Как понимать и осуществлять портфельные инвестиции?

Задача.

Компания планирует приобрести новое оборудование по цене $36000, которое обеспечивает $20000 экономии затрат (в виде входного денежного потока) в год в течение трех ближайших лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала предприятия составляет 16%, а ожидаемый темп инфляции - 10% в год. Проект принять или нет?

Решение Ели r_р - реальная процентная ставка прибыльности, а Т - темп инфляции, то номинальная (контрактная) норма прибыльности запишется с помощью формулы

Расчет приведенного показателя стоимости капитала имеет вид:

реальная стоимость капитала	16%
темп инфляции	10%
смешанный эффект (10% от 16%)	1.6%
приведенная стоимость капитала	27.6%

Рассчитаем величину критерия NPV с учетом инфляции, т.е. все денежные потоки продисконтируем с показателем дисконта 27.6%.
Таблица. Решение с учетом инфляции

	Год	Сумма денег	Индекс цен	Привед. денежн. поток	27.6% -ный множит.	Наст. значен.
Исходная инвестиция	Сейчас	($36000)	-	($36000)	1000	($36000)
Годовая экономия	1	20000	1.10	22000	0.7837	17241
Годовая экономия	2	20000	1.21	24200	0.6142	14864
Годовая экономия	3	20000	1.331	26620	0.4814	12815
Чистое современное значение						$8920

Из расчетов очевиден вывод: проект следует принять, отмечая высокий запас прочности.

Чем характеризуют состояние инвестиционного рынка?

Задача. Предприятие планирует вложить деньги в приобретение нового приспособления которое стоит $3170 и имеет срок службы 4 года с нулевой остаточной стоимостью. Внедрение приспособления по оценкам позволяет обеспечить входной денежный поток $1000 в течение каждого года. Руководство предприятия позволяет производить инвестиции только в том случае, когда это приводит к отдаче хотя бы 10% в год.

Решение. Сначала произведем обычный расчет чистого современного значения.

Таблица 1. Традиционный расчет NPV

	Год(ы)	Сумма денег	Множитель дисконтирования	Настоящее значение
Исходная инвестиция	Сейчас	($3170)	1	($3170)
Годовой приток денег	(1-4)	$1000	3.170	$3170

Таким образом, NPV=0 и проект принимается.
Дальнейший анализ состоит в распределении $1000 входного потока на две части:
- возврат некоторой части исходной инвестиции,
- отдача от использования инвестиции (доход инвестору).

Таблица 2. Расчет распределения денежных потоков

Год	Инвестиция по отношению к данному году	Поток денег	Отдача от инвестиции (1)x10%	Возврат инвестиции (2) - (3)	Непокрытая инвестиция на конец года (1) - (4)
	1	2	3	4	5
1	$3170	$1000	$317	$683	$2487
2	$2487	$1000	$249	$751	$1736
3	$1736	$1000	$173	$827	$909
4	$909	$1000	$91	$909	0 $3170

Этапы процесса разработки инвестиционного проекта.

Задача. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $5000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $1800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300. Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%? Решение. Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных.

Стоимость машины	$5000
Время проекта	5 лет
Остаточная стоимость	$0
Стоимость ремонта в 4-м году	$300
Входной денежный поток за счет приобретения машины	$1800
Показатель дисконта	20%

Расчет произведем с помощью следующей таблицы.
Таблица 1. Расчет значения NPV

Наименование денежного потока

Год(ы)

Денежный поток

Дисконтирование множителя 20%

Настоящее значение денег

Исходная инвестиция

Сейчас

($5000)

Входной денежный поток

(1-5)

$1800

2.991

$5384

Ремонт машины

($300)

0.482

($145)

Современное чистое значение (NPV)

$239

Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.
В результате расчетов NPV = $239 > 0, и поэтому с финансовой точки зрения проект следует принять.

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 1158; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 123 4 5 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!