Стоимость и последствия жизненного цикла
Оценка затрат была необходима для получения денежных потоков до уплаты налогов для колонки (2) Таблицы 14.1b. Часто – это отнимающая больше всего времени часть экономического анализа.
Составление списка последствий проекта
Первым шагом в процессе оценки будет попытка подготовить список всех последствий выбора проекта. На этой стадии готовится список категорий. Подробная оценка будет сделана позднее. В добавление к категориям стоимости и выгод, связанных с приобретением, использованием и списанием, будут и такие последствия, которые трудно или невозможно выразить в долларах.
Неприводимые величины. Неприводимые величины бывают двух типов: (1) Факторы, которые нельзя легко выразить в сумме долларов, даже если на понятийном уровне это и возможно. Примерами могут служить увеличение производительности из-за того, что рабочие довольны своей работой или улучшения в потоке материалов из-за сокращения скоплений материалов на полу; (2) Факторы, такие как этические соображения, которые являются нематериальными. Выявление неприводимых величин будет полезным до составления категориального списка затрат. Это не только поможет обеспечить, чтобы все важные критерии были приняты во внимание, но может показать затраты, которые могли быть не замечены.
Таблица 14.2 – это список качественных факторов, которые часто важны при выборе оборудования и/или систем складского хранения. Таблица не является полным списком неприводимых величин. Скорее, она должна использоваться как контрольный перечень, помогающий выявить специфичные для проекта категории неприводимых величин. Так как большинство качественных факторов связано с людьми и операциями, то их раннее рассмотрение может помочь в планировании ввода системы (объекта) в действие.
|
|
|
Первоначальная стоимость. К первоначальной стоимости относятся земля, изнашиваемое (амортизируемое) имущество и разовые затраты, которые должны рассматриваться отдельно из-за отличий в налогообложении.
Земля не является амортизируемой, нельзя ее отнести и к подлежащим вычету затратам. В примере в Таблице 14.1b, $200000 стоимости земли были включены в статью $9600000 колонки (2), год 0. Она не учитывалась при вычислении обесценивания, колонка (3), и не влияла на налогооблагаемый доход, колонка (4). Стоимость подготовки объекта, непосредственно связанная со строительством зданий и дорог, является частью их стоимости и является амортизируемой.
Здания, механизмы, оборудование и транспортные средства, используемые в бизнесе, являются изнашиваемым имуществом. В Таблице 14.1, сумма $9400000 за здания, стеллажи, машины по автоматическому размещению и перемещению, оборудование проходов и элементы управления является амортизируемой и добавляется к $200000 стоимости земли, чтобы получить статью -$9600000 в колонке (2), год 0. Также как земля, стоимость изнашиваемого имущества не повлияла на налогооблагаемый доход в колонке (4). В отличие от земли, однако, $9400000 рассматривались при вычислении амортизационных отчислений в колонке (3). Статьи в этой колонке в сумме дают $9400000. Таблица 14.3 – это список типичных затрат, связанных с покупкой и установкой изнашиваемого имущества.
|
|
|
Разовые затраты – это расходы, понесенные до или во время подготовки оборудования или систем к работе; они исключаются из налогооблагаемой суммы. В Таблице 14.1b разовые затраты приводят к росту отдельной статьи -$800000 в колонке (2), год 0. Эти затраты не участвуют в вычислении амортизационных отчислений в колонке (3). Но они приводят к соответствующей статье -$800000 в колонке (4), налогооблагаемый доход. В Таблице 14.4 приводится список расходов, которые могут произойти около того времени, когда имущество начинает работать и, тем не менее, при определенных условиях, могут рассматриваться как затраты (издержки).
1. Возможность выполнения технологических требований,
|
|
|
2. Эстетические соображения,
3. Автоматическое взвешивание, подсчет и сверка,
4. Наличие и доступность необходимого оборудования,
5. Наличие запчастей для ремонта и/или эксплутационного обслуживания по контракту,
6. Наличие обученных работников,
7. Отсутствие необходимости в проектах строительства,
8. Возможность обработки объемов меньше грузовой единицы,
9. Совместимость с операционной организацией обработки материалов,
1. Использование физического объема,
2. Степень желательной автоматизации,
3. Имеющаяся степень управления товарными запасами,
4. Легкость будущего расширения методов обработки,
5. Легкость эксплуатации и быстрота ремонта,
6. Легкость надзора и управления,
7. Воздействие природных условий: земля, погода и температура,
8. Воздействие на время производственного цикла,
9. Системы обработки пустых паллет и рабочих (сдвоенных) поддонов,
10. Гибкость (легкость изменения или перестройки имеющихся методов),
11. Частота и серьезность возможных поломок,
12. Увеличение производительности системы,
13. Обеспечение подхода «первый на входе, первый на выходе»,
14. Интеграция с, и возможность обеспечивать работу процессов,
15. Интеграция с внешними объектами хранения,
|
|
|
16. Перерывы или нарушения в производстве и неразбериха во время установки и пуска проекта,
17. Ограничения, налагаемые методами обработки на гибкость и легкость расширения здания и/или размещения оборудования,
18. Кадровые проблемы: наличие квалифицированных работников, обучение, избавление от излишних работников, изменения должностных инструкций, контракты с профсоюзами и производственная практика,
1. Возможные задержки из-за необходимой синхронизации и максимальной нагрузки,
2. Стоимость продвижения товаров и услуг или связей с общественностью,
3. Качество продукции и опасность повреждения материалов,
4. Избавление от хранения на производственном участке,
5. Безопасность и действия по обслуживанию,
6. Термоусадочная пленка, обвязка и обеспечение устойчивости груза,
7. Использование пространства,
8. Необходимые службы поддержки,
9. Увязка с внешней транспортировкой,
10. Увязка с расписанием, управлением товарными запасами и ведением учета,
11. Время, необходимое для начала выполнения операции: установка, обучение и устранение ошибок,
12. Адаптируемость методов обработки к колебаниям в продукции, количестве и времени доставки,
13. Наличие на складе необходимого объема запасных частей,
14. Условия труда и удовлетворенность работника.
Таблица 14.2 Необходимые количественные аспекты оценки складских систем
1. Здания,
2. Погрузочные платформы,
3. Эелктроустановка,
4. Монтаж оборудования,
5. Противопожарные системы,
6. Фундамент и покрытие пола,
7. Отопление, вентиляция и кондиционеры,
8. Транспортное оборудование на складе: вилочные погрузчики, конвейеры, автоматические управляемые транспортные средства и т.д.,
9. Установка,
1. Использование инструментов: считыватели штрих-кода, датчики, устройства по сбору информации, компьютеры, программное обеспечение, контроллеры и т.д.,
2. Цена оборудования по счету-фактуре,
3. Озеленение,
4. Модификация существующего оборудования,
5. Реорганизация существующих объектов,
6. Дороги,
7. Охранное оборудование,
8. Отгрузка,
9. Подготовка объекта,
10. Программное обеспечение,
11. Стойки, стеллажи и т.д.
12. Оборотный капитал.
Таблица 14.3 Первоначальная стоимость складского оборудования и систем, включая расходы на подготовку
- Оплата услуг консультантов,
- Устранение ошибок,
- Проектирование,
- Расходы после того как складское оборудование и системы были установлены:
a. Реклама,
b. Оплата труда,
c. Обслуживание,
d. Материалы,
e. Операционные затраты,
f. Затраты на аренду и долгосрочную аренду (лизинг),
g. Коммунальные услуги,
1. Внедрение,
2. Материалы, которые используются после того как склад и/или его системы готовы к работе,
3. Обычная модификация системы.
Таблица 14.4 Элементы, которые по мнению продавцов могут, при определенных обстоятельствах, быть затратами, а не частью п ервоначальной стоимости
Работа и техническое обслуживание. Стоимость работы и технического обслуживания – это затраты, которые учитываются при анализе точно также как разовые затраты. Единственное различие в том, что стоимость работы и технического обслуживания – это непрерывные затраты на протяжении всего жизненного цикла проекта. Таблица 14.5 – это неполный список стоимости работы и технического обслуживания типичного склада.
Демонтаж. Когда демонтируется оборудование или система, то они обычно продаются. Ликвидационная стоимость – это чистая разница между полученным от продажи доходом и стоимостью демонтажа. В типичную стоимость демонтажа имущества входит модификация и ремонт здания после демонтажа больших машин, устранение источников опасности, оставшихся после демонтажа, и ремонт объекта в соответствии с муниципальными правилами зонирования или положениями об аренде.
Оценка затрат
После подготовки списка затрат, оцениваются действительные суммы долларов. В некоторых случаях, оценка должна предшествовать или сопровождать контакты с продавцами, чтобы разделить расценки.
Разделение расценков. Расценки разделяются при выделении в совокупных затратах элементов капитала и затрат. Цель состоит в выявлении затрат, которые можно отнести к разовым затратам. Затраты в Таблице 14.4 являются вероятными кандидатами, если происходят после того как оборудование или системы установлены и готовы к работе. Каждый пример нужно просмотреть вместе с налоговым бухгалтером компании. Компьютерное программное обеспечение – это часто большие затраты, и его налогообложение нужно тщательно продумать. Если программное обеспечение разработано владельцем склада, то через 15 лет его лучше авторизовать, а не уменьшать в цене. Отношение к затратам на программное обеспечение нужно обсудить с консультантом по налогам.
1. Действительные затраты из-за прогулов,
2. Действительная стоимость травм и болезней,
3. Уголь, топочный мазут и бензин,
4. Эксплутационное обслуживание по контракту,
5. Оплата сверхурочных,
6. Электричество,
7. Текучесть кадров,
8. Эксплутационные инструменты и материалы,
9. Техническое обслуживание, надзор и другой вспомогательный труд,
1. Природный газ,
2. Эксплуатация оборудования и другой основной труд,
3. Рабочие материалы,
4. Другие службы,
5. Налог на собственность и страховка,
6. Обучение,
7. Оборотный капитал.
Таблица 14.5 Операционные и эксплутационные расходы
Первоначальная стоимость. Цена по счету-фактуре изнашиваемого имущества может основываться на предложениях и расценках продавцов, архитекторов и подрядчиков. Однако в стоимость этих элементов должны также входить расходы по погрузке, стоимость установки и все другие затраты, необходимые для подготовки имущества к работе. Список таких затрат представлен в Таблице 14.3. По крайней мере, некоторые из этих затрат могут не быть частью расценок продавца и должны оцениваться аналитиком.
Работа и техническое обслуживание. Большинство затрат на работу и техническое обслуживание, приведенных в Таблице 14.4, могут классифицироваться как оплата труда, покупка материалов и припасов и покупка обслуживания. Труд должен оцениваться по количеству работников или количеству рабочих часов в год. Ежегодные затраты получаются умножением на текущий уровень оплаты труда, включая дополнительные льготы. Накладные расходы обычно не применяются к затратам на оплату труда. Нужно учитывать только действительную сумму долларов в изменении накладных расходов проекта. Предположения о стоимости покупки припасов и материалом должны также основываться на предположениях о необходимом количестве, умноженном на текущие цены. Купленное обслуживание обычно предоставляется по контракту и может быть оценено на основе расценков продавцов.
В случае с большими проектами или шаблонами электронных таблиц или написанными специализированными компьютерными программами, может быть желательно подойти к вышеуказанному процессу более формально. Вот одна из моделей:
В год-n стоимость товара или обслуживания представлена в виде:
Cm ,0 ,( n )= pm ( O ) qm ( n ) (14.1)
где qm ( n ) = качество необходимое в год n , а pm (0) = цена в сегодняшних долларах. Подобным образом, подстрочный индекс 0 в стоимости Cm 0 ( n ), указывает, что стоимость измеряется в сегодняшних долларах. Вопрос роста цен и инфляции будет рассмотрен ниже.
В примере, приведенном во Введении, пусть труд будет товаром 1, электричество – товаром 2 и т.д. Необходимо четыре работника на полный рабочий день. Затраты на одного работника, включая дополнительные льготы, но исключая накладные расходы, составляют $16250 в год. Электричество стоит $0,05 за киловатт-час и 560000 киловатт-часов необходимо. Поэтому, для множества товаров, m = 1, 2, .. M , как требуется. Число работников и использование электричества предполагаются постоянными на протяжении 20 лет жизненного цикла, поэтому Cm , 0 ( n ) постоянно для n = 1 до 20.
| m | qm(n) | pm(O) | Cm,0,(n) |
| 1 | 4 | $16250,00 | $65000 |
| 2 | 560000 | 0,05 | 28000 |
Демонтаж. Ликвидационная стоимость оборудования в конце жизненного цикла проекта обычно основывается на данных за прошлые годы или на суждении людей с обширным опытом продаж похожих изделий. Существует большая неопределенность в оценке ликвидационной стоимости, чем в оценке первоначальной стоимости и затрат на работу и техническое обслуживание. Однако тот факт, что демонтаж будет происходить в будущем, уменьшает важность ошибок в оценке. Например, в Таблице 14.1, $1000000 ликвидационной стоимости в конце 20 года только на $30814 повлияет на текущие затраты. Ликвидационная стоимость обычно оценивается в действительных долларах на время демонтажа.
Рост цен
На обозримое будущее, большинство цен, можно ожидать, будут расти с достаточно высокой скоростью, и иметь значение для экономического анализа складского оборудования и систем. Отдельные предположения о скорости эскалации цен должны быть сделаны для цены за каждый товар, т.е. за каждый вид труда, материалов, снабжения и обслуживания, которые являются частью ежегодной стоимости работы и технического обслуживания. Такие предположения о скорости роста цен также необходимы для прибыли и выгод. Для товара m , цена в год n дана в ценах года-0:
|
|
| Иногда дифференциальная скорость роста, s " m , определяется так: |
где sm ( j ) = эффективная скорость роста цен для товара m по годам. Часто предполагается, что скорость роста цен постоянна для конкретного анализа, т.е. pm ( n ) = pm = константа, и уравнение (14.2) становится:
где f = общий уровень инфляции (будет рассмотрен в следующем разделе). Дифференциальная скорость роста равна нулю, если цена товара m точно соответствует инфляции, отрицательна, если она меньше, и положительна, если она больше. Изделия, претерпевающие быстрые технологические улучшения, как микрокомпьютеры в последнее время, часто будут с отрицательной дифференциальной скоростью. Истощимые ресурсы, такие как стратегические металлы, могут иметь положительную дифференциальную скорость.
Некоторые фирмы пользуются услугами организаций, которые составляют прогнозы экономической деятельности на основе управляемых эконометрических моделей. Здесь будут обычно предположения об общем уровне инфляции и скорости роста цен на важные источники энергии. Отраслевые издания, мнение поставщиков и собственные данные фирмы за прошлые годы – это другие источники данных о росте цен.
После определения стоимости каждого товара в сегодняшних долларах Cm 0(0), и соответствующей скорости роста цен Sm , стоимость в действительных долларах года n вычисляется так:
где переменная n в Cm ( n ) = Cm 0 ( m )(1 + sm ) n – напоминание о том, что стоимость измеряется в действительных долларах года n. Совокупные затраты для года n тогда:
где M = общее количество товаров. Снова, переменная n указывает, что совокупные затраты для года n измеряются в действительных долларах.
В случае с примером во Введении и Таблице 14.1, M = 4 товарам:
| m | Cm,0(0) | Sm |
| 1 | $65000 | 7% |
| 2 | 28000 | 8% |
| 3 | 17000 | 9% |
| 4 | 72000 | 5% |
Необходимо обратить внимание, что эта скорость роста цен Sm дается как иллюстрация и относится только к этому примеру. В действительном анализе, величины должны оцениваться так, как описано ниже. Таблица 14.6 показывает как затраты возрастали [используя Уравнение (14.5)] и объединялись [используя Уравнение (14.6)]. Поэтому, например, статья оплаты труда для года 1 будет 1,07 х 65000 = 69550, а статья «Разное» года 20 будет 1,0520 х 72000 = 191037. Совокупные затраты из колонки (6) Таблицы 14.6 были потом внесены в колонку (2) Таблицы 14.1.
Общая инфляция
Экономист рассматривает инфляцию как рост уровня цен на все товары и услуги. Обычно, измеряется ростом цен на все товары и услуги в Валовом внутреннем продукте (ВВП). Инфляция может рассматриваться как часть коэффициента преобразования, связывающего две различных единицы измерения: фактические доллары (A$) и реальные доллары (R$). Фактические доллары, также называются текущими долларами, являются денежными единицами повседневной жизни. Реальные доллары, также называются постоянными долларами, являются денежными единицами, используемыми для измерения цен в какой-то момент времени.
|
|
| где f(j) = общий уровень инфляции в год j. Если f ( n )=f=константа, то Уравнение (14.7) становится: |
|
|
Так соотносятся фактические доллары в год n и реальные доллары в год k:
Значения величины f , используемые в экономическом анализе, часто основаны на прогнозах экономистов, например, полученных в управляемой эконометрической модели. Общий уровень инфляции в 5% использованный во вводном примере, не был непосредственно использован в подготовке Таблицы 14.1. Только скорость роста цен использовалась (см. предыдущий раздел). Общий уровень инфляции необходим для вычисления эквивалентной годовой стоимости в постоянных долларах года 0. Это будет обсуждаться в следующем разделе. Обратите внимание, что скорость роста стоимости в графе «Разное» $72000 предполагалась в 5%. Когда нет других доступных данных, или при учете затрат на большое разнообразие обычных товаров и услуг, то часто скорость роста цен приравнивают к общему уровню инфляции.
| Конец года n (1) | Труд C1n (n) (2) | Электричество C2n (n) (3) | Топочный мазут C3n (n) (4) | Разное C4n (n) (5) | Совокупные затраты C5n (n) (6) |
| 0 | 65000 | 28000 | 17000 | 72000 | |
| 1 | 69550 | 30240 | 18530 | 75600 | 193920 |
| 2 | 74419 | 32659 | 20198 | 79380 | 206655 |
| 3 | 79628 | 35272 | 22015 | 83349 | 220264 |
| 4 | 85202 | 38094 | 23997 | 87516 | 234809 |
| 5 | 91166 | 41141 | 26157 | 91892 | 250356 |
| 6 | 97547 | 44432 | 28511 | 96487 | 266978 |
| 7 | 104376 | 47987 | 31077 | 101311 | 284751 |
| 8 | 111682 | 51826 | 33874 | 106377 | 303759 |
| 9 | 119500 | 55972 | 36922 | 111696 | 324090 |
| 10 | 127865 | 60450 | 40245 | 117280 | 345840 |
| 11 | 136815 | 65286 | 43867 | 123144 | 369113 |
| 12 | 146392 | 70509 | 47815 | 129302 | 394018 |
| 13 | 156640 | 76149 | 52119 | 135767 | 420675 |
| 14 | 167605 | 82241 | 56809 | 142555 | 449211 |
| 15 | 179337 | 88821 | 61922 | 149683 | 479763 |
| 16 | 191891 | 95926 | 67495 | 157165 | 512479 |
| 17 | 205323 | 103601 | 73570 | 165025 | 547519 |
| 18 | 219696 | 111889 | 80191 | 173277 | 585052 |
| 19 | 235074 | 120840 | 87408 | 181940 | 625263 |
| 20 | 251529 | 130507 | 95275 | 191037 | 668349 |
Таблица 14.6 Иллюстрация вычисления совокупных затрат на основе четырех компонентов стоимости, к аждого со своей собственной скоростью роста цен
Стоимость капитала
Учетная ставка или требуемый уровень доходности, используемые в экономическом анализе, обычно основаны на стоимости капитала фирмы. Часто они равны стоимости капитала. В других случаях, это произвольная оценка, установленная постановлением, и обязательная для использования в любом экономическом анализе в данной организации. Даже в последнем случае, аналитику приходится делать грубые предположения о стоимости капитала. При наличии существенных разногласий между предположениями аналитика и величиной, обычно используемой фирмой, необходимо обдумать этот факт. В частности, нужно проверить, отзывчиво ли предлагаемое решение на различия в процентной ставке. Анализ чувствительности обсуждается в разделе о риске и неопределенности.
Вычисление стоимости капитала является дискуссионным. В прикладном экономическом анализе, общая средневзвешенная стоимость капитала используется почти всегда. В этой цифре принимается во внимание стоимость заемного капитала и собственный капитал. Для рентабельной фирмы, растущей приблизительно с постоянной скоростью, рабочее предположение о стоимости капитала может быть основано на данных из годового отчета фирмы. Таблица 14.7 является примером такого вычисления. Необходима калькуляция стоимости капитала за несколько последних лет. Если есть существенные различия, то нужно выбрать величину, отображающую ожидаемую выполняемую работу за жизненный цикл проекта.
Обесценивание (амортизация)
Следующее обсуждение основано на Измененной системе ускоренной амортизации, введенной Законом о налоговой реформе 1986. Нужно проконсультироваться с текущим руководством по налогам и Бюллетенем Налогового управления 534, чтобы определить произошли ли какие-нибудь изменения или добавления.
Об изнашиваемом имуществе мы уже говорили в связи с затратами на жизненный цикл. Теперь мы продолжим это обсуждение в связи с движимым имуществом и недвижимостью.
Движимое имущество
С точки зрения амортизационных отчислений, движимое имущество состоит из механизмов, оборудования и транспортных средств, используемых в бизнесе или помогающих приносить доход. Такая собственность может обесцениваться одним из двух методов: Измененной системой ускоренной амортизации или Альтернативной измененной системой ускоренной амортизации. Один из методов выбирается, когда собственность подготовлена к работе и этого метода нужно придерживаться весь жизненный цикл этого имущества. Нельзя переходить от одного метода к другому, кроме случаев, указанных в определении Измененной системы ускоренной амортизации. Рентабельные фирмы обычно выбирают Измененную систему ускоренной амортизации. Начинающие фирмы, которые не ожидают получения прибыли в начале своей работы, а также те фирмы, которые недавно понесли убытки, могут предпочесть использование равномерной амортизации в Альтернативной измененной системе ускоренной амортизации.
Измененная система ускоренной амортизации для движимого имущества. Нужно использовать жизненный цикл в 3, 5, 7, 10, 15 или 20 лет. Рекомендации для выбора Измененной системы ускоренной амортизации представлены в Таблице 14.8. Когда жизненный цикл выбран, то ежегодные амортизационные отчисления для жизненного цикла имущества в 3, 5, 7, и 10 лет вычисляются с помощью амортизации методом двойного уменьшения остатка с оптимальным переходом к равномерной амортизации, предполагая нулевую ликвидационную стоимость. Амортизационные отчисления для имущества с 15 и 20-летним жизненным циклом вычислены таким же образом, кроме того, что 150% метод уменьшающегося остатка заменяет амортизацию методом двойного уменьшения остатка.
___________________________________________________________________________________________
Чистая прибыль (текущий год)……………………………………………………………………$47750
Амортизация (текущий год)……………………………………………………………………….28000
Увеличение отложенного налога на прибыль (текущий год)……………………………………1000
Совокупный денежный поток………………………………………………………………………$76750
Совокупный акционерный капитал (предыдущий год)……………………………………………305600
Доля собственного капитала после уплаты налогов: 76750 / 305600 = 0,2511 (25,11%)
Процентные расходы (текущий год)………………………………………………………………..$17000
Долгосрочный долг (предыдущий год)(2) …………………………………………………………$136000
Доля долгов до уплаты налогов: 17000 / 136000 = 0,1250 (12,50%)
Совокупные налоги: 0,40 (40%)
Доля долгов после уплаты налогов: (1 – 0,40) х 12,50% = 7,5%
Акционерный капитал…………………………………………………………………………….$305600
Совокупный долг…………………………………………………………………………………..136000
Суммарный капитал……………………………………………………………………………….$441600
Коэффициент автономии: 305600 / 441600 = 0,6920 или 69,2%
Коэффициент задолженности: 136000 / 441600 = 0,3080 или 30,80%
Средняя денежная стоимость капитала (включая инфляцию): 0,6920 х 25,11% + 0,3080 х 7,5% = 19,69%(4)
Общий уровень инфляции: 0,05 или 5%(3)
Внесение приблизительных поправок, чтобы найти реальную стоимость капитала:
(1 + 0,1969) / (1 + 0,05) – 1 = 0,1399 или 13,99%(5)
_________________________________________________________________________________________________________________
Таблица 14.7 Приблизительное вычисление средней стоимости капитала для стабильной рентабельной фирмы, в тысячах долларов
(1) На основе иллюстративных данных Merrill Lynch , Pierce Fenner and Smith (1983).
(2) Только долгосрочный долг был включен, потому что процентные расходы на краткосрочный долг не были известны.
<3) Предполагаются для примеров в данной главе.
(4)Для удобства, 19,7% использовались в Таблице 14.1.
(5)Для удобства, 14,0% использовались в примерах по всей данной главе.
Дата добавления: 2019-03-09; просмотров: 204; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!