Методика детерминированного факторного анализа
Детерминированный факторный анализ представляет собой методику исследования влияния факторов, связь которых носит функциональный характер с результативным показателем, т.е. представлен в виде алгебраической суммы произведения и частного.
В детерминированном факторном анализе выделяют сл. виды факторных моделей:
1. аддитивная модель
У = А+В+С
У – результативный признак
А, В, С – факторы
Данная модель применяется, когда связь факторов с результативным показателем представлена в виде алгебраической суммы двух или нескольких факторов.
2. мультипликативная модель
У = А*В*С
Применяется только тогда, когда результативный показатель представлен произведением двух или более факторов.
3. кратная модель: 
Применяется только тогда, когда результативный показатель представлен делением одного фактора на другой.
4. комбинированная (смешанная) модель
Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений (инвестиционный анализ)
ЧТС (чистая текущая ст-ть) - это разность между суммой приведенного эффекта и суммой капитальных вложений.
t – шаг в расчете;
Rt – результаты на каждом шаге;
Зt – затраты на t шаге без учета капитальных затрат;
Е – норма дисконта;
К – сумма приведенных капитальных вложений.
Если ЧТС > 0, тогда проект прибыльный, если ЧТС < 0, тогда проект убыточный и нецелесообразный.
|
|
|
Абсолютная величина ЧТС зависит от нормы дисконта (чем больше Е, тем меньше ЧТС), от затрат и результата, от периода и капиталовложений, т.е. от внутренних параметров проекта.
«+» : Аддитивен во времени и пространстве (суммированный); Отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала
предприятия, в случае принятия проекта.
«-» : Абсолютный характер показателя; ЧТС нельзя использовать для сравнения проектов с разным объемом инвестиций; Показатель не информирует о сроке окупаемости инвестиций и о «резерве
безопасности».
ИД (индекс доходности) - это отношение суммы приведенных эффектов к сумме приведенных капитальных вложений.
ЧТС > 0; ИД > 1
ЧТС<0; ИД<1, проект не эффективен
Характеристики ИД:
1. Индекс доходности характеризует доход на единицу затрат;
2. ИД используется для сравнения проектов различного масштаба, т.е. с разным объемом инвестиций;
3. Показатель используется, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального инвестиционного портфеля при ограничении общего объема инвестиций.
Срок окупаемости
Выбор формулы расчета срока окупаемости зависит от 2-х условий:
1. Требуется точность (учет или не учет фактора времени);
|
|
|
2. Равномерность распределения будущих доходов во времени.
1) если точная оценка не требуется и доходы распределены по шагам равномерно, тогда используется формула упрощенного срока окупаемости.
К – объем инвестиций;
Ргод – ежегодный чистый доход.
2) если доход распределен по шагам неравномерно и требуется точная оценка, тогда срок окупаемости определяется суммированием последовательных значений текущей стоимости доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная (или больше) объему инвестирования.
т – полное число лет;
РVm+1 – следующий за т значение текущей стоимости.
3) Срок окупаемости аннуитета
Rанн –размер аннуитета;
Условие: срок окупаемости существует, если выполняется соотношение Rанн >Е*К
Ограничения показателя:
- Показатель не учитывает весь период функционирования инвестиций;
- На показатель не влияет результат реализации проекта, лежащий за пределами срока окупаемости;
- Показатель не делает различия между проектами с одинаковой суммой накопления доходов, но разным распределением по шагам расчета;
- Показатель не аддитивен.
|
|
|
Вывод: срок окупаемости нельзя использовать в качестве единственного критерия отбора проекта. Его можно использовать лишь в виде ограничения.
ВНД (Внутренняя норма доходности) - это норма дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна сумме приведенных капитальных вложений или это норма дисконта, при которой ЧТС = 0.
Применение показателя ВНД:
- Если проект финансируется за счет заемных средств, значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской кредитной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
- Положительная разность между значениями ВНД и принятой для анализа
нормой дисконта, характеризует устойчивость проекта. Чем больше эта разница, тем выше устойчивость проекта к будущим изменениям и тем больше свобода в выборе источников финансирования.
- Часто расчет ВНД применяется в качестве первого шага количественного
анализа инвестиций.
Расчет ВНД:
1. Метод подбора:
Рассчитывается ЧТС при разных нормах дисконта до тех пор, пока не будут найдены две нормы дисконта при которых:
- ЧТС имеет небольшое «+» значение (а)
- ЧТС имеет небольшое «-» значение (Ь)
Рассчитывается ВНД по формуле:
|
|
|
А-норма дисконта, при которой ЧТС>0; В – норма дисконта, при которой ЧТС<0
2. Использование встроенной функции табличного редактора Excel . (ВСД)
ВНД зависит от: От капитальных вложений; От затрат; От внутренних параметров проекта; От результатов на каждом шаге.
«+» ВНД: информативность; показатель дает возможность оценить пределы, в которых может находиться норма дисконта.
«-» ВНД: трудность расчета; не определяется для неординарных проектов.
Выводы по 4-м показателям:
Показатели строятся на основе дисконтирования денежных потоков;
Предполагается, что доходы будущих периодов, их размеры и время поступления
известны;
Результаты сравнения зависят от выбора нормы дисконта, что приводит к
условности оценок;
Ни один из рассмотренных показателей сам по себе не является достаточным для принятия инвест. проекта, т.е. отражает эффективность со всех позиций;
Решение об инвестировании должно приниматься с учетом всех показателей и
интересов всех участников инвестиционного проекта;
Дата добавления: 2020-01-07; просмотров: 153; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!