Внутрішня ставка (норма) дохідності
Внутрішня ставка (норма) дохідностіє найбільш складним (щодо розрахунку) показником ефективності реальних інвестиційних проектів. Вона характеризує рівень дохідності конкретного інвестиційного проекту, що виражається дисконтною ставкою грошового потоку, і приводиться до поточної вартості грошових інвестиційних витрат.
Рис. 3. Графік формування чистого грошового потоку для реального інвестиційного проекту протягом його життєвого циклу
Внутрішня ставка дохідності (ВСД) = дисконтній ставці (i), при якій
ЧПД = 0.
Тобто розрахунки ВСД здійснюються за формулою
, (44)
де ЧГПt – сума чистого грошового потоку окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; n – кількість інтервалів у загальному розрахованому періоді t.
При визначенні ВСД припускається повна капіталізація всієї суми, чистого грошового потоку з майбутнім рівнем дохідності, який дорівнює ВСД.
Приклад 28. Використовуючи результати й умови прикладу 29 (30 і 31), необхідно визначити внутрішню ставку дохідності проектів «А» та «Б».
Розв’язання
1. Для проекту «А» треба розрахувати розмір необхідної ставки дисконтування (iHA), для якої поточна вартість грошового потоку (8758 у.о) за 2 роки буде приведена до суми інвестованих коштів (7000 у.о) у проект «А»:
, 
.
Тобто розмір необхідної ставки дисконтування (iна) = ВСДа = 11,9%.
|
|
|
2. Для проекту «Б» слід визначити розмір необхідної ставки дисконтування (iнб) ), для якої поточна вартість грошового потоку (8221 у.о) за 4 роки буде приведена до суми інвестованих у проект «Б» грошей (6700 у.о):
, 
.
3. Із порівняння внутрішньої ставки дохідності (ВСД) для проектів «А» (ВСДА) = 11,9% і «Б» (ВСДБ) = 5,6% бачимо, що для проекту «А» вона в 
рази більша, ніж для «Б». Це вказує на суттєві переваги проекту «А» при його оцінюванні за цим показником.
Якщо підприємство володіє декількома альтернативними реальними проектами (№1, №2, №3 і т.д.), розробляється таблиця порівняння
(табл. 10).
Таблиця 10
Таблиця порівняння основних показників ефективності альтернативних варіантів інвестиційних проектів
| Перелік альтернативних варіантів інвестиційних проектів, що розглядаються | Показники ефективності інвестиційних проектів | |||||||||
| чистий приведений дохід | індекс дохідності | індекс рентабельності | період окупності | внутрішня ставка дохідності | ||||||
| кількісне значення показника | рангова значимість серед проектів, що розглядаються | кількісне значення показника | рангова значимість серед проектів, що розглядаються | кількісне значення показника | рангова значимість серед проектів, що розглядаються | кількісне значення показника | рангова значимість серед проектів, що розглядаються | кількісне значення показника | рангова значимість серед проектів, що розглядаються | |
| №1 | ||||||||||
| №2 | ||||||||||
| №3 | ||||||||||
| і т.д. | ||||||||||
|
|
|
Під час складання цієї таблиці окремі показники ефективності приводяться в одиниці вимірювання, що можна зіставити, а ранжування
(гр. 3, 5, 7, 9, 11 табл. 10) формується за регресією, тобто для найкращого проекту надається ранг «1», для другого – «2» і т.д.).
Тоді узагальнена оцінка альтернативних проектів за критерієм ефективності виконується 2-ма способами:
1) на основі сумування рангів усіх показників;
2) на основі окремих показників, які для підприємства є пріоритетними.
Дата добавления: 2019-02-12; просмотров: 423; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!