Контрольная работа № 6. Рынок производных финансовых инструментов.
Цель работы.
Рассмотреть цели, задачи, функции рынка производных финансовых инструментов Знакомство с контрактами рынка производных финансовых инструментов: опционами, фьючерсами, свопами и соглашениями о форвардной ставке. Иметь представление о валютной бирже и валютных операциях.
2. Выполнить расчёты КР № 6.1. Фьючерсный рынок, КР № 6.2. Спекулятивные операции,
КР № 6.3. Опционы на фьючерсные контракты.
3. Дать ответ на контрольные вопросы по теме. Фьючерсные контракты, назначение и виды фьючерсов.Опционные контракты; опционы на фьючерсный контракт; свопы и соглашение о форвардной ставке. Валютный рынок и валютные операции, валютные фьючерсы. Валютные курсы. Котировки, кросс курсы, форвард курсы. Курс покупателя и курс продавца. Сущность международной валютной системы. Роль и назначение валютных бирж на международной арене. Фондовые индексы как биржевой товар. Методы расчета фондовых индексов.
Что такое еврооблигации? Каковы их значение и характеристики? Структура и функции фьючерсных бирж.
4. Подготовить отчет о лабораторной работе.
КР № 6.1. Фьючерсный рынок
А. Выберите правильный ответ
1. Фьючерсные цены определяются: а) методом открытого выкрика в процессе столкновения предложений на продажу и покупку;
б) руководителями биржи; в) расчетной палатой; г) приказами клиентов.
2. История появления фьючерсных рынков демонстрирует, что они явились в ответ на: а) необходимость ликвидных рынков для спекулянтов;
б) необходимость для производителей и потребителей товаров в защите цен; в) государственное регулирование, запрещающее неорганизованную спекуляцию; г) отказ банков в выдаче кредитов без обеспечения страхования цен.
|
|
|
3. Первоначальная маржа взимается с участников фьючерсных торгов для того, чтобы: а) осуществить частичный платеж по контракту;
б) компенсировать издержки биржи на совершенные операции;
в) гарантировать исполнение сделки; в) оплатить услуги брокера.
Б.Используя список терминов, дополните предложения.
| А | наличный форвардный контракт | Ж | открытая позиция |
| Б | расчетная палата | З | скалпер |
| В | поставка | И | короткая позиция |
| Г | фьючерсный контракт | К | спекулянт |
| Д | хеджер | Л | объем торговли |
| Е | поддерживающая маржа | М | обратная сделка |
1. Второй стороной каждой фьючерсной сделки выступает _____
2. ________ представляет собой продажу фьючерсного контракта.
3. Все фьючерсные контракты урегулируются либо путем ______, либо путем _________.
4. Участник фьючерсной сделки, принимающий на себя риск с целью получения прибыли, называется _________.
5. __________ был предшественником ___________.
|
|
|
6. __________ использует краткосрочные колебания цен для получения прибыли.
7. __________ использует фьючерсные рынки для защиты от неблагоприятного изменения цен наличных товаров
8. Число фьючерсных контрактов, не урегулированных путем поставки или обратной сделкой, представляют собой показатель ________.
9. Показатель количества сделок, заключенных на фьючерсных рынках за определенный период, называется ___________.
10. Минимальная сумма средств на счете клиента, имеющего открытую позицию, называется __________.
В. Решение задач
1. Производитель металлоконструкций предполагает закупить 250 тыс. тонн стального уголка в ноябре-декабре. В предвидении повышения цен он желает зафиксировать нынешний уровень цен в 7000 руб. за тонну. 15 июня на РТСБ ноябрьский контракт на уголок котируется по 7375 руб. (единица контракта – 10 тыс. тонн). Заполните форму, показывающую его первые действия на наличном и фьючерсном рынках 15 июня.
19 октября цены наличного рынка составляют 10 тыс. руб. за тонну, а ноябрьский фьючерсный контракт котируется по 10562 руб. Заполните форму, показывающую действия хеджера и определите итоговую цену закупки уголка и нетто-результат
| Дата | Наличный рынок | Фьючерсный рынок |
| 15 июня | ||
| 19 октября | ||
| Результат |
Конечная цена закупки: _________ Нетто-результат ____________
|
|
|
2. СПК “Василек” предполагает собрать 20 тыс. центнеров пшеницы в начале октября. Целевая цена составляет 172 руб. за центнер. 15 апреля фьючерсные котировки декабрьского контракта на пшеницу составляют 197 руб. за центнер. Хеджер решает хеджировать урожай. Заполните форму, показывающую его первые действия на наличном и фьючерсном рынках 15 марта. 3 октября СПК продает свой урожай элеватору по цене 157 руб. и закрывает свою фьючерсную позицию по 175 руб. Заполните форму итогов сделки и определите цену продажи пшеницы и нетто-результат.(1 контракт- 5 тыс. центнеров пшеницы)
| Дата | Наличный рынок | Фьючерсный рынок |
| 15 марта | ||
| 3 октября | ||
| Результат |
Конечная цена продажи. : _________ Нетто-результат ____________
3. Производитель приборов предполагает закупить 25 тыс. унций серебра в декабре. В предвидении повышения цен он желает зафиксировать нынешний уровень цен в 311.6068 руб. за унцию по курсу доллара. 28 сентября на РТС декабрьский контракт на серебро котируется по 31,3 тыс. руб. (313,00 руб. за унцию, единица контракта – 100 унций). Заполните форму, показывающую его первые действия на наличном и фьючерсном рынках 28 сентября.
|
|
|
16 ноября цены наличного рынка составляют 312.7000 руб. за унцию, а декабрьские фьючерсные контракты закрываются по 31,3 тыс. руб. за контракт. Заполните форму, показывающую действия хеджера и определите итоговую цену закупки серебра и нетто-результат
| Дата | Наличный рынок | Фьючерсный рынок |
| 28 сентября | ||
| 16 ноября | ||
| Результат |
Конечная цена закупки: _________ Нетто-результат ____________
4. Трейдер продал 20 тыс. центнеров пшеницы по мартовским фьючерсным контрактам по 90 руб. за центнер. Первоначальная маржа составляет 2 тыс. руб. за контракт (500 центнеров)
а) Сколько ему требуется внести в качестве первоначальной маржи? 1) 20 тыс. руб. 2) 25 тыс. руб. , 3) 100 тыс. руб., 4) 80 тыс. руб.
б) Если мартовские фьючерсы котируются по 89 руб., что произойдет со счетом трейдера? 1)уменьшится на 40 тыс. руб., 2) повысится на 20 тыс. руб., 3)уменьшится на 20 тыс. руб., 4) повысится на 10 тыс. руб.
КР № 6.2. Спекулятивные операции
А.Используя список терминов, дополните предложения
| А | однодневный спекулянт | Ж | непрофессиональный спекулянт |
| Б | леверидж | З | рисковый капитал |
| В | ликвидность | И | скалпер |
| Г | длинная позиция | К | короткая позиция |
| Д | позиционный спекулянт | Л | спредер |
1. В торговом зале биржи не может заключать сделки ___________ .
2. Спекулянт предполагает, что правительство введет ограничение размера кредитов. С целью получения прибыли на изменении процентных ставок он занимает ____________позицию на фьючерсном рынке государственных облигаций.
3. Самый большой объем сделок, заключаемых на фьючерсных рынках в течение определенного периода времени приходится на _____________.
4. Спекулянт, получивший прогноз на неблагоприятные погодные условия в период сбора урожая пшеницы, решил открыть ______ позицию по фьючерсам на пшеницу.
5. Присутствие спекулянтов жизненно важно для фьючерсных рынков, поскольку они обеспечивают ______________________.
Б. Решение задач
1. Спекулянт на фьючерсном рынке зерновых заметил, что благодаря хорошему урожаю цены на пшеницу находятся на низком уровне. Он предвидит поддержку производителей со стороны правительства. Должен спекулянт продавать или покупать фьючерсные контракты?
2. 28 января спекулянт открывает позицию по декабрьскому фьючерсному контракту на пшеницу по 87,5 руб. за центнер. 15 марта правительство объявило о поддержке цен на сельхозпродукцию. Котировка декабрьских фьючерсов поднялась до 95 руб. за центнер. Учитывая действия спекулянта по открытию позиции, определите его прибыль или убыток на контракте
3. 20 июня спекулянт вновь оценивает свою позицию. В результате засухи в Поволжье декабрьские фьючерсы поднялись до 99 руб. за центнер. А) какова прибыль или убыток спекулянта с 15 марта?
Б) каков результат операции для спекулянта с 28 января?
В) каким образом спекулянту ликвидировать свою начальную позицию?
4. Спекулянт продал 200 тыс. баррелей нефти по мартовскому фьючерсному контракту по 29 долл./барр. Депозит составляет 4000 долл. за контракт, единица контракта –1000 барр. Какова будет сумма его счета, если он закроет сделку при цене 28,7 долл./барр.?
5. Спекулянт продал 500 тонн стального уголка по декабрьскому фьючерсному контракту по 7 тыс. руб. за тонну. Депозит составляет 1800 руб. за контракт, единица контракта –10 тонн. Какова будет сумма его счета, если он закроет сделку при цене 7,1 тыс. руб. за тонну?
КР № 6.3. Опционы на фьючерсные контракты
Опцион, это право, но не обязательство, на покупку или продажу определенного количества товара по согласованной цене на определенный период. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу сумму, называемую премией. Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии. Опцион - особый вид биржевых операций, который предполагает заключение договорных обязательств купить или продать финансовые права по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода. Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ценные бумаги, а также фьючерсный контракт.
По технике осуществления выделяют три типа опциона:
1) Опцион на покупку (Опцион Колл). Опцион дает право купить определенный товар или нетоварную ценность по данной цене.
2) Опцион на продажу (Опцион Пут). Дает право продавать определенный товар или нетоварную ценность по данной цене.
3) Двойной опцион дает покупателю право либо продать контракт, ценность, (но не купить и продать одновременно) по базисной цене.
Цена опциона -этосумма, уплачиваемая покупателями опциона его продавцу. Покупатель опциона не имеет никаких иных обязательств, кроме уплаченной суммы (премии) - это его максимальный риск.
Для наглядного понимания экономики опционных операций используют графики, показывающие влияние изменения цен фьючерсного контракта на опцион в момент окончания его срока. На графиках показан результат возможной сделки - прибыль (убытки) при изменении цены исполнения фьючерсного контракта.
Примеры. Купить 1 опцион на покупку актива А с базисной ценой Ца=100 д.е., и ценой исполнения на июль, с премией (уплатой) П=5 д.е. Определить результат операции Р.
| Цена исполнения | 95 | 100 | 105 | 110 | 115 | 120 |
| Результат | -5 | -5 | 0 | +5 | +10 | +15 |
Продать 1 опцион на покупку актива А с базисной ценой Ца=100 д.е., с премией (уплатой) П=5 д.е. и ценой исполнения Ци ___.
Определить результат операции Р.
| Цена исполнения | 95 | 100 | 105 | 110 | 115 | 120 |
| Результат | + 5 | + 5 | 0 | - 5 | - 10 | - 15 |
Купить 1 опцион на продажу актива А с базисной ценой Ца=25 д.е., , с премией (уплатой) П=5 д.е. и ценой исполнения Ци ___ Определить результат операции Р.
| Цена исполнения | 10 | 15 | 20 | 25 | 30 | 35 |
| Результат | + 10 | + 5 | 0 | - 5 | - 5 | - 5 |
Продать 1 опцион на продажу актива А с базисной ценой Ца=25 д.е., , с премией (уплатой) П=5 д.е. и ценой исполнения Ци __Определить результат операции Р.
| Цена исполнения | 10 | 15 | 20 | 25 | 30 | 35 |
| Результат | - 10 | - 5 | 0 | + 5 | + 5 | + 5 |
Используя список терминов, дополните предложения
| А | “при своих” | Е | премия |
| Б | опцион на покупку | Ж | опцион на продажу |
| В | цена столкновения | З | держатель опциона |
| Г | неустойчивость | И | “при деньгах“ |
| Д | подписчик опциона | К | “без денег” |
1. Фиксированная цена, по которой покупатель опциона может реализовать опцион на продажу или покупку, называется _________.
2. ___________ фьючерсного контракта есть право его покупателя занять длинную позицию по определенной цене в течение определенного срока.
3. Покупатель опциона называется также ____________.
4. Опцион, не имеющий внутренней стоимости называется _______ или ___________.
5. Внутренняя стоимость опциона влияет на его ____________.
6. Опцион на продажу является опционом ____________, если цена фьючерсного контракта ниже цены столкновения.
7. _____________ представляет собой право покупателя занять короткую позицию по определенной цене в течение определенного периода.
8. Продавец опциона называется также ___________.
9. 
_______________ является показателем ценовых изменений за определенный период
Б. Решение задач
1 вариант. Инвестор купил опцион на продажу на сентябрьский контракт на нефть по базисной цене 22,0 долл. за баррель с премией 1,7 долл. Каков будет результат, если к истечению срока фьючерсные цены составят:
| Фьючерсная цена | 19,0 | 20,0 | 21,0 | 22,0 | 23,0 |
| Результат |
2 вариант. Инвестор продал опцион на покупку на серебро по базисной цене 6.5 долл./унцию с премией 0.50 долл. Каков будет результат опциона на покупку, если к истечению срока фьючерсные цены составят:
| Фьючерсная цена | 5.0 | 5.5 | 6.0 | 6.5 | 7.0 |
| Результат |
3 вариант. Инвестор продал опцион на продажу на серебро по базисной цене 6.5 долл./унцию с премией 0.50 долл. Каков будет результат, если к истечению срока цены составят:
| Фьючерсная цена | 5.0 | 5.5 | 6.0 | 6.5 | 7.0 |
| Результат |
4 вариант. Инвестор купил опцион на покупку на сентябрьский контракт на газойль по базисной цене 158 долл./т с премией 12 долл. Каков будет результат, если к истечению срока цены составят:
| Фьючерсная цена | 150 | 160 | 170 | 180 | 185 |
| Результат |
5 вариант. Инвестор купил опцион на продажу на сентябрьский контракт на газойль по базисной цене 158 долл./т с премией 12 долл. Каков будет результат, если к истечению срока цены составят:
| Фьючерсная цена | 150 | 160 | 170 | 180 | 185 |
| Результат |
6 вариант. Инвестор купил опцион на покупку на сентябрьский контракт на нефть по базисной цене 22,0 долл. за баррель с премией 1,7 долл. Каков будет результат, если к истечению срока фьючерсные цены составят:
| Фьючерсная цена | 19,0 | 20,0 | 21,0 | 22,0 | 23,0 |
| Результат |
7 вариант. Инвестор продал опцион на продажу на сентябрьский контракт на нефть по базисной цене 22,0 долл. за баррель с премией 1,7 долл. Каков будет результат, если к истечению срока фьючерсные цены составят:
| Фьючерсная цена | 19,0 | 20,0 | 21,0 | 22,0 | 23,0 |
| Результат |
8 вариант. Инвестор продал опцион на продажу на сентябрьский контракт на нефть по базисной цене 22,0 долл. за баррель с премией 1,7 долл. Каков будет результат, если к истечению срока фьючерсные цены составят:
| Фьючерсная цена | 19,0 | 20,0 | 21,0 | 22,0 | 23,0 |
| Результат |
9 вариант. Инвестор купил опцион на продажу на серебро по базисной цене 6.5 долл./унцию премией 0.50 долл. Каков будет результат, если к истечению срока цены составят:
| Фьючерсная цена | 5.0 | 5.5 | 6.0 | 6.5 | 7.0 |
| Результат |
10 вариант. Сравните два опциона на покупку: у одного базисная цена 100 долл. при текущей цене 105 долл., у другого базисная цена 82 долл. при текущей цене 95 долл. При прочих равных условиях у кого будет выше премия?
Контрольная работа № 7. Портфель финансовых инструментов.
1. Цель работы.
Рассмотреть цели формирования финансового портфеля, модели оценки доходности активов. Знакомство с понятиями доходность и риск портфеля, виды биржевых рисков. Хеджирование в биржевой деятельности.
2. Задание выполнить расчёты КР № 7. Доходность портфельных инвестиций
3. Повторить сущность понятий и дать ответ на контрольные вопросы по теме: портфель финансовых инструментов; доходность и риск портфеля; биржевые риски; виды рисков. Хеджирование в биржевой деятельности. Биржевые риски, виды рисков.Что понимается под экономическим риском? Цена биржевого риска. Внешние факторы влияния на уровень рисков в торговле. Хеджирование в биржевой деятельности. Виды и цели хеджирования. С какой целью заключаются свопы?
4. Подготовить отчет о лабораторной работе.
КР № 7. Доходность портфельных инвестиций
1. Ожидаемая доходность портфеля.
Портфель, формируемый инвестором, состоит из нескольких активов, каждый из которых обладает своей ожидаемой доходностью. Ожидаемая доходность портфеля определяется как средневзвешенная ожидаемая доходность входящих в него активов, а именно:
d p = d 1 * Q1 + d 2 * Q 2 + …+ d n * Q n ,
Где: d p ожидаемая доходность портфеля;
d 1 , d 2 , d n - ожидаемая доходность 1-го , 2-го и последующего (n-го) актива;
Q1 , Q 2 , Q n – удельный вес в портфеле 1-го , 2-го и n-го актива.
Удельный вес актива в портфеле рассчитывается как отношение его стоимости к стоимости всего портфеля:
Q i = P i / P p ,
Где Q i - удельный вес i-го актива; P i – стоимость i-го актива; P p– стоимость портфеля.
Пример 1. Портфель состоит из двух активов А и В. dа=15%, dв=10%. Стоимость актива А=300 тыс. руб., В=700 тыс. руб.
Стоимость портфеля составит 1000 тыс. руб.
Qа=300\1000=0,3 Qв=700\1000=0,7
dр = dа*Qа+ dв* Qв=15*0,3+10*0,7=11,5%
Пример 2. В условиях неопределенности инвестор полагает, что рискованный актив может принести ему различные результаты, в которых в момент формирования портфеля можно судить с некоторой долей вероятности, как указано в таблице
| доходность | вероятность |
| 10 | 30 |
| 13 | 30 |
| 18 | 20 |
| 24 | 20 |
Ожидаемая доходность равна:
10%*0,3+13%*0,3+18%*0,2+24%*0,2=15%
Портфель состоит из двух активов А и В. Доходность активов равна: dа=15%, dв=10%. Стоимость актива А=300 тыс. руб., В=600 тыс. руб.
Найти ожидаемую доходность портфеля
Ответ: Стоимость портфеля составит 900 тыс. руб.
Qа=300/900=0,333 Qв=600/00=0,667.
Доходность портфеля dp =dа*Qа+dв*Qв= 15*0,333+10*0,667=11,665%.
Пример 3. Портфель состоит из трех акций. Удельный вес первой акции - 20%, второй – 30%, третьей – 50%. Ожидаемые доходности акций соответственно равны 25%, 30% и 35%.
Найти ожидаемую доходность портфеля
Ответ: Доходность портфеля dp=25*0,2+30*0,3+35*0,5=32,5%
Пример 4. Фактическая доходность портфеля равна 20%, стандартное отклонение 15%, ставка без риска 10% годовых. Определить коэффициент Шарпа портфеля. Решение коэффициент Шарпа определяется по формуле
КШарп = (r p - r f)/σ p
Где r p - фактическая доходность портфеля; r f – ставка без риска;
σ p – фактическое стандартное отклонение портфеля.
КШарп = (r p - r f)/σ p =(20 – 10)/15 =0,67
Пример 5. Доходность актива за пятилетний период составила: d1=25%, d2=20%, d3=18%, d4=15%, d5=12%. Определить риск актива (показатель дисперсии и стандартного отклонения от среднего значения доходности с вероятностью 95,5%).
Ответ 4. Средняя доходность d=(25+20+18+15+12)/5=18.
Среднее отклонение доходности в каждом периоде: Δ1=25-18=7%, Δ2=20-18=2%, Δ3=18-18=0%, Δ4=15-18=-2%, Δ5=12-18=-6%.
Сумма квадратов отклонений: 72 +22 +02 +22 +62 = 49+4+0+4+36=93.
Дисперсия равняется 93/5=18,6. Стандартное отклонение, соответствующее этой дисперсии: 4,31%.
По закону нормального распределения с вероятностью 95,5% доходность актива будет лежать в диапазоне двух стандартных отклонений, т.е.
18% (+ -)2*4,31%, а с вероятностью 99,7% диапазон составит три стандартных отклонения от средней доходности 18% (+-)2*4,31%.
Пример 6. Менеджер управлял портфелем в течение четырёх месяцев. В начале периода в портфель инвестировали 40 млн. руб. Через четыре месяца его стоимость выросла до 45 млн. руб. Определить доходность управления портфелем в расчёте на год на основе: а) простого процента; б) эффективного процента.
Ответ. Доходность управления портфелем за четыре месяца составила:
d4 =45/40 – 1 =0,125 12,5%
a) d год =12,5*3= 37,5% годовых; d год = 1,1253 -1 = 0,4238 или 42,38% годовых
Пример 7. Менеджер управлял портфелем в течение пяти месяцев. В начале первого месяца в портфель инвестировали 10 млн. руб. В конце третьего месяца его стоимость выросла до 11 млн. руб. В начале четвёртого месяца из портфеля изъяли 2 млн. руб. В конце четвёртого месяца его стоимость составила 9 млн. руб. В начале пятого месяца в портфель внесли 2 млн. руб. В конце пятого месяца его стоимость составила 11,6 млн. руб. Определить доходность управления портфелем в расчёте на год на основе: а) простого процента; б) эффективного процента.
Ответ. Доходность управления портфелем за пять месяцев составила:
d5 =11/10*9/9*11,6/11 - 1=0,16 16%
a) d год =16*12/5= 38,4% годовых; d год = 1,1612/5 -1 = 0,4279 или 42,79% годовых
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 1401; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!