C 21. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ: СУЩНОСТЬ, ЗНАЧЕНИЯ, МЕТОДЫ ОЦЕНКИ.
Имущество субъекта хозяйствования имеет стоимость. На новом предприятия она формируется в процессе строительства зданий и сооружений; при покупке основных средств и изготовлении собственных; при создании запаса оборотных средств. На действующем предприятии при успешной работе она увеличивается за счет капитализации прибыли, направленной на расширенное воспроизводство активов. Если предприятие работает с убытком, то стоимость предприятия уменьшается на соответствующую величину.Стоимость предприятия может увеличиваться при высокой инфляции за счет переоценки стоимости активов и пассивов.
Выявление рыночной стоимости фирмы как единого комплекса происходит на рынке капитала в момент ее продажи. Покупатель и продавец имеют свое представление о цене. Продавец выставляет высокую цену на действующее предприятие, а покупатель - более низкую. В процессе переговоров цена сближается.
Причины, вызывающие необходимость оценки стоимости предприятия:
1. повышение эффективности текущего управления предприятием, фирмой.
2. определение стоимости предприятия в случае его купли-продажи в целом или по частям.
3. опр-е стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятия на финансовом рынке.
4. реструктуризация предприятия.
5. разработка плана развития предприятия.
6. определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании.
|
|
|
7. страхование.
8. принятие обоснованных управленческих решений.
9. налогообложение.
10 осуществление инвестиционного проекта развития бизнеса.
Существуют два основных вида стоимости предприятия: бухгалтерска я (балансовая) и рыночная стоимость. Бухгалтерская стоимость представлена в балансе предприятия и поэтому имеет второе название - балансовая стоимость. Рыночная стоимость предприятия — это сумма, за которую субъект хозяйствования может быть продан на рынке.
Бухгалтерская и рыночная стоимость предприятия имеют еще одно название - капитализация. Если акции акционерного общества продаются на фондовом рынке и имеют рыночную стоимость, то капитализация; рассчитывается путем умножения рыночной стоимости акции на общее число обыкновенных акций, выпущенных компанией. Стоимость акции, по данным баланса предприятия можно рассчитать путем деления стоимости чистых активов на количество обыкновенных акций. Рыночная и балансовая стоимость акции, как правило, имеют различное количественное выражение, что зависит от многих внешних и внутренних факторов.
Есть три основных подхода к оценке стоимости предприятия — затратный, сравнительный и доходный. В каждом подходе выделяют несколько методов.
|
|
|
Затратный подход базируется на материалах бухгалтерского учета. Исходные данные для расчета стоимости методом скорректированной балансовой стоимости имеются в балансе предприятия. Исходная позиция для расчета: цена предприятия равна стоимости собственного капитала и чистых активов. Если в составе собственного капитала есть безнадежные долги, фонды и резервы, созданные не за счет чистой прибыли, а из других источников, то в таком случае количественное выражение стоимости чистых активов будет меньше, чем величина собственного капитала в балансе предприятия.
Экономический смысл стоимости предприятия, вычисленной методом накопления активов в рамках затратного подхода, состоит в следующем. В момент создания предприятия учредители приобретают имущество за счет собственных средств (это стоимость предприятия) и за счет заемных средств (это долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства). Если предприятие продается, не начиная свою производственную деятельность, то долги нужно вернуть и останется стоимость вложенных собственных средств. Если покупатель готов приобрести предприятие как единый комплекс, то он возвращает продавцу стоимость собственного капитала и принимает на себя финансовые обязательства перед кредиторами. Если предприятие успешно проработало финансовый год, по результатам которого получена прибыль, то стоимость предприятия увеличивается на часть чистой (капитализированной) прибыли, вложенной в приобретение новых активов. Таким способом обеспечивается накопление активов и рост стоимости предприятия. Если результатом работы субъекта хозяйствования за год является убыток, то стоимость собственного капитала и чистых активов уменьшается на величину убытка.
|
|
|
Расчет стоимости предприятия затратным методом имеет свои достоинства и недостатки. К положительным моментам относится простота расчета по данным имеющейся бухгалтерской отчетности, к недостаткам - неполное соответствие бухгалтерской и рыночной стоимости. Если предприятие имеет более низкую доходность (рентабельность собственного капитала), чем конкуренты, то рыночная стоимость будет меньше балансовой. И наоборот, если предприятие достигло высокого уровня доходности в своей рыночной нише, то покупатель может заплатить больше, чем указано в счетах бухгалтерского учета.
Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия применяется тогда, когда есть практический опыт продажи аналогичных объектов. Сфера его применения ограничена, поскольку одинаковых по цене и результативности субъектов хозяйствования в реальной рыночной ситуации не так много. Преимущество этого метода - простота оценки, а недостаток - отсутствие или ограниченность публичной информации о доходности фирмы, ее кредитной истории и перспективе. В зависимости от наличия исходной информации применяется метод сделок (известна стоимость аналогичного проданного предприятия) или метод рынка капитала (по материалам публикаций).
|
|
|
Доходный подход к оценке стоимости является наиболее сложным в расчетах. Метод дисконтирования денежных потоков применяется в том случае, если разрабатывается бизнес-план инвестиционного проекта. В нем должна быть представлена стоимость совокупных и чистых активов, чистая текущая стоимость и приемлемый срок возврата капитала. Метод капитализации базируется на следующей исходной позиции: если по бизнес-плану известна возможная годовая прибыль, а по данным публичной отчетности известна средняя доходность в рыночной нише, то можно рассчитать стоимость предприятия путем деления прибыли на доходность.
Показатели стоимости компании, рассчитанные различными способами, являются исходными данными для продавца и покупателя действующего предприятия. Согласование рыночной цены происходит в процессе переговоров при взаимных уступках договаривающихся сторон. Если покупателю и продавцу не удается прийти к согласованной цене, то привлекается третья сторона, имеющая опыт и авторитет на рынке услуг по оценке стоимости субъектов хозяйствования.
Оценка рыночной стоимости предприятия нужна не только при продаже, приватизации, залоге, аренде, санации, переоценке стоимости активов, но и при анализе его эффективности. Это новое направление анализа предприятия характеризует собой финансовый подход в исследовании возможных альтернатив и рисков.
Дата добавления: 2020-01-07; просмотров: 151; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!