Корпоративные финансы – основное звено финансовой системы
Корпоративные финансы следует рассматривать во взаимосвязи с экономической категорией «финансы». В экономической литературе существуют различные точки зрения на природу финансов.
В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская дают определение финансов на основе выделения существенных признаков ( денежный характер, распределительный (перераспределительный) характер, фондовый характер денежных отношений, выражающих категорию «финансы» и др).
«Финансы, отмечают авторы, выражают систему экономических денежных отношений, регулируемых государством для формирования и использования фондов финансовых ресурсов, удовлетворяющих различные общественные потребности».(Корпоративные финансы: учебник и практикум для академическогобакалавриата / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство Юрайт, 2015. С. 13 – 14).
При этом, авторы отождествляют категории финансы и корпоративные финансы, аргументируя свою точку зренияпри рассмотрении вопроса: « Экономическое содержание и назначение корпоративных финансов». Авторы отмечают, что корпорации – это хозяйствующие субъекты всех организационно – правовых форм в частной, государственной и смешанной форм собственности.(Корпоративные финансы: учебник и практикум для академическогобакалавриата / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство Юрайт, 2015. С.12).
В этой связи, требует пояснения два момента.
|
|
|
Во – первых, если система экономических денежных отношений (из определения. – Прим. В.Ч) регулируется государством, то под определение не попадают корпорации(госкорпорации) как субъекты, регулируемые государством. Во – вторых, экономическая природа образования корпоративной собственности различна и определяется государством (носит императивный характер). Например, в России для малого бизнеса, занимающегося определенным видом деятельности, государством определен льготный формат фискальной политики. Поэтому эти субъекты не участвуют в формировании государственных денежных фондов в связи с освобождением от уплаты налога на определенный срок. Отсюда, возникает «усеченный» инструментарий денежных отношений в области корпоративных финансов.
П.И. Гребенников, Л.С. Тарасевич определяют корпоративные финансы на основе фирмы(предприятие).(Корпоративные финансы : учебник и практикум для академического бакалавриата/ П.И. Гребенников, Л.С. Тарасевич. – 2-е изд. Перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2014. С. 9).
Авторы отмечают: «Основными организационно – правовыми формами фирмы являются индивидуальные предприятия, товарищества и акционерные предприятия (корпорации). В развитых экономиках преобладающая часть валового внутреннего продукта производится корпорациями. Но не только поэтому управление финансами фирмы рассматривается на примере корпорации. Даже если фирма имеет другую организационную форму, цели ее инвестиционно – финансовой политики те же, что у корпорации».(Корпоративные финансы : учебник и практикум для академического бакалавриата/ П.И. Гребенников, Л.С. Тарасевич. – 2-е изд. Перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2014. С. 9).
|
|
|
«Предметом изучения теории корпоративных финансов являются входящие и исходящие денежные потоки, сопровождающие производственную деятельность фирмы»( Корпоративные финансы : учебник и практикум для академического бакалавриата/ П.И. Гребенников, Л.С. Тарасевич. – 2-е изд. Перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2014. С.44).
Предложенный авторами подход к категории «корпоративные финансы» основан на следующем. Во-первых, в область корпоративных финансов попадают различные фирмы, не зависимо от организационно – правовой формы. Во – вторых, к корпоративным финансам относятся все денежные отношения, связанные с производственной деятельностью. В – третьих, не зависимо от организационно – правовой формы, у различных фирм одинаковые цели, которые определяет корпорация в рамках инвестиционно – финансовой политики. В – четвертых, из области корпоративных финансов исключаются экономические агенты: банки, страховые компании и другие финансовые институты.
|
|
|
В этой связи, спорной является позиция авторов, что у различных фирм одинаковые цели при формировании инвестиционно – финансовой политики. Это объясняется многими причинами: объемом денежных (финансовых) операций, а, следовательно, и характером денежных потоков, финансовым положением фирмы, финансовой стратегией фирмы; степенью участия на рынке денежного капитала, влияния экзогенных факторов на деятельность фирмы, например, в период кризисов и др.
Т.В. Теплова отмечает: « Учебный курс «Корпоративные финансы» изучает финансовые инструменты и логику, алгоритмы принятия решений….. в организациях определенной организационно – правовой формы (корпорациях). Функционирование компании(организации) как корпорации, ... позволяет выявить определенные закономерности и зависимости, понимание которых может быть полезно и для управления компаниями других организационно – правовых форм».(Корпоративные финансы : учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. – Издательство Юрайт, 2013. С. 7).
|
|
|
Позиция автора заключается в том, что при выделении организационно – правовых форм определяется и категория «корпоративные финансы», которая распространяется на корпорации (акционерные общества). В частности, автор замечает, что для традиционно рассматриваемой корпорации характерны: распыленность структуры собственности, разделение функций управления и владения, наличие рыночных котировок акций.(Корпоративные финансы : учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. – Издательство Юрайт, 2013. С. 7 – 8).
Т.В. Теплова, выделяя корпорацию, правомерно отмечает, что на основе корпорации можно выделить какие преимущества для выстраивания аналитического инструментария дает( для других форм. - Прим. В.Ч) эта организационно – правовая форма». (Корпоративные финансы : учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. – Издательство Юрайт, 2013. С. 7).
«Любой бизнес, отмечают М.А. Эскиндаров, М.А.Федотова, независимо от рода и масштабов деятельности представляет собой систему, на входе которой имеется распределенный по времени и направлениям денежный поток на приобретение необходимых для ведения бизнеса активов. На выходе системы собственник получает денежные потоки».(Корпоративные финансы : учебник / коллектив авторов; под ред. М.А.Эскиндарова, М.А. Федотовой. М. : КНОРУС, 2016. С.11).
И далее авторы замечают, что можно выделить три формы организации и ведения бизнеса: 1) индивидуальное предпринимательство (единоличное владение); 2) товарищество или партнерство; 3) корпорация или акционерное общество».(Корпоративные финансы : учебник / коллектив авторов; под ред. М.А.Эскиндарова, М.А. Федотовой. М. : КНОРУС, 2016. С.17).
Т.Б. Вилкова в этом же учебнике рассматривает корпоративные финансы в рамках акционерного общества.( Корпоративные финансы : учебник / коллектив авторов; под ред. М.А.Эскиндарова, М.А. Федотовой. М. : КНОРУС, 2016. С.34- 49).
Аналогично, Т.В. Тазихина анализирует денежные потоки в корпоративных финансах (компаниях) с акционерной формой собственности.( Корпоративные финансы : учебник / коллектив авторов; под ред. М.А.Эскиндарова, М.А. Федотовой. М. : КНОРУС, 2016. С.84 -108).
В целом логика содержания учебника сводится к анализу корпораций с акционерной формой собственности, в том числе транснациональных корпораций, в рамках которых обосновывается и исследуется движение денежного капитала, принимающего форму «корпоративные финансы».
В учебнике «Корпоративные финансы» под редакцией М.В. Романовского, А.И. Вострокнутовой определен логический подход к толкованию понятия «корпоративные финансы». Авторы начинают свое рассуждение от категории «финансы». «Финансы — это стоимостная категория, но это не просто деньги, а совокупность денежных отношений (связей), порождаемых и регламентируемых государством. Здесь мы хотим подчеркнуть очень важный момент с точки зрения выделения сущностных признаков финансов. Они обладают своим естественным атрибутом — регламентацией денежных отношений государством. Иначе говоря, финансовые отношения (связи) всегда опосредованы определенными правовыми актами, рекомендациями, стандартами, в той или иной степени регламентирующими их».(Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под. Ред. М.В. Романовского, А.И.Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. – СПб.: Питер, 2014. С. 20).
«С развитием акционерных (корпоративных) форм предпринимательства, сращиванием промышленного и банковского капитала, появлением разнообразных институтов, занимающихся аккумуляцией и перераспределением свободных денежных средств (финансовых посредников), термин «финансы» вышел за рамки узкого понимания государственных (публичных) финансов. Он стал использоваться в более широком смысле, в частности, применительно к финансам хозяйствующих субъектов (организаций, предприятий, корпораций). Соответственно сформировались и две относительно самостоятельные науки о финансах: наука о государственных финансах и наука о финансах хозяйствующих субъектов (корпораций), т.е. корпоративные финансы». (Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под. Ред. М.В. Романовского, А.И.Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. – СПб.: Питер, 2014. С. 20).
Позже авторами определены экономические субъекты, на которые распространяются действие корпоративных финансов. «….мы будем исходить из широкого понятия корпорации, как объединения физических и юридических лиц для осуществления социально полезной деятельности, имеющее статус юридического лица, т.е. практически любую фирму – юридическое лицо, обладающее собственным капиталом и выполняющим контракты по поставке товаров и услуг и выполнении своих обязательств.(Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под. Ред. М.В. Романовского,А.И.Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. – СПб.: Питер, 2014. С. 17).
В этой связи авторы выделяют корпоративные финансы коммерческих компаний и организаций, финансовых посредников (Центральный банк, коммерческие банки, страховые организации, частные пенсионные фонды и другие финансовые институты);некоммерческих организаций.
В предложенном учебнике «Корпоративные финансы» ( под редакцией М.В. Романовского, А.И. Вострокнутовой) авторы выделяют две науки при рассмотрении экономической категории «финансы». По мнению авторов, термин «финансы» вышел за рамки узкого понимания государственных (публичных) финансов, а,следовательно, следует рассматривать науку о «финансах» и «науку о корпоративных финансах». Правомерна ли позиция авторов?
Не вызывает сомнения, что элементы финансовой системы государственные, муниципальные финансы и финансы хозяйствующих субъектов следует рассматривать в их взаимосвязи. Позже в учебном пособие покажем, что принятие решений(правовых норм), например, Банком России без учета последствий для экономики страны приводит к деформации денежных и финансово-кредитных отношений.
Поэтому «формировать» науку на базе корпоративных финансов, значит исключать взаимосвязанные элементы единого целого: всесторонний, сквозной характер денежных отношений при рассмотрении категории «финансы».
Дата добавления: 2018-11-24; просмотров: 332; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!