Построение SML и показатель «Бэта» как мера риска

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 6Следующая ⇒

Линия рынка цб (SecurityMarketLine, SML) явлграфичинтерпрет зависимости риска отдельной цб, мерой кот выступаетбета-коэф, и нормой доходности, кот будут требовать инвесторы за его принятие. При этом, чем выше будет ур принимаемого риска, тем большая компенсация должна быть предложена инвестору.Графич построение СМЛ базируется на уравнении, в основе кот лежит модель оценки капитальных активов (CapitalAssetsPriceModel, CAPM). , где k_i – требуемая норма доходности для i-ой цб;k_RF – безрисковая% ставка;β_i – бета-коэфф i-ой цб.k_M – требуемая доходность рыночного портфеля.
Если известна безрисковая% ставка и требуемая доходность рыночного портфеля, то график СМЛ будет выглядеть след образом: (рис). Для цбс нулевым ур риска, бета-коэф кот равен 0, требуемая норма доходности будет равна безрисковой% ставке. Аналогично, требуемая норма доходности портфеля ценных бумаг с β=0 будет также равна безрисковой% ставке.Наклон СМЛсвидет о неприятии риска в эк и зависит от величины премии за риск для рыночного портфеля, кот рассчит как разница между требуемой доходностью рыночного портфеля и безрисковой% ставкой (k_M-k_RF). Соотв, чем выше будет требуемая доходность рыночного портфеля, тем сильнее будет ее наклон.Как СМЛ в целом, как и позиция отдельной цб на ней, могут меняться с течвр под воздействием различных факторов, нр, изменения % ставок, склонности инвесторов к риску, изменения бета-коэфотдельнцби т.д.

Общая характеристика государственных ценных бумаг: цели, задачи, форма выпуска

Госцб — цб, выпущ гос. Данные цб относ к категории долговыхцб.Эмиссиянаправл на реш след задач:покрытиегосбюдж;покр кассовых разрывов в бюдж;привлечденресур для осущкрупных проектов;привлеч средств для погашзадолж по дргосцб.В завис от цели выпуска различ след разновиднгосцб:
1. Долговыее, предназнач для покрытия постоянного дефгосбюдж, переходящего из года в год. Данные цб как правило средне- и долгосрочные.
2. Цб для покрытия временных деф бюджета (кассовых разрывов). Кассовый разрыв возникает в связи с тем, что, с одной стор, расходы гос постоянны, а с дрстор, налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от вр (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефбюдж, для ликвидации кот и выпуск краткоср цб. К таким видам цб относятся векселя управления наличностью, выпускаемые в СШАсроком на 50 дней, и фин векселя, обращающиеся в Японии со сроком 60 дней.
3. Целевые обл, выпуск для реализации конкр проектов. Нр, в Великоб выпускались транспортные обл для формирования необхденрес для национализации транспорта. В Японии практик выпуски строителобл для реализ проектов по крупномасшт строит.
4. Цб для покрытия предприятиями гос долга. Такие цб выпускались в РФ в 1994—96 гг. в виде казначейских обязательств. В услдефбюдж данными казначейскими обязательствами гос рассчитывалось за работы, выполненные по гос заказу и финансируемые из фед бюджета.
Гос с помощью цб регул развитие эк, решая след задачи:регулир ден массы;Ринфляции;влияние на валютный курс;формирур доходности по цб;обеспечение перелива капитала с одного сегмента фин рынка на др;решдрсоц-эк задач.
На разл этапах развития рынка в РФ выпускались след виды госцб:Обл Российского внутреннего выигрышного займа. Приватизационные чеки (ваучеры);Госкраткосрбескупобл (ГКО);Облфед займа;Обл сберегательного займа;Казначейские обязательства;Облвнутр валютного займа:Госдолгосробл;Золотые сертификаты.

Общая характеристика ГКО-ОФЗ. Облигации внутреннего валютного займа и еврооблигация

ГКО — гос цб, эмитентом кот выступал Минфин РФ. ГКО выпускались в виде именных дисконтных обл в бездок форме (в виде записей на счетах учёта). Генеральным агентом по обслуж выпусков ГКО выступал Цбанк РФ. ГКО вып на разные сроки — от нескмес до года — отдельными выпусками в соотв с «Оснусл выпуска госкраткосрбескупобл РФ», утвержденными Постановл Правит РФ от 8 фев 1993 г № 107. Для кажд выпуска могли отдельно устанавлогранич для потенц владельцев. Выпуск считался состоявшимся, если в процессе размещ было продано не менее 20 % колич предполагавшихся к выпуску ГКО. Непроданные ГКО могли реализовывать позднее. Также был возможен досрочный выкуп ГКО навтор рынке. Доход формировался как разница между ценой погашения (номиналом) и ценой покупки. Основой эк модели ГКО стал механизм фин пирамиды, аналогичный схеме действия МММ.
ОФЗ —обл, выпускаемыеминфиномрф. Данные облявл купонными, то есть по ним предусмотрены %ыевыплаты по купонам. По некот выпускам ОФЗ в опред даты предусматрчастичноепогаш номинала (амортизация долга). Данные обл попадают в категгос обл. По срокам обращ ОФЗ мбкраткоср, ср или долг. Место торговли — Московская биржа. Вид дохода — фикс или перем купонная ставка. Они бывают след видов:
-ОФЗ-ПК (с перем куп) начали вып в 1995 г, а после кризиса 1998 выпуск был прекращен. Выплата купона осущ раз в полугодие. Значение купонной ставки менялось и определялось средней взвешенной доходности по ГКО за последние 4 сессии (торгов).
- ОФЗ-ПД (с пост дох) начали выпускаться в 1998. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращ.
- ОФЗ-ФД (с фикс доходом) появились в 1999. Их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 в порядке новации. Срок обращ 4-5 лет. Купон выплачивался ежекварт. Ставка снижалась ежегодно (30 % в первый год, 10 % — конец срока).
- ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение основной суммы долга.
Облигации внутреннего валютного займа были вып в обращ 14 мая 1993 г. Минфином РФ с целью погашвнутр валютного долга, кот образовался в связи с банкротством Внешэкономбанка. Учитывая, что данный банк являлся гос-ым, правительство России признало его долги перед клиентами и вкладчиками и в качестве долговых обязательств эмитировало ОВВЗ. В рез банкротства банка на его счетах оказались «замороженными» средства физ и юр лиц. Процедура погашения задолж перед гражданами, у кот счета находились во Внешэкономбанке, предусматривала прямоепогашзадолж в полном размере начиная с I июля 1993 г., а задолж банка перед предпр была покрыта обл-ми на общую сумму $7885 млн. ОВВЗ выпущены 5 траншами со сроками погаш от 1 года до 15 лет. Облимеют валютный номинал в размере $1000, $10 000 и $100 000. Данные облявл куп, т.е. к каждой обл прилагается комплект купонов, на основ кот выплач купонный доход в размере 3% годовых один раз в год. Поэтому обл разных траншей имеют разное число купонов. Колич купонов соотв периоду обращ обл. Выплаты по купонам производятся с 14 мая каждого года. Купон мб предъявлен к погаш в любой период вр в теч 10 лет начиная с календ года, вкот наступил срок его оплаты. Платежным агентом по ОВВЗ явл Центр банк России, кот имеет право назначать доп платежных агентов из числа уполномоченных комм банков. Владелец купона может предъявить его к оплате за 30 дней до даты купонных выплат.
Еврооблига́ция (евробонд) — обл, выпущ в валюте, явл иностранной для эмитента, размещаемая с помощью междунар синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для кот данная валюта также явлиностр. Еврообл — междунар долговые обязат, выпускаемые заёмщ (междунарорг, правит, местными органами власти, крупнкорпорац, заинтерес в получдс на длит срок — от 1 года до 40 лет (в осн, от 3 до 30 лет)) при получдолгоср займа на европейском фин рынке в какой-либо евровалюте. Еврооблмогут выпуск с фиксир или плавающей ставкой %.явл предъявительскими цб, могут размещодновр на рынках неск стран; размещение и обеспечение осущ обычно эмиссионным синдикатом, вкот представлены банки, инвестиц комп, брокерские конторы неск стран; номинст-ть имеет долларовый эквивалент;% по купонам выплачиваются держателю в полной сумме безудерж налога у источника дох в отлич от обычных обл. Еврообл размещаются инвестиционными банками, осн их покупателями явл институциональные инвесторы — страх и пенс фонды, инвестиц компании. Приставка «евро» в наст вр — дань традиции, поск первые еврооблпояв в Европе, торговля ими осущ в осн там же. Первый выпуск 1963 году итгос компанией по строит дорог Autostrade (60 000 обл с номин 250 долл). До этого были и др примеры займов в Европе долларов США, но данный пример явлклассич схемой размещения.

Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 469; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 1 234 5 6 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!