Позитивные аспекты формирования интегрированных бизнес-групп
В России многоотраслевые группы оказались единственными институциональными структурами, пережившими острый финансово-экономический кризис августа 1998 г. В то же время, скажем, банковская система еще не до конца преодолела его последствия. Роль ИБГ оказалась особенно существенной при адаптации крупной промышленности к рыночной экономике. Предприятия, включенные в ИБГ, легче преодолели трансформационные шоки, поскольку получили новую "среду" в виде инвестиционного и маркетингового партнеров, а также услуг по стратегическому планированию, подбору персонала, отношениям с общественностью и др. Специфика институциональной среды способствовала тому, что в рамках ИБГ, как отмечено выше, начали складываться собственные хозяйственно-финансовые структуры, включающие банк, сбытовую организацию, страховую компанию, негосударственный пенсионный фонд и т.д.
Российские рынки отличаются острым недостатком информации вследствие непрозрачности и неопределенности форм собственности и неразвитости коммуникационной инфраструктуры. Число независимых организаций, обеспечивающих потребителей надежной информацией, невелико, а эффективность государственных организаций в этой сфере чрезвычайно низка. Наконец, неудовлетворительно функционирует арбитражный механизм компенсации потерь, возникающих в случае невыполнения контрактов. В этих условиях диверсифицированные бизнес-группы могут снижать трансакционные издержки.
|
|
|
Отсутствие на рынке капиталов достоверной информации и инструментов страхования инвестиционных рисков не позволяет вновь возникающим фирмам получать доступ к финансовым ресурсам на равных условиях с крупными компаниями, а инвесторы не хотят вкладывать деньги в новые предприятия. Институт финансовых посредников (страховые компании, пенсионные, совместные и венчурные фонды, инвестиционные банки) развит слабо. Банковская система отличается низкой капитализацией (68% банков имеют уставной капитал менее 2 млн. долл., семь банков преодолели порог в 180 млн. долл. по объему собственного капитала[1]). Банки являются в настоящее время нетто-кредиторами нерезидентов. В рейтинг FT 100 крупнейших компаний Восточной Европы за 2001 г. входят 13 банков, из которых семь польских и только один российский - Сбербанк. Причем по размеру рыночной капитализации наш "гигант" опустился в этом списке с 35 (в 2000 г.) на 48 место и среди всех банков Восточной Европы занимает предпоследнее место, уступая шести польским, двум чешским, а также венгерскому, эстонскому и хорватскому банкам.[2]
Фондовый рынок является необходимым для компаний "голубых фишек" способом выхода на зарубежные кредитные рынки и, скорее, спекулятивным инструментом и местом перехвата собственности, нежели источником инвестиций. При этом биржевой оборот охватывает лишь 38% общего оборота акций. В таких условиях крупные диверсифицированные группы выполняют роль финансовых посредников и даже венчурных фондов для новых фирм, обеспечивая им, доступ к рынку капиталов, могут выступать в роли кредитных институтов.
|
|
|
Интегрированные бизнес-группы, "вырастающие" из энергетических и сырьевых компаний, фактически оказались единственным институтом, способным аккумулировать финансовые потоки, необходимые для инвестиций и перераспределения собственности через прямую скупку активов. В России образовался значительный инвестиционный потенциал, состоящий из средств крупных интегрированных бизнес-групп.
Ежегодно объемы инвестиций отечественных ИБГ в собственные инвестиционные проекты увеличиваются вдвое. Пока нет оснований предполагать, что столь высокие темпы снизятся. Вместе с тем поражает та легкость, с какой предприятия начисляют средства для инвестиционных программ. Финансовые вложения, которые по объемам в несколько раз превышают уставной капитал, внезапно - для внешних наблюдателей - начисляются в течение года. И это происходит на фоне приводимой предприятиями годовой финансовой отчетности, показывающей отрицательную прибыль за предшествующие годы. Значительные финансовые средства по разным причинам остались неиспользованными на счетах предприятий.
|
|
|
Столь высокий отложенный инвестиционный спрос (в 1999 г. - 56,4 млрд. руб.), сопоставимый с годовыми объемами прямых иностранных инвестиций в Россию (3,3 млрд. долл.), можно объяснить:
1) незавершенностью процессов перераспределения собственности;
2) частой сменой владельцев предприятий и соответственно частыми изменениями инвестиционных стратегий;
3) необходимостью преодолевать избыточное административное регулирование,
4) особенно на региональном уровне; сложностью и длительностью процедур таможенного оформления импорта оборудования; дефицитом качественных строительных мощностей;
5) слабым финансовым менеджментом и рядом других причин.
Практика показывает, что под успешно развивающийся бизнес вполне реально получить кредиты. Отечественные бизнес-группы в период 1997-2000 гг. активно привлекали для финансирования собственных инвестиционных программ внешние кредиты, сравнимые по объемам с собственным потенциалом.
|
|
|
На ближайшую перспективу намечается несколько "волн" приватизации государственной собственности. В соответствии с программой приватизации в 2002 г. предполагается выставить на торги 312 акционерных обществ и 141 государственное унитарное предприятие.[3]
В их числе предприятия энергетического комплекса страны, отрасли связи и другие привлекательные объекты государственной собственности. Происходит либерализация рынка услуг железнодорожного транспорта. Весьма вероятно значительное увеличение инвестиций в эти предприятия. Иностранные инвесторы, действуя самостоятельно, не смогут полностью освоить вновь образовавшуюся нишу инвестиционных возможностей. Решающую роль в привлечении иностранного капитала уже начинают играть горизонтальные связи "бизнес - бизнес". Именно ИБГ обладают реальными возможностями для такого партнерства путем реализации частичных пакетов акций на принципах проектного финансирования, совместного предпринимательства и других форм образования стратегических альянсов, в том числе и в высокотехнологичных секторах. Поэтому основными претендентами на приватизируемую государственную собственность будут представители отечественных бизнес-групп. Подтверждением этого служит активная экспансия нефтяных компаний "ЛУКойл" и "ЮКОС" в газовой и электроэнергетической отраслях.[4]
В последнее время многие ИБГ проявляют заинтересованность в межотраслевом переливе капиталов, причем в сектора экономики с повышающейся степенью добавленной стоимости. Это направление перелива капитала следует признать положительной тенденцией, поскольку в противном случае происходила бы консервация отраслевой структуры с нарастанием признаков "голландской болезни".
Для России на ближайшие 5-7 лет главным инвестором, очевидно, будут крупные российские интегрированные группы, и альтернативы им на сегодняшний день нет. Государственные финансовые институты пока не готовы проводить широкомасштабные инвестиционные проекты.
Отделения и предприятия ИБГ расположены в различных регионах России, причем процесс региональной экспансии нарастает. Так, если в 1993 г. "ЛУКойл" оперировал в 5 регионах, то в 2000 г. - уже в 21, соответственно "Интеррос" - в 1 и 23, "Альфа-групп" в 2 и 37 регионах. Для межрегиональной бизнес-группы субъекты Федераций становятся одним из важных уровней административного управления, правда, не имеющим решающего значения. Адекватной реакцией региональных элит можно признать стремление к диверсификации крупных игроков на своих территориях. Хотя пока, к сожалению, в большом количестве регионов доминирующая стратегия этих элит - противодействие приходу крупного российского бизнеса в регионы, если он не имеет "местного" происхождения.
Наблюдается опасная тенденция - после каждых очередных выборов разгорается новый виток борьбы за собственность. Почти сразу после своего избрания новые руководители начинают предпринимать усилия по вытеснению из регионов компаний, пришедших при прежнем руководстве, и продвижению "своих" компаний. При этом используется ресурс властных полномочий региональных властей. Вот почему так важны ИБГ, поскольку их интересы объективно направлены на укрепление единого экономического пространства и унификацию законодательной среды, что способствует повышению управляемости и устойчивости экономики, преодолению хозяйственной основы сепаратизма.
Процесс интеграции предприятий в многопрофильные конгломераты сопровождается интенсивной реорганизацией управления и состава персонала с точки зрения оптимизации их структуры, а также усиления трудовой дисциплины и мотивации, формирования лояльности по отношению к новым собственникам. Это одна и в большинстве случаев единственная причина, вызывающая нестабильность численности работников на предприятиях ИБГ. В зависимости от экономической конъюнктуры предприятия или сокращают, или увеличивают численность персонала.
Необходимо отметить, что во время экономического кризиса 1998 г. предприятия, входящие в структуры исследуемых бизнес-групп, сумели сохранить численность персонала при росте безработицы в стране.
В современной России на частных предприятиях бизнес-групп идет концентрация не только капитала, но и высококвалифицированных трудовых ресурсов, вполне конкурентоспособных на мировом рынке. Необходимо отметить высокую эффективность труда персонала на этих предприятиях. Всего 2% от общей численности занятых в экономике создают % экспорта страны, отчисляют 1/10 на социальные нужды и практически дают 1/3 налогов на прибыль. Конечно, не стоит забывать, что бизнес этих компаний связан с извлечением природной ренты.
Особенностью формирования многоотраслевых групп в России является то, что оно происходит на уже сложившейся масштабной индустриальной базе (в отличие от развивающихся стран), во многом предопределившей создание крупномасштабных корпоративных структур, способных в перспективе не только самостоятельно генерировать нововведения и осуществлять значительные по объемам НИОКР, но и концентрировать вокруг себя малый и средний бизнес, в том числе инновационный. Однако национальная инновационная система в России страдает существенной неполнотой именно из-за того, что в стране нет крупных наукоемких компаний. Отсутствие инновационного спроса с их стороны явилось одной из причин стагнации после 1997 г. малого инновационного бизнеса. Выход ИБГ в сферу машиностроения, химической промышленности и телекоммуникаций создает предпосылки (при соответствующих налоговых и других льготах) для более активного их включения в инновационные процессы.
Отсутствие финансовых посредников приводит к повышению издержек фирмы на приобретение необходимых факторов производства; затрудняет продвижение новых торговых марок (брэндов) на рынки и заключение контрактных отношений с иностранными партнерами. В этих условиях компания может успешно развиваться только как часть диверсифицированной группы, выступающей в роли посредника между индивидуальным предприятием и несовершенными рынками. Особенно высока скорость институциональных преобразований в тех секторах, которые активно включились в мировые рынки. В настоящее время диверсифицированные компании в России играют роль отсутствующих стандартных институциональных и финансовых структур, эффективно функционирующих в развитых странах, на создание которых может уйти, по разным оценкам, от 10 до 30 лет.
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 308; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!