Использование показателя EVA при управлении стоимостью компании.
В процессе управления стоимостью компании показатель экономической добавленной стоимости используется при: составлении капитального бюджета; оценке эффективности деятельности подразделений или компании в целом; разработке оптимальной и справедливой системы премирования менеджмента. Преимущества применения показателя связаны с адекватным и нетрудоемким определением с помощью показателя степени достижения подразделением, фирмой или отдельным проектом цели по увеличению рыночной стоимости.
Пример. Определим целесообразность создания системы премирования на базе EVA.
Широко применяемым критерием поощрения менеджеров подразделений является рентабельность инвестиций [норма возврата капитала (ROI)]. Менеджер подразделения, рентабельность инвестиций в которое равна 2%, будет стараться реализовать любой инвестиционный проект, позволяющий хотя бы немного поднять рентабельность инвестиций [почти не учитывая значение чистой текущей стоимости (Net present value — NPV)]. Наоборот, менеджер подразделения, добившийся высокой нормы возврата капитала, будет проявлять консерватизм из-за опасения снижения этого показателя. Ситуация, когда менее прибыльные подразделения «агрессивно» инвестируют, в то время как наиболее успешные инвестируют осторожно, очевидно, нежелательна для акционеров.
Таким образом, экономическая добавленная стоимость:
· является инструментом для измерения «избыточной» стоимости, созданной инвестициями;
|
|
|
· выступает индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, отрицательная — о снижении;
· служит инструментом для определения нормы возврата капитала, выделяя при этом часть денежного потока, заработанного за счет инвестиций;
· базируется на стоимости капитала как средневзвешенном значении различных видов финансовых инструментов, используемых для финансирования инвестиций;
· позволяет определять стоимость компании, а также оценивать эффективность подразделений компании или отдельных имущественных комплексов.
Несмотря на ряд достоинств, у показателя экономической добавленной стоимости имеются недостатки:
· на величину показателя EVA (как и любого показателя, базирующегося на концепции экономической прибыли) существенно влияет первоначальная оценка инвестированного капитала (если она занижена, то созданная добавленная стоимость — высокая, если завышена, то, наоборот, добавленная стоимость — низкая). При этом автором показателя предлагается ряд корректировок балансовой величины инвестировано го капитала, что также может внести дополнительный субъективизм в расчеты, что приведет к искажению рыночной стоимости;
|
|
|
· основная часть добавленной стоимости показателя приходится на постпрогнозный период, что представляет собой «корректировку» на «неучет» реальной стоимости инвестированного капитала в добавленных стоимостях прогнозного периода.
Дата добавления: 2016-01-04; просмотров: 14; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!