Погашение долга единовременным платежом
Количественный анализ долгосрочной задолженности (займа) применяется для достижения сбалансированности, т.е. адекватности его параметров принятым условиям финансового соглашения, путем планирования погашения долга.
Планирование погашения долга заключается в определении периодических расходов, связанных с займом, – такие расходы называются обслуживанием долга. Разовая сумма обслуживания долга – срочная уплата, в которую входят:
- текущие процентные платежи;
- средства, для погашения (амортизации) основной суммы долга.
Размеры срочных уплат зависят от условий займа:
- срока;
- наличия и продолжительности льготного периода;
- уровня процентной ставки;
- способа погашения основной суммы долга и выплаты процентов.
Для кредитной схемы в качестве исходных параметров выступают величина займа (D), срок его погашения (n), процент по кредиту (i), под который выдаются деньги, и поток платежей по выплате долга (Yt).
Рассмотрим различные способы погашения задолженности, поскольку от выбора способа погашения стоимость кредита (сумма выплачиваемых процентов) будет различной. Здесь возможны два варианта:
а) погашение единовременным платежом, т.е. возврат всей суммы в оговоренный срок;
б) погашение долга в рассрочку, т.е. частями.
2.3.1.1. Погашение основной суммы долга единовременным платежом в конце срока с постоянной выплатой процентов.
Рассмотрим погашение единовременным платежом. В простейшем случае кредит погашается единым платежом в конце срока:
|
|
|
Y = D • (1 + i)n,
где Y – срочная уплата;
D – сумма долга.
Этот платеж, как наращенная сумма долга, состоит из двух частей:
- возврат основной суммы долга (D);
- выплата процентов по долгу (I), где I = D • (1 + i )n - D.
В финансовой практике встречаются случаи, когда у кредитора возникает необходимость вернуть часть денег досрочно. В таких случаях возникает риск невозврата, поскольку требуемой суммы на такой момент времени может и не быть.
При значительной сумме долга разовый платеж требует создания так называемого фонда погашения, путем периодических взносов. Фонд погашения аккумулирует денежные средства, направленные на погашение задолженности. Наиболее эффективно размещение фонда погашения с начислением на взносы процентов, например, на специальном счете в банке. Не трудно заметить, что такие платежи по своей сути являются финансовой рентой (аннуитетом), поэтому задача сводится к определению одного из параметров финансовой ренты – члена ренты.
Здесь возможно два варианта.
Первый – выплата процентов по мере их начисления, а основная сумма денег возвращается в конце срока займа.
|
|
|
|
| Рис. 10. Единовременное погашение долга с выплатой процентов по мере их начисления |
Если проценты выплачиваются ежегодно, тогда величина срочной уплаты (расходов должника по погашению долга) равна:
где D – первоначальная сумма долга;
q – ставка процентов по условиям займа;
sn; i – коэффициент наращения финансовой ренты;
n – срок долга в годах;
i – ставка процентов при создании фонда погашения.
Здесь фигурируют две ставки процентов: i – определяет скорость роста суммы фонда погашения; q – сумму выплачиваемых за заем процентов.
Пример. Долг 100 тыс. долларов выдан под 10% годовых на 3 года, с ежегодной выплатой процентов по долгу. Для погашения суммы долга единовременным платежом создается фонд, куда ежегодно вносятся равные суммы, на которые начисляются проценты по ставке 11%. Найти ежегодные расходы должника.
Решение:
Ежегодные расходы должника составляют величину срочной уплаты:
Y = I + R,
I = D • q = 100'000 • 0,1 = 10'000 долларов,
Отсюда
Y = 10'000 + 29'921,31 = 39'921,31 долларов.
Таким образом, ежегодные расходы должника по обслуживанию долга составят 39'921,31 долларов.
Однако, более наглядным и эффективным способом планирования долга является составление таблиц, в которых отражают все основные характеристики обслуживания долга:
|
|
|
План погашения долга единовременным платежом с ежегодной выплатой процентов и созданием погасительного фонда
| Год | Долг (D) | Выплата процентов (I = D • q) | Взносы в погасительный фонд, 
| Величина срочной уплаты, (Y=I+R) | Накопленная сумма долга [FVt+1=FVt(1+i)+R] |
| 1 | 100'000 | 10'000 | 29'921,31 | 39'921,31 | 29'921,31 |
| 2 | 100'000 | 10'000 | 29'921,31 | 39'921,31 | 63'133,96 |
| 3 | 100'000 | 10'000 | 29'921,31 | 39'921,31 | 100'000,00 |
| Итого | х | 30'000 | 89'763,93 | 119'763,93 | х |
Таким образом, из приведенной таблицы видно, что ежегодные расходы по обслуживанию долга составят 39'921,31 долларов, что в целом за три года составит сумму 119'763,93 долларов, причем выплата процентов за три года 30'000 долларов, а на погашение основного долга в размере 100'000 долларов приходится всего лишь 89'763,93 долларов, т.е. 10'236,07 долларов является набежавшими процентами на размещенные средства в фонде погашения.
Таким образом, создание фонда погашения является необходимым элементом составления плана погашения долга, т.к. позволяет не только снизить риск не возврата денежных средств, но и сократить расходы по обслуживанию суммы долга.
2.3.1.2. Погашение основной суммы долга и процентов по нему единовременным платежом в конце срока ссуды.
|
|
|
Второй вариант погашения долга единовременным платежом состоит в выплате процентов одновременно с погашением долга.
|
| Рис. 11. Единовременное погашение долга одновременно с выплатой процентов по нему |
В этом случае взносы в фонд погашения являются одновременно и величиной срочной уплаты (членом финансовой ренты):
где D – первоначальная сумма долга;
q – ставка процентов по условиям займа;
sn; i – коэффициент наращения финансовой ренты;
n – срок долга в годах;
i – ставка процентов при создании погасительного фонда.
Пример. Рассмотрим предыдущий пример, изменив условия: погашение единовременным платежом, как суммы основного долга, так и выплаты процентов.
Решение:
Величина срочной уплаты равна:
Y = [D • (1 + q)n] : Sn; i = 100'000 • (1 + 0,11) • 3 : 3,3421000 = 39'825,26 долларов
Таким образом, величина ежегодных расходов по обслуживанию долга составит 39'825,26 долларов, что несколько меньше аналогичного показателя в предыдущем примере, следовательно, меньше и общая сумма расходов по обслуживанию долга, составляющая величину 119'475,78 долларов.
Для более наглядного представления плана погашения долга здесь также необходимо составление таблицы.
План погашения долга единовременным платежом
| Год | Долг (Dt) | Взносы в погасительный фонд, (Rt = Yt) | Накопленная величина в погасительном фонде, (St) | Проценты по долгу, (It) | Величина погашения текущего долга, (St-It) |
| 1 | 100'000 | 39'825,26 | 39'825,26 | 10'000 | 29'825,26 |
| 2 | 110'000 | 39'825,26 | 84'031,30 | 11'000 | 84'020,30 |
| 3 | 121'000 | 39'825,26 | 133'100,00 | 12'100 | 121'000,00 |
| Итого | 133'100 | 119'475,78 | х | 33'100 | х |
Как видно из таблицы, происходит ежегодное увеличение суммы долга за счет присоединения к нему процентов, поэтому к концу срока долг возрастет до 133'100 долларов, из которых выплата процентов составит 33'100 долларов. Однако за счет увеличения размера взносов в погасительный фонд общая величина обслуживания долга уменьшается.
Погашение долга в рассрочку
В практике финансовой деятельности долг часто погашается в рассрочку, т.е. распределенными во времени платежами. При погашении основной суммы долга частями его текущее значение будет уменьшаться и, следовательно, сумма процентных платежей также будет уменьшаться.
Погашение долга частями также может осуществляться различными способами. В зависимости от преследуемых интересов стороны могут выбирать различные, удобные для них режимы в виде постоянных или переменных финансовых рент, а также нерегулярных потоков платежей.
Погашение основной суммы долга равными частями.
Одним из вариантов погашения долга в рассрочку является погашение основной суммы долга равными частями.
При этом величина погашения долга определяется следующим образом:
dt = D : n = const,
где dt – величина погашения основной суммы долга;
D – первоначальная сумма долга;
n – срок долга в годах;
t – номер года, t = 1, 2, …, n.
Проценты начисляются на уменьшаемую сумму основного долга:
It = Dt • q ,
где Dt – остаток долга на начало очередного года;
q – ставка процентов, начисляемых на сумму долга.
Тогда размер срочной уплаты можно представить как сумму процентов и сумму погашения долга:
Yt = It + dt ,
где Yt – срочная уплата на конец текущего года.
Пример. Сумма 100 тыс. долларов выдана под 10% годовых на 3 года. Определить величину срочной уплаты при погашении основной суммы долга равными ежегодными частями.
Решение:
Величина суммы погашения долга равна:
dt = D : n = 100'000 : 3 = 33'333,33 доллара.
Поскольку величина срочной уплаты при таком способе погашения долга меняется из года в год, то в этом случае без построения плана погашения долга в виде таблицы просто не обойтись.
План погашения основной суммы долга равными частями
| Год (t) | Долг (D) | Сумма погашения долга (dt) | Выплата процентов (It) | Величина срочной уплаты (Yt) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | 100'000,00 | 33'333,33 | 10'000,00 | 43'333,33 |
| 2 | 66'666,67 | 33'333,33 | 6'666,67 | 40'000,00 |
| 3 | 33'333,34 | 33'333,34 | 3'333,33 | 36'666,67 |
| Итого | х | 100'000,00 | 20'000,00 | 120'000,00 |
Таким образом, общие расходы по обслуживанию долга составили 120 тыс. долларов, из которых 20 тыс. долларов составляют проценты, а 100 тыс. долларов – погашение основной суммы долга. 11>>>
Погашение долга и процентов по нему равными суммами в течение срока ссуды.
Долг также можно погашать в рассрочку равными срочными уплатами, которые включают в себя как погашение основной суммы долга, так и величину процентов по нему:
Yt = It + dt = const.
При погашении долга в рассрочку величина долга систематически убывает, что приводит к уменьшению процентов и, соответственно, увеличению сумм, идущих на погашение долга, – это так называемое прогрессивное погашение.
Поскольку срочные уплаты равны, то их последовательность представляет собой финансовую ренту, современное значение которой должно быть равно сумме долга.
По формуле для определения размера платежа постоянной годовой финансовой ренты с выплатами в конце периода, размер срочной уплаты равен:
где Yt – величина срочной уплаты;
D – первоначальная сумма долга;
q – процентная ставка на сумму долга;
n – срок долга в годах;
t – номер года, t = 1, 2, …, n.
Пример. Условия предыдущей задачи, но погашение долга предусматривает уплату равными срочными выплатами.
Решение:
Срочная уплата, включающая в себя погашение основной суммы долга и выплату процентов по долгу, равна:
Yt= 100'000,00 : 2,486851991 = 40'211,48 долларов.
Отсюда общие расходы по погашению долга равны:
ΣYt = 40'211,48 • 3 = 120'634,44 доллара.
Таким образом, ежегодные расходы по погашению долга будут составлять 40'211,48 долларов, а за весь срок финансовой операции – 120'634,44 доллара.
При этом варианте погашения долга также возможно построение таблицы.
План погашения долга равными срочными уплатами
| Год (t) | Долг (Dt) | Срочная уплата (Yt) | Проценты (It) | Сумма погашения основного долга (dt=Yt-It) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | 100'000,00 | 40'211,48 | 100'00,00 | 30'211,48 |
| 2 | 69'788,52 | 40'211,48 | 6'978,85 | 33'232,63 |
| 3 | 36'555,89 | 40'211,48 | 3'655,59 | 36'555,89 |
| Итого | х | 120'634,44 | 20'634,44 | 100'000,00 |
Таким образом, общие расходы по обслуживанию долга составляют 120'634,44 долларов, из которых 100 тыс. долларов идут на погашение долга, а 20'634,44 долларов – проценты. В таблице наглядно представлено распределение суммы срочной уплаты на выплату процентов и непосредственное погашение долга.
| <<<11 | Сравните полученные результаты с выплатой долга единовременным платежом. |
Потребительский кредит
Частным случаем погашения долга равными срочными уплатами является потребительский кредит, при котором проценты начисляются сразу на всю сумму кредита, а сумма задолженности равномерно погашается на протяжении всего срока кредита. Проценты в потребительском кредите начисляются сразу на всю сумму долга по простой ставке:
I = D • n • i
Тогда общая сумма расходов по погашению кредита складывается из выплаты процентов и суммы основного долга:
ΣYt = D + I
Следовательно, размер срочной уплаты определяется по формуле:
ΣYt = (D + I) : (n • m),
где n – срок кредита в годах;
m – количество взносов в течение года.
Пример. Потребительский кредит на сумму 5 тыс. руб. открыт на 2 года по ставке 25% годовых. Погашение кредита равными взносами ежеквартально. Определить стоимость кредита и размер ежеквартальных взносов.
Решение:
Стоимость кредита – это проценты, которые равны:
I = D • n • i = 5'000 • 2 • 0,25 = 2'500 рублей
Общая сумма расходов по обслуживанию кредита равна:
ΣYt = D + I = 5'000 + 2'500 = 7'500 рублей
Ежеквартальные взносы составят величину:
ΣYt = (D + I) : (n • m) = 7'500 : 2 • 4 = 937,50 рублей
Таким образом, ежеквартальные взносы в размере 937,50 рублей позволяет выплатить сумму долга и выплатить проценты.
Если бы использовалось прогрессивное погашение, т.е. начисление процентов на остаток долга, то это было бы заметно дешевле для должника.
Расчленение величины срочной уплаты в потребительском кредите на процентные платежи и погашение основной суммы долга в мировой практике называется "методом 78". Это связано с тем, что для потребительского кредита сроком 12 месяцев и ежемесячным погашение, сумма порядковых номеров месяцев будет равна 78, что и дало название такому методу начисления процентов.
Это правило можно обобщить для n лет и m платежей в году:
N = m • n [(m • n + 1) : 2],
где N – сумма последовательных номеров выплат.
Отсюда очень легко расчленить срочную уплату на процентные платежи и сумму погашения основного долга:
Yt = It + dt ,
где It – процентный платеж;
dt – сумма погашения основного долга.
Тогда величина процентного платежа определяется следующим образом:
It = I • (t / N),
а сумма погашения основного долга как разница срочной уплаты и процентных выплат:
Rt = Yt - It .
Рассмотрим предыдущий пример, расчленив срочную уплату на составляющие элементы, все данные представив в виде таблицы.
План погашения потребительского кредита
| Платеж | t | Долг (Dt=Dt-1-Rt) | Срочная уплата (Yt) | Проценты [It=I (t/N)] | Погашение основной суммы долга (dt=Yt-It) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1 | 8 | 5'000,00 | 937,50 | 555,56 | 381,94 |
| 2 | 7 | 4'618,06 | 937,50 | 486,11 | 451,39 |
| 3 | 6 | 4'166,67 | 937,50 | 416,67 | 520,83 |
| 4 | 5 | 3'645,84 | 937,50 | 347,22 | 590,28 |
| 5 | 4 | 3'055,56 | 937,50 | 277,78 | 659,72 |
| 6 | 3 | 2'395,84 | 937,50 | 208,33 | 729,17 |
| 7 | 2 | 1'666,67 | 937,50 |
2.4. Операции с векселями
Вексель, как финансовый инструмент, обладает рядом особенностей в связи с тем, что вексель есть не только долговое обязательство, но и средство платежа. Являясь платежным средством, вексель может менять владельцев в результате купли/продажи его на финансовом рынке. Первоначально вексель появляется как средство платежа: эмитент векселя (не имея денежных средств) оплачивает им некоторый актив, в результате чего вексель переходит к новому владельцу. Новый владелец (держатель векселя) может быть заинтересован в скорейшем получении денежных средств, поэтому он может продать вексель участнику финансового рынка, который занимается подобными финансовыми операциями. Это могут быть коммерческие банки или иные финансовые учреждения. Коммерческие банки, покупая вексель у держателя, осуществляют операцию учета векселя. Это может делаться для получения дохода, как от перепродажи векселя, так и от предъявления векселя в установленный срок эмитенту для оплаты по номиналу.
Поскольку вексель является ценной бумагой с фиксированным номиналом, его учет всегда осуществляется со скидкой, т.е. цена покупки векселя всегда ниже номинала. Существуют два подхода к расчету скидки и цены. Исторически первым стал подход, связанный с использованием учетных ставок. Современные методики расчетов основаны на операции дисконтирования. Между этими двумя подходами нет принципиальной разницы, поскольку понятие эквивалентности процентных ставок делает выбор той или иной ставки процентов вопросом второстепенным.
Рассмотрим вначале традиционный подход, связанный с использованием учетных ставок (его часто называют банковским учетом). С учетом интерпретации времени формула для вычисления цены векселя приобретает вид:
(4.8)
в случае если срок до погашения меньше базового периода; и
(4.9)
если срок до погашения больше базового периода.
Пример 4.6. Вексель со сроком погашения 14.10.2004 и номиналом 100000 рублей учитывается банком 15.7.2004 с применением простой учетной ставки 18%. Определить цену покупки.
Решение. Найдем число дней до погашения D:
D=16 (июль) + 31 (август) + 30 (сентябрь) + 14 (октябрь) = 91 (день).
Применяем формулу (4.8):
Таким образом, цена покупки векселя банком составила 95524 рубля 59 копеек.
Пример 4.7. Вексель со сроком погашения 14.10.2005 и номиналом 100000 рублей учитывается банком 15.7.2004 с применением учетной ставки (сложной) 20%. Определить цену покупки.
Решение. Найдем число дней до погашения D:
D=16 (июль_2004) + 31 (август_2004) + 30 (сентябрь_2004) + 14 (октябрь_2004) + 365 = 456 (дней).
Применяем формулу (4.9):
В этом случае цена покупки векселя банком составила 75670 рублей 89 копеек.
Банк, производя учет векселя со скидкой от номинала, получит доход при погашении векселя, получив деньги от эмитента. Доходность учета векселя для банка составит, если срок до погашения меньше базового периода и применяется простая учетная ставка:
(4.10)
Пример 4.8. Найти доходность учета векселя в контексте примера 6. Решение. Используем формулу (4.10) со значениями параметров d=0.18, D=91,B=366:
Как обычно доходность выше номинальной ставки процентов.
В том случае, если применялась сложная учетная ставка, то независимо от срока до погашения доходность будет постоянной и вычисляться по формуле:
В условиях последнего примера это составит 21.95%.
Рассмотрим влияние возможных комиссионных, взимаемых банком при учете векселя, на доходность этой операции. Как и в случае с краткосрочными кредитами, комиссионные могут удерживаться как в абсолютном, так и относительном выражении.
Если комиссионные удерживаются в абсолютном выражении и равны G, то это равносильно уменьшению цены учета векселя, которая составит в этом случае не Р, a P-G. Поэтому доходность учета векселя составит:
(4.11)
Влияние такого рода комиссионных на доходность уменьшается с ростом номинала векселя.
Если же комиссионные удерживаются в отношении g к номиналу векселя, то при использовании простых учетных ставок:
(4.12)
а при сложных учетных ставках:
(4.13)
Очевидно, что удержание комиссионных выгодно банку и увеличивает доходность учета.
Пример 4.9. Вексель со сроком погашения 18.11.2004 учитывается банком 25.8.2004 с применением простой учетной ставки 19%. Определить доходность покупки векселя банком, если размер комиссионных 1%.
Решение. Найдем число дней до погашения D:
D=6 (август) + 30 (сентябрь) + 31 (октябрь) + 18 (ноябрь) = 85 (дней).
Применяем формулу (4.12):
Если бы комиссионные не удерживались, то доходность составила 21.45%. т.е. была бы намного меньше. Этот пример показывает насколько может быть заметна роль комиссионных, удерживаемых в относительном выражении, даже если ставка комиссионных намного меньше учетной ставки.
Рассмотрим теперь операцию учета векселя, когда цена покупки векселя рассчитывается как современная сумма номинала (математический способ учета). На практике для дисконтирования используются как простые, так и сложные процентные ставки (хотя использовать простые ставки для дисконтирования не вполне корректно). При вычислении цены покупки векселя на основе простой процентной ставки применяется формула:
(4.14)
Здесь, как и ранее, используется обычная интерпретация времени. Веских оснований использования именно этой формулы, так же как и формулы (4.8) в настоящее время нет. Тем более что обе они могут применяться только при сроках до погашения векселя меньше базового периода. Тем не менее, математический учет с простой процентной ставкой применяется вплоть до настоящего времени.
Пример 4.10. Вексель со сроком погашения 21.12.2004 и номиналом 150000 рублей учитывается банком 6.8.2004 с применением простой процентной ставки 14%. Определить цену покупки векселя банком.
Решение. Находим число дней до погашения D:
D=25 (август) + 30 (сентябрь) + 31 (октябрь) + 30 (ноябрь) + 21 (декабрь) = 137 (дней).
Применяем формулу (4.14):
Таким образом, цена покупки векселя банком составила 142530 рублей 76 копеек.
Как уже многократно отмечалось, только сложные ставки процентов являются универсальными и могут применяться всегда. Если срок до погашения больше базового периода, то необходимо для дисконтирования использовать одну из сложных ставок. Применение сложной учетной ставки основано на формуле (4.9), а для сложной процентной ставки требуется следующая формула (4.15):
(4.15)
Пример 4.11. Вексель со сроком погашения 21.12.2005 и номиналом 120000 рублей учитывается банком 23.8.2004 с применением сложной процентной ставки 12%. Определить цену покупки векселя банком.
Решение. Вычисляем число дней до погашения D:
D=9 (август) + 30 (сентябрь) + 31 (октябрь) + 30 (ноябрь) + 21 (декабрь) + 365= 486 (дней).
Применяем формулу (4.15):
Цена покупки векселя банком составила 103192 рубля 26 копеек.
Наилучшим компромиссным решением является дисконтирование на основе сложной процентной ставки. Интересы владельца векселя и банка в этом случае учтены и согласованы, вероятно, наилучшим образом.2
Возвратимся теперь к вопросу о комиссионных и их влиянию на доходность математического учета векселя для банка. Удержание комиссионных означает, как и ранее, уменьшение цены покупки и, тем самым, увеличение доходности учета для банка.
Сохранив для абсолютного размера комиссионных обозначение G, а для ставки комиссионных - g, получим доходность учета векселя при использовании простой процентной ставки:
(4.16)
Пример 4.12. Вексель со сроком погашения 18.11.2004 учитывается банком 25.8.2004 с применением простой процентной ставки 19%. Определить доходность покупки векселя банком, если размер комиссионных 1 % от номинала векселя.
Решение. Найдем число дней до погашения D:
D=6 (август) + 30 (сентябрь) + 31 (октябрь) + 18 (ноябрь) = 85 (дней).
Применяем формулу (4.16):
Если бы комиссионные не удерживались, то доходность составила 20.43%.
Очевидно, что влияние комиссионных удерживаемых в относительном выражении на доходность учета векселя достаточно сильное.
Если учет осуществляется на основе сложной процентной ставки, то при удержании комиссионных составляет величину (если комиссионные не взимаются, то доходность равна используемой сложной процентной ставке):
(4.17)
Очевидно, из формулы (4.17) следует, что при g=0 ref=r.
Пример 4.13. Вексель со сроком погашения 18.11.2004 учитывается банком 25.8.2004 с применением сложной процентной ставки 19%. Определить доходность покупки векселя банком, если размер комиссионных 1 % от номинала векселя.
Решение. Найдем число дней до погашения D:
D=6 (август) + 30 (сентябрь) + 31 (октябрь) + 18 (ноябрь) = 85 (дней).
Применяем формулу (4.17)
Если бы комиссионные не удерживались, то доходность составила 19%. Очевидно, что влияние комиссионных удерживаемых в относительном выражении на доходность учета векселя и в этом случае достаточно сильное, хотя и меньше, чем в случае простых процентных ставок (26%).
Подводя итог, следует отметить, что влияние комиссионных, удерживаемых в любой форме, на доходность учета векселей всегда сильное и им нельзя пренебрегать.
Владелец векселя имеет право продать вексель банку с некоторым дисконтом до срока его погашения. Такая операция носит название учета векселя банком. При учете векселя банком его цена определяется по формуле:
где Р – цена векселя при его учете банком, N – номинал векселя, Т – срок до погашения векселя, d – простая учетная ставка.
Так как вексель является средством платежа, то он может неоднократно менять своего держателя. Следовательно, можно говорить о доходности владения векселем в течение некоторого промежутка времени (Т). Тогда доходность владения векселем для покупателя определяется при помощи эффективного процента:
где Ра – цена покупки векселя, Рв – цена продажи векселя.
,
где N – номинальная стоимость векселя.
Так же интерес представляет задача вычисления доходности учета векселя коммерческим банком. Тогда инвестиции банка в вексель (Р), возвращаются через время (Т) и их сумма равна номиналу векселя (N). Следовательно, доходность учета векселя для банка рассчитывается по формуле:
- по простой учетной ставке;
- по сложной учетной ставке.
2.5. Депозит
Специфика банковского учреждения как одного из видов из видов коммерческого предприятия состоит в том, что подавляющая часть его ресурсов формируется не за счет собственных, а за счет заемных средств.
ДЕПОЗИТ (от лат. Depositum - вещь, отданная на хранение) - это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка.
Исследуя сущность банковского депозита, З. С. Каценеленбаум отмечал особенность депозита, заключающуюся в его двойственной природе: " Депозиты являются для вкладчика потенциальными деньгами.
Вкладчик может выписать чек и пустить соответствующую сумму в циркуляцию. Но в то же время "банковские деньги" приносят процент. Они выступают для вкладчика в двойной роли : с одной стороны, в роли денег, в роли капитала, приносящего доход, с другой. Преимущество депозита перед наличными деньгами заключается в том, что депозит приносит доход, а недостаток, перед капиталом а том, что депозит приносит пониженный процент по сравнению с тем, что приносит капитал. Этот пониженный процент- не случайное явление, а существенный момент природы банка. Ибо вся сущность природы банка заключается в том, что процент, выплачиваемый по депозитам, ниже того процента, который получает банк за помещаемый им в различные предприятия капитал. Эта разница в процентах составляет около 1/4 части тех процентов, которые взимаются по активным операциям."
Исходя из вышесказанного депозит выгоден не только вкладчику, но и банку. Множество депозитов способно создать банку ссудный капитал, который он может разместить на выгодных условиях в любой сфере хозяйства. Разница в процентах по депозитам, и процентах, получаемых от заемщиков капитала, есть вознаграждение банка за проведенную работу. По привлечению денежных средств и размещению ссудного капитала. Стремление банков увеличить объемы этого вознаграждения порождает у них желание расширить свою ресурсную базу посредствам создания "мнимых вкладов", почвой для появления которых являются счета до востребования.
Виды депозитов
Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основе их классификации имеются такие критерии, как источник вкладов, их целевое назначение, степень доходности, и т.д.: однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада.
Исходя из категории вкладчика, различают депозиты:
* юридических лиц (предприятий, организаций, других банков);
* физических лиц;
По форме изъятия средств депозиты подразделяются на:
* до востребования ( не имеющие конкретного срока);
* срочные (обязательства, имеющие определенный срок);
* условные (подлежащие изъятию при наступлении заранее оговоренных условиях).
·Депозиты до востребования - дают возможность владельцам получать наличные деньги по первому требованию и осуществлять платежи с помощью выписки чека. Главным достоинством этих счетов является их высокая ликвидность, возможность их непосредственного использования в качестве средства платежа .Основной недостаток - отсутствие уплаты процентов по счету. Взнос и изъятие денег осуществляется как частями, так и полностью в любое время без ограничений. Владелец счета уплачивает банку комиссию за пользование счетом в виде твердой месячной ставки или за каждый выписанный чек. К депозитам до востребования относятся Корреспондентские счета банков, открытые с целью осуществления расчетов и платежей в одностороннем порядке или по поручению друг друга. Корсчета, открытые в другом банке, называются ностро- счетами, наоборот корреспондентские счета, открытые банками - корреспондентами в данном банке называются лоро-счета.
·Нау-счета - депозитные счета, на которые можно выписывать расчетные тратты. Основной принцип заключается в сочетании ликвидности с получением дохода. Счета открываются только частным лицам и бесприбыльным организациям. От владельца не требуется хранение минимального остатка.
· Контокоррент - это единственный счет, на котором учитываются все операции банка с клиентом. На контокорренте отражаются, с одной стороны, ссуды банка и все платежи со счета по поручению клиента, а с другой - средства, поступающие на счет в виде переводов, вкладов, возврата ссуд и прочее. Таким образом, это активно- пассивный счет , представляющий собой соединение расчетного и ссудного счетов. Кредитовое сальдо означает, что клиент располагает собственными средствами, дебетовое -что в оборот вовлечены заемные средства и владелец счета является должником банка по кредиту. По кредитовому сальдо банк начисляет проценты в пользу клиента, а по дебетовому взыскивает проценты в свою пользу как за предоставленную ссуду. Причем проценты в пользу банка начисляются по более высокой ставке, чем в пользу владельца счета. Данные счета открываются надежным клиентам, первоклассным заемщикам, как в знак особого доверия. Владелец счета при превышении расходов над поступлением средств имеет возможность без специального оформления в каждом отдельном случае получать кредит в определенно договоренной банком сумме.
·У большинства коммерческих банков Вклады до востребования занимают наибольший удельный вес в структуре привлеченных средств. Это, как правило самый дешевый источник образования банковских ресурсов. В связи с высокой мобильностью средств остаток на счетах до востребования непостоянен, иногда крайне изменчив. Возможность владельца счета в любой момент изъять средства требует наличия в обороте банка повышенной доли высоколиквидных активов (остаток средств в кассе, на корреспондентском счете) за счет сокращения доли менее ликвидных, но приносящих высокие доходы активов. В силу этих причин по остаткам на счетах до востребования банки уплачивают владельцам достаточно низкий процент или же вообще не начисляют никакого дохода. Однако, невзирая на высокую подвижность средств на счетах до востребования, имеется возможность определить их минимальный, неснижающийся остаток и использовать их в качества стабильного кредитного ресурса.
Расчет доли средств, хранящихся на счетах до востребования, которую возможно перевести на срочные депозитные счета (с целью увеличения доходов для клиента от размещенных в банке средств и формирования стабильного ресурса кредитования для банка), производиться по формуле:
| А= (Оср./Окр.)*100% |
где А - доля средств, хранящихся в течении года на расчетных и текущих счетах, которые могут быть переведены на депозитные счета;
Оср. - средний остаток средств на расчетном или текущем счете за год;
Окр. - кредитовый оборот по расчетному или текущему счету за год.
·Срочные и сберегательные счета . На этих счетах хранятся средства, приносящие владельцу процентный доход и не предназначенные для расчетов с третьими лицами. Особенностью сберегательных счетов является то, что они не имеют фиксированного срока и от владельца не требуется предварительного уведомления о снятии средств. Срочный вклад имеет четко определенный срок, по нему выплачивается фиксированный процент и, как правило, имеются ограничения по досрочному изъятию вклада.
Современная ситуация на рынке кредитных ресурсов характеризуется усиливающейся напряженностью. Инфляционные процессы в экономике, снижающие заинтересованность населения в накоплении средств, с одной стороны, повышенные нормы обязательных резервов как одно из проявлений жестокой рестрикционной политики ЦБР, с другой стороны, привели к резкому сокращению объему кредитных ресурсов коммерческих банков в 1991 году. Эти обстоятельства заставили банки изменить политику в области пассивных операций посредством диверсификации (разнообразия ) депозитных операций. Так, широкое распространение в банковской политике получил депозит на срок обслуживания, открывающийся клиенту при оформлении им расчетного счета.
Определенный интерес представляют договоры, предусматривающие кредитование клиента на основе накопления денежных средств на депозитном счете. Согласно договору банк принимает на себя обязательства предоставить клиенту кредит при условии накопления и хранения последним в течении определенного срока некоторой суммы денежных средств. Формирование средств на депозитном счете может происходить либо по возможностям клиента и в удобное для него время, либо на основании плана накоплений, т.е. регулярных, согласованных с банком размере и периодичности внесений взносов.
Начисление процентов
Традиционным видом исчисления дохода являются простые проценты, когда в качестве базы для расчета используется фактический остаток вклада и с установленной периодичностью; исходя из предусмотренного договором процента происходят расчет и выплата дохода по вкладу.
Другими видами расчета являются сложные проценты (начисление процента на процент). В этом случае по истечении расчетного периода на сумму вклада начисляется процент и полученная величина присоединяется к сумме вклада. Т. О., в следующем расчетном периоде процентная ставка применяется к новой, возросшей на сумму начисленного ранее дохода базе. Сложные проценты целесообразно использовать в том случае, если фактическая выплата дохода осуществляется по окончании срока действия вклада.
Привлекательным для вкладчиков является применение процентной ставки, прогрессивно возрастающей в зависимости от времени фактического нахождения средств во вкладе. Такой порядок начисления дохода стимулирует увеличение срока хранения средств и защищает вклад от инфляции.
2.6. Акции
На российском рынке ценных бумаг выделяется группа инвесторов, предпочитающих акции как титулы собственности. Таких инвесторов привлекает в акциях возможность с их помощью установить контроль над компанией. Доход, получаемый ими в конечном итоге от владения и управления предприятием, извлекается не непосредственно из ценных бумаг. В ходе приватизации государственных предприятий России именно эта черта акций являлась основой их привлекательности. К этой группе инвесторов относятся в основном те предприятия, которые занимаются, как правило, деятельностью аналогичной или смежной той, которую осуществляет приватизируемое предприятие. Либо интерес для них представляют административные здания, производственные сооружения и площади. У таких инвесторов, как правило, имеется собственный прект использования производственного и имущественного потенциала приватизируемого предприятия, пусть и не всегда самым эффективным способом. Очень редко в этой группе встречаются частные лица, т.к. для того, чтобы получить контроль над предприятием, скупив контрольный пакет его акций, необходима, как правило, огромная сумма денежных средств.
Эта группа инвесторов обеспечивает ликвидность акций некоторых эмитентов на вторичном рынке. И несмотря на общую вялость вторичного рынка, данная группа инвесторов обеспечивает значительные по объемам отдельные сделки с интересующими их акциями. В целом же такого инвестора не устраивает повышенная ликвидность акций курируемого им эмитента. Ликвидность акций - лишняя угроза их концентрации до критического размера в конкурирующих руках.
Инвесторов из этой группы интересует вопрос о цене акций. Причем в той лишь мере, чтобы не платить больше, если можно платить меньше. Доходность ценной бумаги их почти не интересует. Свои доходы они планируеют получать от хозяйственно-коммерческой деятельности, используя производственный и имущественный потенциал приватизированного предприятия. Хотя вопрос цены, как правило, условный. В принципиальных случаях такой инвестор идет на все, чтобы либо сохранить, либо получить контроль над нужным ему предприятием.
К такого рода инвесторам, предпочитающим акцию как титул собственности, относятся институциональные инвесторы, как правило, коммерческие предприятия, которые каким либо образом связаны с администрацией приватизируемого предприятия или учреждены ею. Также к этой группе относятся и чековые инвестиционные фонды, используемые их учредителями в качестве дешевого средства аккумулирования чеков и держателя акций.
Вновь созданные коммерческие предприятия, накопившие необходимые объемы денежных средств, участвуют на рынке ценных бумаг с целью получения контроля и, получив контроль над приватизируемым предприятием, как правило, вносят серьезные инвестиции в развитие предприятия, пытаются перестроить структуру, организационную и номенклатурную, с целью оживить деятельность предприятия и наладить его эффективную работу. Такие участники фондового рынка в основном формируют спрос на вторичном рынке ценных бумаг потому, что к первичному распределению акций в ходе закрытой подписки они, как правило, не имели доступа. За счет этого на вторичном рынке могли сформироваться довольно высокие цены на акции отдельных предприятий. К тому же некоторые предприятия представляют собой перспективный в производственном отношении объект и на рынке имеется не один подобный конкурирующий инвестор. Поведение таких инвесторов на рынке отличается агрессивностью. Предприятия, каким либо образом связанные с администрацией приватизируемых предприятий, участвуя на рынке ценных бумаг, инвестируют свои средства в акции с целью сохранения контроля над предприятием со стороны прежнего руководства.
Чековые фонды, приобретая акции с целью длительного держания, поступают в соответствии с решением учредителей и вопреки сущности своей деятельности, ибо такого рода акции, как правило, не сулят дивидендных доходов, цены же, складывающиеся на чековых аукционах, оказываются в ряде случаев чрезмерными.
Если и проводится в первой группе анализ ценных бумаг, то только лишь с точки зрения их реальной цены, которая, кстати, очень сильно коррелирует со стремлением инвестора купить те или иные акции. Вместе с тем, в большинстве случаев почти при полном отсутствии исходной информации, или при ее сильном искажении в отчетах, результаты такого анализа весьма сомнительны.
Лишь некоторые крупные банки и отдельные приватизированные предприятия могли позволить себе выплатить дивиденды, сопоставимые с ценой их покупки и обеспечивающие приемлемую доходность. Так, по итогам 1993 г. банк "Санкт-Петербург" выплатил рекордно высокие дивиденды в размере 1111 % к номиналу акций. Владивостокский морской торговый порт выплатил по итогам года 1000 % годовых, а Горьковский автозавод - 2100 % (правда, только по привилегированным акциям). По итогам работы в 1994 г. за II квартал Тверьуниверсалбанк объявил дивиденды в размере 170 % годовых. Санкт-Петербургский Промстройбанк за I полугодие объявил дивиденды в размере 610 % годовых. Однако, и эти акции продаются на вторичном рынке очень дорого. Акции банка "Санкт-Петербург" и Промстройбанка на вторичном рынке продаются по цене 55 - 59 тыс.руб. К тому же они не отличаются высокой ликвидность.
Остается один способ получения дохода по акциям - от роста их курсовой стоимости. Курсовая стоимость акций тех же банков "Санкт-Петербург" и Промстройбанка выросла за полтора года первого в 2 раза, второго - в 4 раза. Не отстают в масштабе роста цены акций приватизированных предприятий. По наблюдениям "Ъ": "акции АО "Юганскнефтегаз" стоили по ценам чекового аукциона, завершившегося 19 ноября прошлого года, меньше $1 (цена рассчитана исходя из курса аукциона и валютного курса ваучера на дату окончания аукциона), в январе их цена составила $2-2,5, а сейчас курсовая стоимость достигла $15. Таким образом, доходность вложений составила 1300% годовых в валюте - и это, если рассматривать приобретение акций на вторичном рынке. Если же рассматривать доходность по отношению к первичному чековому аукциону, то она составит 2400% годовых. Примерно такая же ситуация наблюдается с акциями других предприятий нефтяного комплекса, а также предприятий некоторых других отраслей - электроэнергетики, электросвязи, производства минудобрений, цемента и т.д." Такой стремительный рост стоимости привлекает инвесторов, в том числе и иностранных, за счет чего курс акций еще более возрастает.
В группе инвесторов, ориентирующихся на доходность акций, - рассматривающих акции как инвестиционный товар, - значительное место кроме институциональных инвесторов (о которых ниже) занимают простые граждане, участвующие в приватизации своими приватизационными чеками, а также доверяющих свои кровные деньги различного рода венчурным компаниям, обещающим им уберечь их вклады от инфляции и обеспечить высокую доходность. Потенциально все граждане являются инвесторами. Во-первых, благодаря тому, что все граждане России были обладателями ваучеров, которые они обменяли на акции различных предприятий. Во-вторых, население любой страны является крупным инвестором в силу того, что в их руках находятся значительные денежные ресурсы. Именно за эти денежные ресурсы на финансовых рынках идет серьезная конкурентная борьба между различными эмитентами ценных бумаг.
Вторая значительная группа инвесторов, действующих на российском рынке ценных бумаг, рассматривает акции как способ сохранить и приумножить свои деньги, т.е. как инвестиционный товар. Таких инвесторов в первую очередь интересует доходность ценных бумаг. Доходность акций имеет две составляющие: выплачиваемые по акциям дивиденды и доход от роста их курсовой стоимости.
Доходность акций российских эмитентов в зависимости от выплаты дивидендов весьма сомнительна. Из приватизированных предприятий очень немногие вообще выплатили дивиденды по итогам 1993 года. Из тех придприятий, которые выплатили дивиденды по итогам 1993 г., выплаты соствили от 40% до 150% годовых в расчете к номиналу акций. Однако цена этих акций порой в несколько десятков раз превышала номинал. Дивидендная доходность акций, как известно, рассчитывается по следующей формуле:
D
R = ---- * 100%,
Цк
где, R - рендит, доходность ценной бумаги;
D - дивиденд на одну акцию;
Цк - цена покупки акции.
Поэтому, потратив на покупку акций в несколько раз больше номинальной стоимости акции и получив дивиденд, составляющий лишь часть от номинальной стоимости акции, вряд ли какой-либо инвестор удовлетворится такой доходностью. При том еще инфляция помогает снизить доходность акции.
Банки могут вкладывать собственные средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Основной доход от инвестирования в ценные бумаги в условиях высокой инфляции банки могут получить лишь от курсовой разницы путем проведения активных операций на рынке. Таким образом, банки формируют собственный портфель инвестиций. Проводится большая работа по анализу инвестиций и оптимизации портфеля. Для этого осуществляется сбор и обработка информации по широкому спектру ценных бумаг. Исследуются различные предприятия на предмет риска и доходности их бумаг, прогнозируется динамика их курсовой стоимости с применением названных приемов и методов анализа. Аналитические подразделения в структурах банков объединяют большие коллективы высококвалифицированных специалистов. Например, в Дрезднербанке в аналитическом управлении работает около 100 человек. Портфели банков оптимизируются по срокам инвестиций, по видам и типам ценных бумаг, с целью сбалансированности по доходности и рисковости вложений. Подобным образом начинают работать и российские банки.
Выступая в качестве инвестиционной компании, банки могут осуществлять организацию выпуска ценных бумаг, а также выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Предприятие при эмиссии ценных бумаг в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам третьих лиц. И, как правило, посредниками в этих операциях выступают банки, как институты, имеющие наибольший опыт и возможности в такого рода деятельности. Это объясняется, во-первых, доверием к банку. Клиенты банка, доверяя ему, переносят это доверие и на ценные бумаги, размещаемые банком. Лица, заинтересованные в инвестициях, надеятся, что банк не предложит им сомнительные ценные бумаги. Посредничество банка служит гарантом как добросовестности эмитента, так и соотвествия эмиссии действуюшему законодательству и правилам, принятым на рынке ценных бумаг. Во-вторых, банки располагают достаточной информацией и квалифицированным персоналом, что позволяет им оперативно и адекватно оценивать ситуацию, складывающуюся на рынке. В-третьих, банку легче организовать успешное размещение ценных бумаг через сеть своих филиалов и отделений, которые стремятся создавать все коммерческие банки.
Организация выпуска ценных бумаг предполагает выполнение целого комплекса услуг, состоящего из нескольких этапов: подготовка эмиссии, прием и выкуп ценных бумаг у эмитента, размещение ценных бумаг среди инвесторов, поддержание вторичного рынка. Подготовка эмиссии, в свою очередь, включает как экономический, так и технический этапы. Экономический этап предполагает изучение потребности предприятия в инвестициях, определение объема эмиссии, выбор инвестиционных инструментов и т.п. Технический этап включает подготовку необходимых документов для государственной регистрации эмиссии и собственно ее регистрацию в государственных органах, прием и выкуп эмиссии у эмитента.
Кроме того, банки могут выпускать и собственные ценные бумаги, организовывая их размещение и вторичное обращение. С целью формирования собственного уставного фонда банки выпускают акции. При формировании дополнительных заемных средств банки выпускают долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.
Новым направлением деятельности банков на рынке ценных бумаг, которое еще предстоит освоить отечественным банкам, являются трастовые операции - доверительное управление активами по поручению клиентов. Это формирование инвестиционного портфеля клиента с учетом его предпочтений и ограничений. Агент - в данном случае банк - предлагает на выбор набор различных портфелей с различным соотношением риска и доходности. Клиент, исходя из своих предпочтений, выбирает какой-либо портфель в качестве базового и дает рекомендации по инвестициям в те или иные дополнительные активы. К такого рода услугам банков прибегают в основном крупные инвесторы: корпорации, имеющие остатки средств на счетах, а также пенсионные фонды, страховые компании и т.д. Для обслуживания индивидуальных инвесторов банки создают общественные портфели - взаимные фонды. По такому принципу строится работа взаимных фондов в европейских странах. В США зачастую взаимные фонды работают самостоятельно.
2.7. Лизинг
Под лизинговыми платежами понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом - предметом договора. Посредством лизинговых платежей лизингодатель возмещает свои финансовые затраты на покупку имущества и получает прибыль.
В лизинговые платежи включаются:
· амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга,
· компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства,
· комиссионное вознаграждение лизингодателю,
· плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга,
· стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрен выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей,
· сумма налога на лизинговое имущество.
В лизинговых платежах в настоящее время учитываются налог на имущество, налог на пользователей автомобильных дорог, налог на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы, который лизингодатель должен будет уплатить, а также налог на приобретение автотранспортных средств, если в лизинг будут сдаваться автотранспортные средства. На практике первые три из перечисленных налогов учитываются в комиссионном вознаграждении лизингодателя, а налог на приобретение транспортных средств - в стоимости имущества или дополнительных затратах лизингодателя.
При заключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а также способы их уплаты.
По форме платежа лизинговые платежи могут осуществляться в денежной форме, компенсационной форме (продукцией или услугами лизингополучателя), а также в смешанной форме. При этом цена продукции или услуг лизингополучателя устанавливается в соответствии с действующим законодательством. Преобладает денежная форма расчета.
По методу начисления лизинговых платежей стороны могут выбрать:
· метод "с фиксированной общей суммой", когда общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью (это наиболее часто применяемый на практике метод начисления лизинговых платежей);
· метод "с авансом", когда лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной общей суммой;
· метод "минимальных платежей", когда в общую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.
В договоре лизинга стороны устанавливают периодичность выплат (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно), а также сроки внесения платы по числам месяца.
В основном применяются периодические платежи, хотя возможны и единовременные. Но способ расчета с периодическим возмещением стоимости имущества более всего соответствует сущности финансового лизинга.
По способу внесения лизинговых платежей различается внесение равными либо изменяющимися долями. При этом могут использоваться способ с прогрессивными (увеличивающимися) размерами платежей и способы с регрессивными (уменьшающимися) размерами долей лизингового платежа.
На практике оба способа внесения лизинговых платежей применяются достаточно часто. В основном все зависит от финансового состояния и платежеспособности лизингополучателя.
В основе выбора наиболее приемлемой формы расчетов лежит величина общей суммы лизинговых платежей. Эта величина не постоянная, а зависит от тех критериев, которые будут выбраны для обоснования методики расчета лизинговых платежей. Чем быстрее такой методикой будет предусмотрено возмещение стоимости лизингового оборудования, тем меньшая сумма процентов будет начисляться на оставшуюся его стоимость.
Если же лизингополучатель переносит выплату первых платежей на более поздний срок, то первоначальная стоимость оборудования увеличивается за счет начисленных процентов на лизинговое оборудование и кредит.
В договоре финансового лизинга может быть предусмотрен выкуп лизингового имущества. В этом случае по согласованию сторон остаточная стоимость равными или неравными долями включается в лизинговые платежи.
Вообще, с точки зрения лизингополучателя применение любой методики расчета лизинговых платежей должно преследовать одну цель – использовать лизинговую сделку как ресурсосберегающий фактор для проведения собственных инвестиций.
Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС, <*> (1)
где:
ЛП - общая сумма лизинговых платежей;
АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;
КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;
ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
<*> Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей налог на добавленную стоимость не включается.
Амортизационные отчисления АО рассчитываются по формуле:
БС * На
АО = ------- , (2)
100
где:
БС - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, млн. руб.;
На - норма амортизационных отчислений, процентов.
Стороны договора лизинга имеют право по взаимному соглашению применять ускоренную амортизацию предмета лизинга.
Амортизационные отчисления производит балансодержатель предмета лизинга.
При применении ускоренной амортизации используется равномерный (линейный) метод ее начисления, при котором утвержденная в установленном порядке норма амортизационных отчислений увеличивается на коэффициент ускорения в размере не выше 3.
Расчет платы за используемые кредитные ресурсы.
Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества-предмета договора рассчитывается по формуле:
КР * СТк
ПК = --------, (3)
100
где:
ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, млн. руб.;
СТк - ставка за кредит, процентов годовых.
При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества - предмета договора:
Q * (OCn + OCk)
КРt = ---------------, (4)
2
где:
КРt - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, млн. руб.;
OCn и OCk - расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн. руб.;
Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1.
Расчет комиссионного вознаграждения лизингодателю.
Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:
а) от балансовой стоимости имущества - предмета договора;
б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества.
В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле (5а):
КВt = p * БС, (5а)
где:
p - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества;
БС - то же, что и в формуле (2);
или по формуле 5(б)
ОСн + ОСк СТв
КВt = ---------- * --- , (5б)
2 100
где:
ОСн и ОСк - то же, что и в формуле (4);
Ств - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества-предмета договора.
Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.
Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:
(Р + Р + ... Рn)
ДУт = ---------------- , (6)
Т
где:
ДУт - плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.;
Р, Р ... Рn - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.;
Т - срок договора, лет.
Лизинг характеризуется большим разнообразием услуг, которые могут быть предоставлены лизингополучателю. Все виды этих услуг можно условно разделить на две группы:
Технические услуги, связанные с организацией транспортировки объекта лизинга к месту его использования клиентом. Это монтаж и наладка сданного в лизинг оборудования, техническое обслуживание и текущий ремонт оборудования (особенно с случае сложного новейшего оборудования).
Консультационные услуги – услуги по вопросам налогообложения, оформления сделки и др.
Расчет размера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга.
Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:
Вt * СТn
НДСt = --------, (7)
100
где:
НДСt - величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.;
Вt - выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.;
СТn - ставка налога на добавленную стоимость, процентов.
В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):
Вт = АОt + ПКt + КВt + ДУt (8)
Примечание. Состав слагаемых при определении выручки определяется законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по определению налогооблагаемой базы.
Расчет размеров лизинговых взносов при их уплате равными долями с оговоренной в договоре периодичностью.
Расчет размера ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВг = ЛП : Т, (9)
где:
ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.;
ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;
Т - срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВк = ЛП : Т : 4, (10)
где:
ЛВк - размер ежеквартального лизингового взноса, млн. руб.;
ЛП и Т - то же, что и в формуле (9).
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВм = ЛП : Т : 12, (11)
где:
ЛВм - размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.;
ЛП и Т - то же, что и в формуле (9).
Таким образом, рассчитывается базовая величина с учетом всех элементов лизинговых платежей. Эта базовая величина служит исходной для расчетов стоимости лизинга. Совершенствовать данную методику можно путем корректировки стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей.
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 561; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!