Сравнение акционерного и заемного капиталов
Оба вида капитала, описанных выше, имеют свои «за» и «против». Преимущество акционерного капитала заключается в том, что размер дивидендов, выплачиваемых по данному виду капитала, зависит от результатов деятельности компании. Так, если доходы организации за определенный период времени (обычно за один год) были невысокими, она может не выплачивать дивиденды своим акционерам. Долги по заемному капиталу, напротив, должны быть обслужены независимо от результатов деятельности компании (подобно тому, как ссудные проценты за дом должны быть выплачены заемщиком независимо от других платежных обязательств).
Указанное преимущество акционерного капитала сбалансировано свойством его перманентности. Пока компания существует, она обязана выплачивать дивиденды своим акционерам. Преимущество же заемного капитала заключается в том, что его срок выплаты ограничен. Обслуживание капитала ограничено сроком займа (подобно ипотеке); полностью выплатив проценты по долгу, организация освобождается от своих обязательств, данных кредитору.
Возврат заемного капитала и уплата процентных платежей осуществляются до выплаты дивидендов своим акционерам, и это ставит под угрозу доходы держателей акций. При низких показателях результатов деятельности компании доходность вкладчиков по акциям будет либо совсем незначительной, либо равной нулю. В то же время если компания получает высокие прибыли, доходы держателей акций могут оказаться значительно выше доходов кредиторов.
|
|
|
Основные положения
Заемный капитал
Процентные платежи по заемному капиталу должны осуществляться независимо от величины прибыли.
Процентные платежи по заемному капиталу должны быть осуществлены до выплаты дивидендов акционерам.
На практике прибыль, которую получают компании, является неодинаковым по величине источником доходов. В те периоды, когда процентные ставки низкие, а доходы компании высокие, заемный капитал имеет преимущество по сравнению с акционерным, и, наоборот, привлечение средств с помощью акций бывает дешевле тогда, когда прибыль незначительна, а ссудный процент достаточно высок. Учитывая эти ситуации, организация может лавировать между двумя альтернативами, используя элементы обеих форм финансирования. Соотношение между заемным капиталом и собственным капиталом называется соотношением собственных и заемных средств. Оно позволяет увидеть, каким образом структурированы финансы организации. Это соотношение можно выразить следующим образом:
Заемные средства (т.е. долговое обязательство)
Совокупный применяемый капитал (т. е. заемные средства плюс акционерный капитал)
|
|
|
или
Заемный капитал {т.е.долговые обязательства)
Акционерный капитал ( т.е.капитал компании)
Результат этих формул выражается в процентах при умножении частного на 100. Оба соотношения являются равнозначными до тех пор, пока не проводится сравнение соотношения заемных и собственных средств двух компаний или более.
Другие источники финансирования
Приведенные механизмы являются наиболее распространенными способами приобретения средств, необходимых для развития бизнеса компании. Однако компания может прибегнуть и к другим источникам финансирования. Одним из таких источников может быть продажа существующих фиксированных активов, включая продажу предприятия или его филиала третьей стороне. Продажа активов способствует уменьшению долговых обязательств (если производство является убыточным) или предоставляет возможность ликвидировать неосновные виды деятельности.
Реальная цена, назначаемая при продаже активов, будет зависеть от времени продажи. Так, летом 1998 г. из-за излишков производственных мощностей в микроэлектронной отрасли Siemens & Fujitsu не смогла продать две платежеспособные фабрики, расположенные на северо-востоке Англии.
|
|
|
И наконец, улучшения финансовой ситуации в организации можно добиться за счет совершенствования способов управления оборотным капиталом. Повышая прибыльность и увеличивая средства для реинвестирования, компания на протяжении финансового года может превратить небольшие сбережения в более значительные накопления. Для этого следует:
• продлить срок погашения платежей кредиторам;
• предложить должникам досрочно погасить свою задолженность перед компанией;
• осуществлять более эффективный контроль над акциями.
Основные положения
Оборотный капитал
Оборотный капитал - это средства, которые компания использует для финансирования текущих операций. Оборотный капитал включает:
• запасы сырья и материалов;
• дебиторскую задолженность (деньги, причитающиеся от дебиторов);
• кредиторскую задолженность (деньги, подлежащие возврату кредиторам);
• наличные деньги или текущие банковские депозиты.
Как правило, компании стремятся к тому, чтобы свести к минимумуразмер оборотного капитала.
Стоимость капитала
Определения
Где изыскать необходимые средства (т. е. где их взять) - это лишь один из вопросов, на которые организация должна найти ответ. Другой не менее важный вопрос заключается в том, как определить их стоимость. Как уже говорилось, стороны, обеспечивающие финансирование в виде заемного или акционерного капитала (собственных средств), ожидают отдачу от своих вложений. Следовательно, руководству компании необходимо знать, какую прибыль она должна получать, чтобы удовлетворить минимальные требования своих инвесторов. Если компания не способна обеспечить этот минимум, задача поиска средств, необходимых для будущих целей, усложнится. Стоимость капитала, таким образом, можно рассматривать как минимальный доход, который компания должна получить, используя свои активы, и который, в свою очередь, может влиять на формирование целей организации.
|
|
|
Стоимость капитала
По самому простому определению, стоимость капитала - это размер платежей (в процентном соотношении), осуществляемых компанией ежегодно по отношению к основной сумме денег. Понятно, что суммы, подлежащие возврату по полученным кредитам, не являются одинаковыми для кредиторов, так как процентные ставки могут повышаться или понижаться. Стоимость займа по кредитной карточке, например, будет намного больше стоимости ипотеки (разница в основном определяется суммой страхования). Некоторые счастливчики могут иметь бесплатные источники финансирования (в этом случае можно говорить о нулевой стоимости капитала).
Стоимость заемного капитала
Стоимость заемного капитала довольно просто определяется, поскольку она непосредственно соответствует существующей процентной ставке. Если сумма займа погашается по фиксированной ставке, расчеты становятся еще проще. Согласно Закону о доходах (Великобритания) займы, не превышающие определенных сумм, подлежат освобождению от налогов, поэтому фиксированная ставка вычитается из процентной до того, как производится окончательный расчет годовой стоимости заемного капитала.
Дата добавления: 2018-10-27; просмотров: 456; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!