Основні показники оцінки акцій
Тема 3
МІжнародна діяльність на ринку фінансових інвестиіцй
Мета:Визначити механізм інвестування у звичайні акції, класифікацію звичайних акцій, охарактеризувати основні показники оцінки акцій, назвати основні стратегії інвестування у звичайні акції, окреслити сутність та види облігацій, ключові показники при оцінці облігацій. Розкрити механізм емісії депозитарних розписок, як інструментів міжнародного інвестування. Пояснити складові структури ринку цінних паперів на прикладі фондового ринку США (первинний ринок, вторинний ринок, фондові біржі, вторинний позабіржовий ринок, NASDAQ).
Час:80 хв.Метод :ЛекціяМісце:Навчальна аудиторія
ПЛАН
Навчальніпитання:Час викладу
Вступ…….……………………………………………………..……………...……… 5хв
1. Інвестування у звичайні акції ………………..……………..……...……...... 20 хв.
1.1. Класифікація звичайних акцій ………………………………………… 10 хв.
1.2. Основні показники оцінки акцій ………………………………………… 5 хв.
1.3. Стратегії інвестування у звичайні акції …………………….………… 5 хв.
2. Міжнародний ринок облігацій …………………………………………..…... 25 хв.
3. Депозитарні розписки ……………………………………………………..…. 10 хв.
4. Структура ринку цінних паперів …………………….…………………….. 10 хв.
Заключна частина ………………………………………………………..…….… 10 хв.
Матеріально-технічне забезпечення: схеми, графіки, діаграми, таблиці, нормативні та законодавчі акти.
|
|
|
1. Інвестування у звичайні акції
Мрія будь-якого інвестора — розмістити свої гроші таким чином, щоб вони могли забезпечити максимальний прибуток. Як цього домогтися — кожний вирішує це питання індивідуально, розглядаючи три основних шляхи розміщення коштів.
1. Довірити свої кошти інвестиційному фонду. Цей шлях найбільше підходить для інвесторів, що не мають можливості або просто не бажають регулярно займатися аналітичною роботою. Існує велика кількість фондів, які спеціалізуються на різноманітних галузях економіки і стратегіях керування інвестиціями, тому інвестор має можливість вибору фонду, який відповідає його інвестиційним цілям і рівню фінансового росту.
2. Шлях спрямованих інвестицій, який полягає в тому, що інвестор купує значний пакет акцій обраної компанії з метою розвитку її діяльності, можливого перепрофілювання або просто продажу компанії. Цей шлях потребує наявності в інвестора значних, матеріальних коштів.
3. Створення власного інвестиційного портфеля з тих фінансових інструментів, які інвестор вважає доцільними — звичайних акцій, облігацій та ін., і самостійне керування цим портфелем.
Купуючи звичайні акції, інвестор стає співвласником компанії і тим самим дістає права на частку прибутку компанії, що звичайно виплачується у вигляді дивідендів. Крім того, у випадку якщо бізнес компанії буде розвиватися успішно, акції компанії будуть зростати у ціні і відповідно буде зростати і вартість портфеля інвестора, до складу якого входять ці акції. Але, з іншого боку, стаючи співвласником компанії, інвестор, який купив звичайні акції, приймає на себе й усі фінансові ризики, що супроводжують бізнес компанії. І у випадку якщо компанію спіткає невдача і її акції на ринку подешевшають, інвестор, що має ці акції у своєму портфелі, відповідно несе «паперові» збитки. З «паперових» у реальні ці збитки перетворяться в тому випадку, якщо інвестор вирішить продати акції за поточною роздрібною ціною, що нижче за ту, по акції були придбані. Якщо ж інвестор переконаний у надійності та перспективності обраної ним компанії й упевнений, що труднощі в бізнесі тимчасові, він швидше за все не буде продавати ці акції і у випадку, якщо його розрахунки виявляться вірними, раніше або пізніше акції компанії знову піднімуться в ціні і, можливо, у декілька разів перевищать ту ціну, яку заплатив за них інвестор.
|
|
|
Якщо ж розрахунки інвестора не виправдаються, він може втратити значну частину своїх коштів, аж до повної їхньої утрати (у випадку банкрутства компанії).
|
|
|
Таким чином, звичайні акції являють собою спекулятивний інвестиційний інструмент, з одного боку, неприйнятий для тих, чия інвестиційна ціль полягає у збереженні капіталу, а з іншого - ідеальний для тих, чиєю ціллю є зростання капіталу або накопичення багатства.
Класифікація звичайних акцій
Звичайні акції прийнято розподіляти на декілька великих груп, що розрізняються між собою за ступенем схильності 11 до різноманітних фінансових ризиків, несприятливих економічних умов,за рівнем прибутковості, характеру і стабільності прибутку компанії та ін. Причому кожна з таких груп може об'єднувати в собі компанії, що представляють різноманітні сектори економіки, хоча, з іншого боку, дві компанії, що працюють в одній і тій же індустрії можуть належати до різних груп акцій. Отже, усі звичайні акції підрозділяються на такі основні групи:
- першокласні акції (bluechips);
- дохідні акції;
- акції зростання;
- спекулятивні акції;
- оборонні акції.
Інвестору необхідно розбиратися в цій класифікації, щоб визначитися, з якою групою акцій він буде працювати. Економічні умови, що переважали на території колишнього Радянського Союзу в 1992-1996 роках і дозволяли практично без ризику одержувати прибуток, у декілька разів (іноді в десятки разів) більший, ніж вкладені кошти, і до того ж за короткий час (від декількох тижнів до декількох місяців), явище унікальне. У жодній країні світу з розвиненою економікою нічоюподібною не могло статися, і краще не роз-
|
|
|
Раховувати на те, що раптом десь з'явиться щось подібне. Ситуація на світових ринках однакова: хочете швидко і багато заробити - доведеться ризикува-ти. Не бажаєте ризикувати будьте готові до того, що ваш прибуток на вкладений капітал буде мінімальним.
Класифікація акцій існує для того, щоб інвестор міг орієнтуватися, на який прибуток і відповідно фінансовий ризик він може розраховувати, працюючи з тієї або іншою групою акцій. Розглянемо ці групи більш докладніше.
Першокласні акції
У ряді підручників з інвестицій ці акції називають «вершками» фондового ринку. Насправді це так і є. Ці акції емітують найбільші, давно відомі корпорації з бездоганною фінансовою репутацією, яку має їх бізнес. Найбільше яскраві представники цієї групи акцій: PhilipMorrisCompanies (MO); Procter&GambleCo. (PG); Mс Donald's Corporation (MCD): General Electric Company (GE); Caterpillar Inc (CAT); AT &T Corporation (T); Boeing Company (BA) та ін.
Ця група акцій становить інтерес для інвесторів, що мають на меті найбільш безпечне розміщення своїх коштів. У першу чергу для інституціональних інвесторів, таких як державні або недержавні пенсійні фонди, страхові компанії і т.п. Ці акції мають незначний потенціал зростання, але при цьому порівняно високий для акцій рівень девідендної прибутковості (2-3%),
Через низьку ступінь ризику ці акції використовуються з метою довгострокового інвестування (часовий обрій — 5-10 років і більше) як засіб помірного зростання капіталу і одночасно одержання невисокого але постійного прибутку на інвестовані кошти.
Дохідні акції
Акції цієї групи характеризуються високим рівнем дивідендів прибутковості - у середньому 3- 8%. При цьому можливості зростання акцій практично немає. Тому ця група акцій підходить для інвесторів, націлених на безпечний і водночас відносно високий рівень поточного прибутку на інвестований капітал.
Класичним прикладом дохідних акцій є компанії комунального обслуговування населення, акції компаній електропостачання. Крім того, у цю групу вибірково відносяться акції промислових і фінансових компаній, наприклад «GeneralMotorsCorp» (GM) (за станом на 18.07.2003 p. мала річну дивідендну прибутковість 5,58%;), «EastmanKodakCorporation» (EK) (прибутковість - 6,84%). «J. P. Morgan Chase &Co.» (JPM) (прибутковість. 3,85%,). «Bank of New York» (BK) (прибутковість — 2,43%) та ін.
Акціїзростання
Це, мабуть, найбільш приваблива група акцій для інвесторів, що прагнуть значного приросту капіталу при обмежному ризику. У загальному вигляді можна дати таке визначення акціям цієї групи: по-перше, компанія повинна демонструвати регулярне і безупинне зростання чистого прибутку в розрахунку на одну звичайну акцію, що перевищує зростання економіки в цілому, і по-друге, це зростання повинне бути передбаченим. На думку багатьох авторитетних аналітиків, щоб належати до групи акцій зростання», компанія повинна демонструвати щорічний стабільний темп зростання прибутку на рівні 11-15% і більше. За акціями зростання, як правило, дивіденди не виплачуються або їх розмір має символічний характер (тільки для того, щоб підтримувати престижність акцій). Тому, на відміну від двох попередніх розглянутих груп акцій, купуючи акції зростання, інвестор розраховує одержати приріст капіталу тільки за рахунок зростання курсу акцій у часі. Проте «нагорода» за інвестування в акції зростання може виявитися дуже вражаючою.
З найбільш відомих компаній у групу акцій зростання можна віднести такі: «HomeDepot» (HD), «Int'lBusinessMachines» (IBM), «Pepsico» (PEP), «PfizerInc.» (PFE), «Texas Instruments» (TXN), «Johnson &Johnson» (JNJ) та багато інших.
Спекулятивні акції
Ці акції схожі на акції зростання тому, що також мають значний потенціал зростання, але на відміну від попередньої групи визначення можливого зростання і часу, коли буде відбуватися зростання акцій, важко або неможливо передбачити на даний момент. У деяких підручниках цю групу акцій називають також акціями вартості, шо по суті теж саме. Інвестор визначає акції, ринкова вартість яких, на його думку, значно нижче їхньої дійсної вартості, в надії на те, що незабаром ринок оцінить ці акції, інвестує в них свої гроші. На нашу думку, назва «спекулятивні акції» більш точно відображає сутність цієї групи, тому що інвестиції в ці компанії відрізняються підвищеним ризиком. Адже, усупереч очікуванням інвестора, ринок може так ніколи і не оцінити «належним чином» обрані ним акції або навіть «опустити» їх ще нижче. З уведенням у практику торгівлі на фондовому ринку засобів інтернету, сюди звернулись сотні тисяч дрібних інвесторів, багато хто з яких мали дуже поверхневе уявлення про аналіз акцій та інвестування взагалі. І ці люди внесли великі «поправки» у ринок, що завжди до цього був місцем роботи професіоналів. Мільярди «непрофесійних» доларів так «розганяли» деякі технологічні акції, що ті за декілька місяців злетіли з 2-5 до 100-200 доларів, а потім за такий же короткий термін глибоко й обвалилися. От лише декілька прикладів запаморочливих зльотів і падінь.
Робота зі спекулятивними акціями ризикована, але у випадку правильного розрахунку або просто при сприятливих обставинах прибуток може бути фантастично високим.
Циклічні акції
Емітентами цих акцій с компанії, прибутки яких тісно пов'язані з загальним станом економіки. Так, коли економіка на підйомі, зростають витрати споживачів на продукцію тривалого користування, наприклад житлові будинки й автомобілі. Відповідно, будівельна індустрія й автомобілебудування представники емітентів циклічних акцій. З очевидних причин акції цієї групи більше підходять для інвесторів, що спроможні відслідковувати економічні цикли й оперативно приймати інвестиційні рішення в залежності від загальноекономічних умов, що змінюються.
Оборонні акції
Цє дуже популярна група у важкі для економіки часи, їхня відмінна риса полягає в меншій сприйнятливості до наслідків спаду в економічному циклі в порівнянні з акціями інших груп. Емітенти оборонних акцій, як правило, є представниками сєкторівкоммунального обслуговування, фармацевтичної промисловості, продуктів харчування, споживчих товарів масового вжитку. Іншими словами, емітентами оборонних акцій є компанії, бізнес яких безпосередньо пов'язаний із життєзабезпеченням людей, із усім тим, що необхідно людині щодня.
Типовими представниками оборонних акцій є: «Merck&Co, Inc» (MRK), «PhilipMorrisCompanies» (MO), « WasteManagement» (WMI), «KraftFoods» (KFT), «EliLilly&Co» (LLY), «Nestle» (NSRGY), «GroupeDanoneADS» (DA) і багато інших.
Основні показники оцінки акцій
Будь-який інвестор, інвестиційний обрій якого починається від одного-двох тижнів, повинен володіти знаннями і прийомами, які дозволяють йому робити оцінку акцій у які він має намір інвестувати свій капітал.
Існує багато думок із приводу того, які показники необхідно розглядати при оцінці акцій. Одні дослідники вважають що для характеристики звичайних акцій достатньо трьох основних показників: прибуток на акцію, розмір дивідендів на акцію і ціна акції. У інших цей список настільки великий, що викликає серйозні труднощі при збиранні даних про компанію для проведення аналізу її акцій.
При аналізі акцій, що торгуються на американських біржах, не варто заглиблюватися в дослідження компанії, її продукції, перспектив розвитку тощо. У цьому питанні можна довіриться думці аналітиків, що відслідковуючи, цю компанію й оцінюють її звичайно за 4-рівневою шкалою:
StrongBuy - активно купувати;
Buy- купувати;
Hold- держати;
Sell- продавати.
При цьому не обов'язково, щоб усі аналітики одностайно виставляли компанії вищий рейтинг — «Strongbuy». Важливо, щоб не було рейтингу «Sell»- Всі інші, аж до 100% «Hold», - припустимі для того, щоб переходити до більш докладного дослідження акцій. Рейтинг «Sell» - цє як червоний прапорець для інвестора. Якщо якийсь аналітик виставив акціям цей рейтинг, це означає, що, здійснивши детальне дослідження компанії, він виявив тривожні ознаки або які-небудь негативні тенденції, що можуть призвести до обвалу акцій. Тому не слід розглядати такі акції як претендентів на інвестування.
З найбільш істотних показників при оцінці акцій для аналізу рекомендуються такі:
- коефіцієнт ціна/прибуток;
- зростання коефіцієнта ціна/прибуток;
- коефіцієнт ціна/обсяг продажу;
- коефіцієнт ціна/балансова вартість;
- показники ефективності менеджменту;
- коефіцієнт «Beta» (ß).
Розглянемо більш докладніше кожний із приведених показників.
Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 398; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!