Стоимость капитала. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала
Под стоимостью источника финансирования (Cost of a Source of Financing) понимают сумму средств, которую надо регулярно платить за использование определенного объема привлекаемых финансовых ресурсов, выраженную в процентах к этому объему, т. е. представленную в виде годовой процентной ставки. Т.о. стоимость капитала (Cost of Capital) представляет собой уровень тех регулярных затрат, которые фирма вынуждена осознанно нести в долгосрочном аспекте. Как отмечалось выше, терминология по многим разделам рыночной экономики в отечественной литературе еще не устоялась. В частности, можно встретиться с другим названием рассматриваемого понятия, а именно цена капитала; иногда предлагается термин «ценность капитала».
Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы регулярных расходов на поддержание сложившейся (оптимальной, целевой и др.) структуры капитала, авансированного в деятельность компании, к общему объему привлеченных средств и выраженный в терминах годовой процентной ставки, характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность компании, и носит название средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной
WACC = Уnj = 1kjdj,
Где: kj – стоимость j-го источника средства;
|
|
|
Dj – удельный вес j-го источника в общей их сумме.
Предельная (маржинальная) стоимость капитала (Marginal Cost ot Capital, МСС) рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые компания будет вынуждена понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка. Например, компания планирует участие в крупном инвестиционном проекте, для реализации которого потребуются дополнительные источники финансирования, которые можно будет получить лишь на фондовом рынке. В этом случае прогнозная стоимость капитала, которая и будет являться предельной, может существенно отличаться от текущей стоимости.
Можно считать, что в стабильно действующей коммерческой организации со сложившейся системой финансирования средневзвешенная стоимость капитала WACC остается постоянной при некотором варьировании объема вовлекаемых в ходе инвестирования ресурсов, однако по достижении определенного предела она возрастает.
Состав и структура собственного капитала.
Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой "чистые активы предприятия".
|
|
|
Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела "Пассива" отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.
Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной(или уставный) капитал — зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия (предприятия, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).
Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.
|
|
|
Уставный капитал, правовые аспекты его формирования.
Теоретически в рыночной экономике уставный капитал предприятия определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Он является основным источником собственных средств в момент создания предприятия. В то же время в Республике Беларусь законодательством для коммерческих организаций, за исключением акционерных обществ и организаций с иностранными инвестициями, банковских, кредитных и страховых организаций, минимальный размер уставного фонда не установлен.
Основным документом, регулирующим размер уставного фонда коммерческой организации (унитарного предприятия, ООО, ОДО, акционерных обществ), является Положение о государственной регистрации субъектов хозяйствования, утвержденное Декретом Президента Республики Беларусь № 1 от 16.01.2009 «О государственной регистрации и ликвидации (прекращении деятельности) субъектов хозяйствования». В соответствии с пунктом 7 Положения коммерческие организации, за исключением акционерных обществ, организаций с иностранными инвестициями, банков, небанковских кредитно-финансовых организаций, страховых организаций, страховых брокеров, самостоятельно определяют размеры уставных фондов.
|
|
|
Таким образом, размер уставного фонда унитарных предприятий, ООО, ОДО (кроме страховых, банковских, кредитных организаций, организаций с иностранными инвестициями) минимальными размерами не ограничен, и опять же теоретически может составлять минимальную величину — один рубль (при внесении наличных денежных средств – пятьдесят белорусских рублей). В то же время Уставный фонд не может быть «нулевым» (сформированным в размере 0 рублей).
Для акционерных обществ (ОАО, ЗАО) установлен следующий минимальный размер уставного фонда:
для закрытых акционерных обществ — 100 базовых величины;
для открытых акционерных обществ - 400 базовых величины.
Частью третьей ст. 77 Инвестиционного Кодекса предусмотрено, что для получения статуса коммерческой организации с иностранными инвестициями вклад иностранного участника в уставный фонд должен быть не менее чем 20 000 долларов США.
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 414; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!