безработице заработная плата растет быстрее, чем при высокой, особенно, если ожидается рост инфляции.

Сокращение уровня безработицы ниже 4-4,5% может привести к росту федеральной кредитной процентной ставки, что, в свою очередь, повлечет за собой снижение цен на акции и увеличение доходности инструментов кредитного рынка. Публикуется в первую рабочую пятницу каждого месяца.

Nonfarm PAYROLLS (численность работников, определяемая по платежным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих); Average Workweek (средняя продолжительность рабочей недели, в Часах): Average Hourly Earnings (средняя почасовая оплата в USD); Employment Cost Index (индекс оплаты труда, в %). Эти индикаторы используются как решающий аргумент при определении уровня инфляции, а значит и возможности изменения кредитных процентных ставок.

Денежная масса.Величина денежной массы важна в качестве цели экономической политики в соединении с номинальным ВВП (уровень инфляции в таком случае считается предсказуемым и стабильным). Последствия воздействия роста денежной массы на цены и объем производства зависят от скорости обращения денег. Для экономистов денежный агрегат по-прежнему остается важным макроэкономический параметром, резкое увеличение которого может привести к скачку инфляции, а значит к увеличению ставок и падению цен на акции. Публикуется в последнюю рабочую пятницу каждого месяца.

Группа

Industrial Production (индикатор промышленного производства). Показывает общий выпуск продукции национальных заводов, рудников, общий объем коммунальных услуг и т.п. Он отражает силу экономики, а значит и силу национальной валюты и фондового рынка. Таким образом, при увеличении этого показателя растет курс валют и фондовый рынок. При этом для стимулирования производства центральный банк может пойти на снижение учетной ставки, что также может в краткосрочной перспективе ослабить курс валюты. Индекс публикуется ежемесячно.

Capacity Utilization (загруженность производственных мощностей). Отношение общего выпуска продукции к общим возможностям. Этот параметр тоже характеризует текущее состояние экономики, например, недостаточная загруженность промышленного потенциала указывает на слабое состояние экономики. Для данного показателя существует оптимальное значение – 81,5%. Значение более 85% скорее свидетельствует о «перегретом» состоянии экономики, чем о его благополучии. Однако даже чрезмерное значение этого показателя может привести к усилению валюты, так как «перегретое» состояние экономики приводит к инфляции и говорит о возможности повышения учетных ставок центральным банком. Если значение этого параметра существенно ниже оптимального, то это указывает на слабость экономики и может привести к ослаблению валюты. Индекс публикуется ежемесячно.

National Association Of Purchasing Managers – NAPM (индекс национальной ассоциации менеджеров по оптовым закупкам) – включает в себя такие данные, как: заказы, продукция, занятость, материально-производственные запасы, время поставки, цены экспорта и импорта.

Общий индекс вычисляется взвешиванием пяти индексов: заказы – 30%, продукция – 25%, занятость – 20%, поставки – 15%, материально-производственные запасы – 10%. Индексы высчитываются для каждой из этих категорий со значением свыше 50%, отражая увеличение относительно предыдущего месяца, и ниже 50%, отражая снижение по сравнению с показателями предыдущего месяца. Общий индекс определяется на основе опроса 4000 компаний. Так как он публикуется в первый рабочий день месяца, то его значение может предвосхищать сообщение об объеме промышленного производства, публикуемое в середине месяца (правительственные исследования включают данные свыше 60 000 компаний).

Значение индекса более 50% говорит о подъеме производства, менее 50% – о спаде. Рост NAPM повышает курс валюты.

Индекс NAPM является одной из первых исчерпывающих экономических характеристик месяца. В период инфляционных беспокойств цены на поставки со стороны поставщиков зачастую определяют рыночную реакцию на экономические процессы. Многие экономисты не включают индекс при составлении прогнозов, но рынок акций обычно реагирует на его появление. Индекс NAPM можно рассматривать как индекс деловой активности. Публикуется в первый рабочий день месяца.

Factory orders (заказы на заводскую продукцию). Данный индикатор показывает потребность промышленного производства в товарах активного и недлительного пользования. Увеличение значения этого индекса характеризует активность производства и его возможный рост, тогда как уменьшение свидетельствует о сворачивании производства. Поэтому при увеличении данного показателя курс валюты растет, а при уменьшении - падает. Индекс публикуется ежемесячно.

Durable Goods Orders (заказы на товары длительного пользования). Этот индикатор указывает на потребность в товарах со сроком использования более трех лет. Обычно это дорогостоящие товары (например, автомобили), поэтому данный индикатор отражает не только ожидания потребителей, но и способность последних тратить большие суммы. Увеличение этого показателя положительно характеризует состояние экономики и производства, поэтому его рост помогает усилению валюты и фондового рынка, а падение ослабляет валюту и может привести к снижению котировок на фондовом рынке. Он служит показателем уверенности потребителей, при его увеличении курс валюты растет. Индекс публикуется ежемесячно.

Retail Sales (розничная торговля). Характеризует силу потребительского спроса. Если этот индикатор увеличивается, значит производится больше товаров, укрепляется экономика, валюта дорожает. Он особенно важен для Америки, поскольку фокус ее экономики направлен на потребителя.

Consumer Confidence (настроение потребителей). Обзор домашних хозяйств, разработанный для оценки индивидуальной склонности к расходам. Не используется как торговый сигнал.

Car Sales (продажа автомобилей). Не используется как торговый сигнал.

Business Inventories (запасы на оптовых складах). Этот показатель включает в себя все произведенные и хранимые на складах товары. Его увеличение говорит о слабом сбыте товаров, причем неважно, чем это вызвано: неконкурентоспособностью товаров или падением доходов населения. Затоваривание складов отрицательно характеризует состояние экономики и приводит к ослаблению валюты. Чем этот индикатор выше, тем хуже для валюты. Имеет сезонные колебания. Публикуется ежемесячно.

Технический анализ в первую очередь основан на исследовании предыдущего поведения цен, когда динамические ряды биржевых курсов (цен) являются исходным статистическим материалом для анализа. Иногда используется также биржевая информация об объемах торговли – числе заключенных контрактов – и об открытом интересе – количестве позиций, не закрытых на конец текущего дня. Технический анализ состоит не столько в прогнозировании уровней самих цен, сколько в выявлении моментов изменения тенденции – роста на убывание и наоборот. В техническом анализе можно выделить графические, статистические и численные методы.

1. Графические методы включают разнообразные графики, среди них: чарты, или графические отрезки; столбиковые диаграммы; точечно-фигурные диаграммы; графические индикаторы, или графические коды; графики арбитража и спреда; японские свечи.

2. Статистические методы включают теорию Доу, бета-показатель, скользящие средние и другие методы. Статические методы позволяют также осуществлять прогноз по статистической оценке динамической экономико-математической модели.

3. Численные методы имеют результатом графическое изображение и делятся на три группы:

· отслеживающие тренды основаны на скользящих средних и включают: показатель среднего движения курса (MACD), MACD-гистограммы, систему направлений, индикатор равновесного объема и другие методы. Скользящие средние рассчитываются за определенный период, как правило, за 5, 10, 20 дней. Расчетное значение принято относить к наибольшему значению времени из периода осреднения;

· осцилляторы предназначены для выявления точек разворота тренда. Они являются сопровождающими или даже опережающими по отношению к тренду. Наиболее распространенные осциляторы: осциляторы момента и нормы изменения, осцилятор Уильямса;

· характеристические индикаторы предназначены для выявления соотношения сил между быками и медведями. Индикаторы позволяют заранее предсказывать разворот тренда. Выделяют две группы индикаторов – макроэкономические и настроения рынка. Макроэкономические индикаторы ориентированы на анализ общей экономической ситуации. К индикаторам настроения рынка относятся индикаторы фондового рынка и психологические индикаторы.

ГРАФИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ПРИКЛАДНОГО АНАЛИЗА

Построение графиков движения цены по временным периодам. Эти графики обычно называют чартами. Колебания цены записываются уже многие века и поэтому видов чартов существует очень много. В наше время используют 4 основных типа чартов: линейные, гистограммы, крестики-нолики (пункто-цифровые), японские свечи.

Первые два типа графиков – основа классического технического анализа, а два последних послужили толчком к созданию особых ветвей прогнозирования. Существуют и некоторые другие типы чартов, которые из-за сложности и специфичности рассматривать в данном курсе не будем.

Наиболее общеупотребительные названия чартов в зависимости от длины единичного временного отрезка:

График тиков (Tick-by-Tick). отражает каждое изменение цены (обычно – только линейный).
Минутный (one minute) – колебания цены за минуту.
Часовой (Hourly) – колебания цены за час.
Дневной (Daily) – колебания цены за сутки.
Недельный (Weekly) – колебания цены за неделю.
Месячный (Monthly) – колебания цены за месяц.
Годовой (Yearly) – колебания цены за год.

1. Чарты.

На графике изображается серия следующих друг за другом чартов (рис. 6.3). Горизонтальная ось – время, вертикальная – цена. Отдельный чарт отображает четыре параметра – максимальную и минимальную цены задень, цены на момент открытия и на момент закрытия биржи.

Рисунок 6.3 – Чарты

Распространен анализ на основе сравнения чартов двух соседних дней (рис. 6.4)

(1) (2) (3) (4)

1 2 День 1 2 1 2 1 2

Рисунок 6.4 – Сравнение чартов

(1) Внутренний день. Цена закрытия не рассматривается как существенная. Необходимо наблюдение за последующими днями.

(2) Внешний день. Цене на момент закрытия придается большое значение.

(3) Противоположная цена закрытия. Предупреждает о вероятном окончании тенденции цен.

(4) Ключевой возврат цен. Воспринимается как вероятное предшествование конца тенденции. Часто участники в такой ситуации меняют свои позиции на противоположные (покупку на продажу и наоборот).

Последовательность графиков образует различные типичные графические изображения (графические индикаторы): флаг, флажок, закругленная вершина, впадина.

2. График «голова и плечи».

График позволяет предвидеть снижение цены после завершения тенденции повышения (рис. 6.5). Требуется 5 точек.

Рисунок 6.5 – График «Голова-Плечи»

При появлении точки 5 ожидается резкое убывание, причем такое, что расстояние от точки b в ближайшее время будет не меньше, чем расстояние от 3 до а.

Симметричный данному – график «перевернутые голова и плечи» – позволяет предвидеть повышение курса.

3. Двойные вершины и двойные впадины.

Модель «двойные вершины» похожа на букву М и представляет собой два последовательных приблизительно одинаковых подъема, причем спад после второй вершины опускается ниже промежутка между вершинами. Модель свидетельствует о последующей тенденции понижения цен. Модель «двойные впадины» похожа на букву W. Она является зеркальным отражением предыдущей модели и свидетельствует о последующей тенденции повышения цен.

Рисунок 6.6 – График двойных вершин на фондовом рынке

4. Точечно-фигурная диаграмма.

Диаграмма состоит из крестиков и ноликов: X - изображается при повышение цены, О - при понижение цены (рис. 6.7).

Рисунок 6.7 – Точечно-фигурная диаграмма

Фактически ни горизонтальной оси перечисляются моменты времени существенного изменения направления цен.

Для построения графики задаются:

1) дискретный уровень расстояние между соседними разрешенными дискретными значениями цен по вертикальной оси, где разрешается ставить X или С);

2) единица реверсии, которая используется для разграничения существенных и несущественных изменений в направлении курса. Значок X не меняется на О, т.е. не биржевое дело, и осуществляется биржевой переход от столбца X к столбцу О и наоборот до тех пор, пока не произойдет изменение цены не менее чем единица реверсии.

Единиц» реверсии выбирается аналитиком и может быть различной. Чем меньше единица реверсии, тем длиннее график по горизонтальной оси.

5. Модели поддержки и сопротивления.

Модель поддержки (рис. 6.8) отражает выброс цены вверх и свидетельствует о скором стабильном повышении курса. Рассуждение владельца акций: «Если цена упадет, и куплю еще». Рассуждение продавца, недавно продавшего акции: «Если цена упадет снова, я опять куплю акции».

Рисунок 6.8 – Модель поддержки

Модель сопротивления отображает (рис. 6.9) выброс цены вниз и свидетельствует о скором вероятном понижении курса.

Рисунок 6.9 – Модель сопротивления

Рассуждение владельца акций может быть следующим: «Если цена вернется, надо продать эти акции и купить другие».

Существуют также линии поддержки и сопротивления тренда.

6. Графики арбитража и спреда.

Графики используются при игре на соотношении цен идентичных товаров на различных биржах. Если соотношение цен выходит за пределы, наблюдавшиеся прежде, то принимается решение о продаже на более дорогом рынке и покупке на более дешевом.

Арбитраж (от фр. «Arbitrage» – справедливое решение) – несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени (временной арбитраж). Арбитражные стратегии по праву считаются одними из самых низкорисковых и стабильных стратегий на финансовых рынках, ими не брезгует заниматься подавляющее большинство мировых финансовых корпораций и банков.

Итак, попробуем на практическом примере продемонстрировать арбитражную сделку: как вы знаете, в России существует несколько фондовых площадок для торговли акциями: ММВБ и RTS-Standart. На обеих площадках торгуются одни и те же акции ОАО «Газпром», и курс данных акций в одно и то же время на разных площадках в силу совершенно разнообразных факторов может достаточно существенно различаться. При этом образуется так называемая рыночная неэффективность, которая и отыгрывается «арбитражерами», после чего обычно в очень короткий срок цены вновь сходятся вблизи одинакового значения. Именно в момент расхождения котировок и нужно покупать «Газпром» на одной бирже по низкой цене и продавать в «короткую позицию» на другой бирже по высокой цене. Получившаяся разница за вычетом комиссий биржи и брокера и будет составлять прибыль инвестора. При этом рыночный риск как таковой отсутствует: так как в случае еще большего расхождения котировок на разных биржах, инвестор легко может «перегнать» все позиции по акциям на одну биржу, в результате чего совокупная позиция «обнулиться».

Естественно в чистом классическом арбитраже частному инвестору выжить уже довольно сложно (а порой и практически невозможно), т.к. бороться с многомиллиардными гигантами индустрии за миллисекунды – дело совсем не перспективное, но тут на выручку приходят другие виды арбитража, о которых и поговорим далее.

Рисунок 6.10 – График арбитража

Графики спредов строятся аналогично, но фиксируют соотношение цен по различным фьючерсным контрактам, например, при различных сроках поставки на одной и той же бирже.

В качестве показательного примера возьмем акции ОАО «Газпром» с одной стороны и долларовые ADR ОАО «Газпром» с другой.

Очевидно, что динамика практически идентичная, но периодически происходят небольшие локальные отклонения, которые и дают возможность статистического арбитража. Для того чтобы построить график спрэда между Газпромом на ММВБ и депозитарными расписками на Газпром на LSE примем несколько допущений: во-первых, будем использовать данные закрытия 10-минутных свечей, во-вторых, синхронизируем данные по времени таким образом, чтобы включить в расчеты только те моменты времени, когда обе биржи открыты и нормально работают, и в-третьих, для перевода цены ADR в рубли (а изначально они номинированы именно в долларах) будем использовать курс ЦБ РФ на предыдущий торговый день.

Получившийся график спрэда (т.е. разницу между ценами Газпрома на разных биржах) можно наблюдать на рисунке 6.11.

Рисунок 6.11 – График спрэда

Мы видим, что в течение месяца спрэд свободно «гулял» на +/- 1,5%, при этом через некоторое непродолжительное время он непременно сходился в район нулевой отметки. Исходя из динамики раздвижки спрэда, а также величины транзакционных издержек на обеих биржах, можно сделать вывод о том, что арбитраж целесообразно начинать проводить в случае раздвижек цен на 1% и более. В этом случае за февраль мы бы провели как минимум 5 сделок и заработали бы на этом «чистыми» не менее 3% прибыли (оставшиеся 2% заложим в качестве транзакционных издержек на покупку/продажу бумаг). Это 36% годовых, что, согласитесь, очень неплохо, учитывая фактически безрисковый характер арбитражных операций.

При работе по данному алгоритму на реальных деньгах, естественно, еще необходимо хеджировать валютный риск фьючерсным контрактом на рубль/доллар, т.к. все-таки ADR номинированы в иностранной валюте. Но в целом стратегия вполне рабочая.

7. Японские свечи.

Наиболее часто свечи строят по тем же ежедневным данным, что и чарты (рис. 6.12). Это максимальная и минимальная цены, цены открытия и закрытия.

Рисунок 6.12 – Японские свечи

Вертикальные отрезки вверху и внизу называются тени. Прямоугольник в середине ограничен ценами открытия и закрытия и называется телом. Тело свечи может быть закрашенным или незакрашенным в зависимости от соотношения цен закрытия и открытия.

Белая, или незакрашенная, свеча соответствует ситуации, когда цена повысилась, т.е. цена закрытия больше цены открытия. Понижению цены соответствует темная, или закрашенная свеча. Если в последовательности свечей преобладает темный цвет, то на рынке преобладают медведи.

При прогнозировании значительное внимание уделяется размеру тела. Свечи с маленькими телами сигнализируют о развороте тренда, и, как правило, свидетельствуют о равенстве сил быков и медведей.

8. Графические коды.

Последовательность уровней цен или последовательность чартов образуют различные типичные графические изображения (графические индикаторы): флаг, вымпел (флажок), закругленная вершина, впадина и др. Последовательность графических индикаторов образует графические коды, например: тройная вершина, флаг и вымпел, треугольники, голова и плечи.

Эти модели (продолжающие модели) представляют собой не переворот, а скорее паузу в существующей тенденции.

Симметрический треугольник (флажок). Эта модель образует при уменьшающемся объеме торговли нечто вроде треугольника, который сужается слева направо, имея по меньшей мере четыре опорные точки.

Восходящий треугольник. Эта модель выглядит почти как симметрический треугольник, за исключением того, что одна из линий тренда параллельна или почти параллельна горизонтальной оси графика. В восходящем треугольнике верхняя линия параллельна оси. В этой модели проводятся две линии, касательные к верхним и нижним локальным экстремумам, при этом образуется угол, биссектриса которого имеет положительный угол наклона. Модель показывает, что повышение пен будет прорываться через уровень сопротивления, ограниченный верхней линией.

Нисходящий треугольник.Касательные к верхним и нижним локальным экстремумам образуют угол, биссектриса которого имеет отрицательный угол наклона. Модель показывает, что снижение цен будет прорываться через уровень сопротивления, ограниченный нижней линией.

Симметрический треугольник считается в основном нейтральным. Восходящий треугольник всегда рассматривается как повышательная тенденция, а нисходящий – как понижательная. Восходящий треугольник рассматривается как продолжение повышательной тенденции, но как реверс – в понижательной. Напротив, нисходящий треугольник рассматривается как продолжение модели понижательной тенденции, но как реверс – в повышательной.

Вымпелы и флажки. В то время как треугольники образуются в течение времени от одного до трех месяцев, флажки и вымпелы формируются быстрее, за одну – три недели, при этом происходит уменьшение объема торговли. Они редко предшествуют смене тенденции. Эти модели представляют собой как бы маленькие локальные треугольники и параллелограммы, образуемые касательными к экстремумам линиями. Это свидетельствует о сохранении действовавшей тенденции, причем ее развитие, вероятно, достигло половины пути.

Использование графических кодов достаточно затруднительно и требует большого опыта.

Рисунок 6.13 – Графические коды

Ниже перечислены аксиомы технического анализа.

1. Цена учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический, психологический), уже учтен рынком и включен в цену, поэтому изучение графика цены – это все, что требуется для прогнозирования.

2. Цена движется направленно. Это закладывает основу для трендового анализа, который является стержнем технического анализа. Тренд – определенное направление движений цен. Тренды бывают трех видов: бычий, медвежий, боковой. Естественно, что в реальности цена не движется по прямой линии вверх или вниз. Цена движется взлетами и падениями, и по тому, преобладают ли взлеты или падения, можно определить бычий или медвежий тренд.

Отсюда вытекает следующее:

· действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление;

· тренд будет двигаться в одном направлении, пока не ослабнет.

· Выделяют 3 типа трендов:

· бычий – цена двигается вверх;

· медвежий – цена двигается вниз;

· боковой – определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет. Долгий боковой тренд является предвестником сильного движения цены в ту или иную сторону.

3. История повторяется. Если верить в наличие неких рыночных законов, то можно предполагать их действие в будущем. Это даст основание ожидать повторения найденных закономерностей, т.е. правила, действовавшие в прошлом, будут действовать в настоящем и в будущем. Хотя возможно, что каждый момент истории является индивидуальным, но все равно общие закономерности сохраняются.

Цели технического анализа:

1) оценить текущее направление движения цены: вверх, вниз, боковое;

2) оценить срок и период действия тренда: краткосрочный, долгосрочный, начало, зрелость, завершение;

3) оценить амплитуду колебаний цены в действующем направлении: слабая, сильная.

СТАТИСТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ПРИКЛАДНОГО АНАЛИЗА БИРЖЕВЫХ ОПЕРАЦИЙ

В конце 2000-х (нулевых) годов в техническом анализе распространилась новая методология, которая не зависела столь сильно от субъективной интерпретации тенденций, являющейся ключевым методом традиционной техники анализа графиков. Эти методы, известные под названием статистических или компьютерных методов торговли, а также методов фильтрации, предполагают отслеживание несубъективных сигналов торговли, которые оставляют мало места как эмоциям, так и интерпретации при принятии трейдером решения о покупке или продаже. Среди таких методов различают метод скользящей средней, метод колебаний, метод относительной устойчивости и ряд других.

Скользящие средние рассчитываются за определенный период, как правило, за 5, 10, 20 дней.

Характеристикой любой скользящей средней является выбираемый отрезок времени, называемый порядком. График скользящей средней отстает от трафика движения рынка, поскольку включает в себя данные предыдущего периода времени.

Существует 3 типа скользящих:

· простые скользящие средние. Каждая из точек кривой складывается из средней цены за предыдущий выбранный период;

· взвешенные скользящие средние. Каждой из цен рассматриваемого промежутка придается «вес», увеличивающийся ближе к текущей цене, т.е. у первой цены будет вес =1, у последней его значение будет максимальным. При данном подходе более поздним ценовым движениям придается большее значение и, следовательно, уменьшается отставание;

· экспоненциальные скользящие средние. Эта скользящая также является взвешенной, т.е. недавней цене придается большое значение. Ее особенностью является то, что она включает в себя все цены предыдущего периода, а не только того отрезка, который задан при установке периода. Таким образом происходит сглаживание кривой скользящей относительно графика цен.

Осцилляторы (колебания).

Использование метода осцилляторов – один из наиболее легких, но надежных способов получения прогнозов о дальнейшем движении цены. В отличие от скользящих средних их использование наиболее результативно в анализе нетрендовых рынков. Особенность осцилляторов в том, что они предвосхищают будущие события, давая сигналы о повороте заранее. Этим они отличаются от скользящих средних, которые всегда отстают от развития событий.

В отличие от скользящих средних, которые являются методами исследования рыночных тенденций, метод колебаний – это способ выявления перекупленного или перепроданного рынка. Рынок считается перекупленным, когда цены достигают некоторого верхнего предела в тренде и дальнейшее повышение маловероятно. Перепроданный рынок характеризуется такой низкой ценой, что на данный момент ее дальнейший спад невозможен. Для определения ситуаций перекупленности или перепроданности для каждого осциллятора устанавливаются определенные уровни. Когда значение осциллятора подходит к этим уровням, поступает сигнал к покупке или продаже.

Различают несколько видов осцилляторов:

· Момент - может быть использован для демонстрации направления тренда, а также давать сигналы о наступлении фазы перекупленности или перепроданности, что позволяет находить применение, как в трендовых стратегиях, так и контртрендовых;

· RSI (relative strength index) может применяться как в качестве механизма получения дохода, так и инструмента тонкой настройки рыночных вхождений, получаемых в результате сигналов прочих методов. Значения индекса RSI наносят в пределах вертикальных координат от 0 до 100;

· Стохастический осциллятор (Stochastic oscillator), предназначен для использования на нетрендовых рынках. Он достаточно точно оценивает краткосрочную тенденцию в условиях бокового тренда, существующего в более крупном масштабе. В стохастическом анализе используются две кривые: процент К и процент D.

Другим методом, используемым в системах колебаний, является инерция. Она измеряет степень изменения цен и предполагает постоянный подсчет разницы цен за фиксированный интервал времени. Для построения 10-дневной линии инерции надо вычесть цену закрытия десять дней назад из последней цены закрытия. Эта величина (положительная или отрицательная) подсчитывается ежедневно и затем наносится вокруг нулевой линии. Используя инерцию как способ, трейдеры стараются выявить периоды, когда цены движутся в одну сторону, но их коэффициенты изменений – в противоположную. Например, цены могут двигаться вверх, но нынешний темп изменения, измеренный как 10-дневная инерция, может двигаться вниз. Эта потеря инерции часто является индикатором чересчур запроданного рынка.

Каналы. Это технический метод, который выявляет сигналы, когда цены повышаются выше максимального уровня определенного периода времени. Например, если использовать 20-дневный канал, то сигнал на покупку (продажу) появляется, когда текущие цены поднимаются выше (падают ниже) высшей (низшей) цены предшествующих 20 дней торговли. Каналы – старейший метод механического анализа. Однако, как и с другими статистическими методами, канал в различных условиях рынка может быть определен только после тщательного тестирования.

Основным методом прикладного анализа биржевых операций на фондовом рынке является метод или теория Доу. Теория рассчитана на предсказание поведения отдельных акций.

Прогноз дается по результатам сложения прогнозов по трем тенденциям:

1) многолетняя тенденция повышения /понижения;

2) гармоническая тенденция продолжительностью от нескольких недель до нескольких месяцев;

3) дневная, как правило, гармоническая тенденция.

Следующий метод – бета-показатель. Показатель представляет собой отношение темпа прироста курса отдельной акции к темпу прироста выбранного фондового индекса (обычно для – S&P5OO). Интерпретации величины β аналогична коэффициенту эластичности и показывает, ни сколько процентом изменится цена акции при общем изменении цен ни один процент. На основании β сравнивается подвижность какой-либо ценной бумаги с подвижностью рынка. Граничное значение β=1.

Применяется следующий тактики: управляющий портфельными инвестициями при ожидании тенденции рынка к повышению приобретает акции с dысоким β, и при ожидании понижения курса - с низким β.

Расчет β может проводиться, но формуле:

Наиболее точный расчет, исключающий воздействия случайных факторов, дается по математико-статистической модели поданным динамических рядом.

Индивидуальные значении β могут использоваться для подсчета β портфеля в результате их взвешивания. В качестве весов используются доли стоимости акций в портфеле.

Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 385; Мы поможем в написании вашей работы!
Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 12 13 14 15 161718 19 20 21 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!