Основными видами свопов, которые занимают ведущее место на рынке своп-контрактов, являются: процентные, валютные, товарные и индексные (или фондовые) свопы.
Процентный своп — обмен займа с фиксированной банковской процентной ставкой на заем с плавающей банковской процентной ставкой; обмен займами с плавающими банковскими процентными ставками, имеющими разную базу.
Валютный своп - обмен валютами или валютными обязательствами в будущем по фиксированному или плавающему курсу. Например, стороны передают друг другу эквивалентные суммы в разных валютах на основе их текущего валютного курса сразу после заключения договора, а через определенный срок возвращают их друг другу в соответствии с указанным в договоре форвардным курсом их обмена. Или стороны (одна из которых обычно — банк) передают друг другу эквивалентные суммы своих долговых обязательств в разных валютах и обязуются в течение нескольких лет выплачивать по ним друг другу причитающиеся платежи в валюте, используемой каждой стороной.
Товарный своп — обмен товарного актива с фиксированной ценой на тот же или иной товарный актив с плавающей ценой. Как и в предыдущих случаях, фактический обмен товарами не производится. Покупатель свопа берет обязательство по фиксированной цене, а выплачивается только разница в ценах.
Индексный своп — обмен актива с фиксированной ставкой процента на актив, доходность которого зависит от согласованного фондового индекса. Например, обмен облигаций на сумму 100 млн долл. с фиксированной ставкой 8% годовых на акции общей стоимостью 100 млн долл. со ставкой доходности, равной доходности фондового индекса S&Р 500, которая постоянно меняется. Срок действия контракта обычно составляет несколько лет, а расчет проводится ежеквартально. Фактический обмен активами обычно отсутствует. Выплачивается разница в процентных ставках.
|
|
|
Хеджирование фьючерсными контрактами
Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.
Хеджирование фьючерсным контрактом – операция (сделка, открытие позиции) на рынке фьючерсов, которая схожа по характеристикам с позицией инвестора, но противоположна по своей сути. Основная задача – защита от рыночных рисков на товарной или фондовой биржах.
Хеджирование фьючерсным контрактом происходит с участием расчетных палат – посредников, гарантирующих выполнение обязательств двумя сторонами сделки (продавцом и покупателем). Также расчетные палаты обеспечивают обезличенность операций.
Хеджирование фьючерсными контрактами – далеко не идеальный инструмент для исключения всех рисков. Причина – сильная стандартизациям метода. Инструмент, который представлен на спотовом рынке, может иметь некоторые отличия от объекта фьючерсного контракта. Кроме этого, сроки последнего не всегда соответствуют дате купли-продажи инструмента на спотовом рынке. По этой причине риск потери части капитала остаются.
Главная задача инвестора при выборе фьючерсного контракта – обеспечить минимальный период времени между завершением хеджа и реальной поставкой по контракту фьючерса. При этом месяц поставки товара должен быть позже завершения процесса хеджирования.
По своей сути хеджирование фьючерсными контрактами – это страхование (защита) для инвестора, потребителя и производителя от резких изменений стоимости выбранного инструмента. Операция хеджирования ограждает хеджера от высоких рисков, но закрывает пути для повышения прибыли в случае благоприятного развития событий на рынке.
|
|
|
Виды хеджирования фьючерсным контактом
Все операции хеджирования с применением фьючерсных контрактов условно разделяются на два вида:
1. Продажа фьючерсного контракта (или «короткий хедж»). В этом случае участник рынка имеет на руках какой-либо актив и планирует его продать в будущем;
|
|
|
При этом хеджирование продажей фьючерсного контракта защищает от риска снижения стоимости актива. Метод короткого хеджирования активно применяется продавцами реальных товаров, которые защищают свои активы от падения рыночной цены и, соответственно, снижают риски убытков. Кроме этого, короткий хедж эффективен при защите финансовых активов или группы товаров, не подстрахованных форвардными операциями.
2. Покупка фьючерсного контракта (или «длинный хедж»). Когда инвестор ставит своей задачей покупку какого-либо актива в будущем, он выбирает «длинное» хеджирование. Таким способом он защищается от вероятного роста стоимости на выбранный актив.
3. Кросс-хеджирование - подразумевает покупку (продажу) фьючерсного контракта на схожий по своим характеристикам базисный актив.
Кроме перечисленных способов хеджирование может производиться с помощью опционов, но такие сделки на практике применяются реже.
Любая из операций хеджирования проходит в два этапа. Первый этап - инвестор открывает позицию по выбранному фьючерсному контракту. Второй этап – инвестор закрывает открытую позицию с помощью обратной операции. В классическом хеджировании контракты на обе позиции должны быть идентичными (то есть на один и тот же инструмент), предусматривать идентичный месяц поставки и количество.
|
|
|
1. Плюсы хеджирования фьючерсными контрактами:
- снижаются риски непредвиденного изменения цены для всех участников рынка, как для экспортеров, так и для импортеров. Особенность биржевых контрактов – это фиксация стоимости. В случае если прогноз цены был сделан неправильно, то контракт всегда можно продать. Если же покупается реальный товар, то допущенный просчет исправить не получится.
Преимущество фьючерсного контракта – фиксация цены на текущий момент времени. При этом сроки «замораживания» могут быть больше, чем на рынке реальной продукции. По достижению срока сделки фьючерсные контракты замещаются реальными. В бизнесе за счет продажи фьючерсных контрактов выгоду получают экспортеры – они защищаются от снижения цены на имеющиеся товары и гарантируют их продажу по расчетной цене;
- возрастает надежность планирования всех операций, совершаемых компанией. Экспортер, благодаря фиксации стоимости интересующего актива на бирже, может продать активы самому выгодному покупателю. В свою очередь импортер товара не привязан своими действиями к какому-то конкретному поставщику. Он имеет возможность самостоятельно регулировать качество и сорт товара, а также время закупки;
- есть шанс скрыть появление серьезных «игроков», работающих с импортом и экспортом продукции. Это возможно, благодаря анонимности биржи в сравнении с обычным товарным рынком. В итоге крупные компании путем регулирования объема закупок и продаж того или иного актива могут влиять на изменение его стоимости в том направлении, которое им максимально выгодно;
- экспортер может расширить свои возможности. Если вдруг упадет стоимость имеющегося в распоряжении товара, то всегда можно продать фьючерсные контракты. В дальнейшем их можно выкупить (после совершения сделки продажи) или совершить продажу по биржевому контракту;
- есть гарантии того, что контрагенты выполнят свои обязательства по покупке (продаже) товара. Для начинающих компаний такая уверенность в завтрашнем дне – ключевой фактор успеха. В свою очередь гарантом надежности выступает расчетная палата и биржевой комитет;
- повышается гибкость совершаемых сделок, появляются дополнительные варианты действий, совершенствуется механизм операций. Если меняется конъюнктура, то от фьючерсных контрактов легко избавиться. При желании можно менять и время поставки товары. Для этого достаточно ликвидировать договор с указанием одного срока и купить другой, в котором будет указана интересующая дата;
- снижаются затраты на финансирование. В случае хеджирования фьючерсными контрактами банки идут на выдачу займов с более выгодными ставками. Это происходит потому, что в случае продажи товара кредитором последний ничего не теряет;
- хеджирование проводится без существенных кредитных рисков. Единственный, кто рискует – это сама биржа. Кредитный риск минимален, благодаря особой системе взаимозачета, которая практикуется на биржах;
- есть полный доступ к объемам торгов по интересующим активам, а также их ценам. Как следствие, участник рынка может подобрать свою стратегию хеджирования.
2. Минусы хеджирования фьючерсными контрактами:
- наличие комиссионных расходов при совершении подобных операций;
- необходимость принятия рисков ликвидности, а также отвлечения капитала. Это объясняется тем, что при покупке или продаже фьючерсных контрактов необходимо вносить депозитную маржу. Если инструмент имеет повышенную волательность, то величина депозитной маржи растет;
- большой размер дополнительного обеспечения (маржи) для больших сроков хеджирования;
- ограниченность в применение контактов с произвольными сроками и размерами исполнения. Стандартные фьючерсные контракты подразумевают наличие фиксированного срока сделки и величины лота. В итоге возможности по снижению базисного риска ограничены.
Хеджирование опционами
Опционный контракт — это договор, в соответствии с которым одна из его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной цене (цене исполнения) до определенной в будущем даты или на эту дату у другой его стороны, называемой подписчиком (или продавцом), или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией.
Хедж.
Существует два основных типа хеджирования:
1. Короткое. Используется на длинной позиции для страхования от возможного динамичного изменения цены (как правило, ее падения). На практике это выливается в покупку put- или продажу call-опциона. В первом случае, рост стоимости актива вызовет снижение дохода на величину премии, а при падении курса – потери не превысят ее размер. Когда же короткое хеджирование базируется на call-опционах (их продаже), то игрок получает дополнительную защиту в размере премии;
2. Длинное. В этом варианте все происходит наоборот – защите от роста курса подлежит короткая позиция. В классическом варианте эта схема базируется на покупке call-опциона. Если курс актива вырастет (от чего и происходит страхование), то за счет дополнительной прибыли можно будет снизить убытки.
Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 316; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!