Управление оборотными активами
8.1. Классификация оборотных активов
С позиций финансового менеджмента классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам.
1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые
и собственные оборотные активы.
а) Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе
отчетного баланса предприятия они отражаются как сумма второго и третьего разделов его
актива.
б) Чистые оборотные активы (или чистый оборотный рабочий капитал) характеризует
ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного
капитала.
Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле:
ЧОК = ОА - КФО, (пли Долгосрочный капитал « минус« Внеоборотные активы)
где ЧОК - чистый оборотный капитал или сумма чистых оборотных активов предприятия:
ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия:
КФО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.
в) Собственные оборотные средства) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.
Сумму собственных оборотных средств предприятия рассчитывают по формуле:
|
|
|
СОС = О А - ДЗК - КФО , (или ЧОК - ДЗК, а также можно использовать формулу СОС= Собственный капитал «минус» внеоборотные активы)
где СОС - сумма собственных оборотных средств предприятия;
ДЗК - долгосрочные заимствования;
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
2. Виды оборотных активов. По этому признаку они классифицируются в практике
финансового менеджмента следующим образом:
а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов
характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих
производственную деятельность предприятия.
б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует текущий
объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции,
предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду
оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой
коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При
значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его
выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов.
|
|
|
в) Дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу
предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических
лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.
г) Денежные активы. В практике финансового менеджмента к ним относят не только
остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и
сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов (так называемый
„спекулятивный остаток денежных средств").
д) Прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не
включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме
(расходы будущих периодов и т. п..).
3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком
оборотные активы дифференцируются следующим образом:
а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы
сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой
продукции):
|
|
|
б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия
(дебиторская задолженность и др.).
4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют
следующие их виды:
а) Постоянная чисть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.
б) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.
8.2. Принципы формирования оборотных активов предприятия
|
|
|
Принципы формирования оборотных активов предприятия отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотным активам они определяют выбор определенного типа политики их формирования.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не
только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающее
нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов
на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами,
ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской
задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует мини-
мизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на
эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне
рентабельности.
Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.
Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При
отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию
оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их
использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной
деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к
существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.
Общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период определяется по формуле: ОА=М+ГП+ДЗ+ДА+П
где ОА - общий объем оборотных активов предприятия на конец
рассматриваемого предстоящего периода:
М - сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода:
ГП - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);
ДЗ - сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода; ДА - сумма денежных активов на конец предстоящего периода; П - сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода. Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:
1) запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья,
материалов и готовой продукции):
2) дебиторской задолженностью;
3) денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые
вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного
остатка денежных активов).
В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления ими, которая подчинена обшей политике управления оборотными активами предприятия.
Управление запасами
Управление запасами представляет собой сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели -обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.
Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.
Есть несколько преимуществ поддержания повышенного объема запасов. Запасы на любой стадии (незавершенное производство, сырье, готовая продукция, товары в пути) позволяют фирме поддерживать эластичность, ликвидировать задержки и простои в производстве и реализации продукции. Если продукции определенного вида временно нет в запасе. то можно потерять нынешние, а также и будущие продажи этому покупателю. Часто можно добиться значительной скидки для большого заказа сырья, и это также служит побудительным мотивом для создания больших запасов. Очевидный ущерб - общие затраты по содержанию запасов, включая затраты на перевозку и хранение и требуемую прибыль на капитал, вложенный в запасы. Дополнительный ущерб - угроза устаревания. Таким образом, финансовому директору приходится удерживаться от чрезмерных запасов.
Запасы должны увеличиваться до тех пор. пока получаемая экономия превышает общие затраты по содержанию дополнительных запасов. Окончательная величина остатков зависит от оценки фактической экономии, затрат по содержанию дополнительных запасов и эффективного контроля над запасами. Величина этих остатков должна быть согласована с производственной, маркетинговой и финансовой службами.
Таким образом, политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей,минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.
9.1. Оптимизация размера основных групп текущих запасов
Такая оптимизация связана с предварительным разделением всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида - производственные запасы (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения — постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства продукции или ее реализации покупателям.
Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила «Мдель экономически обоснованного размера заказа»[Есопот ic о rdering quantity - ЕО Q то d е1]. Она может быть использована для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции.
Расчетный механизм модели ЕОQ основан на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы: а) сумма затрат по размещению заказов (включающих расходы по транспортированию и приемке товаров); б) сумма затрат по хранению товаров на складе.
Дата добавления: 2018-09-22; просмотров: 344; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!