Лекция 4. Органы управления и организационная структура товарной биржи
План
1. Организационная структура, учредители и члены товарной биржи
2. Органы управления биржей
3. Структурные подразделения товарной биржи
Организационная структура, учредители и члены товарной биржи
Во всех странах биржи являются официально зарегистрированными объединениями, создаваемыми в различных правовых формах для:
· оказания посреднических услуг по заключению торговых сделок;
· упорядочения товарной торговли;
· регулирования торговых операций и разрешения торговых споров;
· сбора и опубликования сведений о ценах, состоянии производства и других факторов, оказывающих влияние на цены.
Эффективность работы биржи во многом зависит от организационной структуры, которая для каждой биржи имеет свою специфику, но основные черты организации бирж носят общий характер (рис. 4.1).
Рисунок 4.1 – Примерная организационная структура биржи
Биржа создается на основе добровольного решения учредителей – юридических и (или) физических лиц, подписавших учредительное соглашение и внесших первоначальные взносы. Однако в учреждении товарной биржи согласно законодательству РФ не могут участвовать:
а) высшие и местные органы государственной власти и управления;
б) банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций;
в) страховые и инвестиционные компании и фонды;
|
|
|
г) общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;
д) физические лица, которые согласно законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.
Товарная биржа приобретает права юридического лица с момента государственной регистрации, а право на проведение биржевых торгов – после получения лицензии на право биржевой торговли.
Учредителями фондовой биржи могут выступать только профессиональные участники рынка ценных бумаг, а валютной биржи – коммерческие банки или финансовые учреждения, имеющие лицензию на право осуществления операций с валютой.
Обычно за учредителями закрепляется первоочередное право на получение дивидендов. Таким образом, право первопроходца, принимающего исходный риск по организации биржи, экономически реализуется не только через контроль над биржей, но и в виде гарантии на солидный доход. При ликвидации биржи уставный капитал возвращается учредителям. Следовательно, они на время существования биржи сдают «в аренду» свой капитал, не утрачивая конечной собственности на него. Это в какой-то мере амортизирует взятый риск. Помимо всего учредителям, как правило, предоставляется возможность бесплатно открывать одну или несколько брокерских контор, что также составляет важную привилегию. Иногда за ними резервируется право приобретать в первую очередь освобождающиеся в результате выхода других участников брокерские места.
|
|
|
Членами товарной биржи могут быть юридические или физические лица, которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и становятся членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами.
Членами товарной биржи не могут быть:
а) служащие данной или какой-либо другой товарной биржи;
б) предприятия, учреждения и организации, если их руководители (заместители их руководителей или руководители их филиалов и других обособленных подразделений) являются служащими данной биржи;
в) высшие и местные органы государственной власти и управления;
г) банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций, страховые и инвестиционные компании и фонды; при этом указанные учреждения могут быть членами фондовых и валютных секций (отделов, отделений) товарных бирж;
д) общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;
|
|
|
е) физические лица, которые согласно законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.
Каждое обращение по поводу получения членства рассматривается по определенной процедуре, основные моменты которой определяются как биржевым законодательством, так и правилами самой биржи.
При рассмотрении кандидатуры на членство фьючерсные биржи уделяют больше всего внимания характеру и финансовой ответственности. От кандидата требуются, как правило, рекомендации двух действующих членов. После принятия заявки имя кандидата сообщается всем членам, которые могут высказывать свои соображения. Вопрос о кандидате рассматривается комиссией по членству, которая должна рекомендовать его совету директоров. Некоторые фьючерсные биржи разрешают кандидату подать просьбу о членстве только после того, как совет директоров одобрит его кандидатуру, другие требуют, чтобы место было предварительно куплено каким-либо действующим членом и держалось для нового члена до одобрения кандидата.
Вот как гласит соответствующая норма законодательного регулирования бирж в США: «Биржи тщательно проверяют каждого кандидата, готовящегося вступить в ее члены, обращая особое внимание на кредитоспособность, платежеспособность, характер и честность».
|
|
|
Те же правила и процедуры указываются в регламенте биржи. Так, по правилам Чикагской торговой биржи лицо, подающее заявку на членство, должно удовлетворять определенным требованиям финансового характера, иметь поддержку (рекомендации) двух членов биржи. Биржа тщательно изучает все кандидатуры, обращая особое внимание на кредитоспособность заявителя, платежеспособность, репутацию и честность в ведении дел. Аналогичные требования предъявляют своим членам и другие биржи США, а также и других стран.
Членство на бирже дает право:
· участвовать в биржевой торговле самостоятельно, через своих представителей или брокеров (брокерские конторы);
· открывать брокерские конторы;
· участвовать непосредственно либо через уполномоченных представителей в принятии решений на общих собраниях членов биржи, а также в работе других органов управления биржей; при этом каждый член биржи обладает числом голосов соответственно доле его пая в уставном фонде биржи;
· в первоочередном порядке пользоваться услугами биржи;
· осуществлять посреднические операции на бирже за соответствующее комиссионное вознаграждение;
· получать данные, касающиеся деятельности биржи, состояния ее имущества, доходов и расходов, а также получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами биржи;
· иметь на бирже своих представителей в количестве, установленном общим собранием членов биржи;
· выходить из состава членов биржи с возвратом своей доли в общей собственности.
Члены биржи имеют право сдавать в аренду (уступать на определенный договором срок) свое право на участие в биржевой торговле только одному юридическому или физическому лицу. Договор подлежит регистрации на бирже. Субаренда (переуступка) прав на участие в биржевой торговле не допускается.
Члены биржи имеют право на уменьшение расходов по сделке. Каждая фьючерсная биржа устанавливает биржевой сбор со сделок, размер которого колеблется, но обычно составляет от 2 до 75 центов за контракт. Он уплачивается брокерской фирмой бирже и обычно доводится до клиента как часть торговой комиссии. Сборы с членов обычно ниже, чем для нечленов биржи (в действительности сборы с членов часто равны нулю). Это значительный плюс для активных торговцев, даже если они сами и не осуществляют свои сделки на ринге. Вспомогательной выгодой от членства на некоторых фьючерсных биржах является косвенное участие в инвестициях, сделанных фьючерсной биржей. Так, как отмечено выше, Чикагская торговая и Чикагская товарная биржи владеют зданиями, в которых осуществляются операции, тем самым каждый член этих бирж имеет в собственности часть этой недвижимости.
Важным преимуществом членов биржи является возможность участвовать в управлении биржей, формулировать или изменять правила функционирования биржи, определять условия типовых контрактов, получать определенную рыночную информацию раньше нечленов и т.п. В прессе неоднократно публиковалась информация о том, что члены биржи принимали решения, отвечавшие только их интересам, наносили ущерб другим участникам торговли.
Вместе с тем члены биржи имеют обязанности:
· соблюдать устав биржи и выполнять решения биржевого комитета;
· осуществлять сделки и расчеты по ним в соответствии с правилами биржевой торговли;
· сообщать биржевому комитету о негативных изменениях в своем финансовом положении;
· оказывать организационное и информационное содействие в решении биржей своих задач;
· вносить взносы в полном объеме;
· хранить сведения научного, технического, коммерческого характера, разглашение которых может нанести ущерб бирже или ее членам и клиентам.
К обязанностям членов фьючерсных бирж относится уплата взносов. Ежегодный взнос на биржах США колеблется от нескольких сотен до тысяч долларов. Эти суммы, а также средства, аккумулируемые от первичной продажи мест, вместе с биржевыми сборами обеспечивают фьючерсным биржам доход, который идет на текущее содержание биржи.
Обязанностью члена биржи является также и коллективная ответственность в случае финансового краха биржи. Важность этого обязательства особенно велика, если при бирже нет расчетной палаты и члены сами гарантируют выполнение каждой сделки.
Члены биржи обязаны также выполнять биржевые правила, устанавливаемые каждой биржей, решения биржевых комитетов и правила государственных органов, регулирующих биржевую деятельность. Например, брокер, торгующий в биржевом кольце, не имеет права раскрывать приказы своих клиентов, заключать заранее договоренные сделки и т. п.
Наиболее важные привилегии членов биржи – это допуск в торговый зал и уменьшение платы за сделки. На каждой фьючерсной бирже только члены имеют право заключать сделки в торговом зале. Нечлены должны отдавать свои приказы через членов. Однако торговые привилегии не даются автоматически всем членам биржи. Каждая фьючерсная биржа требует, чтобы член сначала продемонстрировал знание процедур торговли и способность заключать сделки в торговом зале, и только затем он получит торговый значок, дающий допуск на ринг. Это правило введено, поскольку в интересах биржи обеспечить, чтобы торговцы в зале имели определенный уровень компетенции. Такие требования уменьшают вероятность ошибок в нервозной обстановке торгового зала. Кандидаты на торговый значок должны также удовлетворять более строгим финансовым требованиям, чем те, кто приобретает другие виды членства. Для этого есть две причины. Во-первых, торговцы в зале несут ответственность за ошибки, которые они делают во время исполнения приказа. Во-вторых, они обычно ведут более активные операции, чем другие члены, так как присутствуют сами в торговом зале.
На бирже могут быть следующие категории членов биржи:
а) полные члены – с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи;
б) неполные члены – с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и на общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.
Например, на биржах США разрешается только индивидуальное членство. На биржах других стран разрешается членство как физических, так и юридических лиц. На каждой фьючерсной бирже число членов устанавливается советом директоров и периодически пересматривается. Если все места распределены, то новым членом биржи можно стать, только купив место у другого члена. Каждая фьючерсная биржа имеет такой «вторичный рынок» мест со своими ценами предложения и покупки.
Число членов на той или иной бирже различно и зависит от установленных на ней порядков. С изменением объектов торговли меняется и число членов.
При определении количества членов бирже необходимо найти баланс между ликвидностью и растворением. Если число членов будет небольшим, то персонал не сможет обслуживать большой объем операций. Но если членов биржи будет слишком много, то возможности фьючерсной торговли будут распределены на большое количество людей и ценность индивидуального членства снизится. Биржи имеют весьма различную точку зрения на оптимальное количество членов. Так, число полных членов на биржах США колебалось от 202 на бирже Канзас-Сити до 1680 на Нью-Йоркской фьючерсной бирже.
Члены биржи, имеющие право совершать на ней торговые операции, подразделяются на несколько категорий в зависимости от полноты их прав и полномочий. Эти особые категории членства имеют специальные наименования, которые различаются в разных странах.
На американских биржах предприниматели, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий:
1. Полные члены. По американскому законодательству, ими могут быть только частные лица, получившие доступ в биржевое кольцо всех торговых секций данной биржи. Число полных членов ограничено количеством постоянных брокерских мест.
2. Неполные члены. К этой категории относятся брокеры и дилеры, имеющие право торговать только в определенной секции биржи. Неполные члены подразделяются:
· на физические лица, называемые младшими или ассоциированными членами (associate members);
· юридические лица, именуемые специальными членами (special members).
Понятие ассоциированного членства имеют многие биржи, ориентирующиеся в своей практике на опыт США. Так, различные категории ассоциированного членства имеют австралийские биржи, где это понятие применяется не к определенной торговой секции, а к статусу участника. Например, имеются специальные классы ассоциированного членства для брокеров-консультантов.
Ввиду формального запрета на членство для юридических лиц компании, желающие получить доступ в брокерское кольцо, приобретают торговые привилегии и через доверенных брокеров, особенно при осуществлении долговременных операций, могут участвовать в торгах практически напрямую. Например, на Чикагской торговой бирже члены категории ИДЕМ (IDEM) работают в секции фьючерсных контрактов с индексами акций и драгоценных металлов, а члены категории КОМ (СОМ) могут вести торговлю по всем видам опционов на фьючерсы, которые перечислены в товарной категории опционных рынков. Члены категории ГИМ (GIM) ведут операции в секции государственных финансовых инструментов.
3. Члены расчетной палаты. Таковыми обычно являются компании, корпорации, торговые дома, финансовые институты, брокерские фирмы. В связи с тем, что расчетные палаты почти всегда функционируют как акционерные общества, на биржах они по сути становятся скрытыми инвесторами.
На большинстве бирж есть возможность выбора вступать в расчетную палату или нет. Трейдеры обычно не делают этого. На некоторых биржах члены расчетной палаты обязаны купить несколько мест. Например, на Сингапурской товарной бирже необходимо купить минимум 4 места, чтобы стать членом расчетной палаты.
Для членов биржи и расчетной палаты действуют льготные ставки биржевых сборов, в частности, на биржах США полные члены освобождаются от уплаты биржевого сбора. Им также предоставляются серьезные скидки при пользовании услугами биржевых служащих и сотрудников.
Наряду с указанными выше категориями участников бирж могут быть и временные держатели прав – арендаторы торговых прав (trading rights leaseholders), которым сдают свои места постоянные члены биржи.
Специфические требования для передачи торговых привилегий различны на разных биржах. Некоторые из них устанавливают, что эти привилегии могут быть переданы только если данный член биржи имеет два или три индивидуальных места. На большинстве бирж требуется, чтобы хотя бы один партнер или менеджер высшего звена был членом биржи для того, чтобы передать привилегии.
Таким образом, участники биржевой торговли представлены постоянными членами и временными держателями прав. Из них только физические лица (индивидуальные владельцы, т.е. полные и младшие члены, а также арендаторы) могут непосредственно заключать сделки на торгах.
Членство на биржах Великобритании имеет ряд особенностей. Так, на английских биржах можно встретить следующие категории членства:
1) полные члены, имеющие право осуществлять сделки за свой счет и за счет клиентов и участвовать в управлении биржи;
2) ассоциированные члены – не имеют права заключать сделки в биржевом кольце, но уплачивают меньшую комиссию по сделкам полному члену биржи, чем нечлены биржи. Ассоциированные члены могут быть национальными и иностранными. Они не имеют права голоса;
3) местные члены – имеют право вести торговлю за свой счет, за счет полных членов биржи и за счет других местных членов. Они также не имеют права голоса.
Рассмотрим для примера институт членства на Международной нефтяной бирже. Среди членов этой биржи различаются несколько категорий участников. Наибольшими правами обладают полные члены (floor members). Это единственная категория членов, имеющая право голоса на общем собрании членов биржи. Каждый из полных членов должен иметь по крайней мере одно из 70 мест, имеющихся в настоящее время на бирже. Полным членам предоставлено также право на заключение всех видов сделок на бирже и право на ведение расчетов по контрактам биржи. Статус полного члена дает право его обладателю вести операции за свой счет, за счет других членов биржи, а также за счет нечленов биржи.
Вторая группа членов – ассоциированные члены биржи (trade associate members). Их количество не ограничено, и они не имеют права голоса. Условием этого членства является наличие непосредственных интересов в области производства, переработки или торговли нефтью или нефтепродуктами.
Третья категория членов – местные члены (local members). В настоящий момент их число составляет 55. Это физические лица, которые ведут торговлю за свой счет и могут также осуществлять операции по поручению полных членов или других местных членов, но не для клиентов. Статус местного члена дает право на осуществление всех видов операций на бирже.
Как видим, общее число участников биржевых операций, которые могут находиться в кольце или яме, намного превышает официально установленное число полных членов биржи. Для сравнения, на Чикагской торговой бирже число полных членов составляет 1409, а общее число членов превышает 3490, так как к полным членам добавляются 716 ассоциированных, 257 членов со статусом ГИМ, 547 – со статусом ИДЕМ и 568 – со статусом КОМ.
Другая ведущая биржа мира – Чикагская товарная – имеет 2724 члена, среди которых 625 представляют саму биржу, 812 членов представляют Международный валютный рынок, являющийся отделением биржи, и 1287 – представляют рынок индексов и опционов, который также является отделением биржи. На Нью-Йоркской бирже кофе, сахара и какао из 777 членов биржи 527 – полные члены и 250 – ассоциированные.
В России Публичное акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа» имеет более четы основных акционера (2 107 000 акций):
1. Некоммерческое партнерство развития финансового рынка - РТС 51,7953 %;
2. Кенсипорт Инвестментс Лимитед - 11,8364 %;
3. ПАО«КЦ МФБ», ПАО «Клиринговый центр МФБ» - 8,0161 %;
4. Публичное акционерное общество «Бест Эффортс Банк» - 12,3398 %;
Органы управления биржей
Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, являются устав биржи и правила биржевой торговли, а государственное регулирование деятельности товарных бирж осуществляется на основе положений биржевого законодательства.
К органам управления биржи относятся общее собрание учредителей и членов биржи, биржевой комитет (совет), правление (дирекция) биржи.
Высшим органом, руководящим деятельностью биржи, является общее собрание учредителей (акционеров) и членов биржи, которое собирается, как правило, один раз в год, если нет исключительных ситуаций. Общее собрание членов биржи обеспечивает реализацию всех прав и обязанностей биржи и ее членов. В работе общего собрания без права решающего голоса могут принимать участие служащие биржи, приглашенные и другие лица.
В компетенцию общего собрания входят:
· осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;
· определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;
· утверждение и изменение учредительных документов;
· рассмотрение и утверждение правил, инструкций и других документов, регламентирующих деятельность структурных подразделений биржи;
· выборы и утверждение членов биржевого комитета и его председателя, членов ревизионной комиссии и ее председателя, арбитражной комиссии и ее председателя, а также освобождение их членов от выполняемых обязанностей;
· утверждение сметы расходов на содержание органов управления и структурных подразделений биржи;
· определение размеров всех взносов, уплачиваемых членами биржи, а также размера биржевого сбора со сделок;
· утверждение результатов деятельности биржи и распределение прибыли;
· заслушивание отчетов биржевого комитета о финансово-хозяйственной деятельности биржи, отчетов ревизионной комиссии и других подразделений;
· решение вопроса о приеме и исключении членов биржи, а также о создании новых товарных секций.
Решение общего собрания считается принятым, если «за» проголосовали квалифицированное большинство учредителей и простое большинство присутствующих членов биржи.
Внеочередное общее собрание может быть собрано по требованию одного и более учредителей или двух третей членов биржи.
Исполнительные функции выполняет совет директоров (биржевой совет). Количественный состав совета определяется самой биржей, составляет обычно 15-20 человек и состоит как из членов биржи, так и внешних директоров, и экспертов. Совет директоров избирается членами биржи. Возглавляет его председатель.
Например, на товарной бирже COMEX в Нью-Йорке в Совет директоров входят 25 человек, которые представляют 4 категории членов: торговцев реальным товаром, брокеров в биржевом кольце, комиссионные дома и публику. Первые три группы имеют по 7 мест, четвертая ̶ 3. Кроме того, самостоятельно избирается председатель Совета директоров. На Чикагской торговой бирже в Совет директоров входят избираемый председатель, 2 заместителя председателя, 18 директоров и 4 директора от общественности и президент биржи.
В России мы наблюдает отличную от зарубежной систему. Например, на Санкт-Петербургской бирже в совет директоров входит 6 человек, а непосредственное руководство биржей осуществляет Правление ПАО «Санкт-Петербургская биржа», состоящее из 4 человек, биржевой совет входят исполнительные сотрудники – 6 человек.
Члены биржи, как правило, являются акционерами данной биржи. В то же время их доход обеспечивается исключительно активной работой с клиентами. Статус биржи как некоммерческой организации предполагает получение доходов не инвесторами, а торговцами и ориентирует на увеличение деловой активности на бирже.
Текущее (оперативное) управление биржей в перерывах между общими собраниями осуществляет биржевой комитет (комитеты), который является контрольно-распорядительным органом. Председатель, его заместители и члены биржевого комитета избираются на общем собрании. Распределение обязанностей между членами биржевого комитета проходит на первом его заседании. Количественный состав комитета определяется самой биржей. Так, например, на Чикагской торговой бирже исполнительный комитет представлен президентом, первым вице-президентом и 19 вице-президентами. Управляющий персонал проводит политику и осуществляет решения, принятые Советом директоров и комитетами.
Члены биржевого комитета не являются служащими биржи и работают на общественных началах. Число и название комитетов на разных биржах могут быть различными.
Функции биржевого комитета:
· руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями ее членов;
· заслушивание и оценка отчетов правления биржи;
· распоряжение финансами и прочим имуществом биржи, контроль за расходованием средств правлением биржи;
· представительство биржи в государственных и иных организациях по всем вопросам;
· подготовка проектов решений общего собрания членов биржи;
· организация и проведение квалификационных экзаменов для брокеров;
· реализация решений общего собрания и осуществление контроля за соблюдением участниками биржевой торговли правил биржевой торговли и т.д.
Заседания биржевого комитета проходят, как правило, один раз в неделю. Решение биржевого комитета считается принятым, если за него проголосовало простое большинство присутствующих его членов. В период между заседаниями общее руководство биржей осуществляют председатель биржевого комитета и его заместители.
Исполнительным органом является правление биржи (исполнительная дирекция), которое создается для административно-хозяйственного функционирования. Правление обеспечивает повышение эффективности биржевой торговли, развитие цивилизованных рыночных отношений между акционерами биржи и ее клиентами, хозяйственных связей и делового сотрудничества между предприятиями, а также межрегиональных, межотраслевых и внешнеэкономических связей.
Правление биржи выполняет функции, не вошедшие в компетенцию общего собрания и биржевого комитета:
· текущее руководство комиссиями (отделами) биржи;
· утверждение организационной структуры аппарата правления;
· организацию и ведение бухгалтерского учета и отчетности биржи;
· публикацию биржевой коммерческой информации и рекламную деятельность;
· прием на работу и увольнение сотрудников стационарных подразделений биржи, ведение кадрового учета;
· распоряжение финансами, приобретение и продажу имущества биржи, совершение иных юридических действий от ее имени по распоряжению биржевого комитета;
· организацию оказания участникам биржевых торгов информационно-коммерческих, рекламных и консультационных услуг;
· реализацию решений общего собрания и биржевого комитета;
· делопроизводство биржи и содержание ее архива;
· обеспечение создания и развития складской, транспортной и иной инфраструктуры биржи;
· принятие решений по другим вопросам, связанным с оперативной деятельностью биржи.
Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 1009; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!