Пояснения по отдельным расчетам
Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов
В качестве нормы доходности в расчетах показателей эффективности принимается средневзвешенная стоимость инвестируемого капитала, как некий усредненный уровень прибыльности, который обеспечит получение всеми категориями инвесторов желаемого дохода. Поскольку инвестиционный капитал имеет сложную структуру, образуемую различными источниками финансирования, то средневзвешенная цена инвестиционных ресурсов зависит от двух факторов:
1) цены каждого источника финансирования;
2) доли каждого источника финансирования в общей сумме инвестируемого капитала.
Средневзвешенная цена инвестируемого капитала рассчитывается по формуле:
| (1) | |
где 
- виды источников капитала;
- доля капитала (инвестиционных ресурсов) полученного из каждого источника в общей стоимости инвестируемого капитала;
- цена (после налогообложения) соответствующего источника финансирования.
Цена отдельных источников инвестируемого капитала определяется следующим образом:
1. Собственного и привлеченного капитала.
1.1. Стоимость капитала, привлекаемого путем выпуска привилегированных акций, определяется по формуле:
| (2) | |
где 
- фиксированный размер дивиденда (выраженный в процентах), устанавливаемый при их выпуске.
1.2. Стоимость капитала, привлекаемого путем выпуска обыкновенных акций, определяется одним из следующих способов:
|
|
|
| (3) |
где 
- норма дивидендных выплат по обыкновенным акциям, %;
- относительный уровень эмиссионных затрат, % от стоимости обыкновенных акций (принимается студентом самостоятельно от 1 до 3%);
- прибыль чистая, направляемая на выплату дивидендов по всем акциям;
- прибыль чистая, распределяемая в виде дивидендов по привилегированным акциям, тыс.руб.;
- прибыль чистая, распределяемая в виде процентов по облигациям и дивидендов по всем акциям, тыс.руб.;
- прибыль чистая, направляемая на выплату купонного дохода по об- лигациям, тыс.руб.;
- общая стоимость обыкновенных акций, тыс.руб.
2. Заемного капитала.
2.1. Цена капитала, полученного путем выпуска облигационного займа, определяется одним из следующих способов:
| (4) |
где 
- ставка купонного дохода по облигациям, %;
- ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации на момент выполнения расчетов;
- ставка налога на прибыль;
- номинальная стоимость облигации (цена ее погашения), тыс.руб.;
- цена размещения облигаций, тыс.руб.;
- срок размещения облигаций.
|
|
|
2.2. Цена капитала в виде кредитных ресурсов может быть определена по формуле:
(5)
где 
- размер процентной ставки по кредиту.
- проценты по кредиту (в %), учитываемые для целей налогообложения, определяемые в соответствии с главой 25 НК РФ по формуле:
, (6)
- ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации;
- проценты по кредиту, относимые на прибыль чистую, определяемые по формуле:
. (7)
Результаты оценки стоимости отдельных источников финансирования и средневзвешенной стоимости инвестируемого капитала представить в табличной форме (таблица 1) и графически.
Таблица 1 - Расчет средневзвешенной стоимости инвестируемого
капитала
| Наименование составляющих капитала | Структура капитала (  )
| Цена источников капитала (  )
| Взвешенная цена источников капитала (  )
|
| Собственные и привлеченные средства, в том числе: | |||
| - акции привилегированные | |||
| - акции обыкновенные | |||
| Заемные средства, в том числе: | |||
| - облигационный займ | |||
| - кредитные ресурсы | |||
| ИТОГО | 1,0 |
По результатам расчета дать анализ влияния факторов на совокупную цену капитала. Привести рекомендации по ее оптимизации.
|
|
|
Исходная информация для расчетов представлена в приложении А (таблица П.А).
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 320; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!