Принципиальные отличия от долевых финансовых инструментов

⇐ ПредыдущаяСтр 8 из 23Следующая ⇒

Принципиальное различие между долевыми и долговыми финансовыми инструментами имеет правовую природу: если акционеры являются владельцами предприятия и, в установленных законом пределах несут ответственность за все риски, с ним связанные, то поставщики заемного капитала являются кредиторами, предоставившими свои средства предприятию во временное и, как правило, возмездное пользование. В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения долгосрочных заемных средств является выпуск долговых частных ценных бумаг – облигаций.

Облигации имеют преимущество при реализации имущественных прав ихвладельцев: проценты по облигациям выплачиваются независимо от результатов хозяйственной деятельности предприятия; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации, акционеры могут рассчитывать лишь на ту его часть, которая останется после выплаты долгов.

Конвертируемые финансовые инструменты: сущность и значение для деятельности корпорации

В самом простом варианте конвертируемая ценная бумага определяется как облигация или привилегированная акция, конвертируемая, как правило, в обыкновенные акции.

Следует иметь в виду, что сама процедура конвертации не обеспечивает компании дополнительного финансирования, а лишь изменяет структуру долгосрочного капитала.

"Конвертируемость" ценной бумаги дает возможность инвестору получить дополнительную выгоду при благоприятной курсовой динамике. Вследствие более высокой привлекательности инструмента, эмитент может позволить себе несколько понизить ставку дохода по конвертируемой

облигации либо привилегированной акции и, тем самым, "сэкономить" на 23

стоимости привлекаемых ресурсов.

Вопросы и задания для контроля знаний по теме

1. В чем заключается принципиальное отличие внутренних и внешних источников финансовых ресурсов?

2. Какие источники финансовых ресурсов являются наиболее предпочтительными для современной корпорации?

3. Почему бюджетное финансирование не может рассматриваться как основной метод финансирования в условиях рыночной экономики?

4. Какие функции рынка капитала являются первоочередными в условиях рыночной экономики?

5. Дайте определение акции и облигации.

6. Охарактеризуйте основные виды финансовых инструментов.

7. В чем заключается принципиальное отличие долговых и долевых финансовых инструментов с правовой и финансовой точек зрения?

8. В чем заключаются основные мотивы для корпоративных действий с долевыми ценными бумагами?

9. Что является причиной выпуска корпорациями конвертируемых ценных бумаг?

Тема 4. Временная ценность денег и оценка доходных активов

Лекция 5-7

Аннотация:Тема раскрывает содержание базовой концепциикорпоративных финансов о временной стоимости денег, на основе которой далее описываются основные понятия и формулы для оценки финансовых активов.

Ключевые слова:аннуитет пренумерандо,аннуитет постнумерандо,обыкновенная акция, привилегированная акция, бескупонная облигация, купонная облигация, ставка дисконтирования, эффективная ставка процента.

Методические рекомендации по изучению темы

Тема содержит лекционную часть, где даются общие представления по теме. В дополнение к лекции есть презентация, которую необходимо изучить, и ответить на вопросы.

Семинарское занятие по теме проводится в форме опроса и решения задач. В качестве самостоятельной работы предлагается изучить рекомендованную литературу, ответить на контрольные вопросы и подготовиться к опросу, а так же решить задачи для самостоятельного разбора.

По данной теме предусмотрена контрольная работа.

Рекомендуемые информационные ресурсы:

1. Анкудинов А.Б. Финансовый менеджмент: опорный конспект лекций /

Анкудинов А.Б. – Казань: КГФЭИ, 2009. – Гл. 2.

2. Боди З. Финансы: учебное пособие / Боди З., Мертон Р. / Пер. с англ. –

М.: Издательский дом «Вильямс», 2005. – Гл. 4,7,8,9.

3. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Брейли Р., Майерс С. /

Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007.

4. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т.: учебное пособие / Бригхем Ю., Гапенски Л. / Пер. с англ. – СПб: Экономическая школа,

2005.

5. Ван Хорн, Дж. К. Основы управления финансами / Ван Хорн, Дж. К. /

Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2003.

6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / Ковалев В.В. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.

7. Ли, Ченг Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Ли,

Ченг Ф., Финнерти, Дж.И / Пер. с англ. – М.: ИНФРА–М, 2000.

Список сокращений:

PV – текущая стоимость

FV – будущая стоимость

R - ставка процента А - аннуитет

Глоссарий

Проценты

(лат. per cent — на сотню) — одна

сотая доля.

позиции теории

денег,процентная ставка—это цена денег

как средства

сбережения.

Процентный доход —это доход от предоставления

капитала

долгв

разных

формах

(ссуды,кредиты),либо

это

доход

от инвестиций в ценные бумаги

Проценты (interest) –это

денежная

плата,

взимаемая (выплачиваемая) за использование денег (абсолютная величина дохода от предоставления денег в долг).

Капитализация процентов —причисление процентов к сумме вклада,

позволяет в дальнейшем осуществлять начисление процентов на проценты.

Аннуитет(фр.annuitéотлат.annuus—годовой,ежегодный)-финансовая рента -общий термин, описывающий график погашения финансового инструмента(выплаты вознаграждения или уплаты частиосновного долга и процентов по нему), когда выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени.

Бессрочные облигации(perpetuity bond),Перпетуитет(бессрочныйаннуитет или вечная рента) — это бесконечная последовательность

равных платежей, осуществляемых через равные интервалы времени.

Вопросы для изучения

1. Концепция временной стоимости (ценности) денег в управлении корпоративными финансами

2. Операции наращения и дисконтирования с использованием простых

и сложных процентов. Внутригодовые процентные начисления. Периодическая

и эффективная годовая процентные ставки

3. Наращенная и дисконтированная стоимость аннуитета постнумерандо

и пренумерандо

4. Базовая логика принятия инвестиционных решений: сравнение фундаментальной (внутренней) стоимости (ценности) актива и его рыночной цены

Концепции временной стоимости денег в управлении

26

Корпоративными финансами

Концепция временной стоимости денег утверждает, что денежная единица сегодня и денежная единица той же номинальной стоимости, ожидаемая к получению через некоторый промежуток времени, не равноценны. Она утверждает, что одинаковые по величине суммы, поступающие в различные моменты времени, различаются по своей ценности. Тысяча рублей сегодня ценнее, чем тысяча рублей через два или три года. Это происходит потому, что сегодняшний рубль можно вложить в доходный актив и через год или два получить сумму большую, чем 1000 руб. на величину процентной ставки.

Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 1073; Мы поможем в написании вашей работы!
Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 3 4 5 6 789 10 11 12 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!