Методы учета фактора времени в финансовых операциях
Учет фактора времени осуществляется с помощью методов наращения и дисконтирования, в основу которых положена техника процентных вычислений. С помощью этих методов осуществляется приведение денежных сумм, относящихся к различным временным периодам, к требуемому моменту времени в настоящем или будущем. При этом в качестве нормы приведения используется процентная ставка – r.
В узком смысле процентная ставка представляет собой цену, уплачиваемую за использование заемных денежных средств. Ее также часто используют в качестве измерителя уровня (нормы) доходности производимых операций, исчисляемого как отношение полученной прибыли к величине вложенных средств и выражаемого в долях единицы (десятичной дроби), либо в процентах.
Под наращением понимают процесс увеличения первоначальной суммы в результате начисления процентов. Экономический смысл метода наращения состоит в определении величины, которая будет или может быть получена из первоначальной (текущей) суммы в результате проведения операции. Другими словами, метод наращения позволяет определить будущую величину (future value–FV) текущей суммы (present value–PV) через некоторый промежуток времени, исходя из заданной процентной ставки r.
Дисконтирование представляет собой процесс нахождения текущей величины на заданный момент времени (PV) по ее известному или предполагаемому значению в будущем (FV). В экономическом смысле величина PV, найденная в процессе дисконтирования, показывает современное (с позиции текущего момента времени) значение будущей величины FV. Дисконтирование является зеркальным отражением наращения и позволяет определить сумму в настоящий момент, эквивалентную некоторой будущей сумме, которая была бы получена, если бы первая сумма была вложена в операцию с доходностью r. Используемую при этом процентную ставку r называют нормой дисконта.
|
|
|
В зависимости от условий проведения финансовых операций, как наращение, так и дисконтирование, могут осуществляться с применением простых и сложных процентов в зависимости от временной протяженности операции с ценной бумагой.
Как правило, простые проценты используются в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года, когда невысок уровень инфляции или риска, предполагая тем самым отсутствие возможности инвестирования полученного дохода по ценной бумаге на короткий отрезок времени. Базой для исчисления процентов за каждый период в этом случае является первоначальная сумма сделки. В общем случае наращение и дисконтирование по ставке простых процентов осуществляют по следующим формулам:
|
|
|
FV = PV • (1 + r • T); PV = FV / (1 + r • T), где T – период времени между вложением средств (инвестирование) и получением дохода от инвестирования; r – годовая процентная ставка дохода от инвестирования.
Необходимо заметить, что в расчетах, в зависимости от условий инвестирования, в качестве ставки процентов (нормы интереса) - может использоваться:
· Ставка процентов по данной финансовой операции. Например, случай, когда проценты только начисляются, а выплачиваются только по окончании всей финансовой операции;
· ставка лучшего альтернативного рыночного вложения средств, в которое могут быть помещены полученные по условиям данной финансовой операции средства в промежутке действия финансовой операции, которая эквивалентна данной операции по надежности и риску.
Сложные проценты широко применяются в долгосрочных финансовых операциях сроком более одного года. Они могут использоваться и в краткосрочных финансовых операциях, если это предусмотрено условиями сделки, либо вызвано объективной необходимостью (например, высоким уровнем инфляции, риска и т.д.). При этом проценты начисляются как на исходную сумму сделки, так и на сумму уже накопленных к этому времени процентов.
В общем случае, наращение и дисконтирование по ставке простых процентов осуществляют по следующим формулам:
FV = PV • (1 + r)T; PV = FV / (1 + r)T
Методы наращения и дисконтирования играют важную роль в финансовом анализе, так как являются инструментами для оценки потоков платежей.
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 16; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!