Отчет «Эффективность управления портфелем»

 

Для определения эффективности полученного по портфелю результата управления необходимо иметь систему критериев. В качестве критериев можно использовать бенчмарки – результаты альтернативных инвестиций, которые могли бы быть осуществлены инвестором самостоятельно.

 

Для оценки качества управления можно использовать как бенчмарк индексы акций (ММВБ, MICEX Total Return) и облигаций (Cbonds), демонстрирующие общее изменение рынка, а также составленные на их основе синтетические индексы пропорционально соотношению акций и облигаций в портфеле. Индексы показывают тот результат, который мог быть получен инвестором без необходимости активного управления портфелем и выбора активов.

 

Одним из бенчмарков также является средний результат рынка, рассчитанный по free-float. Это средний результат, который был получен всеми участниками рынка акций. При этом для простоты расчета в этом бенчмарке не учитываются транзакционные издержки и дивиденды.

Однако у этих методов есть свои недостатки – биржевые индексы отражают поведение только ограниченной выборки обращающихся на рынке активов, а средний результат рынка не учитывает ограничения инвестиционной декларации. Поэтому дополнительно необходимо построить индивидуальный рыночный индекс (индивидуальный бенчмарк), демонстрирующий среднее поведение активов, которые могли быть приобретены в портфель в соответствии с ограничениями инвестиционной декларации.

 

Также бенчмарком может быть банковский депозит, который подходит для сравнения абсолютного значения результата на длинных временных отрезках в качестве значения альтернативной доходности.

 

Таким образом, для корректной оценки полученного по портфелю результата инвестор должен получить отчет, в котором результат управления сравнивается с соответствующими рыночными индексами и индивидуальным бенчмарком. Чтобы иметь максимально полное представление об эффективности управления портфелем рекомендуется использовать отчеты MARQ и «Клин Арсагеры».

Показатель доходности		2 квартал 2017			2 квартал 2017		За год
	ТОП-3 лучших		ТОП-3 худших		Простой	Взвешенный по free-float	Простой	Взвешенный по free-float
	Аэрофлот, ао	15,32%	АФК Система, ао	-45,25%
Бенчмарк группы 6.1	НЛМК, ао	7,17%	Башнефть, ао	-31,99%	-6,77%	-4,88%	7,67%	4,12%
	Татнефть, ао	7,10%	МегаФон, ао	-15,70%
	Татнефть, ап	33,26%	Уралкалий, ао	-23,31%
Бенчмарк группы 6.2	НМТП, ао	29,57%	ОАК, ао	-20,93%	-1,94%	-1,62%	23,31%	17,88%
	Энел Россия, ао	11,34%	МОЭСК, ао	-17,31%
	Группа Черкизово, ао	60,56%	Славнефть- Мегионнефтегаз, ап	-23,48%
Бенчмарк группы 6.3	МРСК Волги, ао	30,17%	АЛРОСА-Нюрба, ао	-19,34%	6,65%	2,87%	10,04%	2,67%
	Ленэнерго, ап	30,09%	Нижнекамскнефтехим, ао	-17,40%
	Русская Аквакультура, ао	154,44%	Мотовилихинские заводы, ао	-40,94%
Бенчмарк группы 6.4	Открытые инвестиции, ао	92,70%	Белон, ао	-32,38%	-0,06%	-2,18%	42,58%	22,46%
	МГТС, ао	65,05%	Заволжский моторный завод, ао	-28,79%
Результат рынка акций, рассчитанный по free-float					-4,36%		5,88%
Индекс IFX-CBonds					3,06%		11,77%
Индекс ММВБ					-5,83%		-0,61%
Синтетический индекс (1/2 Индекс ММВБ +1/2 IFX-Cbonds)					-1,39%		5,58%
MICEX Total Return*					-4,33%		4,69%
Синтетический индекс (1/2 MICEX Total Return +1/2 Cbonds)					-0,64%		8,23%
Стоимость пая					0,98%		22,15%

В качестве дополнительной информации, демонстрирующей общее состояние рынка, на котором был получен результат (например, рынок акций), можно предоставлять данные об акциях, показавших лучший и худший результаты в отчетном периоде, отразить средние значения результатов по группам риска. Также можно рассказать, как конкретные активы в портфеле вели себя относительно средних результатов.

Пример комментария:

«В отчетном периоде стоимость пая выросла на 0,98%, изменение синтетического индекса составило -0,64% (1/2 MICEX Total Return* +1/2Cbonds).

Среди ликвидных акций лучше рынка** вели себя находившиеся в портфеле фонда акции ПАО “Аэрофлот” (+15,32%) и ПАО “Энел Россия” (+11,34%).

Динамику хуже рынка продемонстрировали обыкновенные акции ПАО “Россети” (-14,63%), привилегированные акции ПАО “Башнефть” (-9,63%), акции ПАО АФК “Система” (-45,25%).

Внутри квартала были приобретены обыкновенные акции ПАО “Сбербанк” (-4,85%), проданы акции ПАО “ТМК” (+6,30%) и ПАО “МОЭСК” (-17,31%), а

также после существенного роста котировок привилегированные акции ПАО “Татнефть” (+33,26%).

Среди менее ликвидных акций результат лучше рынка показали акции ПАО “ОПИН” (+92,70%), ПАО “МРСК Волги” (+30,17%) и ПАО “МРСК Центра” (+21,74%).

Слабее рынка выглядели акции ПАО “ЧМК” (-12,41%).

Внутри квартала были приобретены акции ПАО “МРСК Центра и Приволжья” (+18,40%) и ПАО “ПРОТЕК” (-5,64%).

В облигационной части портфеля вследствие снижения уровня процентных ставок выросли котировки практически всех облигационных выпусков.

Внутри квартала, в связи с принятым решением об увеличении доли акций в портфеле фонда, были проданы биржевые облигации ПАО “БИНБАНК” серии БО-14, облигации Самарской области серии 35009 и ПАО “РусГидро” серии 07.

На плавающем окне в один год стоимость пая выросла на 22,15%, значительно превысив изменение синтетического индекса (+8,23%). На указанном периоде опережающую курсовую динамику показали акции ПАО “ОПИН” (+315,20%), ПАО “ТГК-1” (+163,56%), ПАО “МРСК Центра” (+102,85%),

ПАО “Аэрофлот” (+127,85%), привилегированные акции ПАО “Мечел” (+239,71%), значительно хуже рынка были привилегированные акции ПАО “Башнефть” (-30,78%) и акции ПАО АФК “Система” (-35,11%).

Управляющая компания «Арсагера» традиционно придерживается стратегии полного инвестирования. В отчетном периоде доля денежных средств в фонде была близка к нулю и носила технический характер.

*MICEX Total Return - индекс полной доходности, отражающий изменение суммарной стоимости цен российских акций, включенных в расчет индекса ММВБ, с учетом дивидендных выплат и без учета налогообложения доходов, полученных в виде дивидендов.

** При расчете курсовой динамики учитываются выплаченные дивиденды.»

Приведенный далее график более детально отражает, как изменение стоимос- ти пая и приобретения/погашения паев влияли на изменение стоимости чистых активов (правая шкала) в отчетном квартале.

 

 

 

На следующем графике представлена информация об изменении стоимости акций, которые были полностью проданы из портфеля в течение года, в сравнении с динамикой стоимости пая. Вертикальные линии позволяют видеть дату, когда акции покинули состав портфеля.

 

Выводы

• Чтобы корректно оценить эффективность управления, необходимо использовать бенчмарки: значения индексов, результат всего рынка, доходность банковских депозитов, индивидуальные бенчмарки.

• Не забывайте использовать альтернативные отчеты, позволяющие оценить эффективность управления: MARQ и «Клин Арсагеры».

 

 

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться

с правилами доверительного управления паевого инвестиционного фонда. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Лицензии ФСФР

России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010, № 040-10982-001000 от 31.01.2008

Правила Открытого паевого фонда рыночных финансовых инструментов

«Арсагера – фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: 0363- 75409054 от 01.06.2005. Правила Открытого паевого фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: 0364-75409132 от 01.06.2005. Правила

ИПИФ акций «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: 0439- 75408664 от 13.12.2005.

Изменение стоимости пая Открытого паевого фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» составило: 3 мес. (31.03.2017 - 30.06.2017) — +0,98%; 6 мес. (30.12.2016 - 30.06.2017) — +0,31%;

1 год (30.06.2016 - 30.06.2017) — +22,15%; 3 года (30.06.2014 - 30.06.2017) —

+67,94%.

---

Дата добавления: 2019-02-13; просмотров: 179; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!