Тема: «История: кейсы и квесты» 13 страница
Спуск «Титаника» (отрывок из «Титаник: Рождение Легенды» (http://vk.com/video-764610_168670966)). Корабль стоит на стапели, покрытый 20 тоннами мыльной смеси. Его вес оказывает давление 460 кг на см2.
New CGI Video By James Cameron Shows What Really Brought Down The ... designtaxi.com.
Гибель "Титаника". Хроника катастрофы | РИА Новости.
Ваза (корабль). Будучи одним из самых крупных и дорогостоящих боевых кораблей шведского флота, «Ваза» должен был стать его флагманом, однако из-за конструктивных ошибок корабль опрокинулся и затонул в своём первом выходе из Стокгольмской гавани 10 августа 1628 года. См. Аудиогид по музею на русском языке.Очевидное невероятное – Радио России (В этом выпуске вы узнаете истории двух кораблей, которые утонули из-за чрезмерных амбиций своих создателей: «Роскошь губит корабли» (http://www.radiorus.ru/brand/episode/id/57244/episode_id/1086031/)).
Тайны Морских Катастроф - Скрягин Лев.
Н.Черкашин, Тайны погибших кораблей.
Затонувшие корабли. Корабли-музеи.
В тему. Тема «Титаника» даёт хороший повод для разговора о разного рода экономических «рисках» в целом.
Риски для бизнеса (предпринимательства).
Риски бизнеса: Наиболее сильным препятствием развитию частного сектора в современной России является высокий уровень коррупции и избыточная бюрократия органов государственной власти. Необходимые согласования с различными ведомствами и уровнями власти при реализации крупного проекта могут занять не один год, что существенно снижает гибкость компаний. Риски, связанные с работой органов государственной власти, касаются действий правительства, которые отражаются на деятельности частного сектора при строительстве и эксплуатации объектов. Они могут включать мероприятия, которые приостанавливают или прекращают контракт, приводят к наложению штрафов или вводу в действие инструкций, уменьшающих доходы, и т.п. Недостаточность опыта государственных структур (общий низкий профессиональный уровень государственных служащих и т.д.) и частного сектора как один из важных рисков. Неверие в судебную систему настораживает компании при взаимодействии с государством, которое, по их мнению, окажется в приоритетной позиции в случае возникновения спорных ситуаций... Удорожание стоимости строительных работ представляет собой одну из главных особенностей и основных составляющих рисков на строительном этапе, что напрямую влияет на рентабельность проекта. Строительный период в инфраструктурных проектах достаточно длителен. Ответственность за такие риски несет, как правило, частный сектор, который закрывает некоторые из них посредством страхования... Форс-мажорные обстоятельства (обстоятельства непреодолимой силы) представляют собой риски, которые находятся вне контроля и управления всеми сторонами частно-государственного партнерства. Во многих видах контрактов стороны имеют право приостановить выполнение своих обязательств при наступлении обстоятельств, выходящих за рамки их контроля, например, при стихийных бедствиях, других природных катаклизмах, войнах, военных действиях, эмбарго, ограничениях на импорт или экспорт и существенном изменении законов... Риск изменения валютного курса для контрактов, деноминированных в иностранной валюте. Большинство контрактов, заключаемых в России, предусматривает рублевые платежи. Изменение валютного курса может оказать влияние на зарубежные компании, а также при закупках оборудования и материалов за границей. Риски, связанные с протестами населения, общественных и международных организаций. Основная масса этой группы рисков сосредоточена в сфере экологии и технической безопасности проекта.
|
|
|
|
|
|
Банковские риски. Банковский риск: кредитный риск, валютный риск, процентный риск, риск несбалансированной ликвидности и риск банковских злоупотреблений.
Основа классификации банковских рисков: К внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью банка. На уровень внешних рисков оказывает влияние множество факторов – демографические, политические, географические, экономические, социальные и прочие. Внутренние риски – это риски, обусловленные деятельностью самого банка, его клиентов или его контрагентов. На уровень внутренних рисков оказывают влияние: деловая активность руководства банка, выбор правильной стратегии и тактики банка и т.д. Внутренние риски можно разделить на риски в основной и вспомогательной деятельности банка. Риски в основной деятельности составляют главную группу. К ним относятся кредитный, процентный, риск по лизинговым и факторинговым операциям и по операциям с ценными бумагами. Риски во вспомогательной деятельности включают потери по формированию депозитов, риски текущих активов, кадровый риск, банковских злоупотреблений, потери репутации банка, снижения банковского рейтинга и т.д. Риски по вспомогательной деятельности имеют лишь условную оценку и выражаются в упущенной выгоде.
|
|
|
Основные макроэкономические риски. 5 макроэкономических рисков (http://sprintinvest.ru/makroekonomicheskie-riski-vidy-makroekonomicheskix-riskov): Традиционно выделяют пять основных групп макроэкономических страновых рисков, которые оказывают существенное влияние на процесс инвестиций:
|
|
|
[1] инфляционный риск;
[2] валютный риск;
[3] риск неконвертируемости;
[4] риск невыполнения обязательств;
[5] риск процентной ставки.
Степень влияния инфляционного риска на отдельные виды инвестиций может существенно разниться. Для инвестиций, предполагающих фиксированную доходность (облигации, некоторые виды банковских вкладов, депозитные сертификаты и др.), инфляционный риск в ряде случаев оказывается приговором… Так, превышение уровня инфляции над ставкой доходности по такого рода финансовым инструментам способно обанкротить инвестора… Куда меньшая зависимость от инфляционного риска наблюдается при вложениях в акции или недвижимость. Это связано с тем, что данные виды активов помимо процентного дохода могут приносить их владельцу доход в форме прироста стоимости. Это обстоятельство способно существенно гасить инфляционный риск, что не может не сказываться на инвестиционной привлекательности соответствующих объектов… Валютный риск способен существенно потрепать нервы инвестору, мешая адекватно оценивать эффективность принимаемых инвестиционных решений. Резкие перепады курса национальной валюты (из-за чего валютный риск иногда именуют курсовым риском) напрямую влияют на размер стоимости обязательств иностранных и совместных предприятий перед иностранными инвесторами. Разумеется, из-за этого изменяется и оценка объема инвестированного капитала. Особую группу рисков составляют риски невыполнения обязательств, которые в свою очередь делятся на три группы:
[1] трансфертный риск(невозможность свободного вывода заработанных средств за пределы страны, принимающей инвестиции);
[2] риск пересмотра условий погашения долга(изменение сроков и иных условий погашения задолженности по кредитным договорам);
[3] риск отказа от признания долга или его дальнейшего обслуживания(наиболее невыгодная для инвестора ситуация, попросту лишающая его возможности получать доход от своих инвестиций; обычно является следствием смены политической ситуации в стране, когда новое правительство отказывается платить по долгам своих предшественников).
Риск процентной ставки заключается в вероятных колебаниях стоимости долговых обязательств вследствие нормативных изменений ставки рефинансирования (процентной ставки).
Горяев Алексей. Управление рисками:
См. https://www.youtube.com/watch?v=gFL68lJaLZ8.
Китайская пиктограмма «Риск» объединяет элементы «опасность» и «возможность». Угадывание смыслового содержания графика. Предположение о том, куда пойдёт график дальше (провокационно предлагается график случайных блужданий – например, график выпадания орла или решки). Люди нередко артикулируют ожидания в таких ситуациях, для которых характерна неопределённость их дальнейшего развития. Цена на нефть зависит от многих факторов. Что мы знаем о будущей цене на нефть? Прогнозы делаются на горизонт до 30 лет (на основе предполагаемого спроса и предложения, резервов, трубопроводов, технологического прогресса и т.д.). Однако важнее может быть то, что мы незнаем. Мы не знаем точно будущую динамику цены на нефть (почти никто не предсказывал ее рост до $100 за баррель). Задача риск-менеджера – сделать компанию готовой к значительным рыночным скачкам. Прогнозы могут быть вполне точны по результату, но они очень далеки от реальности своей траекторией (она почти всегда сглаженна, без рывков). Процесс идентификации рисков. Как выявить риски компании «Аэрофлот»? Надо определить цель компании. Рост прибыли? Рост рыночной доли? Цели нередко излагаются в «Миссии» компании. Какие риски можно выделить? Финансовые риски (рыночные – неблагоприятная рыночная динамика): процентные (ставка привлекаемых средств), валютные (изменение курса национальной валюты. Так, «Аэрофлот» закупает технику за рубежом), товарный (изменение цен на продукцию и факторы производства), фондовый, кредитный (банкротство заёмщика), риск текущей ликвидности, операционный (провалы в бизнес-процессах, ошибки персонала и др. Для такой компании как «Аэрофлот» они важны, поскольку могут нанести серьёзный репутационный ущерб. Впечатляющий пример – афера Кервьеля). Внешние риски (дублирующая операционная система может страховать от обрушения серверов компании в результате хакерской атаки). Социальные риски. Риск корпоративного управления (противоречие интересов). Политический риск (в России он очень значителен). Юридический риск (несоблюдение контрактных обязательств). Природный риск (например, после аварии BP многие потребители объявили бойкот бензоколонкам компании). Как измерить риск? Рыночный риск – наиболее важные параметры: волатильность (амплитуда колебаний) и чувствительность (эластичность) к факторам риска. Кредитный риск – вероятность дефолта.Value At Risk (стоимостная мера риска. Распространено общепринятое во всём мире обозначение «VaR». Это выраженная в денежных единицах оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени потери с заданной вероятностью). Почему важно точно измерять риски? Для определения лимитов. Для аллокации ресурсов в высокодоходные области, с поправкой на риск. Что помогло компании Goldman Sachs успешно пройти кризис 2008 года? В декабре 2006 г., индикаторы риска (VaR и другие) стали указывать на то, что что-то не так. Заметили, что ипотечный бизнес несёт потери 10 дней подряд. На экстренной встрече 15 риск-менеджеров компании было решено спешно избавляться от ипотечных бумаг (позиции были закрыты до того, как кризис стал явным для всех).
Шекспир, «Венецианский купец»:
Нет, верьте мне: благодарю судьбу –
Мой риск не одному я вверил судну,
Не одному и месту; состоянье
Мое не мерится текущим годом:
Я не грущу из-за моих товаров.
Диверсификация. Пример: управление активами. Талмуд: разделите активы на три части: торговля (доход); золотые монеты (ликвидность); земля (надежный резерв). Пример:American Barrick (золотодобывающая компания, основанная в 1984 году в Канаде). Как ей получить конкурентное преимущество? Нет возможности дифференцировать свою продукцию или влиять на цену. Снижение издержек ведения бизнеса. Риск-менеджмент! Хеджируя риск падения цен на нефть, AB обеспечила себе финансирование в период низких цен на золото, когда шахты конкурентов стоят дешево и их можно купить. Сейчас – лидер отрасли, с портфелем из 27 шахт на 5 континентах.Какие компании хеджируют риск?Большие, быстрорастущие и т.д. Пример:Hydro One (компания по передаче электричества в Канаде). До внедрения стратегического риск-менеджмента: управление каждым риском по отдельности; нет общего понимания рисков компании; каждый лоббировал свои проекты для получения бюджета. Карта рисков.
«Управление рисками». Презентация Алексея Горяева.
В тему: РЭШ: MiF. Главная. Финансовая грамота.
Риск-менеджмент. «Эффект домино».
ФОТО: Банк Goldman Sachs и мораль | Forbes.ru: В The New York Times вышла заметка директора европейского отделения по торговле деривативами банка Goldman Sachs Грега Смита. Он объяснил причины своего увольнения, главная – «моральное банкротство» банка. Смит уверяет: в Goldman Sachs презирают клиентов, беспокоясь лишь о своей прибыли. Ации Goldman Sachs после публикации рухнули и банк потерял свыше $2 млрд капитализации. Заявления Смита не стали большим откровением: Goldman Sachs часто обвиняется в нарушении закона, введении в заблуждении инвесторов и т.д. Журнал Rolling Stone назвал Goldman Sachs «гигантским кальмаром-вампиром», присосавшимся к человечеству. По мнению журналистов издания, инвестбанк фактически управляет миром, посадив своих бывших сотрудников на ключевые должности в половине стран планеты. Он же и режиссировал в своих корыстных целях большинство экономических кризисов – от «Великой депрессии» до «пузыря доткомов» и краха американского ипотечного рынка.
Питер Бернстайн. Против богов. Укрощение риска: Всегда находятся силы, которые встречают в штыки любое изменение. Но была и другая причина, куда более серьезная: с новыми (арабская) числами плутовать было легче, чем со старыми. Превращение 0 в 6 или 9 казалось заманчиво легким, а 1 могла без труда превратиться в 4, 6, 7, 9 (одна из причин, почему европейцы пишут 7 как 7). Даже после того, как новые числа уже утвердились в Италии, где образование было на высоком уровне, в 1229 году во Флоренции был издан эдикт, запрещающий банкирам использование «языческих» символов. В результате многие желающие изучить новую систему были вынуждены выдавать себя за мусульман... В отличие от античности во времена Ренессанса каждый, от ученого до изобретателя, от художника до архитектора, испытывал зуд исследований. В этой интеллектуальной атмосфере кто-то из игроков должен был обратить внимание на регулярности, проявляющиеся при так называемой игре в длинную. Такой игрок появился в XVI веке. Им оказался лекарь Джироламо Кардано. Одной только репутации Кардано как азартного игрока, пытавшегося осмыслить закономерности игры, достаточно для упоминания его имени в истории освоения риска, но он проявил выдающиеся таланты и во многих других областях. Кардано был игрок из игроков. Он признавался в «неодолимой тяге к игорному столу и костям... Долгие годы... я играл не время от времени, но, стыдно сказать, каждый день». Он играл во всё – от костей и карт до шахмат. Он зашел так далеко, что признавал благотворность игры: «...в периоды потрясений и бедствий... я находил утешение в постоянной игре в кости». Когда его в 1552 году пригласили в Эдинбург для лечения архиепископа Шотландского от астмы, он на основе своих знаний об аллергии порекомендовал пациенту набить перину не перьями и пухом, а некрученым шелком, заменить кожаные наволочки полотняными, а причесываться гребнем из слоновой кости. Перед отъездом из Милана в Эдинбург ему предложили за услуги ежедневную плату в размере десяти золотых крон; когда же через сорок дней он покидал Эдинбург, благодарный пациент вручил ему 1400 крон, не считая дорогих подарков. Кажется, Кардано был очень занятым человеком. Он опубликовал 131 печатную работу, сжег, по его словам, еще 170, а после смерти оставил 111 неопубликованных рукописей. В его писаниях затрагиваются самые разные вопросы, касающиеся математики, астрономии, физики, состава мочи, зубов, жизни Девы Марии, гороскопа Иисуса Христа, морали, аморальности, жизни Нерона, музыки, снов. Главный математический труд Кардано «Ars Magna» («Великое искусство») вышел в свет в 1545 году; к этому времени Коперник уже опубликовал описание гелиоцентрической планетной системы, а Везалий закончил свой трактат по анатомии. Пятью годами раньше в «Основах искусств» («Grounde of Artes») англичанина по имени Роберт Рикорд впервые появились символы «+» и «-». Семнадцать лет спустя в английской же книге под названием «Оселок остроумия» («Whetstone of Witte») впервые был использован символ «=», потому что «на свете не может быть большей идентичности, чем у пары параллельных прямых». Игре посвящен трактат Кардано «Liber de Ludo Aleae» («Книга о случайных играх»). Слово aleae имеет отношение к игре в кости. Aleatorius происходит от того же корня и относится к случайным играм вообще. Эти слова дошли до нас в слове «aleatory», обозначающем события с неопределенным исходом. Так элегантная латынь невольно объединила для нас понятия игры и неопределенности... Последним великим итальянцем, бившимся над проблемами вероятности, был Галилео, родившийся, как и Шекспир, в 1564 году, когда Кардано уже состарился. Подобно очень многим своим современникам, Галилео обожал экспериментировать и не упускал ни одного повода использовать для эксперимента все, что попадалось ему на глаза. Даже собственный пульс он использовал для измерения времени. Однажды в 1583 году во время службы в Пизанском кафедральном соборе Галилео обратил внимание на лампу, свисавшую с потолка. Порывы сквозняка раскачивали ее то сильнее, то слабее. Он заметил, что все колебания совершались за один и тот же промежуток времени независимо от величины амплитуды. Результатом этого случайного наблюдения стало использование маятника для производства часов. За тридцать лет среднесуточная ошибка таких часов была снижена с пятнадцати минут до десяти секунд и менее. Это был союз времени и технологии. Таков был стиль жизни Галилео... В 1619 году пуританский священник Томас Гатакер опубликовал нашумевшую работу «О природе и использовании жребия» («Of the Nature and Use of Lots»), в которой утверждал, что исход случайных игр определяет не Бог, а закон природы вещей, или естественный закон... Голландец Гюйгенс в 1657 году опубликовал ставший очень популярным учебник по теории вероятностей (который в 1664 году внимательно прочел и отметил Ньютон); примерно в это же время Лейбниц размышлял над возможностью применения теории вероятностей к решению юридических проблем; а в 1662 году монахи парижского монастыря Пор-Рояль выпустили новаторскую работу по философии и вероятности под названием «La logique» («Логика»). В 1660 г. англичанин Джон Грант опубликовал результаты анализа демографических данных на основе статистики смертности, взятой им из записей в церковноприходских регистрационных книгах. К концу 1660 года в голландских городах, традиционно финансировавших городские нужды за счет продажи пожизненной ренты, на этой основе была создана действенная система страхования. К 1700 году, как мы уже отмечали ранее, и английское правительство стало покрывать свой бюджетный дефицит за счет продажи полисов пожизненной ренты. А началось все со странной троицы французов, которые, глядя на игровой стол, заложили теоретические основы измерения вероятности. Одним из них был Блез Паскаль, блистательный молодой повеса, который стал впоследствии религиозным фанатиком и кончил полным отрицанием ценности разума. Другой, Пьер Ферма, преуспевающий адвокат, для которого математика была побочным занятием. Третьим был аристократ шевалье де Мере, совмещавший свое увлечение математикой с неудержимой страстью к азартным играм; он вошел в историю тем, что сформулировал задачу, решение которой привело двух остальных на тропу открытий... Любопытно использование выборки в процедуре, известной как «испытание ящика» (Trial of the Pyx), которая была впервые проведена в 1279 году по приказу английского короля Эдуарда I. Процедура осуществлялась с целью проверить, соответствуют ли отчеканенные на королевском монетном дворе монеты установленным стандартам по составу золота и серебра. Странное слово рух происходит от греческого слова, обозначающего коробку; в данном случае так именовали ящик, в который клали случайно отобранные монеты, выпущенные монетным двором. В ходе испытаний их сравнивали с королевской золотой пластинкой, которая хранилась в наглухо запертой специальной часовне Вестминстерского аббатства. Поскольку было невозможно добиться абсолютной точности содержания золота в каждой монете, процедура предусматривала определенные допустимые отклонения от стандарта... К наиболее значительным достижениям проведенного Грантом обследования следует отнести первую обоснованную оценку численности населения Лондона и указание на важность демографических данных для выявления роста или уменьшения числа горожан, а также выяснения, «достаточно ли оно велико или слишком велико»... Как-то в 1637 году, когда Гранту было всего семнадцать лет, а Галлей еще не родился, Канопиус, ученый с острова Крит, сидел после полудня в своей комнате в Оксфорде и готовил себе чашку крепкого кофе. Считается, что Канопиус первым завез кофе в Англию; напиток быстро завоевал такую популярность, что по всему Лондону кофейни стали открываться сотнями. Какое отношение имеет кофе Канопиуса к Гранту, Галлею или к понятию риска? Дело в том, что одна из упомянутых кофеен стала местом рождения лондонской компании Ллойда, остававшейся на протяжении более чем двух столетий знаменитейшей из всех страховых компаний. Страхование – бизнес, зависящий от таких понятий, как выборка, среднее, независимость наблюдений, норма, которые легли в основу обследования населения Лондона Грантом и Бреслау Галлеем. Бурное развитие страхового бизнеса в период, когда Грант и Галлей опубликовали результаты своих исследований, – не случайное совпадение, а знамение времени, когда новаторство в бизнесе и финансах стало нормой. Английское слово, обозначающее биржевого посредника, – stockbroker или stock jobber («тот, кто работает за комиссионные, выполняет случайную или сдельную работу», совр. «биржевой маклер»), появилось впервые около 1688 года, за сто лет до того, как люди стали торговать акциями вокруг гигантского платана на Уолл-стрит в Нью-Йорке... Ближе к концу столетия Англии пришлось финансировать ряд дорогостоящих войн с Францией, начавшихся неудавшимся вторжением Людовика XIV в Англию в мае 1692 года и окончившихся победой Англии при Бленхейме и заключением Утрехтского мира в 1713 году. 15 декабря 1693 года палата общин приняла неудачное постановление о продаже вышеупомянутых полисов пожизненной ренты на сумму в миллионы фунтов стерлингов, заложив основы национального долга Англии. В 1849 году Томас Бабингтон Маколей, великий английский историк, охарактеризовал это важное событие следующими знаменательными словами: «Таково происхождение этого долга, который стал величайшим чудом, всегда вызывавшим недоумение и смущавшим гордыню государственных мужей и философов»... Ллойд стал на ноги во времена Оливера Кромвеля и пережил чуму, Большой лондонский пожар, голландское вторжение на Темзу в 1667 году и Славную революцию 1688 года. Он был не просто ловким хозяином кофейни. Заметив настойчивый интерес своих клиентов к определенного рода информации, он в 1696 году начал выпускать «Lloyd's List», содержащий информацию о прибывающих и отплывающих судах, сведения об обстановке за границей и на морях. Эту информацию ему поставляла сеть корреспондентов из главных портов Англии и континента. В здании кофейни регулярно проводились судовые аукционы, и Ллойд услужливо предоставлял бумагу и чернила, необходимые для фиксации сделок. Один угол в его кофейне был зарезервирован для капитанов судов, где они могли сравнивать свои заметки об опасностях новых открывающихся маршрутов – маршрутов, которые уводили их все дальше на восток, на юг и на запад. Заведение Ллойда бывало открыто почти в любой час, и всегда в нем было полно народу. В 1771 году, примерно через сто лет после открытия Эдвардом Ллойдом кофейни на Тауэр-стрит, семьдесят девять страховщиков, которые вели свои дела в кофейне Ллойда, сложились по 100 фунтов стерлингов и объединились в Общество Ллойда (Lloyd's Society), не инкорпорированную, т.е. не являющуюся юридическим лицом, группу индивидуальных предпринимателей, работающих в соответствии с собственным кодексом поведения. Это были первые члены Общества Ллойда (Members of Lloyd's); позже они стали известны как Имена (Names). Они пустили в дело всё, чем владел каждый, и весь имевшийся у них финансовый капитал, чтобы обеспечить безусловное выполнение обязательств по возмещению потерь своих клиентов. Эта скрупулезная честность стала одной из основных причин бурного роста их бизнеса в течение многих лет. В качестве коммерческого понятия страхование окончательно оформилось только в XVIII веке после Р. X., однако начало страхового бизнеса следует отнести к XVIII веку до Р. X. В Кодексе Хаммурапи 282 статьи посвящены так называемому корабельному займу, или бодмерее. Бодмерея – это заем или ссуда под залог судна, которую брал его владелец для финансирования морского путешествия. Страховая премия, насколько нам известно, при этом не уплачивалась. Если судно погибало, ссуда не подлежала возврату. Этот древний вариант страхования судоходства использовался и в эпоху Римской империи, когда страхование стало превращаться в профессию. Император Клавдий (10 г. до Р. X. – 54 г. после Р. X.), будучи весьма заинтересован в развитии торговли зерном, создал собственную компанию бесплатного страхования, взяв на себя ответственность за потери римских купцов от морской стихии, подобно тому как современные правительства оказывают помощь в районах стихийных бедствий при землетрясениях, ураганах или наводнениях. Развитие торговли в средние века обусловило развитие финансовой деятельности и страхования. Основные финансовые центры возникли в Амстердаме, Аугсбурге, Антверпене, Франкфурте, Лионе и Венеции; в Брюгге в 1310 году была учреждена страховая палата. Не все эти города были портами, большую часть товаров тогда еще перевозили по суше. Получили распространение такие новые инструменты, как векселя, облегчающие перемещение денег от клиентов к судовладельцам, от кредиторов к должникам и обратно, а также крупных сумм от повсеместно разбросанных церковных владений в Рим. В Италии, например, крестьяне учреждали сельскохозяйственные кооперативные объединения для подстраховки друг друга на случай плохих погодных условий, – крестьяне, проживавшие в районах, где погодные условия оказывались благоприятными, компенсировали потери тех, кому в этом году с погодой не повезло. Банк Монте дей Пачи (Monte del Paschi) был учрежден в Сиене в 1473 году для осуществления посредничества в таких соглашениях... Антуан Арно, почтенный автор «Логики» Пор-Рояля, обвинял людей, боящихся раскатов грома, в переоценке того, насколько мала вероятность попадания в них молнии. Он был не прав. Не они, а он кое-что игнорирует. Факты одни и те же для всех, и даже тот, кто приходит в ужас от первого раската грома, прекрасно осознаёт, насколько мала вероятность попадания молнии именно в то место, где он находится. Ситуацию прояснил Бернулли: люди, боящиеся попадания в них молнии, придают такой вес последствиям этого исхода, что, сколь бы мала ни была его вероятность, само ее наличие способно ужаснуть... Шла Вторая мировая война. Зимней ночью во время одного из налетов немецкой авиации на Москву известный советский профессор статистики неожиданно появился в своем дворовом бомбоубежище. До тех пор он никогда туда не спускался. «В Москве семь миллионов жителей, – говаривал он. – Почему я должен ожидать, что попадут именно в меня?» Друзья поинтересовались, что заставило его изменить свою точку зрения. «Подумать только! – воскликнул он. – В Москве семь миллионов жителей и один слон. Прошлой ночью они убили слона»... В 1765 году три человека из страховой компании, носящей название «Общество справедливости» (Equitable Society), пригласили Прайса помочь им в составлении таблиц смертности, на основе которых должны были определяться размеры сборов при страховании жизни и продаже пожизненной ренты... Измерения были хобби Гальтона, его навязчивой идеей. Его девизом могло бы быть «Считайте всё, что можно». Он измерял и обсчитывал головы, носы, руки, ноги, фиксировал у разных людей рост и вес, цвет глаз, изменения цвета лица у посетителей лошадиных бегов, бесплодие наследниц и число случаев невнимания на лекциях. Он классифицировал проходящих по улице девушек по степени привлекательности, прокалывая карту в левом кармане, если встречал хорошенькую, и другую карту в правом кармане, встречая дурнушку. В его «Карте красоты» Британии первое место занимают лондонки, а последнее абердинки. Он проанализировал 10 000 судебных приговоров и заметил, что большинство из них повторяются с интервалами в 3, 6, 9, 12, 15, 18 и 24 года, в то время как нет приговоров, повторяющихся через 17 лет, и очень мало повторяющихся через 11 и 13 лет. На выставке крупного рогатого скота он представил в табличной форме 800 предположений посетителей относительно веса одного быка и нашел, что «в среднем общественное мнение оказалось верным с точностью до одного процента». Основанная им в 1884 году антропометрическая лаборатория занималась выполнением обмеров и фиксацией всех возможных размеров человеческого тела, включая отпечатки пальцев. Последние особенно заинтересовали Гальтона, потому что, в отличие от других характеристик человеческого тела, они не меняются в процессе старения человека. Опубликованная им в 1893 году книга объемом в 200 страниц, посвященная этому вопросу, вскоре легла в основу использования отпечатков пальцев полицейскими службами. Страсть Гальтона к измерениям не оставила его и во время предпринятого им в 1849 году путешествия в ту часть Африки, где сейчас находится Намибия. Попав в селение готтентотов, он увидел «фигуры, которые довели бы англичанку до отчаяния, – фигуры, которые были бы посмешищем в кринолине». Одна из женщин особенно привлекла его внимание. Как человек науки, он, по его словам, был «чрезвычайно заинтересован в точном обмере ее форм». Не имея возможности объясниться с готтентотами и не зная, что предпринять для проведения этого крайне необходимого обследования, он все же нашел выход из положения: «Случайно мне на глаза попался мой секстант, и тотчас пришла в голову блестящая мысль воспользоваться им для выполнения обмеров. Я провел серию измерений ее фигуры с разных точек... затем нагло вытащил рулетку, измерил расстояние между мной и объектом и, получив таким образом расстояния и углы, вычислил нужные мне величины с помощью тригонометрии и логарифмов»... Карл Пирсон, главный биограф Гальтона и сам выдающийся математик, заметил, что Гальтон совершил «революцию в наших научных представлениях, [которая] изменила философский подход к науке и даже к самой жизни». Это не преувеличение: идея схождения к среднему сработала как динамит. Гальтон превратил статическое понятие вероятности, базирующееся на случайности и законе больших чисел, в динамическую концепцию, описывающую процесс, в котором преемникам крайних предопределено присоединиться к толпе в центре. Изменение и движение от внешних границ к центру постоянно, неизбежно и предсказуемо. Учитывая динамические свойства этого процесса, нельзя и помыслить, что его результатом будет что-либо, кроме нормального распределения. Тенденция всегда направлена к среднему, к восстановлению «нормальности», к среднему, или среднестатистическому, человеку Кветеле. Принцип схождения к среднему объясняет почти все разнообразие поведения в условиях риска и прогнозирования. Этот принцип сквозит в поговорках типа: «Не всё коту масленица», «С высоты больнее падать», «Карта не лошадь, к утру да придет». Именно эту предопределенность событий имел в виду Иосиф, когда предсказал фараону, что за семью тучными годами последуют семь тощих лет. Об этом же думал Д. П. Морган, когда говаривал, что «рынок переменчив». Это кредо так называемых контрапунктных инвесторов, которые всегда работают в противофазе: когда они говорят, что цена акций завышена или занижена, то имеют в виду, что страх или жадность побудили толпу поддерживать цену на акции, не соответствующую их внутренней ценности, к которой цена непременно вернется со временем. Именно с этой точки зрения воспринимал события Герберт Гувер, когда в 1931 году, ободряя сограждан, говорил, что процветание уже за углом, – к несчастью для него и других, он был не прав, середина находилась не там, где он предполагал. Схождение к среднему описывает поведение большинства игроков на фондовом рынке. Фольклор Уолл-стрит усыпан расхожими фразами типа «Дешево купи – дорого продай», «Изымая прибыль из игры, не обнищаешь», «Быку достанется, медведю достанется, а теленку не достанется». Всё это перепевы на одну тему: если ставишь на то, что сегодняшнее положение будет длиться до бесконечности, то можно быстрее и с меньшим риском разбогатеть, чем следуя за толпой. Однако многие инвесторы сплошь и рядом пренебрегают этим правилом, потому что они по складу характера не способны покупать дешево и продавать дорого. Не в силах противостоять алчности и страху, они следуют за толпой вместо того, чтобы подумать своей головой... Биржа помнит многих легендарных инвесторов, сколотивших состояние на том, что ставили на схождение к среднему, т. е. покупали дешево и продавали дорого. В их числе можно назвать Бернарда Баруха, Бенджамина Грэма и Уоррена Баффетта. Обоснованность контрапунктной стратегии подтверждается множеством научных исследований. Но заслуживают внимания и те немногие, кто сделал приличные деньги, идя вместе с толпой. Нам мало известно о таких инвесторах, которые старались идти по этому пути и проигрывали то ли из-за того, что действовали слишком быстро или вообще никак, то ли потому, что среднее, на схождение к которому они рассчитывали, оказалось не тем, к которому все свелось. Стоит вспомнить о тех инвесторах, которые опрометчиво покупали акции в начале 1930 года, сразу после Великого краха, когда цены упали на 50%. Цены упали еще на 80%, пока не достигли нижнего уровня в конце 1932 года. Не следует забывать и об осторожных инвесторах, которые продавали акции в начале 1955 года, когда индекс Dow Jones Industrial вырос втрое по сравнению с 1949 годом и наконец-то опять достиг уровня 1929 года. Уже через девять лет цены стали вдвое выше уровня 1929-го и 1955 годов. В обоих случаях ожидаемый возврат к «норме» не состоялся: нормальный уровень сместился на другую позицию... В условиях неопределенности выбор осуществляется не между принятием гипотезы и отказом от нее, а между отказом и неотказом. Вы можете решить, что вероятность вашей неправоты так мала, что не следует отказываться от гипотезы. Вы можете решить, что вероятность вашей неправоты так велика, что вы должны отказаться от гипотезы. Но если вероятность того, что вы не правы, не равна нулю, вы не можете принять гипотезу... В 1936 году в своем основном труде «Общая теория занятости, процента и денег» («The General Theory of Employment, Interest and Money») Кейнс решительно отверг веру Джевонса в универсальную применимость измерений: «[Большинство наших решений] добиться чего-то положительного... принимается под влиянием одной лишь жизнерадостности... но отнюдь не в результате определения арифметической средней из тех или иных количественно измеренных выгод, взвешенных по вероятности каждой из них»... Как заметил австралийский экономист Роберт Диксон (Dixon), «неопределенность, свойственная процессу принятия решения, обусловлена не столько тем, что существует будущее, сколько тем, что существует и всегда будет существовать прошлое... Мы оказываемся узниками будущего, потому что остаемся в ловушке прошлого»... Деловые люди постоянно экстраполируют от прошлого к будущему, но часто не успевают заметить, когда ситуация начинает меняться от неблагоприятной к благоприятной и наоборот. Как правило, они фиксируют поворотные точки только постфактум. Если бы они лучше чуяли скрытые перемены, не было бы столь часто случающихся внезапных изменений доходности. Частые неожиданности в мире бизнеса с очевидностью доказывают, что неопределенность здесь превалирует над математической вероятностью... Вера в действенность рационального поведения и измерений в стратегии риска устояла, несмотря на все неурядицы Великой депрессии и Второй мировой войны. Соответствующие теории двинулись по двум резко расходящимся направлениям: одно развивалось последователями Кейнса («Мы просто не знаем»), второе – последователями Джевонса («Удовольствие, боль, труд, полезность, ценность, богатство, деньги, капитал и т.д. – это всё понятия, подлежащие квантификации»)... Мы склонны верить, что информация является необходимым ингредиентом рационального процесса принятия решений и что чем больше у нас информации, тем легче выстраивать поведение в условиях риска. Однако психологи говорят, что избыточная информация может стать препятствием и разрушить логику решений, что дает возможность власть имущим манипулировать поведением людей в условиях риска... Шифрин и Стетмен выдвинули гипотезу о двойственности человеческой психики. Одна часть нашей личности (планировщик) осуществляет долгосрочное планирование и принимает решения в пользу будущих интересов за счет немедленного удовлетворения. Другая часть нашей личности требует немедленного удовлетворения своих желаний. Эти две части нашей личности пребывают в постоянном противоборстве... Психолог Дэвид Белл (Bell) предположил, что запоздалое раскаяние – это результат размышлений об активах, которыми вы могли бы владеть, если бы приняли правильное решение. Белл предлагает рассмотреть выбор между спекуляцией, в которой можно выиграть 10 000 долларов либо ничего, и гарантированным получением 4000 долларов. Выбрав игру и проиграв, вы упрекнете себя в жадности, за которую наказаны судьбой, а потом вернетесь к своим делам. Но предположим, вы поступили осторожно и выбрали 4000 долларов, а тут выясняется, что вас ожидал выигрыш 10000 долларов. Сколько бы вы заплатили, чтобы никогда об этом не узнать? Предметом диссертации Талера была ценность человеческой жизни, и он пытался доказать, что верной мерой этой ценности является сумма, которую человек согласен уплатить за сохранение жизни. После изучения степени риска в горнорудной промышленности и на лесозаготовках он решил отойти от статистического моделирования, которым занимался сначала, и начать опрашивать людей, во что они оценивают свою жизнь. Талер ставил два вопроса. Сначала он спрашивал, сколько они готовы заплатить, чтобы исключить одну тысячную вероятности немедленной смерти. Потом спрашивал, за какую сумму они бы пошли на риск с вероятностью немедленной смерти, равной одной тысячной. Он сообщает, что «различие между ответами на эти вопросы поразительно. Типичный ответ был таким: „Я не заплатил бы больше 200 долларов, но не пошел бы на дополнительный риск и за 50000 долларов!"». Талер заключает, что «несоразмерность между покупной и продажной ценой весьма интересна». Затем он решил составить перечень того, что он назвал аномальным поведением, – типов поведения, которые противоречат нормам рациональной теории. Перечень включал примеры значительных расхождений между ценами, по которым люди хотели бы купить и продать те же самые вещи. Были здесь и примеры неспособности осознать и признать безвозвратные потери, т.е. деньги, потраченные зря, – вроде тех 40 долларов, что были израсходованы в предыдущей главе на потерянный театральный билет. Многие из опрошенных «предпочли бы не знать раскаяния»... Талера изумляло «весьма интересное» несоответствие между ценами, за которые люди готовы купить и продать одни и те же вещи. Он придумал выражение «эффект обладания» для описания нашей склонности устанавливать более высокую продажную цену на то, что мы имеем (чем мы наделены), чем ту, которую мы бы заплатили, если бы этого не имели. Шекспир и здесь был первым. В акте I, сцене 3 «Тимона Афинского» ювелир говорит Тимону о бриллианте, который старается ему продать:
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 310; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!