Срочные валютные операции. Механизм и основные виды.
Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) — это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.
1. Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. До первой мировой войны срочные сделки обычно заключались на условиях поставки валюты в середине или конце календарного месяца («медио» и «ультимо»). В современных условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1—2 недели, 1, 2, 3, 6, 12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.
2. Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.
урс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям «спот». Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по срочным сделкам, особенно в периоды кризисов или спекулятивных операций с определенными валютами.
Разница между курсами валют по сделкам «спот» и «форвард» определяется как скидка (дисконт — dis или депорт — Д) с курса «спот», когда курс срочной сделки ниже, или премия (рт или репорт — R), если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Например, если валютный курс «форвард» (110 USD) — выше курса «спот» (100 USD), премия составляет 10 USD на единицу другой валюты (10%). Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной.
|
|
|
В целом размер скидки или премии относительно стабильнее, чем курс «спот». Поэтому при котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу «спот» или вычитаются из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса «спот».
Курсы валют по срочным сделкам, котируемые в цифровом выражении (а не методом премии и дисконта), называются курсами «аутрайт». Разница между курсами продавца и покупателя, т. е. маржа, по срочным сделкам больше, чем по сделкам «спот». Маржа по срочным сделкам на 1 — 6 месяцев составляет обычно 1/8—1/4% годовых от курса «спот» в пересчете на срок сделки, а по сделкам сроком на год и более достигает 1/2% годовых и выше.
Курс евро на рынке Москвы составляет 45,6910 руб. за 1 евро, на рынке Краснодара — 45,6925 руб. за евро. Определить доходность арбитражной операции в процентах годовых, если она совершается в течение одного дня.
|
|
|
Арбитражные сделки – это торговые операции с одними и теми же финансовыми активами в одно и то же время, но на разных рынках, с целью извлечения выгоды из разницы цен.
Ставку доходности финансовой операции найдём по формуле:
где PV и FV – цены покупки и продажи финансового актива (соответственно),
t – время между покупкой и продажей актива.
I = ( 45,6925 - 45,6910) х 365 / 45,6910 х 1 =
Ответ: доходность составляет 0,012 % годовых
Задание № 8
По дисциплине «Валютные операции»
Теория абсолютного и относительного паритета покупательной способности валют.
Паритет покупательной способности (ППС) – по существу, теория, устанавливающая соотношение между уровнем инфляции в стране и изменением обменного курса ее валюты.
Теория ППС основана на действии закона единой цены, в соответствии с которым идентичные товары должны иметь одну и ту же цену на всех рынках. В противном случае предприниматели в целях извлечения прибыли будут покупать товары на рынке с низкими ценами, продавая там, где цены выше.
Увеличение спроса на рынке с низкой ценой приведет к повышению цены товара на этом рынке, в то время как увеличение предложения на рынке с высокой ценой вызовет ее снижение. Этот процесс (арбитраж) будет продолжаться до тех пор, пока цена на обоих рынках не выровняется. Конечно, в реальной действительности существуют транспортные расходы, что приводит к различию цен на один и тот же товар, продаваемый на различных рынках. Например, бананы в Голландии стоят дороже, чем в Гондурасе, где они производятся, но расхождение цен незначительно.
|
|
|
При рассмотрении одной валюты действие закона одной цены самоочевидно. При анализе нескольких валют данный закон констатирует: если финансовые и товарные рынки совершенны (отсутствие контроля, задержек, транспортных затрат и др.), идентичные товары должны иметь на всех рынках одинаковую цену, выраженную в одной валюте.
Например, пусть 
и 
– цены на природный газ соответственно в России и Германии, а 
количество рублей, которое требуется для покупки 1 евро в нулевой период.
Тогда согласно закону одной цены: 
(RUR/EUR) или 
(RUR/EUR).
Таким образом, если цена на природный газ в Германии составляет 10 евро за 1 м3 и требуется 34 руб., чтобы купить 1 евро, то цена па природный газ в России будет: 
10 евро • 34 руб/евро = 340 руб.
|
|
|
Абсолютный и относительный ППС. Полученное выше отношение но паритету покупательной способности, распространенное па всю совокупность товаров в сравниваемых странах (чаще на потребительскую корзину), описывает зависимость между средними уровнями цен в каждой стране и равновесным курсом обмена валют.
Представляя собой абсолютную форму ППС, отношение паритета может иметь место (силу), только если торговые и финансовые рынки совершенны и одни и те же товары производятся в одних и тех же пропорциях. Это, конечно, нереалистичные предположения, игнорирующие факты рыночных изъянов, трансакционные затраты, дифференциацию товаров и ограничения в международной торговле (квоты, пошлины и др.).
Сравнительный, или относительный, ППС, используемый в настоящее время, имеет меньше ограничений по сравнению с абсолютным. Он учитывает, что по сравнению с периодом, когда обменные курсы были сбалансированы, могли появиться изменения в соотношении внутренних и зарубежных цен, а также в обменном курсе.
Введем обозначения: 
– равновесный обменный курс евро в базовом периоде; 
и 
уровни цен в базовом периоде соответственно в России и Германии.
Дата добавления: 2019-07-17; просмотров: 228; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!