Стратегии (модели) краткосрочного финансирования
При хеджированном подходе краткосрочная (сезонная) потребность в оборотных средствах покрывается за счет краткосрочных источников, а постоянная - за счет долгосрочных.
45
Хеджированный подход применим в идеальных случаях, когда с высокой степенью надежности может быть составлен прогноз поступлений и выплат денежных средств, причем таким образом, чтобы соответствовать ожидающимся колебаниям потребности в оборотном капитале. Этот подход позволяет достичь максимальной экономии на стоимости привлечения финансовых ресурсов при минимальных рисках. Тем не менее, этот подход трудно осуществить на практике в силу наличия фактора делового риска. Как следствие на практике материализуются две другие стратегии:
При недостаточной обеспеченности внешним краткосрочным финансированием предприятие реализует консервативную стратегию финансирования. В этом случае не только постоянная потребность в оборотных активах, но и часть переменной потребности финансируются за счет долгосрочных источников. При этом, если прогноз движения денежных средств, лежащий в основе выбора соответствующей стратегии окажется верен, то в периоды сезонных спадов компания будет оплачивать долгосрочные источники, которые она не использует. С другой стороны консервативный подход обеспечивает большую финансовую устойчивость.
Альтернативой консервативной является агрессивная стратегия. При «агрессивном» подходе не только сезонная потребность в оборотных активах,но и часть постоянной финансируются за счет краткосрочных источников. Это позволяет фирме «сэкономить» на стоимости привлекаемых ресурсов. Однако происходит это за счет повышения риска: по истечении срока краткосрочного кредита его придется рефинансировать. Это может оказаться весьма дорогостоящим, либо просто невозможным при резком ухудшении финансового положения фирмы.
|
|
|
Производственный и финансовый циклы организации
Основным объектом анализа в финансовой практике применительно к анализу оборачиваемости оборотных средств является продолжительность финансового цикла, т.е. периода в течение которого денежные средства организации отвлечены из ее оборота.
46
Поступление сырья и
сопроводительных
Продажа готовой
продукции
Получение платежа от
покупателя
документов
ПЦ (ВОЗ)
ВОД
ВОК
Оплата сырья
ОЦ
ФЦ
Рис. 6.1. производственный и финансовый циклы ФЦ = ОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК ОЦ = ВОК +ФЦ = ВОЗ +ВОД
Операционный цикл характеризует общее время, в течении которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
|
|
|
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Информационной базой расчета является - данные бухгалтерского учета или бухгалтерская отчетность.
ВОЗ = Средние производственные запасы * T / Затраты на производство продукции
ВОД = Средняя дебиторская задолженность * Т / Выручка от реализации в кредит
ВОК = Средняя кредиторская задолженность * Т / Затраты на производство продукции
Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год; Т=365)
47
Исходя из задач минимизации продолжительности финансового цикла, можно предложить два пути достижения этой цели:
- сокращение периода обращения дебиторской задолженности (ПОДЗ);
- увеличение периода обращения кредиторской задолженности (ПОКЗ).
Однако, организация не может позволить себе бесконтрольно снижать период обращения дебиторской задолженности и увеличивать период обращения кредиторской задолженности. Первое приведет к тому, что организация начнет терять клиентов, у которых окажется недостаточно собственных оборотных средств, чтобы компенсировать сокращение периода оборачиваемости их кредиторской задолженности. Растягивание же счетов к получению (кредиторской задолженности) приведет к тому, что поставщики окажутся вынуждены финансировать из собственных средств увеличившуюся продолжительность собственного финансового цикла, в конечном счете это приведет к увеличению отпускных цен.
|
|
|
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 533; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!