Расчет внутренней доходности осуществляется методом итераций с помощью компьютера (программа EXCEL, поиск параметров).



 

РАСЧЕТ

Проект А: (30 + 120 + 15 - 30 < 150). Мы видим, что сумма доходов по проекту (30 + 120 + 15 – 30) меньше величины первоначальных инвестиций (150). Это означает, что внутренняя доходность проекта отрицательна. Следовательно, проект А выводим из расчета. Из прошлого опыта работы с такими проектами компания знает, что внутренняя доходность колеблется в пределах от 24 до 36 %.

 

Расчет ЧДД для данных ставок дисконтирования

        24 %

Период PVIF PV (B) PV (C) PV (D)
0 1 - 150 - 150 - 150
1 0,8065 0 36,29 32,26
2 0,6504 19,51 48,78 39,02
3 0,5245 47,21 47,21 39,34
4 0,4230 101,52 50,76 74,03
  NPV 18,24 33,04 34,65

 

 

36 %

0 1 - 150 -150 -150
1 0,7353 0 33,09 29,41
2 0,5407 16,22 40,55 32,44
3 0,3975 35,78 35,78 29,81
4 0,2923 70,15 35,08 51,15
  NPV - 27,85 - 5,50 - 7,19

 

Вывод: по рассматриваемым трем проектам внутренняя доходность находится в данном интервале. Дальнейшие расчеты показывают, что внутренняя доходность по проектам равна: (В) = 28,16 %, (С) = 33,39 %, (Д) = 33,58%. Точный расчет IRR, когда доходность находится между, например, 28 и 29 %, осуществляется методом линейной интерполяции.

 

ЗАМЕЧАНИЯ ПО ПРИМЕНЕНИЮ IRR

1. Если ставка дисконтирования превышает внутреннюю доходность, то чистая приведенная стоимость проекта будет отрицательной. Следовательно, правило IRR состоит в том, что проект считается приемлемым, если IRR>r.

При росте чистой приведенной стоимости растет внутренняя доходность, что объясняет однозначность решений при оценке инвестиций методами NPV и IRR

Если ставка дисконтирования растет, текущая стоимость притоков снижается по отношению к текущей стоимости оттоков. При их равенстве чистая приведенная стоимость превращается в ноль, а ставка дисконтирования превращается во внутреннюю доходность

 

4. Правила применения чистой приведенной стоимости и внутренней доходности дают равнозначные результаты, если выполняются следующие условия:

- оценке подлежат традиционные инвестиции;

- оценке подлежат независимые инвестиции.

 

 

5.    Индекс прибыльности (РI) инвестиционного проекта

ИНДЕКС ПРИБЫЛЬНОСТИ ПРОЕКТА – ЭТО ОТНОШЕНИЕ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ДОХОДА К ИНВЕСТИЦИЯМ

 

К рассмотрению принимается тот проект, при котором PI > 1.

РАСЧЕТ

Проект I PV NPV PI
А (150) 117,65 (32,835) 0,784
В (150) 256,29 106,29 1,71
С (150) 252,45 102,45 1,68
Д (150) 261,77 111,77 1,75

Вывод: по показателю индекса прибыльности лучшим является проект Д.

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ МЕТОДА

ИНДЕКСА ПРИБЫЛЬНОСТИ

ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ
Тесно связан с методом чистой приведенной стоимости, в общем случае приводит к одинаковым результатам. Легок в понимании и интерпретации. Может быть полезен, когда инвестиционные фонды ограничены. Может привести к неправильным решениям при оценке взаимоисключающих инвестиций

 

 

 

Дисконтируемый период окупаемости инвестиционных проектов

(DN)

ДИСКОНТИРУЕМЫЙ ПЕРИОД ОКУПАЕМОСТИ - ЭТО ВРЕМЯ, ТРЕБУЕМОЕ ДЛЯ ТОГО, ЧТОБЫ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА СТАЛА ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ, Т.Е. ОТРЕЗОК ВРЕМЕНИ, НЕОБХОДИМЫЙ ДЛЯ ТОГО, ЧТОБЫ ДИСКОНТИРОВАННЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПОЛНОСТЬЮ ПОКРЫЛИ НАЧАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 326; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:






Мы поможем в написании ваших работ!