Основные направления в страховании биржевых и валютных рисков
Участники биржевого рынка в силу рыночного характера сделок постоянно рискуют своими капиталами или просто денежными средствами при покупке ценных бумаг, депозитных сертификатов и иным операциям на денежном рынке.
К основным видам риска при этом относят:
ü ценовой риск - это риск, связанный с колебаниями цен на всем фондовом или фьючерсном рынке, например, из-за изменения ставки банковского процента.
Клирингово - расчетный процесс занимает вполне определенной время (клиринг - это зачет требований и обязательств; биржевой клиринг - это клиринг между участниками биржевой торговли, основанный на установлении того, кто, что, кому и в какие сроки должен). Поэтому существует вероятность понести убыток из-за изменения цен. Разновидностью этого риска является международный рыночный риск, возникающий из-за несогласованности сроков расчетов на мировом рынке ценных бумаг и фьючерсных контрактов. Например, брокер, купивший ценную бумагу в другой стране, не может сразу же ее продать в своей стране из-за несовпадения сроков расчетов в странах.
ü кредитный риск - это риск несвоевременности расчетов в одном из звеньев всей цепочки процесса клиринга и расчетов.
Этот риск редко присутствует или минимизирован между брокерами - посредниками процесса биржевой торговли, так как в условиях развитого биржевого рынка и его инфраструктуры разработаны совершенные системы гарантирования платежей. Однако во взаимоотношениях между брокером и его клиентом риск неплатежа последнего посреднику существует постоянно.
|
|
|
ü системный (операционный) риск представляет собой риск потерь, имеющий место в связи с функционированием компьютерных систем и систем связи, например, непредвиденное отключение электроэнергии, ошибки, совершенные служащими расчетно-клиринговой системы.
ü ожидаемый риск по инвестициям
При принятии решения о вкладах в ценные бумаги необходимо учитывать не только их доходность, но и риски. Риск неплатежеспособности состоит в том, что курс ценной бумаги падает из-за ухудшения экономического положения эмитента. Поэтому крупные эмиссии ценных бумаг часто классифицируются по так называемым рейтингам. Всемирно известными рейтинговыми агентствами являются фирмы Moody's Investors Service и Standard and Poor's.
ü общий риск, связанный с реализацией, риск изменения процентных ставок и риск обеспечения валюты.
Общим риском, связанным с реализацией, называется реакция ценной бумаги на рыночные колебания, которые отражаются, например, на индексе курсов акций.
Риск изменения процентных ставок ценных бумаг с твердым процентом проявляется в том, что при повышении процентных ставок курс займов падает. Риск изменения процентных ставок по этой бумаге тем больше, чем больше остаточный срок ее действия.
|
|
|
Валютный риск существует тогда, когда обратный приток платежей по ценной бумаге происходит в иностранной валюте.
В настоящее время создатели и организаторы биржевых систем разрабатывают пути минимизации перечисленных рисков. К ним относятся в первую очередь: высокая степень доверия между всеми участниками биржевого процесса. Брокер, потерявший доверие своих коллег, как правило, больше не допускается к участию в биржевых сделках. В связи с тем, что сделка может заключаться как письменно, так и устно на основе доверия. Часто "слово" является решающим во взаимоотношениях между участниками биржевого торга. Поэтому, чем больше доверия, тем больше биржевой оборот, а значит, и больше прибыли.
Другой путь - создание крупных гарантийных фондов при биржах или клиринговых организациях за счет средств самих биржевых посредников. В случае сбоя на одном из участков всей расчетной цепочки гарантийные фонды берут на себя риск неплатежа, полностью его локализуют, не давая ему распространяться на других участников биржевого процесса.
|
|
|
Совершенствование организации и технологии клиринговых расчетов оказывает большое влияние на развитие биржевой деятельности. Компьютеризация всего процесса клиринга и расчетов ускоряет проверку реквизитов и оформление документооборота, страхует от непредвиденных ошибок, ведет учет и хранение информации и т.д.
Одним из способов защиты от рисков при осуществлении биржевой деятельности, является заключение договоров страхования рисков.
В соответствии с гражданским законодательством под ним понимается страхование рисков своих убытков и неполучения ожидаемых доходов при осуществлении биржевой деятельности из-за нарушения обязательств их контрагентами или изменения условий деятельности по независимым от страхователя обстоятельствам.
Объектом страхования являются имущественные интересы страхователя, связанные с осуществлением застрахованной биржевой деятельности.
Поскольку возникновение видов страхования рисков стало, с одной стороны, следствием расширения страхования обычных имущественных рисков, а с другой - результатом развития новой сферы деятельности страховщиков - поручительств, гарантий, объем ответственности страховщика в этом страховании может включать в себя широкий круг страховых рисков.
|
|
|
Страхование распространяется только на риски, которые можно измерить в финансовом отношении (в т.ч. ценовые риски) с точки зрения количественных размеров возможного ущерба и вероятности наступления страхового случая.
Отнесение риска в группу страховых проводится по следующим 10 критериям:
1) риск должен быть возможным;
2) риск должен носить случайный характер;
3) факт наступления страхового случая неизвестен во времени и пространстве;
4) случайное проявление конкретного риска следует относить с однородной совокупностью схожих рисков, чтобы по отношению к нему был применим закон больших чисел;
5) последствия риска должны быть объективно измеримы и иметь финансовое (денежное) выражение (в измеряемую стоимость риска входит несколько основных показателей, характеризующих последствия воздействия риска: человеческие страдания; финансовые убытки; упущенные возможности; потерянное время);
6) наступление страхового случая, выраженное в реализации риска, не должно находится в причинной связи с действиями страхователя или иного заинтересованного лица, т.е. наряду со страхователем имеющего страховой интерес;
7) риск должен быть чистым (данный риск означает потенциальную возможность понести убытки).
8) риск преимущественно должен быть субъективным (конкретным), т.е. носить своего рода личный характер как в отношении его источника, так и последствий;
9) страховое событие не должно иметь размеры катастрофического бедствия;
10) страховая защита от рисков должна проводится в общественных интересах.
Виды страхования, обеспечивающие страховой защитой имущественные интересы предпринимателей, могут быть подразделены исходя их того, на какой стадии кругооборота средств осуществляется страховая защита.
Первая стадия кругооборота денежных средств связана с инвестированием капитала, в том числе и в ценные бумаги при биржевой деятельности. Страховое обеспечение вложенных капиталов осуществляется с помощью страхования инвестиций и финансовых гарантий.
Существует несколько способов страховой защиты при работе с ценными бумагами.
Один из способов связан с регулированием финансового рынка со стороны государства. Целью такого регулирования является, с одной стороны, поддержание ликвидности финансового рынка, а с другой, сохранения доверия к нему со стороны инвесторов и эмитентов.
Методами регулирования являются:
-лицензирование участников финансового рынка;
-установление правил выпуска ценных бумаг;
-введение обязанности предоставлять информацию об эмитентах ценных бумаг и т.п.
Второй способ организации страховой защиты представляет собой своеобразное самострахование инвесторов. Его способом является, в частности, проведение операций хеджирования, когда инвестор вместе с ценной бумагой приобретает опцион на ее покупку или продажу.
Взаимное страхование инвесторов проявляется и в организации системы котировок ценных бумаг на фондовой бирже, поскольку наличие ценных бумаг той или иной компании в листинге фондовой биржи с ее заранее установленными жесткими требованиями, как правило, свидетельствует о достаточности надежности этих бумаг.
Однако, вышеуказанные способы страхования защиты характерны тем, что они заложены в саму модель функционирования финансового рынка и не требует наличия специального страховщика, который принимает на себя риски.
Особым видом страховой защиты является заключение договоров страхования. Целью такого страхования является защита инвестиционных вложений от возможных потерь, возникающих, вследствие, неблагоприятного, непредсказуемого изменения конъюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществления инвестиционной деятельности.
Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием совместных предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Первые попытки управления валютным риском были осуществлены в начале 70-х годов, когда были введены плавающие курсы.
Со своей стороны, валютные риски структурируются следующим образом:
а) коммерческие, т.е. связанные с нежеланием или невозможностью должника (гаранта) рассчитываться по своим обязательствам;
б) конверсионные (наличные), т.е. риски валютных убытков по конкретным операциям. Эти риски структурируются на риски конкретных сделок.
в) трансляционные (бухгалтерские) риски, которые возникают при переоценке активов и пассивов балансов и счета “Прибыли и убытки” зарубежных филиалов клиентов, контрагентов. Эти риски в свою очередь зависят от выбора валюты пересчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет может осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу на дату пересчета) или по историческому методу (по курсу на дату совершения конкретной операции).
г) риски форфетирования (метод рефинансирования коммерческого риска), которые возникают когда форфетер (часто им является банк) берет на себя все риски экспортера без права регресса.
Самыми распространенными методами снижения конверсионных рисков являются:
- хеджирование, т.е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Иными словами, происходит компенсация одного валютного риска - прибыли или убытков - другим соответствующим риском;
- валютный своп, который имеет две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют равновеликие кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в разных валютах. Второй вариант - просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке “спот” и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке “спот”. В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов;
-взаимный зачет рисков по активу и пассиву, так называемый метод “мэтчинг” (matching), где путем вычета поступления валюты из величины ее оттока руководство банка имеет возможность оказывать влияние на их размер.
Методы управления трансляционными валютными рисками делятся на внешние и внутренние. К внешним методам относятся ускорение или замедление платежей в иностранной валюте как в отношении внешних клиентов и контрагентов, так и по отношению к монополистическим образованиям; регулирование платежей между материнским банком и его филиалами; выбор более стабильной валюты отфактурирования поставок. Кроме того, почти все крупные банки стараются формировать портфель своих валютных операций, балансируя активы и пассивы по видам валют и срокам. В основном все внешние методы управления валютными рисками ориентированы на их диверсификацию.
Риск форфетирования может быть снижен путем:
- упрощения балансовых взаимоотношений возможных обязательств;
- улучшения (хотя бы временно) состояния ликвидности, что дает возможность дальнейшего укрепления финансовой устойчивости;
- снижения или даже отсутствия рисков, связанных с колебанием процентных ставок;
- резкого снижения уровня рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и с изменением финансовой устойчивости должника;
К внешним рискам относится риск стихийных бедствий или как еще его называют форс-мажорных обстоятельств (РФО), который зависит как от наличия или отсутствия стихийных явлений природы и связанных с ними последствий, так и разного рода ограничений со стороны государства.
Ограничить влияние этих рисков на деятельность банковского учреждения можно только путем своевременного информирования друг друга об изменении обстоятельств.
Действия в страховании валютных рисков характеризуются следующей последовательностью. Прежде всего, определяется, нужно ли страхование вообще. Затем, если принято решение о необходимости специальных мер, выделяется та часть контракта (кредита, валютной позиции), которую нужно страховать. При защите от валютных рисков, в соответствии с международной практикой можно выбирать из следующих возможностей:
ü предварительное соглашение между контрагентами;
ü определение валют, цены и платежа в коммерческом контракте и включения в него валютных оговорок;
ü самостоятельные действия, связанные с балансированием поступлений и платежей в соответствующих валютах, и покрытие образующихся валютных позиций на срочном валютном, фьючерсном, опционном и других рынках;
ü использование услуг по страхованию валютных рисков специализированных государственных страховых учреждений.
В России подобная рыночная инфраструктура еще недостаточно развита, но этот процесс в том или ином виде имеет место.
Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 241; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!