Оценка и анализ экономической эффективности проектов

 

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется различными показателями, определяющими соотношение затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности проекта.Как правило, с каждым инвестиционным проектом принято связывать его денежный поток, который рассматривается в качестве ожидаемого эффекта от проекта. Инвестиционная привлекательность проекта связана с его способностью генерировать денежные потоки.

При определении эффективности инвестиционного проекта оцен­ка затрат и результатов осуществляется в пределах расчетного перио­да срока жизни проекта.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используются две группы методов:

1. Статические методы, не учитывающие разную ценность денег во времени, в числе которых:

- простой срок окупаемости РВР (PaybackPeriod);

- бухгалтерскаянормадоходностиARR (Accounting Rate of Return).

2. Динамические методы, основанные на дисконтировании денежного потока, что позволяет учесть разную ценность денег во времени. К ним относятся:

- дисконтированный срок окупаемости DPBP (DiscountedPaybackPeriod);

- чистая приведенная стоимость NPV (NetPresentValue);

- внутренняянормадоходностиIRR (Internal Rate of Return);

- индексприбыльностиPI (Profitability Index).

Однако ни один из перечисленных показателей, взятый сам по себе, не является достаточным для выработки решения и принятия проекта. Окончательное решение о вложении инвестиций в проект должно учи­тывать значения всех перечисленных критериев и интересы всех участ­ников проекта. Многие факторы, которые необходимо учитывать, носят содержательный характер и не поддаются формализованному учету.

Риски

 

Цель данного раздела состоит в том, чтобы выявить возможные виды рисков, связанные с осуществлением проекта, оценить риски проекта в целом и предусмотреть меры по предотвращению или снижению воз­можных потерь.

При подготовке данного раздела предпринимателю необходимо ответить на ряд вопросов:

1. Что может причинить ущерб?

2. С какими основными видами риска и наиболее опасными ситуациями связан ваш бизнес?

3. Какова степень серьезности каждого вида риска?

4. К какой области риска относится ваш бизнес?

5. Насколько велики могут быть потери (прямые, косвенные)?

6. Каковы пути предотвращения или снижения ущерба?

7. Каковы возможные пути предотвращения опасностей, угрожающих фирме (программа спасения)?

8. Как вы будете ее претворять в жизнь?

Важно, чтобы в разделе были просто и объективно представлены главные виды рисков.

Результатом подготовки этого раздела должны быть:

1) анализ возможных рисков;

2) оценка рисков и связанных с ними потерь (ущерба);

3) программа по защите от рисков, включающая мероприятия по предотвращению потерь или сведению их к минимуму.

В анализе рисков выделяют качественный и количественный анализ,которые дополняют друг друга.

Качественный анализ рискасводится к тому, чтобы выявить основ­ные факторы риска,определить их потенциальные области и тем са­мым идентифицировать возможные риски, связанные с проектом.

Все факторы риска принято условно разделять на две группы: объективные и субъективные. К числу объективных относятся факторы, кото­рые непосредственно не зависят от самого предприятия: экономические и политические кризисы, инфляция, конкуренция и др. К субъектив­ным относятся факторы, так или иначе характеризующие непосред­ственно предприятие: его производственный и кадровый потенциал, техническое оснащение, уровень производительности труда и техни­ки безопасности и др.

Количественный анализ и оценка рисказаключается в определении размеров отдельных рисков и риска проекта в целом. Наиболее распространены следующие методы количественного анализа риска: статистический; экспертный; аналитический; метод аналогий.

В бизнес-плане инвестиционного проекта рискованность инвестицион­ного проекта определяют как отклонение потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого. Чем больше отклонение, тем бо­лее рисковым считается проект.

Для анализа и оценки рисков, связанных с предпринимательским проектом, рекомендуется использовать следующую процедуру:

1. Определить перечень рисков, которым в большей мере мо­жет быть подвержен проект. Для этого выделяют набор простых рис­ков, характерных для каждой стадии проекта. Количество стадий и их содержание напрямую связано с особенностями самого проекта. По­нятно, что одних лишь качественных оценок рисков в бизнес-плане будет явно недостаточно.

2. Определить вероятность возникновения каждого риска из представленного перечня. С этой целью все риски по степени их зна­чимости разбиваются на группы (по стадиям проекта, по источникам возникновения или по содержанию рисков). Затем группе экспертов предлагают оценить риски с использованием ранжирования или бал­льных оценок. Для обработки мнений экспертов используют методы, которые широко представлены в литературе.

3. В дополнение можно рекомендовать использование и других методов количественной оценки риска (расчет точки безубыточности, проведение анализа чувствительности и др.).

4. Разработать программу мер по предотвращению рисков и минимизации возможных потерь.

Для оценки риска инвестиционного проекта на практике использу­ют несколько методов, позволяющих более глубоко понять основные характеристики инвестиционного проекта и уровень его рискованно­сти. К числу таких методов относятся следующие:

1. Анализ чувствительности проекта.

2. Сценарный анализ.

3. Метод имитационного моделирования.

Анализ чувствительности

Цель анализа чувствительности - определить степень влияния отдельных варьируемых факторов на финансовые результаты проекта. Чем шире диапазон параметров, при которых финансовые результаты проекта остаются в пределах приемлемых значений, тем лучше он за­щищен от колебаний различных факторов, оказывающих воздействие на результаты реализации проекта.

Анализ чувствительности полезен при оценке риска проекта. Он проводится на этапе планирования, когда необходимо принять реше­ния относительно исследуемых факторов. Эти факторы анализируют­ся с точки зрения их влияния на осуществимость проекта и оценку его эффективности.

К числу исследуемых факторов, подлежащих варьированию, отно­сятся:

- инфляция;

- объем продаж;

- цена продукта (услуги);

- издержки производства и сбыта (или их отдельные составляющие);

- накладные расходы;

- объем инвестиций (или их отдельных составляющих);

- проценты за кредит;

- задержка платежей;

- длительность расчетного периода (момента прекращения реали­зации проекта).

В качестве показателей, характеризующих финансовый результат проекта, могут использоваться показатели эффективности проекта, а именно:

- чистая приведенная стоимость (NPV);

- внутренняя норма доходности (IRR);

- срок окупаемости проекта (РВР);

- индекс прибыльности (РI).

Процедура проведения анализа чувствительности сводится к следующему.

1. Рассчитывают базисный вариант проекта, при котором все исследуемые факторы принимают свои первоначальные значения.

2. Выбирают один из исследуемых факторов. При этом рекоменду­ется начинать с наиболее значимого фактора, задавая его гранич­ные значения, соответствующие пессимистическому и оптимис­тическому сценариям.

3. Варьируют значение исследуемого фактора в определенном интервале при фиксированных значениях остальных факторов.

4. Оценивают влияние изменений исследуемого фактора на пока­затели эффективности проекта.

5. Рассчитывают показатель чувствительности как отношение процентного изменения критерия — выбранного показателя эффек­тивности проекта (относительно базисного варианта) к измене­нию значения фактора на один процент.

Подобным образом определяют показатели чувствительности по каждому из анализируемых факторов. Ограничения при проведении анали­за чувствительности связаны с тем, что невозможно рассматривать одновременное изменение нескольких исследуемых факторов.

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях развития событий он оказывается эффективным и финансово реализуемым.

 

3.14 Приложение

 

В приложении к бизнес-плану может быть представлена любая дополнительная или конфиденциальная информация, которая может быть полезна читателю, но не предназначенная для распространения или не вошедшая в основной текст бизнес-плана вследствие ее объема. Как правило, в приложение включают документы, которые могут служить подтверждением или подробным объяснением сведений, приведенных в бизнес-плане.

Так, в приложении могут быть представлены:

- сведения о руководителях фирмы или проекта;

- результаты исследования рынка;

- заключения аудиторских фирм;

- копии патентов, лицензий и др.;

- подробное описание технических характеристик продукции;

- описание производственного оборудования, зданий;

- копии юридических документов (заключенных договоров, гарантийных писем, протоколов о намерениях);

- сметы затрат на продукцию и услуги;

- схемы производственной и организационной структуры управ­ления фирмой;

- отзывы авторитетных организаций;

- информация, опубликованная в периодической печати (статьи, ссылки на книги).

Соответственно приложения и дополнения следует переплетать отдельно от основного текста бизнес-плана и предоставлять по ситуа­ции, когда в них возникает потребность.

Конфиденциальная информация может быть выделена в отдельный документ и предоставлена в случае необходимости.

 

---

Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 316; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!