Развитие биржевого рынка в России.
В России первые купеческие собрания с биржевым характером проходили в Великом Новгороде. В XVII в. они состоялись в Москве и Нижнем Новгороде, но первая регулярная биржа появилась только в 1703 г. в Санкт-Петербурге, которую учредил Петр Великий по примеру Амстердамской. В 1705 г. было построено здание перед новыми торговыми рядами и установлены часы для собраний в нем купечества. Такие же биржи предполагалось организовать и в других городах. Петр Первый, учреждая биржу, связывал с ней реформы по существу и стремился привить чужеземный институт на русскую почву. Однако он ошибся в своих расчетах. Россия в то время не была достаточно подготовлена для восприятия такого института, как биржа.
В течение почти целого столетия Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной официально признанной в России биржей. На ней обращались товарные векселя казенных мануфактур, специально основанных для обслуживания потребностей армии и флота. Реальных предпосылок для развития биржевой торговли в тот период практически не было.
Спустя почти столетие после открытия первой товарной биржи в Санкт-Петербурге в России начинают появляться новые торговые площадки. В 1796 году биржа была открыта в Одессе, в 1816 году, после присоединения Польши, - в Варшаве. Несколько раньше - в 1789 году - Императрица Екатерина II издает декрет о создании Московской биржи («Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем»). Однако деятельность новой биржи, открытой на Ильинке, началась уже после войны 1812 года.
|
|
|
Изначально биржи были товарными, однако скоро в их обороте появляются ценные бумаги. Сперва на рынок приходят облигации: в 1809 году был выпущен первый внутренний государственный займ на сумму 3 млн рублей ассигнациями. В течение следующих девяти лет государство выпустило еще пять внутренних займов на общую сумму 354 млн рублей. Так торговля облигациями становится регулярным источником дохода для государственной казны.
В 1827 году начинается развитие акционерного дела. На Санкт-Петербургской бирже входят в обращение акции и облигации частных обществ. Однако они не играют в фондовом обороте России такой же важной роли, как в Европе. «Русская биржа в значительной степени – рынок государственного кредита», - пишет об этом украинский исследователь И.С. Бак.
Биржи начинают приобретать популярность, и конечно же - привлекать мошенников. Стремясь урегулировать новый рынок, правительство в 1835 году принимает первый в Империи закон о фондовом рынке - «Правила о компаниях и акциях». Любопытно, что уже тогда на рынке начинают заключаться срочные сделки (прототипы фьючерсных контрактов), однако такие попытки решительно пресекаются - торговля акциями не за наличные деньги, а с поставкой к известному сроку была строжайше запрещена. Подобные сделки приравнивались к азартным играм. А после обвала рынка в 1859 году торговлю акциями и вовсе запрещают полностью: отныне торги ведутся исключительно по векселям и государственным бумагам.
|
|
|
Реформы 1861 года приводят к бурному развитию капиталистических отношений и окончательному утверждению в России биржевого дела. Новые биржи появляются в Казани, Риге, Самаре и Киеве.
Очередной виток развития российских бирж приходится на 1890-е годы, в связи с интенсивным строительством железных дорог, элеваторов и появлением коммерческих банков. Хотя формально железнодорожные компании были независимы, они контролировались правительством, которое гарантировало минимальный дивиденд по их акциям.
В июле 1893 года правительство отменяет ограничение на срочные сделки, сохранив его лишь в отношении золотой валюты. В том же году спекулянты, привлеченные бурным ростом цен на акции, начинают играть на разнице цен. По рынку распространяются «американки» или подпольные биржи. В итоге скачок стоимости акций приводит к очередному обвалу фондового рынка.
|
|
|
Профессор А.Невзоров, ознакомившийся с деятельностью российских бирж в 1896 году, оставил о них любопытные наблюдения: «Торговая деятельность исконной «купчихи» Москвы и в настоящее время резко бросается в глаза… Состав биржевых посетителей чрезвычайно пестрый. Кроме коренных московских купцов, в биржевой публике можно видеть типы представителей всех племен, населяющих Россию, особенно восточную её часть… Это разноплеменное общество явилось сюда для того, чтобы получить разные сведения, важные для торга, повидаться с нужными людьми, условиться о свидании в другом месте и т.п. Сделки же здесь заключаются в относительно редких случаях. Они совершаются в огромном большинстве случаев вне биржи».
Начиная с 1905 г. число бирж значительно возросло. Всего за последующие семь лет возникло свыше сорока бирж. Перед началом первой мировой войны в России действовали 104 биржи в 77 городах.
Несмотря на достигнутые территориальные успехи, биржевая торговля в России имела черты значительной отсталости. Русская биржевая техника находилась на самой ранней стадии развития. На российских биржах в основном заключались сделки с товаром, который предварительно осматривался и одобрялся покупателем, т. е. с товаром не биржевым в европейско-американском смысле. Что касается количества объектов и срока исполнения биржевых сделок с будущим товаром, то биржевыми правилами сторонам сделок предоставлялась полная свобода выбора.
|
|
|
Специфика российской жизни не могла не отразиться на укладе торговых площадок страны. Именно биржа в Российской империи взяла на себя функцию представительства интересов купечества, что прямо указывалось в биржевых уставах. В Европе и США эту задачу выполняли торговые палаты.
Таким образом, функционирование российских бирж попадало под юрисдикцию торгового устава, так как отсутствовали общероссийские законы о биржах. Регистрация бирж проводилась только с разрешения правительственных органов. Кроме того, государство включало в обязательном порядке правительственных эмиссаров в самую важную комиссию любой биржи - котировальную.
Вся биржевая публика, в состав которой могли входить и иностранцы, и женщины, разделялась на три категории посетителей: случайных, временных и постоянных. Причем некоторая часть биржевой публики объединялась в биржевое общество. Чтобы стать членом биржевого общества, необходимо было удовлетворять следующим условиям:
· в качестве постоянного посетителя биржи уплачивать установленный ежегодный взнос в пользу биржи;
· принадлежать к кругу промысловых деятелей, на которых указывал устав как на возможных кандидатов в члены биржевого общества;
· быть принятым в члены биржевого общества в определенном порядке.
Для обсуждения дел один или два раза в год члены биржевого общества собирались на общие собрания или сходы. Общим собраниям предоставлялось:
· постановлять приговоры обо всем;
· проводить выборы на должности;
· разрешать вопросы о принятии в члены биржевого общества и об исключении из него распоряжаться денежными суммами, биржевым имуществом;
· ходатайствовать о разрешении вопросов, касающихся нужд торговли, промышленности, сельского хозяйства и судоходства;
· утверждать сметы доходов и расходов на предстоящий год, а также отчеты о деятельности биржи за истекший год.
Для представительства биржевого общества во внешних сношениях и общего руководства биржей избирался биржевой комитет, который состоял из председателя и биржевых старшин. Кроме того, в состав биржевого комитета согласно большинству уставов входил старший, или, как его называли на Санкт-Петербургской, Московской, Киевской и Одесской биржах, - гофмаклер. Биржевой комитет собирался по мере надобности по распоряжению председательствующего. Дела в биржевом комитете решались простым большинством голосов, но для действенности постановлений, касавшихся важных дел, требовалось не только квалифицированное большинство, но и усиленный кворум.
При заключении биржевых сделок в качестве посредников выступали маклеры. Они совершали сделки, имея поручения продавца или покупателя. Чтобы стать маклером, необходимо было удовлетворять определенным условиям, например, иметь русское подданство, быть не моложе двадцатипятилетнего возраста, принадлежать к купеческому или мещанскому званию, иметь образование и наличие профессиональных знаний и опыта, удостоверить нравственную добропорядочность.
Маклеры обязаны были присутствовать на бирже во время биржевого собрания, имея в петлице особый серебряный знак. При заключении сделок маклеры должны следить за тем, чтобы договаривающиеся стороны не вступали в сделки с превышением прав, которыми обладали. Маклеры обязаны соблюдать интересы своих доверителей и не вправе разглашать информацию о совершенных сделках. Заключив торговую сделку, маклеры обязаны были немедленно вручить каждому из договаривающихся маклерскую записку, содержащую подробности заключенной сделки. Все совершенные сделки записывались в шнуровой книге, которую ежегодно получали маклеры от биржевого комитета. За свои услуги маклеры получали от доверителей куртаж, размер которого не должен был превышать установленной таксы, но мог быть уменьшен, если маклер уступал. Маклерам не разрешалось состоять на службе в торгово-промышленных предприятиях в качестве постоянных приказчиков или уполномоченных, принимать участие в распоряжении делами акционерных или паевых предприятий в качестве членов правлений или других должностных лиц этих предприятий.
На биржах состояли и другие должностные лица: биржевые эксперты, биржевые приемщики и присяжные браковщики.
Эксперты определяли качество различных товаров, котировавшихся на бирже. Приемщики принимали на себя, когда это им поручалось хлебовладельцами или биржевым комитетом, приемку хлебного товара по качеству, натуральному весу, примеси, сухости, цвету, таре и т.п. Браковщики утверждались на биржах для официального удостоверения добротности вывозимых за границу товаров.
При русских биржах состояли и коллегиальные органы: арбитражная и котировальная комиссии.
Арбитражная комиссия учреждалась для разрешения различных споров и недоразумений, возникавших при исполнении торговых сделок. Комиссии состояли из определенного числа членов, ежегодно избираемых общим собранием биржевого общества из его среды. Возникавшие споры и недоразумения арбитражные комиссии разбирали по существу, и решения их считались окончательными. При разборе спорного вопроса комиссии должны были заботиться преимущественно о примирении сторон.
Котировальная комиссия образовывалась из членов биржевого общества под председательством одного из членов биржевого комитета. Численность членов этой комиссии определялась биржевым обществом. В обязанности котировальной комиссии входило составление биржевого бюллетеня, причем материалом служили сведения, ежедневно поступавшие по окончании биржевого собрания от маклеров.
Хотя торговля ценными бумагами велась в России с начала XIX века, о становлении фондовой биржи можно говорить лишь в связи с появлением фондового отдела Санкт-Петербургской биржи в результате биржевой реформы 1900 года. Новый отдел подчинялся Министерству финансов по Особенной канцелярии кредитной части, а Министерству торговли и промышленности - по отделу торговли, как и остальные биржи. К 1900 году 3/4 оборота фондового отдела приходилось на облигации государственных займов и акции железных дорог России. К 1913 году их доля возросла до 4/5.
Среди частных компаний новый отдел большой популярностью не пользовался: по подсчетам А.Н. Зака, лишь 275 из 1617 акционерных компаний, существовавших в России в 1911 году, предлагали свои бумаги на Санкт-Петербургской бирже. Торговлю фондовыми ценностями вели и другие площадки - Московская, Одесская, Варшавская, Киевская, Рижская и Харьковская - однако их обороты были незначительными. Так, на Московской бирже было зарегистрировано более 120 наименований облигаций и всего 80 - акций.
В 1909-1913 гг. в Российской Империи происходит промышленный подъем. В это время почти на всех европейских биржах повышаются курсы русских промышленных ценностей. Однако Первая мировая война положила конец эволюции российского биржевого дела: торговля ценными бумагами была запрещена. К этому времени в стране насчитывалось около 115 бирж.
После Октябрьской социалистической революции деятельность биржевых комитетов, как и самих бирж, была прекращена: они не вписывались в теорию и практику «военного коммунизма».
Введение в 1921 г. новой экономической политики (НЭП) ознаменовалось стихийным открытием бирж по всей стране. Уже в конце этого года возникли первые биржи (Вятская, Нижегородская). В 1922 г. функционировало около 50 бирж. К 1923 г. число их достигло 79, а к 1924 г. насчитывалось 96 бирж. Биржи возникли не только во всех губернских и областных центрах, но и в целом ряде уездных городов - в Балашове, Елабуге, Ельце, Кирсанове, Проскурове, Кустанае и пр.
В то время биржи нельзя было считать государственными организациями, так как они не осуществляли функций государственной власти, не были включены в общую государственную организацию, не занимали определенное место в иерархии учреждений, действовали на началах самоуправления и содержались на собственные средства. Органами товарной биржи являлись общее собрание членов биржи, биржевой комитет и ревизионная комиссия.
Будучи общественными организациями, биржи пользовались относительной независимостью, самостоятельно устанавливая внутреннюю организацию и распорядки, направляя работу всех биржевых институтов - маклериата, котировальной и арбитражной комиссий.
Все конкретные мероприятия бирж можно было разбить на следующие группы.
1. Деятельность бирж как органа защиты интересов торговли.
2. Создание централизованного рынка.
3. Выявление состояния рынка и цен, информация о нем торгующим и правительственным органам.
4. Регулирование рынка;
5. Содействие развитию более высоких форм торговли.
Все биржи, хотя и не сразу, сконструировали основные органы своей работы - котировальные и арбитражные комиссии, регистрационное бюро. Перед многими биржами встал вопрос об образовании внутри них отделов для работы в определенной отрасли торговли. Что касается формирования состава биржи, то многие биржи в соответствии с резолюцией IX Съезда Советов возникали как чисто государственные либо кооперативные или государственно-кооперативные биржи. В некоторых случаях частная торговля участвовала в зарождении бирж. Так, например, Воронежская биржа с самого начала возникла как «Объединенная биржа государственных, кооперативных и общественных учреждений и организаций и частных предприятий».
Основные усилия были направлены на сосредоточение на бирже торговой жизни данного города и прилегающего к нему района.
Преобладание во многих случаях внебиржевого оборота над биржевым вызывало постоянное стремление бирж к созданию более благоприятного соотношения между биржевым и внебиржевым оборотами. Как общее правило, с внебиржевых сделок устанавливался наиболее высокий регистрационный сбор, превышавший сбор с биржевых сделок в 2-3 раза.
Стремясь углубить и оживить свою работу, привлечь в нее всю оптовую торговлю своего города, биржи в то же время старались развернуть свою работу и выйти за городские пределы путем создания филиалов.
Являясь централизованным рынком, биржи тяготели к ярмаркам. Так, Киевская биржа была тесно связана с Киевской контрактовой ярмаркой, Харьковская - с Всеукраинской Крещенской, Екатеринбургская - с Ирбитской, Екатеринославская - сПокровской; Ташкентская участвовала в восстановлении Каркаринской ярмарки, а Тюменская - в восстановлении Тюменской сырьевой ярмарки и т.д.
К сожалению, одну из важных частей своей работы - выявление спроса и предложения биржи не всегда объективно выполняли. Значительно лучше обстояло дело с выявлением через биржу цен. Котировальные комиссии на многих биржах работали регулярно и правильно. Наряду с ценами котировальной комиссии, биржи обычно собирали сведения и об оптовых, розничных и рыночных ценах своего города, а часто и всей округи. Многие биржи создавали экономические отделы, которые всесторонне изучали местный рынок. Все эти материалы издавались в периодических бюллетенях, которые по размерам и характеру были весьма разнообразны: биржевая газета с торговыми обзорами и информационным материалом, бюллетень чисто информационный, но с разным иногородним материалом и бюллетень только с котировкой, сведениями о сделках, спросе и предложении данной биржи, часто с добавлением рыночных цен.
Частная торговля проявляла растущий интерес к биржам. Частные торговцы составляли в среднем 25% всех членов бирж, в их руках было сосредоточено 15% всего биржевого оборота, причем по отдельным биржам они стояли на первом месте и по числу членов, и по оборотам по крайней мере по покупкам.
На 1 октября 1926 г. в стране насчитывалось 114 товарных бирж, членами которых состояли 8514 торгово-промышленных предприятий и частных лиц. Причем государственные и кооперативные организации составляли 67%, а частные лица - 33% участников. Это был самый высокий уровень биржевой торговли в советское время.
Отличительной чертой товарных бирж, действовавших в период НЭПа, являлся очень жесткий контроль над процессами биржевой торговли со стороны государства в лице Народного Комиссариата по Внутренней торговле Союза ССР и народных комиссариатов по внутренней торговле союзных республик. Это превращало биржи в инструмент давления на предприятия и частных торговцев со стороны государства.
В дальнейшем в условиях свертывания НЭПа и курса на жесткую централизацию в управлении народным хозяйством последовательно проводилась линия ликвидации товарных бирж.
В феврале 1930 г. было принято решение о ликвидации всех товарных бирж, так как утверждавшаяся в стране тоталитарная командно-распределительная система более не нуждалась в механизме свободного рыночного регулирования. За плановыми основами народного хозяйства стояла жестко регламентная принудительная система контролируемого производства и распределения, сдерживавшая свободу и права человека, его материальные и духовные потребности.
Новая жизнь отечественных бирж началась в 1990 г. Под вывеской биржи часто скрывалась обычная посредническая организация, занимавшаяся торгово-посреднической деятельностью (в отличие от западной биржи, которая предоставляет место для торгов, но сама посреднической деятельностью не занимается). Кроме того, учредители часто действовали по перевернутому принципу (сначала - биржа, потом - брокеры), который таил в себе множество потенциальных противоречий между будущими субъектами биржевой торговли. Это и отсутствие согласия между учредителями биржи и просто членами, и несовершенство организационной структуры, когда нет четкого разделения сфер между законодательной (Биржевой совет) и исполнительной (Президент биржи и его аппарат), властями и, наконец, часто возникавшие конфликты между брокерами и биржевой администрацией.
Главным центром биржевой торговли стала Москва, где на начало ноября 1991 г. о своем существовании заявили 80 бирж, но лишь 20 из них получили лицензию государства на право ведения торгов. 60% бирж были зарегистрированы как акционерные общества закрытого типа. Некоторые, такие, как Всероссийская биржа недвижимости, предпочли форму акционерного общества открытого типа. Вторая по распространенности среди московских бирж форма - общество с ограниченной ответственностью закрытого или открытого типа. Самый необычный статус - у Московской товарной биржи (МТБ) - «добровольное объединение заинтересованных граждан и юридических лиц».
Профиль некоторых бирж был необычен, например, возникли такие биржи, как Московская биржа приватизации, биржа «Бартер», биржа «Города России», объявившая главным своим направлением обеспечение деятельности жилищно-коммунальной отрасли. Не менее оригинальную специализацию выбрали и биржи, условно отнесенные к разделу «Биржи товаров народного потребления», например, Спортивная биржа и биржа «Московский пушной аукцион».
Несмотря на отмеченные существенные недостатки в организации, многие биржи имели значительные доходы и организационно росли.
К середине октября 1991 г. число брокерских фирм на МТБ превысило 400, причем расчеты показывали, что средний оборот брокерской фирмы на Московской товарной бирже и Российской товарно-сырьевой бирже (РТСБ) составлял около 4 млн руб. в месяц. Половина этой суммы направлялась на возмещение материальных затрат, выплату заработной платы персоналу и вознаграждения брокерам, проводившим сделки, а четверть - на техническое обеспечение.
К началу 1992 г. Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, на первом месте в мире. Общее количество зарегистрированных в России товарных бирж превышало их общее количество во всем остальном мире. В одной Москве их было около двадцати.
Ситуация изменилась к весне 1992 г., когда рыночные отношения охватили процесс ценообразования на все товары. Сократилось число биржевых сделок, уменьшилось количество товарных бирж.
Постепенно универсальная торговля перестала существовать, и была создана целая сеть специализированных бирж на базе бывших органов материально-технического снабжения, обслуживавших предприятия соответствующих отраслей экономики. Так, в частности, можно выделить четыре группы специализации бирж:
1. нефть и нефтепродукты - МТБ, Тюменская товарно-фондовая, Сургутская товарно-сырьевая, Московская и Нижневартовская нефтяные биржи;
2. цветные металлы - Московская биржа цветных металлов, РТСБ, Свердловская и Карагандинская межрегиональные товарные биржи;
3. зерно и сельскохозяйственная продукция - МТБ, Всесоюзная товарная биржа АПК (г. Рязань), Росагробиржа, Воронежская товарная биржа, несколько бирж на юге России;
4. уголь - Кузбасская международная товарно-фондовая биржа.
В 1992 г. был принят Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», который заметно изменил сложившуюся биржевую ситуацию. Начавшуюся после принятия закона перерегистрацию прошли далеко не все организации, называвшие себя биржами. К середине 1992 г. перерегистрировано было только около 210 бирж, тогда как на начало этого года число бирж приближалось к 800.
В июне 1992 г. официально было объявлено о межбиржевом сотрудничестве четырех бирж (Российской товарно-сырьевой, Московской товарной, Московской биржи цветных металлов и Биржи металлов) по созданию фьючерсного рынка.
Начало реализации российским фьючерсным контрактам было в 1992 г. 21 октября на МТБ прошли первые фьючерсные торги. В качестве основных базисных продуктов для котирования на фьючерсном рынке были предложены нефтепродукты, лесо-техническая продукция и сахар.
В 1994 г. фьючерсный рынок стал довольно неустойчивым: преобладали спекулятивные сделки, операций хеджирования не проводилось. Причиной такого положения явился кризис 1994 г., когда курс рубля упал невероятно низко. Это привело к изменению состава участников: на смену мелким спекулянтам пришли крупные, действовавшие сразу на нескольких финансовых рынках. Если в 1993 г. действовало 159 бирж, а в 1998 г. - всего 47. В 2010 г. данный показатель составил 33.
Однако российские биржи стали выходить на качественно новый уровень организации торговли. Московская биржа (бывшая МТБ) стала первой настоящей фьючерсной биржей в России и сейчас она по-прежнему сохраняет лидирующие позиции.
Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 397; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!