Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений организации
Рыночная модель» рынка ценных бумаг
Под рыночной моделью понимают зависимость между доходностью конкретной ценной бумаги от доходностью рыночного индекса.
Рыночный индекс - индекс изменения стоимости определенного набора ценных бумаг, цены или доходности которых усредняются для отражения в целом ситуации на конкретном рынке финансовых активов. Наиболее распространенными рыночными индексами являются индекс Доу-Джонса (DJIA), NASDAQ, S&P500.
Рыночная модель характеризуется линейной моделью парной регрессии с положительным наклоном, поэтому с ростом рыночного индекса будет расти и средняя цена ценной бумаги и, наоборот, с падением рыночного индекса будет падать цена ценной бумаги. В формализованном виде рыночная модель может быть представлена следующим образом:
где
- доходность i - ой акции за определенный период
- ордината точки пересечения прямой с вертикальной ось
- величина наклона прямой, коэффициент «бета» (регрессии)
- доходность рыночного индекса за определенный период
- (эпсилон) величина случайной ошибки
В соответствии с рыночной моделью для каждой ценной бумаги можно построить собственную линию, характеризующую зависимость между доходностью конкретной ценной бумаги и доходностью рыночного индекса.
Величина случайной погрешности показывает, что рыночная модель не точно объясняет доходность ценной бумаги.
|
|
|
Отметим, что наклон в рыночной модели ценной бумаги измеряет чувствительность её доходности к доходности рыночного индекса.
Коэффициент «бета» рыночной модели вычисляется по формуле:
где - ковариация между доходностью акции i и доходностью рыночного индекса;
- дисперсия доходности рыночного индекса.
Ковариация - статистическая мера взаимодействия двух случайных переменных. Положительное значение ковариации говорит о том, что доходности двух ценных бумаг (финансовых активов) изменяются в одном направлении, отрицательное значение ковариации - об изменение доходности в разных направлениях, и значение ковариации, близкое к нулю - о вероятном отсутствии связи в направлении изменения доходностей двух случайных переменных.
Анализ финансовой устойчивости, кредито- и платежеспособности организации
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости предприятия от заемных источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом дают возможность измерить достаточно ли устойчива организация в финансовом отношении.
Приближенный способ оценки финансовой устойчивости осуществляется по неравенству:
|
|
|
Оборотные активы < 2 * Собственный капитал – Внеоборотные активы
Наиболее точным и часто применяемым способом оценки финансовой устойчивости является расчет и анализ коэффициентов рыночной устойчивости:
1) коэффициент капитализации показывает сколько заемных средств организация привлекла на рубль, вложенных в активы собственных средств = заемный капитал/собственный капитал;
2) коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников = (собственный капитал – внеоборотные активы)/оборотные активы; «-« значение коэффициента свидетельствует о том, что организация не может формировать оборотные средства за счет собственных источников финансирования, а только за счет привлечения заемных;
3) коэффициент финансовой независимости (к-т автономии) характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования или показывает какая часть имущества организации финансируется за счет собственных средств = собственный капитал/валюта баланса;
4) коэффициент финансирования показывает какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных = собственный капитал/заемный капитал;
|
|
|
5) коэффициент финансовой устойчивости показывает какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, вложенных в организацию на длительный срок = (собственный капитал + долгосрочные обязательства) / валюта баланса.
Под кредитоспособностью следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора.
Кредитоспособность заемщика прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу.
Основная цель анализа кредитоспособности определить способность и готовность заемщика вернуть запрашиваемую ссуду в соответствии с условиями кредитного договора. Классическим подходом к оценке кредитоспособности считается анализ финансового положения заемщика по бухгалтерскому балансу.
Основной источник информации для осуществления анализа финансового состояния предприятия — это форма № 1 «Бухгалтерский баланс» и форма № 2 «Отчет о финансовых результатах».
|
|
|
Под платежеспособностью понимают способность организации своевременно и полностью рассчитываться по всем обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Активы группируются по степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства:
А1 – наиболее ликвидные активы; строка 260 баланса;
А2 – быстро реализуемые активы; строка 240 баланса;
А3 – медленно реализуемые активы; 210стр. – 216стр. + 220стр. + 230стр. + 270стр.
А4 – труднореализуемые активы; строка 190.
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются:
П1 – срочные обязательства, строка 620 баланса;
П2 – краткосрочные обязательства, 610стр. + 630стр. + 660стр
П3 – долгосрочные пассивы, строка 590 баланса;
П4 – постоянные пассивы, 490стр. + 640стр. + 650стр. – 216стр.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву сгруппированных по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.
Для оценки платежеспособности предприятие анализирует следующие коэффициенты:
1) общий показатель ликвидности показывает является ли в целом предприятие платежеспособным = (А1+0,5А2+0,5А3) / (П1+0,5П2+0,5П3);
2) коэффициент абсолютной ликвидности показывает какая часть краткосрочных обязательств будет погашена за счет денежных средств и приравненных к ним активов = А1/ (А2+П2);
3) коэффициент критической ликвидности показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов = (А1+А2)/(П1+П2);
4) коэффициент покрытия или текущей ликвидности показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет реализации всех оборотных активов = (А1+А2+А3)/(П1+П2);
5) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает какая часть оборотных активов может быть сформирована за счет собственных источников финансирования = (П4 - А4) / (А1+А2+А3).
Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений организации
В процессе долгосрочного планирования и разработки стратегии инвестиционного развития предприятия большое значение имеет анализ структуры капитальных вложений и источников их финансирования. На этом этапе определяется потенциальная возможность долгосрочного инвестирования с учетом соответствующих средств финансирования. Оптимальная структура источников финансирования капитальных вложений будет зависеть от экономического положения и стратегических приоритетов предприятия. Значительное место занимает обобщающий анализ инвестиционного развития предприятия, на основании которого можно оценить объем и структуру инвестиций, а также капитальные вложения по видам воспроизводства основных фондов.
Анализ начинают с оценки динамики объема и структуры капитальных вложений в сметных ценах по основным направлениям воспроизводства основных фондов.
Важным моментом инвестиционного анализа является оценка динамики средств по составу и структуре капитальных вложений. В качестве основных источников финансирования используются собственные (амортизация нематериальных активов и основных средств, чистая прибыль) и привлеченные (кредиты банков, целевое финансирование из бюджета, заемные средства других предприятий) средства.
Далее предстоит определить влияние следующих факторов на величину инвестиций:
•объема продукции, работ, услуг;
•уровня налоговых платежей в бюджет;
•доли прибыли, направляемой на финансирование долгосрочных инвестиций;
•структуры источников собственных средств финансирования;
• объема привлеченных средств.
Приобретение ценных бумаг, долевое участие в деятельности другого предприятия, займы под векселя или иные долговые обязательства представляют собой финансовые инвестиции.
Цель финансовых инвестиций — получение дохода и сохранение капитала от обесценивания.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 594; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!