Инвестиции считаются приемлемыми, если продолжитенльность дисконтированного периода окупаемости менее некоторого, заранее определенного, числа лет
РАСЧЕТ
Проект А - проект не окупается в рассматриваемом периоде;
Проект В: DN = 3,38 ;
(0+24,78+67,59+57,63-150=0) (57,63/150=0,38)
Проект С: DN = 2,31 ;
(40,905+61,95+47,195-150=0) 47,195/150=0,31
Проект Д: DN = 3,05 ;
(36,36+49,56+56,325+7,755-150=0) 7,755/150=0,05
Сравнение простого и дисконтированного
Периода окупаемости
| Проект | Простой период окупаемости | Дисконтированный период окупаемости |
| А | 2 | Не окупается |
| В | 3,2 | 3,38 |
| С | 2,2 | 2,31 |
| Д | 2,33 | 3,05 |
ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ДИСКОНТИРОВАННОГО ПЕРИОДА ОКУПАЕМОСТИ
| Преимущества | Недостатки |
| Учет временной стоимости денег, а значит экономическая (финансовая) оценка эффективности проекта, включающая альтернативные затраты. Легкость понимания. Отклонение проектов с отрицательным ЧДД. Положительное влияние на ликвидность. | Возможность отклонения проектов с положительным ЧДД (проект может быть отклонен, п.ч. очень краткосрочен). Дисконтированный период окупаемости более короткий вовсе не означает, что проект - его носитель имеет больший ЧДД. Все недостатки простого периода окупаемости, кроме статичности. |
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
ДОСТОВЕРНОСТЬ ВСЕХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ДОСТОВЕРНОСТЬЮ РАСЧЕТА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПРОЕКТА
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
 |
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
|
|
|
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРИМЕР РАСЧЕТА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И
ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Денежные потоки (в условные единицах)
| Показатель | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| 1 | Денежный поток от операционной деятельности | 0 | 21,60 | 49,33 | 49,66 | 34,39 | 80,70 | 81,15 | 66,00 | 0 |
| 2 3 4 | Инвестиционная деятельность Притоки Оттоки Сальдо | 0 -100 -100 | 0 -70 -70 | 0 0 0 | 0 0 0 | 0 -60 -60 | 0 0 0 | 0 0 0 | 0 0 0 | +10 -90 -80 |
| 5 | Сальдо суммарного протока | -100 | -48,40 | 49,33 | 49,66 | -25,61 | 80,70 | 81,15 | 66,00 | -80 |
| 6 | Сальдо накопленного потока | -100 | -148,4 | -99,08 | -49,42 | -75,03 | 5,67 | 86,82 | 152,81 | 72,81 |
| 7 | Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | 0,51 | 0,47 |
| 8 | Дисконтируемое сальдо суммарного потока (стр.5хстр.7) | -100 | -44 | 40,77 | 37,31 | -17,49 | 50,11 | 45,81 | 33,87 | -37,32 |
| 9 | Дисконтированные инвестиции | -100 | -63,64 | 0 | 0 | -40,98 | 0 | 0 | 0 | -37,32 |
Комментарии к расчетам, приведенным в таблице
|
|
|
1. Чистый доход (ЧД) указан в последнем столбце строки 6 таблицы: ЧД = 72,81.
2. Из той же строки видно, что потребность в финансировании (ПФ) равна 148,40 (m = 1).
3. Период окупаемости проекта также определяется на основании данных строки 6 таблицы. Из нее видно, что он лежит внутри 5-го шага, так как в конце четвертого шага сальдо накопленного потока S4< 0, а в конце пятого шага S5 > 0.
Период окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 5,93 года, если отсчитывать от начала операционной деятельности, то 4,93 года.
4. ЧДД проекта при норме дисконта, равной 10% равен 9,06 единицы, что составляет сумму по строке 8.
Следовательно, проект эффективен.
5. IRR определяется, исходя из стр.5, подбором значения нормы дисконта. IRR = 11,92%, то есть IRR >r, следовательно, проект эффективен.
6. Для определения PI найдем сумму дисконтированных инвестиций, которая равна абсолютной величине суммы элементов строки 9. PI = 1,037. Проект эффективен PI больше1.
РАНЖИРОВАНИЕ ПРОЕКТОВ
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 337; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!