Особливості розрахунку та використання показника чистої теперішньої вартості, переваги та недоліки методу.
Багатство формується тоді, коли ринкова вартість виробленої продукції (товару) перевищує вартість ресурсів, витрачених на її виробництво. Для того щоб створити багатство зараз, теперішня вартість прогнозованих грошових потоків має перевищувати теперішню вартість усіх прогнозованих негативних грошових потоків. Чиста теперішня вартість (NPV) проекту розраховується як сума всіх майбутніх грошових потоків, дисконтованих за певною ставкою дохідності, без дисконтованої вартості вкладених інвестицій. Метод NPV є універсальним, його результат дає відповідь стосовно прийнятності інвестиційної пропозиції. Порівняно простий для розрахунку і використання, але наперед необхідно визначитися стосовно ставки дисконтування та інших показників. Результат розрахунку є кількісною величиною, що за певних обставин, виключає абсолютно коректне порівняння інвестиційних пропозицій з різними параметрами, особливо за наявності обмежень по ресурсам при порівнянні неподільних проектів.
Первинні данні попередньо розраховуються на основі облікових данних (прибуток, амортизація).Попередньо треба зробити прогнозні розрахунки прибутку, амортизації, а для цоьго в свою чергу – прогнозний баланс.
Внутрішня норма дохідності: визначення, економічна сутність, формула.
Правило чистої теперішньої вартості дає теоретично обґрунтовану відповідь на питання щодо прийняття або відхилення інвестиційної пропозиції. Альтернативним підходом є розрахунок внутрішньої норми дохідності (IRR), якою є ставка дохідності, яка прирівнює очікувані чисті грошові потоки до початкових витрат. Для розрахунку 1RR необхідно вирішити відносно R таку формулу:
|
|
|
,
де r-ставка дохідності, яка дає NPV = 0, Rt– величина грошового потоку; C - початкові витрати; n- тривалість проекту.
а всі інші символи такі самі, як і у формулі NPV. Проект приймається за умови, якщо значення його внутрішньої норми дохідності більше, ніж ставка дохідності, яка вимагається за проектом. У цьому разі величина k з формули чистої теперішньої вартості представляє ставку дохідності, яка потребується. У переважній більшості випадків IRR метод оцінки капітальних проектів дає таке саме рішення стосовно прийняття чи відхилення пропозиції щодо інвестування. Проекти з позитивними значеннями чистої теперішньої вартості будуть мати вартість г більшу ніж вартість k.
(IRR) — ставки дисконту, використання якої б забезпечило рівність поточноївартості очікуваних грошових відтоків та поточної вартості очікуваних грошових притоків. Показник внутрішньої норми доходності -IRR хар-є макс допустимий відносний рівень витрат, які мають місце при реалізації інв проекту.
|
|
|
Практичне застосування цього методу зводиться до того, що в процесі аналізу вибирається два значення ставки дисконту і1 < i2таким чином, щоб в інтервалі (i1,i2) функція NPV=f(i) змінювала своє значення з "+" на "-" або навпаки. Т.ч., викор-ь таку формулу:
IRR = і1 + [NPVi1: (NPVi1 — NPVi2] • (i2-i11)
Особливості розрахунку та використання показника внутрішньої норми дохідності, переваги та недоліки методу.
Метод ВНД у порівняльному аналізі проектів можна використати умовно ( з огляду на екзогенні фактори, зільшення рівня ризикупризводить до збільшення показника ВНД). На основі цього методу неможливо зробити висновки стосовно збільшення капіталу підприємства, а значить і багатства акціонерів. Критерій ВНД показує лише максимальний рівень витрат, який може бути асоційований з проектом, що оцінюється. Увипадку, коли ціна інвестицій в обидва альтернативні проекти менша ніж значення ВНД для них,вибір може бути зроблено за додатковим критерієм, напиклад, NPV (чистою теп. варт-ю). Показник ВНД не має властивості адетивності. Тобто, NPV (A+B) = NPV(A) +NPV(B), IRR (A+B) не = IRR(A) + IRR(B)
Показник ВНД не прийнятний для аналізу неординарних інвестиційних потоків.
|
|
|
NPV = f(r) є алгебраічним рівнянням К-го ступеню, де
К – кількість років реалізації проекту. А значить воно має стільки коренів скільки раз змінюється знак грошових потоків. Ординарним вважається проект по якому інвестиційні витрати, а значить, і негативне значення грошових потоків, мають місце лише в періоді 0. Якщо наявні негативні грошові потоки в інших періодах крім нульового, то вважається, що грошові потоки є неординарними.
У випадку суперечності між показниками ВНД (IRR) і ЧТВ (NPV) діє імпіричне правило: варто приймати той проект NPV якого більша , а IRR менша.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 502; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!