Как получать знания из этой книги
Управляющая компания «Арсагера» выражает благодарность Алексею Астапову, Василию Соловьеву, Евгению Лебедеву, Владимиру Коневу, Анастасии Тагановой и Евгению Чистилину, чьи энергия, знания и опыт помогли созданию этой книги.
УК «Арсагера»
ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ
Книга об инвестициях и управлении капиталом
3-е издание, переработанное и дополненное
Санкт-Петербург: Свое издательство, 2017. — 536 стр.
ISBN 978-5-4386-1399-2
В этой книге представлена квинтэссенция более чем 20-летнего опыта инвестиций целой команды профессионалов, их знаний и практики. Большинство материалов появилось как ответы на наиболее часто встречающиеся вопросы, связанные с вложением денег.
Книга содержит полезные знания как для новичков, так и для инвесторов с опытом, и направлена на то, чтобы сформировать правильное представление о финансовом рынке и о том, какую пользу он может принести каждому конкретному человеку и обществу в целом. Книга позволит понять, почему инвестиции необходимы каждому человеку, а также поможет избежать типовых ошибок.
© УК «Арсагера», 2017 г.
Подписано в печать с оригинал-макета 24.11.2017. Формат 70×100/16. Блок: бумага офсетная 80 г/м2, обложка: бумага мелованная 300 г/м2. Печать офсетная. Усл. печ. л. 43,22.
Тираж 1500 экз. Заказ № 73048.
ООО «Виктория», 191014, Санкт-Петербург, ул.Некрасова, дом № 11, литера Б, помещение 5Н, отпечатано в ООО «Первый издательско-полиграфический
|
|
|
холдинг»,Санкт-Петербург, Большой Сампсониевский пр д. 60, л.У.
Большинство иллюстраций для книги подготовил Виталий Подвицкий Дизайн обложки создан Максимом Каргановым и Анастасией Тагановой
Оглавление
Как получать знания из этой книги................................................................................ 5
Глава 1. Ваш самый главный актив............................................................................. 8
1.1. 
Инвестиции, почему они необходимы? ▲.................................................... 8
1.2. Ваш самый главный актив – это Вы сами! ▲............................................. 12
1.3. Как Вы будете жить на пенсии? ▲................................................................ 15
1.4. 
Пенсия или автомобиль? ▲........................................................................... 17
1.5. Философия владения активами ■............................................... 22
1.6. Не все богатые одинаково полезны ● ................................. 26
Глава 2. Как переиграть инфляцию?.......................................................................... 29
2.1. Зачем Вам деньги? ▲....................................................................................... 29
2.2. Что может защитить Вас от инфляции? ▲............................................... 33
2.3. 
Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление ■............ 37
2.4. Производительные и непроизводительные активы ▲......................... 41
|
|
|
2.5. Абстракция денег ■................................................................... 44
Глава 3. Зачем нам фондовый рынок?..................................................................... 53
3.1. Зачем нам фондовый рынок? ▲................................................................... 53
3.2. Какой СМЫСЛ покупать акции? ▲............................................................... 56
3.3. Рынок акций – рулетка или...? ▲.................................................................. 58
3.4. Вложение в акции – так ли это рискованно? ■......................................... 61
3.5. Покупка акций на вторичном рынке – это вложение в бизнес! ♦ 65
3.6. 
Акции vs золото ■.............................................................................................. 72
3.7. Сравнительное исследование эффективности инвестиций
в России с 1997 по 2016 год ▲...................................................................... 76
3.8. Сравнительное исследование эффективности инвестиций
в мире ▲.............................................................................................................. 82
Глава 4. Как начать инвестировать?......................................................................... 87
4.1. 
Как устроен фондовый рынок: что такое акции/облигации? ▲............ 87
4.2. Как устроен фондовый рынок: операции с акциями и
облигациями ▲................................................................................................... 89
4.3. Два испытания на пути инвестора ▲......................................................... 92
|
|
|
4.4. Человек и риски ▲............................................................................................ 95
4.5. Советы по инвестированию от УК «Арсагера» ▲................................ 101
4.6. Велосипед для фондового рынка уже изобретен ▲............................ 108
Глава 5. Инвестиционные опасности...................................................................... 114
5.1. 
Рынок акций или Forex... Что лучше? ▲.................................................... 114
5.2. Forex: гении маркетинга! ▲........................................................................... 117
5.3. Основные признаки финансовых пирамид ▲........................................ 122
5.4. 
Кто выигрывает на срочном рынке ♦.......................................... 127
5.5. Где шансов больше: в казино или на срочном рынке? ● ........... 133
5.6. Опционы: беспроигрышный проигрыш?! ● .......................... 139
5.7. Вся правда об отраслевых фондах ▲...................................................... 142
5.8. Иллюзионисты в мире финансов: структурированные
продукты ■............................................................................. 145
5.9. На кого работает «технический анализ»? ■................................ 148
5.10. 
Кто выигрывает на «плечах» и «шортах»? ■............................. 151
5.11. «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже... ♦....... 155
5.12. Использование инсайда ■....................................................... 158
5.13. Роботы против людей ■.......................................................... 159
|
|
|
5.14. Ситуация в системе Российского правосудия или угроза национальной безопасности ♦ 162
Глава 6. От чего зависит курсовая стоимость акций?...................................... 167
6.1. От чего зависит курсовая стоимость акций? ▲..................................... 167
6.2. Прибыль компаний и курсовая стоимость акций ■....................... 170
6.3. Доходность, которую хочет получить инвестор при вложении
денег в акции ■........................................................................ 173
6.4. Уровень процентных ставок и курсовая стоимость акций ■.......... 175
6.5. Что такое качество корпоративного управления и как оно
влияет на стоимость акций? ■................................................... 177
6.6. 
ВВП и курсовая стоимость акций ■............................................ 181
6.7. Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций ■........... 184
6.8. Интеллект фондового рынка ● ....................................... 187
Глава 7. О фундаментальном анализе.................................................................... 190
7.1. Такой понятный и загадочный Р/Е ♦........................................... 190
7.2. Коэффициент P/BV (P/B) ♦......................................................... 193
7.3. Показатель ROE – это суть бизнеса ■........................................ 195
7.4. Коэффициент P/S. А что он может? ♦......................................... 196
7.5. Отраслевой коэффициент. А что у него есть? ♦........................... 199
7.6. Метод сравнительных коэффициентов ■................................... 203
7.7. Взаимосвязь доходности акций и облигаций ■............................ 209
7.8. 
Линия Тишина ■...................................................................... 212
7.9. Фундаментальная оценка российского фондового
рынка – индекс Арсагеры ■...................................................... 217
Глава 8. Корпоративное управление....................................................................... 222
8.1. Обязательства акционерного общества перед кредиторами
и акционерами ▲........................................................................................... 222
8.2. Кто знает и определяет цену акций? ▲................................................. 230
8.3. Биссектриса Арсагеры, или что должна делать каждая
компания ♦.............................................................................. 235
8.4. 
Биссектриса Арсагеры (дополнение). Искривление
пространства ♦........................................................................ 245
8.5. Чем защита прав акционера отличается от гринмейла? ■........... 252
8.6. Платите «премию за контроль»? Собираетесь воровать? ● ...... 258
8.7. Член совета директоров – независимый или
профессиональный? Каким должен быть совет директоров ● ..... 261
Глава 9. Как инвестировать самостоятельно...................................................... 270
9.1. Кто выигрывает на фондовом рынке? ▲................................................ 270
9.2. «Клин Арсагеры», или особый взгляд на диверсификацию
активов ■................................................................................ 276
9.3. В чем отличие спекулянта от инвестора? ▲........................................ 281
9.4. О вреде деловых СМИ, или как покупать акции? ▲............................ 282
9.5. Кто продает на максимумах и покупает на минимумах? ● ......... 285
9.6. Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам! ■ .. 288 9.7. Как инвестировать в облигации? ■................................................................................ 291
9.8. Как инвестировать в акции, используя потенциальную
доходность? ■......................................................................... 295
9.9. Как рассчитать доходность? ■.................................................. 298
9.10. Характеристики портфеля регулярного инвестора ♦................. 301
Глава 10. ПИФ: инвестируем коллективно........................................................... 309
10.1. Что такое паевой инвестиционный фонд (ПИФ) ▲........................... 309
10.2. Какие налоги платит ПИФ? Как получать регулярный доход пайщику? ▲ 311
10.3. Индексный фонд. Выбор и смысл ▲..................................................... 314
10.4. Международная практика инвестирования в фонды
недвижимости ♦..................................................................... 319
10.5. ПИФ + банковский вклад = любовь ▲..................................................... 323
10.6. Что такое надежность инвестиционного продукта? ■................ 328
10.7. 
Инструменты сбережений ▲................................................................... 332
10.8. Транзакционные издержки и их влияние на результат инвестирования ■ 339
Глава 11. Как выбрать управляющего.................................................................... 353
11.1. Доверить или работать самостоятельно ▲....................................... 353
11.2. Как выбрать инвестиционный продукт ▲............................................ 355
11.3. Оценка результатов управления ■.......................................... 357
11.4. MARQ – оценка качества управления капиталом ♦.................... 363
11.5. Что нужно знать о доверительном управлении ■...................... 366
11.6. Как исключить злоупотребления при доверительном
управлении ■........................................................................ 370
11.7. Почему неправильно гарантировать доходность
инвестиций? ■....................................................................... 376
11.8. Чем опасен низкий порог в ИДУ? ■.......................................... 380
11.9. Финансовые коэффициенты фондов ♦..................................... 383
Глава 12. Полезная информация об инвестициях............................................. 388
12.1. Фондовый рынок Японии – исключение, подтверждающее
правило ■............................................................................. 388
12.2. Бай-бэк (buyback). Помощь инвестору ♦................................... 393
12.3. Суть привилегированных акций ■............................................ 398
12.4. Откуда берется дисконт между обыкновенными и привилегированными акциями? ♦ 400
12.5. Блеск и нищета DCF ● ................................................ 403
12.6. Почему мы не используем методику WACC при расчете
ставки дисконтирования ● ........................................... 407
12.7. Модель CAPM и показатель бета ● ................................. 408
12.8. Зачем нужна EBITDA? ● .............................................. 409
12.9. 
Чистый денежный поток ● ........................................... 411
12.10. Взаимосвязь доходов семьи, условий ипотечного кредита
(ставка и срок) и стоимости недвижимости ● ...................... 413
Глава 13. Какая отчетность должна быть у каждого инвестора?................ 424
13.1. 
Какая отчетность должна быть у каждого инвестора? ■............. 424
13.2. Отчет «Анализ портфеля по группам риска» ■......................... 428
13.3. Отчет «Отраслевой анализ портфеля» ■................................ 431
13.4. Отчет «Клин Арсагеры» ■...................................................... 434
13.5. 
Отчет «Вклад отдельных инструментов в финансовый
результат управления портфелем» ■...................................... 436
13.6. Отчет «Отраслевой состав портфеля» ■................................. 439
13.7. Отчет «Сравнение с результатами вложения в депозиты и индексный фонд на разных временных интервалах» ■....................................................................... 440
13.8. 
Отчет «Эффективность управления портфелем» ■.................. 451
13.9. Отчет «Эффективность изменения состава и структуры
портфеля по методике MARQ» ■............................................. 456
13.10. 
Отчет «Пьедестал рынка» ■.................................................. 458
13.11. Отчет «Анализ портфеля по эмитентам акций и облигаций» ■ 460 13.12. Отчет «Корпоративные события» ■............................................................................................................... 463
Глава 14. Управление капиталом в УК «Арсагера»........................................... 464
14.1. Что означает слово «Арсагера»? ● ................................. 464
14.2. Место и роль компаний, управляющих капиталом,
в экономике ♦......................................................................... 465
14.3. «А что это вы тут делаете? А?» ■............................................ 470
14.4. Ротация аналитиков – фирменный элемент системы
управления капиталом УК «Арсагера» ♦.................................. 477
14.5. Зачем Вам эта открытость? ■.................................................. 479
14.6. Манифест компании «Арсагера» ♦.......................................... 483
14.7. Постулаты инвестирования ■.................................................. 488
14.8. Как мы прогнозируем экономические показатели
деятельности компаний ♦....................................................... 497
14.9. Научные разработки и достижения ♦...................................... 502
14.10. Средства в управлении ▲....................................................................... 504
Приложение. Система управления капиталом (Arsagera System of
Assets Management – ASAM) в рамках портфеля ценных бумаг.................. 506
1. Принципы ранжирования активов и виды операций ■................... 507
2. Алгоритм и принцип определения лимитов на актив ♦.................. 514
3. Определение потенциальной доходности от владения активом ■ 527
4. Способ формирования портфеля активов в соответствии
с уровнем потенциальной доходности ■...................................... 535
— 
материал не входил в предыдущее издание
— материал обновлен
▲ — материал входит в курс «Школа»
■ — материал входит в курс «Университет»
♦ — материал входит в курс «Аспирантура»
● — материал входит в курс «Факультатив»
Вы можете бесплатно скачать данную книгу в электронном виде по ссылке: arsagera.ru/~/38399
Как получать знания из этой книги
Если бы информация из этой книги была у меня на 20 лет раньше, я был бы раз в пять богаче (хотя я не жалуюсь на свое благосостояние).
Инвестор
Здесь представлена квинтэссенция более чем 20-летнего опыта инвестиций целой команды профессионалов, их знаний, практики, ошибок и их анализа. Вы можете посмотреть оглавление и начать читать книгу с любого материала, который показался Вам интересным. В ходе личных встреч мы рассказывали клиентам о своих взглядах на инвестиции и в какой-то момент решили записывать их. Большинство материалов появилось как обоснование и объяснение инвестиционной философии и подходов, используемых компанией при осуществлении инвестиций и управлении капиталом.
В результате накопился большой объем статей и материалов, которые мы решили объединить и расставить в определенной логической последовательности: от смысловых и стратегических вопросов к более техническим. Внутри главы материалы располагаются от простых к более сложным. В результате получилась целая книга об инвестициях!
Многие материалы (и советы) будут полезны и тем, кто занимается инвести- рованием самостоятельно. Мы также хотим уберечь своих читателей от возможных ошибок и подводных камней, связанных с инвестированием, в том числе, от недобросовестных участников рынка и откровенных мошенников.
Мы хотим, чтобы у наших граждан сформировалось правильное представле- ние о финансовом рынке и о том, какую пользу он может принести каждому конкретному человеку и обществу в целом.
Для удобства читателей составлено 4 курса по уровню сложности.
Короткий базовый курс «Школа» позволяет за 4,5 часа получить начальные знания о смысле и общих правилах инвестирования.
Материалы этого курса обозначены в оглавлении значком ▲.
Материалы, не вошедшие в предыдущие издания, выделены оранжевым маркером, а обновленные – голубым.
Программа курса «Университет» (■) рассчитана на тех, кто серьезно интересуется фондовым рынком. Ориентировочное время для изучения – 11 часов. Особое внимание уделено оценке качества управления, правилам самостоятельного инвестирования и факторам, от которых зависит курсовая
 |
стоимость акций.
 |
Курс «Аспирантура» (♦) дает углубленные знания по фундаментальному анализу и методикам компании по управлению капиталом. Ориентировочное время для изучения – 5 часов.
В рамках курса «Факультатив» (●) затрагиваются общефилософские вопросы инвестирования, некоторые спорные вопросы фундаментального анализа, а также приводится ряд методик, применяемых в УК «Арсагера».
Ориентировочное время для изучения – 3 часа.
 |
Дата добавления: 2019-02-13; просмотров: 228; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!