Макроэкономическая политика при фиксированном валютном курсе и высокой мобильности капитала
Высокая мобильность капитала означает, что даже небольшое изменение ставки процента на внутреннем рынке вызывает практически неограниченный перелив капитала между странами, так что в результате внутренняя ставка процента равна мировой.
Рассмотрим эффективность экономической политики государства в условиях высокой мобильности капитала при фиксированном валютном курсе.
Фискальная политика. Правительство для стимулирования экономического роста увеличивает государственные расходы, повлекшие увеличение совокупного спроса и сдвиг кривой IS вправо (рис. 18). В закрытой экономике это привело бы к росту внутренней ставки процента r выше мировой r* (точка С), однако в открытой экономике равновесие устанавливается в точке В, где внутренняя ставка остается на уровне мировой.
При росте государственных расходов объем производства страны возрастает с У0до Y1, в результате чего D на деньги будет превышать их S. Однако при фиксированном обменном курсе и мобильности капитала избыточный спрос на деньги приведет к тому, что Национальный банк начнет продавать национальную валюту и покупать иностранную. Это увеличит предложение денег, и кривая LM сдвинется в положение LM', так что ставка процента останется на прежнем уровне.
Рис. 18. Реакция открытой экономики на изменение фискальной политики при фиксированном курсе и высокой мобильности капитала
|
|
|
Поскольку фискальная политика не изменяет ставку процента, то ее можно считать достаточно эффективной с точки зрения совокупного спроса: рост государственных расходов при неизменной ставке процента не вытесняет ни инвестиций, ни потребления, способствуя росту национального производства с Y0, до Y1. Правда, конечный эффект будет зависеть от вида кривой совокупного предложения: в классической модели объем производства останется без изменения, а цены вырастут; в нормальном кейнсианском случае будет и рост производства, и рост цен; в крайнем кейнсианском случае увеличение совокупного спроса приведет к максимально возможному росту национального производства.
Денежно-кредитная политика . Экономика находится в состоянии внутреннего и внешнего равновесия (точка А на рис. 17). Допустим, что государство желает сократить безработицу ниже естественного уровня, проводя стимулирующую денежную политику. Для этого Национальный банк покупает на открытом рынке облигации, увеличивая тем самым предложение денег. В результате кривая LM сдвинется вправо и займет положение LM'. Если бы экономика была закрытой, то увеличение денежной массы привело бы к росту совокупного спроса и установлению нового равновесия в точке В. При этом внутренняя процентная ставка r упадет и окажется ниже уровня мировой ставки r*. Однако если экономика страны открытая, то происшедшие изменения будут иметь продолжение.
|
|
|
При падении внутренней ставки процента падает привлекательность отечественных облигаций и инвесторы постараются их продать. В то же время многие домохозяйства и фирмы сочтут целесообразным взять дешевые кредиты в отечественных банках для приобретения зарубежных активов и иностранной валюты. Вследствие этого начнется отток капитала из страны, внутренняя процентная ставка r поднимется до уровня мировой r* и излишек предложения денег над денежным спросом будет поглощен Национальным банком, который вынужден будет продавать свои международные валютные резервы для поддержания стабильности национальной валюты. Кривая LM' вернется в исходное положение и равновесие в экономике восстановится в прежней точке А.
Рис. 17. Политика дешевых денег в условиях фиксированного валютного курса и высокой мобильности капитала
Таким образом, при фиксированном обменном курсе и мобильном движении капитала между странами краткосрочная ДКП в открытой экономике не способна изменить ставку процента, а значит, объем производства и занятость ресурсов. Это говорит о том, что такая политика при фискальном обменном курсе абсолютно неэффективна. Она ведет лишь к потере Национальным банком международных валютных резервов и приобретению домохозяйствами иностранных активов.
|
|
|
Девальвация. При фиксированном обменном курсе девальвация — инструмент установления долгосрочного равновесия на валютном рынке. Допустим, что правительство для стимулирования экономического роста вынуждено провести девальвацию национальной валюты. Она приведет к удешевлению экспорта и удорожанию импорта и улучшению торгового баланса страны. Увеличение чистого экспорта и внутреннего спроса сдвинет кривую IS вправо, в положение IS'.
Увеличение совокупного спроса приведет к повышению на некоторое время внутренней процентной ставки r до уровня выше мирового r* (точка С на рис. 19), в результате чего возрастет приток капитала в страну. Вместе с тем рост объема производства с Y0 до Y1, повлечет за собой рост спроса па деньги, что вынудит Национальный банк покупать иностранную валюту, чтобы увеличить денежное предложение. Вследствие этого кривая LM сдвинется вправо, в положение LM', и равновесие в экономике установится в точке В при внутренней ставке процента, равной мировой.
|
|
|
Рис. 19. Влияние девальвации национальной валюты на объем производства при фиксированном курсе и высокой мобильности капитала
Таким образом, девальвация национальной валюты может рассматриваться как эффективная мера экономической политики, так как она стимулирует совокупный спрос и оказывает благотворное влияние на объем производства в стране и занятость. Ее воздействие на национальную экономику аналогично влиянию фискальной политики (поэтому графики на рис.18 и 19 совпадают).
Дата добавления: 2021-07-19; просмотров: 142; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!