Отчет «Отраслевой анализ портфеля»
Отраслевой анализ состоит из двух этапов: представление отраслевой структуры портфеля и ее сравнение с отраслевой структурой рынка или соответствующего рыночного индекса.
 |
Отраслевая структура позволяет продемонстрировать, какую отрасль управляющий считал наиболее перспективной в отчетном периоде, как изменилась доля той или иной отрасли и по какой причине произошло изменение.
Сравнение отраслевой структуры портфеля со структурой рынка (индекса) позволяет определить, как сильно состав портфеля отклонялся от рыночного портфеля. И, как следствие, зная результат портфеля и результат рынка, сделать вывод о том, насколько обоснованным был выбор активов, относящихся к определенным отраслям.
Сравнение отраслевой структуры портфеля со структурой рынка (индекс ММВБ)
 |
Числовое значение отраслевого отклонения (индекс отраслевого отклонения) может находиться в диапазоне от 0% (при полном совпадении долей отраслей в портфеле и на рынке) до 100% (при полном несовпадении). Отметим, что значение индекса отраслевого отклонения в 100% возможно только при сравнении структуры портфеля со структурой рыночного индекса. Если же сравнивать со всем рынком в целом, то отклонение в 100% невозможно.
Структура отраслевого отклонения
На диаграмме можно увидеть структуру отраслевого отклонения и понять, какие отрасли внесли наибольший вклад в значение индекса отклонения. Синим цветом обозначаются те отрасли, доля которых в рынке выше, чем в портфеле. Оранжевым цветом – отрасли, доля которых в портфеле выше.
|
|
|
Выводы
• Отраслевая структура портфеля позволяет продемонстрировать, каким отраслям в портфеле отдается предпочтение.
• Индекс отраслевого отклонения показывает структуру отклонения портфеля под управлением от условного рыночного портфеля.
Отчет «Клин Арсагеры»
Одной из характеристик состава инвестиционного портфеля является уровень его диверсификации. В материале «Клин Арсагеры, или особый взгляд на диверсификацию активов» мы выявили, что при одной и той же инвестиционной декларации диверсификация портфеля может быть разной.
Отчет «Клин Арсагеры» позволяет, с одной стороны, оценить уровень диверсификации портфеля в рассматриваемом периоде, с другой стороны, дать оценку качества управления в сравнении с возможностями, которые предоставлял рынок в данном периоде.
В ежеквартальном отчете мы представляем клины для квартального и годового интервалов.
Уровень диверсификации Арсагеры – это пересечение состава и структуры портфеля с составом и структурой капитализации фри-флоатов акций, обращающихся на рынке (free-float – доля акций, находящихся в рыночном обращении и не принадлежащая мажоритарным акционерам). Например, для фонда акций мы рассматривали 50 акций, входящих в индекс ММВБ. Под результатом акций, входящих в индекс, мы подразумеваем средневзвешенный результат пропорционально долям акций в индексе. На них приходится свыше 90% капитализации фри-флоата всех акций, обращающихся на бирже. Результат акций, входящих в индекс, обозначен на графике синей линией.
|
|
|
Зеленая линия характеризует результаты модельных портфелей, показавших наилучший результат. Красная линия характеризует результаты худших портфелей. Доли акций в портфеле взяты пропорционально их долям в индексе. Линии лучших и худших портфелей ограничивают область результатов, которые мог получить инвестор при том или ином уровне диверсификации.
В рассматриваемом периоде уровень диверсификации Арсагеры находился в диапазоне 9–16%.
Результат портфеля в этом диапазоне мог быть от -22% до +75%. По факту результат портфеля составил +36,27% (обозначен оранжевой линией).
Выводы
• Отчет «Клин Арсагеры» позволяет оценить уровень диверсификации портфеля и дать оценку качества управления в сравнении с возможностями, которые предоставлял рынок в рассматриваемом периоде.
Дата добавления: 2019-02-13; просмотров: 189; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!