Облигации государственного сберегательного займа. Облигации государственного нерыночного займа. Государственные сберегательные облигации.

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 6Следующая ⇒

ОГСЗ — выпускались правит РФ до 1998 года. Предостал право на получ дохода выше ур доходности по сравн с др видами госцб. Начало выпуска — август 1995 года. Срок обращ 1-2 года. Выпускались номиналом в 100 и 500 руб. Форма существования — документарная. Эмитентом выступал Минфинансов РФ. Форма владения — предъявительская. Форма выплаты дохода — купонная; % доход устанавл на каждые послед 3 мес и выплачежекварт учреждениями Сбербанка РФ. Владельцами мб как юр так и физ лица; резиденты и нерез. Первичное размещение ОГСЗ осуществлялось МинФинансов РФ в форме закрытых торгов, но порядок обращения позволял продаваться и покупаться и на вторичном рынке. Доход по ОГСЗ для физ лиц не обл налогом.
ОГНЗвыпуск с 1996 г. Минфином Р в соотв с постановлением Правит РФ «О Генеральных усл эмиссии и обращ ОГНЗ» от 21 марта 1996 г. По срокам они мбкраткоср, среднеср или долгоср. Владельцами ОГНЗ мб росс и иностр юр лица. Их владелец имеет право на получ при погашобл суммы основного долга (номинст-ти), а также дох в виде %, начисляемого на номинст-ть обл. Периодичность выпусков, выплаты доходов опред Минфином России. На вторичном рынке ОГНЗ не обращаются (т.е. владелец не вправе их продавать). Инвесторы - юр лица: пенс и страх комп, Сбербанк, фонды занятости и дрвнебюдж фонды, резиденты и нерез. Форма выпуска - бездокум. Доход - 10% годовых. Доход выплачодновр с погаш ОГНЗ. Выпускаются на срок от 1 до 10 лет.
ГСО - именные госцб, выпуск в докум форме и подлежат централиз хранению. Эмитентом выступ Минфин РФ. Рынок ГСО явл сегментом внутреннего рынка гос долга в Р, аналогичным существующему в ряде развитых стран сегменту нерынгосцб, ориентированных на институциональных инвесторов. Агентом по размещ и депозитарием выступает Сбербанк России ОАО. Организатором торговли является ЗАО ММВБ. Размещение ГСО осущ на аукционе либо по закрытой подписке. Владельцами мб след юр лица - резиденты РФ: страх орг; негос пенс фонды; акционерные инвестиц фонды; Пенс фонд РФ и иные госвнебюдж фонды РФ; гос корпорации. Обл не обращ на вторичном рынке, залог облне допускается. В дек 2006 г. на ММВБ впервые был проведен аукцион по размещению ГСО. Размещаемый объем выпуска ГСО 35001 составил 1 млрд руб.

Фундаментальные свойства облигаций

Обл – долговая цб, отражотнош займа между инвестором и эмитентом.
фундсв-ва:
1) налич конечного срока обращения, по истечении кот обл погашается по номинальной стоим.
2) выплата % по облявл обязанностью эмитента.
3) облявл старшей цб по отнош к акциям, т.е. обязательства по облудовл-ся раньше по сравн с акциями при ликвид орг.

Классификация облигаций по различным критериям

1. По видам обеспечения:
- закладные (под залог недвиж-ти / п-з цб / под поручит-во / под гос или банковскую гарантию)
- необеспеченные
2. По способу выплат дохода:
- купонные, % (с постоянным куп – заранее извест величина куп дохода для кажд купонного периода, куп ставка для всех периодов одинаковая / с переменным – для 2нр и послед куп периодов ставка купона опред-ся исходя из привязки к какому либо макроэк показателю (инфл, ставка либор) / с фиксированным – заранее известные купонные ставки, но различн для различн куп периодов)
- дисконтные (безкупонные)
3. По возможности доср погашения:
- безотзывные (погашаемые единовр – выплата ном ст-ти в конце срока обращ / амортизируемые – выплата части ном ст-ти в установл даты куп выплат, куп доход в послед периоды начисл только на непогаш часть номинала)
- погашаемые досрочно (отзывные – при выпуске в проспекте эмиссии предусм право эмитента на досрочн погашение обл. цель выпуска – застрахэмит от риска снижения % ставок / возвратные – при выпуске предусм право инвестора доср вернуть обл эмитенту, цель – сделать обл более привлекательными для инвесторов в случповыш % ставок на рынке)

Ценообразование облигаций

Формула теор цены обл учитывает весь получ по ней %ый доход за все время ее обращ и возврат номинала обл, но в виде, приведенном к текущ мом вр:

Ц_об = ∑(П_i/(1+r)ⁱ) + N/(1+r)ⁿ, Ц_об — теор цена обл на данный мом вр;Пi- %ый доход по обл, выплачиваемый в i-ом периоде;N — номинал обл, возвращаемый при оконч срока ее обращ в n-ом периоде (году);r — безрисковая % ставка доходности. По обл с фикс доходом, %ый доход по кот выплач в одном и том же размере каждый год (период), общая формула цены мб упрощена:Ц_об = П/r (1 — 1/(1+r)ⁿ) + N/(1+r)ⁿ , где П — фикс %ый доход, выплач по обл в кажд периоде (году) (П_i = П). Данная формула мб еще упрощена, если n — число периодов выплаты дохода или иначе — число лет обращобл существенно возрастает, нр, до 50-100 лет. В этом случае второе слагаемое стремится к 0, а в первом — выражение в скобках стремится к 1. В рез получаемЦ_об = П/r. . при длительных сроках обращ и при одинаковых ежегодно выплач размерах дохода (дивиденда, %) ценообраз акции теорет ничем не отлич от ценообробл, и лишь временные различия (в сроках обращ), а также нестабхар выплачиваемого дивиденда по обыкновенным акциям вносят различия в процесс формирования их цен.

— текущрын % ставка. — купонная % ставка. — номин стоимость обл. — оставшийся срок до погаш обл. — текущрынст-ть обл. — купонный платеж.

Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 381; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!